Ο τεχνολογικός κλάδος βρίσκεται σε ανοδική τροχιά, κυρίως λόγω των προσδοκιών για αύξηση παραγωγικότητας μέσω της τεχνητής νοημοσύνης (AI).
Ωστόσο, σύμφωνα με ανάλυση της Oxford Economics, η οποία έρχεται να προστεθεί σε πλήθος ανάλογων προειδοποιήσεων από σημαντικούς αναλυτές, αν ο τομέας δεν ανταποκριθεί στις υψηλές προσδοκίες, η επίπτωση στην παγκόσμια οικονομία θα μπορούσε να είναι σημαντική.
Ο ρόλος της τεχνολογίας στην αμερικανική ανάπτυξη
Ο τεχνολογικός τομέας έχει οδηγήσει την πρόσφατη ανάπτυξη των ΗΠΑ, με άνοδο των μετοχών και έντονη επένδυση σε εξοπλισμό και λογισμικό.
Στο πρώτο εξάμηνο του 2025, χωρίς την τεχνολογική επένδυση, το αμερικανικό ΑΕΠ θα είχε μείνει σχεδόν στάσιμο και οι επιχειρηματικές επενδύσεις θα είχαν μειωθεί.
Παρά το γεγονός ότι ο κίνδυνος μιας πτώσης του τομέα είναι χαμηλότερος από αυτόν κατά την κορύφωση της φούσκας του 2000, η πιθανότητα δεν είναι αμελητέα, καθώς οι προσδοκίες για πολύ μεγάλες και διαρκείς αυξήσεις παραγωγικότητας από την AI μπορεί να μην υλοποιηθούν.
Σενάρια επιπτώσεων στην οικονομία
Η Oxford Economics ανέλυσε δύο σενάρια πτώσης του τεχνολογικού τομέα.
Σε ένα σενάριο επικεντρωμένο στις ΗΠΑ με περιορισμένες διεθνείς επιπτώσεις, η ανάπτυξη του αμερικανικού ΑΕΠ το 2026 θα μειωθεί στο 0,8%, με τους επιτοκιακούς δείκτες πολιτικής να είναι περίπου 1,2 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότεροι από το βασικό σενάριο.
Το παγκόσμιο ΑΕΠ θα υποχωρήσει στο 2% από 2,5%.
Σε ένα δεύτερο σενάριο, οι αναλυτές της Oxford Economics εξετάζουν εκτενέστερες διεθνείς επιπτώσεις μιας πτώσης του τεχνολογικού τομέα. Το σενάριο περιλαμβάνει ένα διεθνές σοκ μετοχών, με αιχμή στην αστάθεια των μετοχών σε επίπεδα παρόμοια με αυτά του 2002, η οποία σταδιακά μειώνεται μέσα σε μερικά τρίμηνα. Αυτό το σοκ προστίθεται στις προηγούμενες αλλαγές στις αμερικανικές επενδύσεις και στις μετοχές.
Στο πλαίσιο του δεύτερου σεναρίου, οι αρνητικές επιπτώσεις στο παγκόσμιο ΑΕΠ αυξάνονται σημαντικά.
Η παγκόσμια ανάπτυξη περιορίζεται στο 1,7% το 2026, πολύ κάτω από τον μέσο όρο, ενώ το επίπεδο του ΑΕΠ το 2027 είναι κατά 1,2% χαμηλότερο σε σχέση με το βασικό σενάριο.
Οι χώρες που πλήττονται περισσότερο
Εκτός των ΗΠΑ, σημαντικές αρνητικές επιπτώσεις καταγράφονται σε Μεξικό, Καναδά, και σε ασιατικές οικονομίες όπως Βιετνάμ, Ταϊβάν, Νότια Κορέα, Μαλαισία, όπου το ΑΕΠ είναι μειωμένο κατά 1,5% ή περισσότερο το 2027 σε σύγκριση με το βασικό σενάριο.
Η Ευρωζώνη επηρεάζεται επίσης με μείωση 1,2%. Αντίθετα, η επίπτωση στην Ιαπωνία, την Ινδία και την Κίνα είναι πιο περιορισμένη, με πτώση του ΑΕΠ μικρότερη του 1%.
Η εμπειρία από την περίοδο dotcom
Η πτώση του τεχνολογικού τομέα στις αρχές της δεκαετίας του 2000 είχε προκαλέσει μεγάλη επιβράδυνση στην αμερικανική οικονομία, με πτώση των μετοχών κατά 70% και μείωση των επιχειρηματικών επενδύσεων. Αν και οι σημερινές αποτιμήσεις είναι λιγότερο ακραίες και οι επενδύσεις χρηματοδοτούνται κυρίως από ταμειακές ροές, η υπερβολική αισιοδοξία σχετικά με την παραγωγικότητα της AI παραμένει κίνδυνος.
Οικονομικές συνέπειες
Οι κύριες αρνητικές επιπτώσεις μιας τεχνολογικής πτώσης θα προέλθουν από τη μείωση των επενδύσεων σε τεχνολογικό εξοπλισμό και λογισμικό, καθώς και από την πτώση των τιμών των μετοχών.
Οι τεχνολογικές μετοχές αποτελούν περίπου το 40% του S&P 500, ενώ οι αμερικανικές οικογένειες κατέχουν μετοχές εταιρειών σε αξία που αντιστοιχεί στο 250% του διαθέσιμου εισοδήματός τους, σε σύγκριση με 180% το 2000.
Ακόμη και μια πτώση περίπου 25% στις τεχνολογικές μετοχές, μικρότερη σε σχέση με την κρίση του dotcom, θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντικό πλήγμα στην αμερικανική και παγκόσμια οικονομία, ιδίως λόγω της μεγαλύτερης έκθεσης των νοικοκυριών σήμερα.
Η ανάλυση που χρησιμοποίησε η Oxford Economics αποτυπώνει τον αντίκτυπο της μειωμένης ζήτησης στις ΗΠΑ και παγκοσμίως, που θα προκύψει από μια πτώση του τεχνολογικού τομέα. Σε αυτό το πλαίσιο, οι οικονομίες που επηρεάζονται περισσότερο είναι οι στενότεροι εμπορικοί εταίροι των ΗΠΑ – Καναδάς και Μεξικό – καθώς και οι χώρες της Ασίας που διατηρούν έντονη εμπορική σχέση με τις ΗΠΑ, ειδικά σε τεχνολογικά προϊόντα.
Στο πρώτο εξάμηνο του 2025, οι εξαγωγές υπολογιστών προς τις ΗΠΑ από Μεξικό, Μαλαισία, Ταϊβάν και Βιετνάμ, αντιπροσώπευαν από 6% έως 17% του ΑΕΠ αυτών των οικονομιών.
Αν και η ανάλυση αποτελεί μια πρώτη εκτίμηση των διεθνών επιπτώσεων μιας τεχνολογικής πτώσης και δεν λαμβάνει υπόψη όλες τις λεπτομερείς διασυνδέσεις μεταξύ κλάδων τεχνολογίας των ΗΠΑ και άλλων χωρών, η γενική συσχέτιση των αποτελεσμάτων με τις εξαγωγές υπολογιστών δείχνει ότι οι εκτιμήσεις βρίσκονται σε σωστό εύρος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών