Οι αμερικανικές μετοχές έχουν αγγίξει νέα ιστορικά υψηλά τον τελευταίο μήνα, καθώς οι επενδυτές ποντάρουν στην ανθεκτικότητα της οικονομίας και αναμένουν επικείμενες μειώσεις επιτοκίων από την Federal Reserve.
Την Πέμπτη, ο δείκτης Dow Jones κατέγραψε νέο ιστορικό ρεκόρ στο κλείσιμο, ενώ οι δείκτες S&P 500 και Nasdaq Composite σημείωσαν επίσης νέα υψηλά επίπεδα.
Τα οικονομικά δεδομένα τροφοδοτούν την αισιοδοξία
Το επενδυτικό κλίμα ενισχύθηκε από τα στοιχεία που έδειξαν ότι ο πληθωρισμός καταναλωτή στις ΗΠΑ επιταχύνθηκε τον Αύγουστο, αλλά κινήθηκε κοντά στις προσδοκίες, ενώ οι νέες εβδομαδιαίες αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας αυξήθηκαν σε υψηλό σχεδόν τετραετίας. Τα δεδομένα αυτά ενίσχυσαν τα στοιχήματα ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια στη συνεδρίαση της 16-17 Σεπτεμβρίου, με τους αξιωματούχους να θεωρείται πως δίνουν πλέον προτεραιότητα στην επιβράδυνση της αγοράς εργασίας έναντι του επίμονου πληθωρισμού.
«[Η] αγορά αποτιμά μια ανθεκτική αναπτυξιακή προοπτική και ο κύριος μακροοικονομικός παράγοντας των τελευταίων εβδομάδων είναι η συνεχιζόμενη μετατόπιση της αγοράς προς την τιμολόγηση μιας πιο “περιστερίσιας” στάσης της Fed», ανέφεραν σε σημείωμά τους οι αναλυτές της Goldman Sachs με επικεφαλής τη Vickie Chang.
Οι δύο βασικοί κίνδυνοι που «βλέπει» η Goldman Sachs
Ωστόσο, ενώ οι «γενικές γραμμές» των προβλέψεών τους αντικατοπτρίζονται στις τιμές της αγοράς, «υπάρχουν κίνδυνοι σε δύο μέτωπα», προειδοποίησαν οι ίδιοι αναλυτές.
Ο πρώτος κίνδυνος σχετίζεται με το ενδεχόμενο να αρχίσουν οι επενδυτές να ανησυχούν για πιθανή ύφεση, πρόσθεσαν, σημειώνοντας ότι η βασική οικονομική αβεβαιότητα αυτή τη στιγμή είναι αν η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας θα εξελιχθεί σε ευρύτερη επιβράδυνση της ανάπτυξης.
Περιέγραψαν τους επόμενους μήνες ως περίοδο «μέγιστου κινδύνου», υπογραμμίζοντας ότι όσο περισσότερο αντέχει η αγορά εργασίας, τόσο περισσότερο μειώνεται ο κίνδυνος ύφεσης και οι πιθανοί κραδασμοί στην οικονομία περνούν «στον καθρέφτη του παρελθόντος».
Ο κίνδυνος υπερβολικής αποτίμησης της χαλαρής πολιτικής της Fed
Παράλληλα, εάν η αμερικανική ανάπτυξη παραμείνει σταθερή, οι αγορές μπορεί να αρχίσουν να ανησυχούν ότι έχουν αποτιμήσει υπερβολικά μεγάλη νομισματική χαλάρωση από τη Fed.
Η μείωση των επιτοκίων θεωρητικά ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά να δαπανούν και να επενδύουν περισσότερο.
«Επειδή οι ανησυχίες για την ανάπτυξη είναι περιορισμένες το τελευταίο διάστημα, τα καλά νέα για την ανάπτυξη και η αποφυγή ύφεσης είναι λιγότερο πιθανό να οδηγήσουν σε αναβαθμίσεις προβλέψεων και πιο πιθανό να οδηγήσουν σε αντιστροφή του “dovish” σοκ πολιτικής που έχει αποτιμήσει η αγορά», προειδοποίησαν οι αναλυτές.
«Σε αυτή την περίπτωση, θα μπορούσαμε να δούμε ανοδικές πιέσεις στα επιτόκια με τρόπο λιγότερο υποστηρικτικό για τις μετοχές, σε σχέση με ένα σενάριο όπου η αγορά είχε ήδη τιμολογήσει σημαντικό κίνδυνο ύφεσης εκ των προτέρων».
Οι αναλυτές της Goldman Sachs τόνισαν ότι αξίζει να υπάρξει αντιστάθμιση κινδύνων τόσο για πιθανή επιβράδυνση της ανάπτυξης όσο και για μια πιο «γερακίσια» στάση της Fed, ειδικά για όσους διατηρούν μεγάλες θέσεις ανάληψης ρίσκου.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών