Σχετικά Άρθρα
Σε νομική μάχη ο Donald Trump για τους δασμούς – Ζητά άμεση απόφαση από το Ανώτατο Δικαστήριο
Νέο ρεκόρ για τις ΗΠΑ: Τα έσοδα από δασμούς του Trump ξεπέρασαν τα 31 δισ. δολάρια τον Αύγουστο 2025
Πόσος χρόνος χρειάζεται ώστε η «επικρατούσα άποψη» να κάνει στροφή 180 μοιρών; Στην περίπτωση που υπάρχει οποιαδήποτε σχέση με τον Αμερικανό πρόεδρο, Donald Trump, λίγο λιγότερο από έξι μήνες.
Ήταν αρχές Απριλίου, αμέσως μετά την ανακοίνωση των ανταποδοτικών δασμών της «Ημέρας Απελευθέρωσης», όταν οι αγορές ομολόγων των ΗΠΑ κατέρρευσαν απότομα και πυροδοτώντας φόβους για ένα παγκόσμιο οικονομικό σοκ. Τότε ήταν που οι δασμοί θεωρούνταν καταστροφικοί και όποιος τολμούσε να πει ότι τα πράγματα δεν είναι ποτέ τόσο άσπρο-μαύρο δεχόταν επιθέσεις ως οικονομικά αναλφάβητος.
Φτάνοντας όμως στο σήμερα, η εικόνα έχει ανατροπή και μια απλή πιθανότητα να αρθούν οι δασμοί θεωρείται πλέον μία από τις μεγαλύτερες απειλές για τη σταθερότητα της αγοράς ομολόγων! Είναι χαρακτηριστικό πως οι Financial Times, που ασκεί σκληρή κριτική στον Trump, έφτασε στο σημείο να επισημαίνει ότι οι δασμοί του Trump είναι σήμερα βασικός παράγοντας που κρατάει τους επενδυτές στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Σύμφωνα με την εφημερίδα, τα έσοδα από δασμούς –που τόσοι πολλοί οικονομολόγοι του κατεστημένου δεν είχαν καν λάβει υπόψη τον Απρίλιο– θεωρούνται τώρα κρίσιμη πηγή εισοδήματος που αντισταθμίζει το κόστος του Big Beautiful Bill, και οι επενδυτές υπολογίζουν σε εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια που αποφέρει η διατήρηση των δασμών για να καλυφθούν οι φοροελαφρύνσεις του Trump και να συγκρατηθεί ο δανεισμός των ΗΠΑ.
«Ο μόνος τρόπος που μπορώ να δω για την αμερικανική κυβέρνηση να μειώσει το χρέος της βραχυπρόθεσμα είναι να χρησιμοποιήσει τα έσοδα από τους δασμούς», δήλωσε ο Andy Brenner από τη NatAlliance Securities, αναφέροντας επίσης τα έσοδα από τις πωλήσεις των κατασκευαστών τσιπ στην Κίνα. «Αν ξαφνικά αυτά τα έσοδα πάψουν να υπάρχουν, τότε έχουμε πρόβλημα». Και όχι μόνο αυτό… Τόσο η S&P όσο και η Fitch παραδέχθηκαν πρόσφατα ότι τα έσοδα από δασμούς για την αμερικανική κυβέρνηση ήταν ένας από τους λόγους που δεν υποβάθμισαν την πιστοληπτική ικανότητα του κράτους.
Το Congressional Budget Office τον περασμένο μήνα προέβλεψε ότι οι δασμοί του Trump θα αυξήσουν τα έσοδα της κυβέρνησης κατά 4 τρισ. δολάρια μέσα στην επόμενη δεκαετία. Αυτό θα βοηθούσε να χρηματοδοτηθούν οι φοροελαφρύνσεις στο πλαίσιο του One Big Beautiful Bill Act.
Η αλλαγή κλίματος στις αγορές
Η μεταστροφή του κλίματος στις αγορές έρχεται έπειτα από μήνες αναταράξεων στην οικονομική στρατηγική του Trump, συμπεριλαμβανομένου του εμπορικού πολέμου με εταίρους όπως η Κίνα και των επιθέσεών του στη Fed.
Πράγματι, η απόφαση του εφετείου –που ακυρώνει τους δασμούς του Trump– ήταν ο καταλύτης για το sell off των αμερικανικών κρατικών ομολόγων την Τρίτη και την Τετάρτη, σύμφωνα με αναλυτές, καθώς οι επενδυτές ανησύχησαν ότι η μείωση των εσόδων από δασμούς θα οδηγούσε σε ακόμα περισσότερες εκδόσεις αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
Ο Thierry Wizman από τη Macquarie Group, δήλωσε: «Αν το μεγαλύτερο μέρος του προγράμματος δασμών του Trump ακυρωθεί από τα δικαστήρια, κάποιοι αναλυτές θα πανηγυρίσουν, ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει, η ανάπτυξη μπορεί να βελτιωθεί και η Fed ίσως να έχει μεγαλύτερη διάθεση να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική. Αλλά αν τότε η προσοχή εστιαστεί στο χρέος και τα ελλείμματα, η αγορά ομολόγων μπορεί να εξεγερθεί». Και πρόσθεσε: «Ο κίνδυνος να φύγουν οι δασμοί αλλά να παραμείνει το [One Big Beautiful Bill Act] μπορεί να γίνει ο κυρίαρχος κίνδυνος για τα αμερικανικά Treasuries τις επόμενες εβδομάδες».
Ο Robert Tipp από τη PGIM Fixed Income είπε ότι υπήρχε «η ελπίδα ότι τα έσοδα από δασμούς μπορούν να βοηθήσουν στον έλεγχο του δημοσιονομικού ελλείμματος».
Βέβαια, ακόμη και με τα έσοδα από δασμούς, οι επενδυτές προειδοποιούν για την τεράστια κλίμακα των δανειακών αναγκών της αμερικανικής κυβέρνησης.
Ο Des Lawrence από τη State Street Investment Management είπε ότι αν οι δασμοί «παγώσουν, στερούν από τις ΗΠΑ μια πηγή εσόδων». Αλλά η «μεγαλύτερη αρνητική εικόνα» είναι το καθαυτό μέγεθος των κρατικών δαπανών, σημείωσε. Χωρίς τα έσοδα από δασμούς, το CBO προβλέπει ότι το αμερικανικό χρέος σε σχέση με το ΑΕΠ θα ξεπεράσει το ιστορικό υψηλό του Β' Παγκοσμίου Πολέμου μέχρι το 2029. «Είναι χρήσιμα για να κλείσουν μια τρύπα, αλλά εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλο πρόβλημα με την Αμερική να ξοδεύει πολύ περισσότερα απ’ όσα εισπράττει», είπε ο Lawrence, και έχει δίκιο, όπως δείξαμε πριν λίγες εβδομάδες όταν παρουσιάσαμε ότι παρά τα ιστορικά υψηλά έσοδα από δασμούς, το έλλειμμα του προϋπολογισμού των ΗΠΑ εκτινάχθηκε στα 291 δισ. δολάρια τον Ιούλιο, το δεύτερο υψηλότερο έλλειμμα για τον μήνα αυτό στην ιστορία.
Η τύχη της αγοράς… στα χέρια της Δικαιοσύνης
Και τώρα, η τύχη της αγοράς αμερικανικών ομολόγων βρίσκεται στα χέρια λίγων δικαστών του Ανώτατου Δικαστηρίου, των οποίων οι αποφάσεις ποτέ δεν βασίζονται στην ουσία των επιχειρημάτων αλλά είναι αμιγώς και απροκάλυπτα πολιτικές. Την περασμένη εβδομάδα, το Εφετείο αποφάνθηκε κατά των δασμών της Ημέρας Απελευθέρωσης, υποστηρίζοντας ότι ο νόμος περί εκτάκτων εξουσιών δεν παρείχε στον πρόεδρο των ΗΠΑ τη νομική αρμοδιότητα να τους επιβάλει. Η κυβέρνηση Trump προσέφυγε στο Ανώτατο Δικαστήριο, με αποτέλεσμα να ανασταλεί η εκτέλεση της προηγούμενης απόφασης έως ότου το Ανώτατο Δικαστήριο εξετάσει την υπόθεση. Έτσι, εν αναμονή της απόφασης του Ανώτατου Δικαστηρίου, οι δασμοί παραμένουν σε ισχύ.
Αν όμως ο Trump χάσει αυτή την έφεση, η κρίσιμη αυτή πηγή εσόδων θα στερέψει γρήγορα. Αναμφίβολα, η κυβέρνηση θα έχει ήδη εναλλακτικές λύσεις έτοιμες –με τους κλαδικούς δασμούς να είναι ο βασικός υποψήφιος– αλλά θα ξεσπάσει νέο κύμα αβεβαιότητας που θα μπορούσε να διαβρώσει την εμπιστοσύνη. Δεν είναι τυχαίο που ο Trump είπε ότι αν το Ανώτατο Δικαστήριο δεν ανατρέψει την απόφαση του Εφετείου, οι συνέπειες θα είναι καταστροφικές για τις ΗΠΑ…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών