Φθηνό ή ακριβό το Χρηματιστήριο μετά το ράλι; - Τι δείχνουν τώρα οι δείκτες αποτίμησης – Αξιολογούμε όλο το ταμπλό

Στις τελευταίες συνεδριάσεις και με βάση τα όσα ακούει το Bankingnews από στελέχη της αγοράς, αλλά και επενδυτές, είναι σα να συγκρούονται δύο κόσμοι.
Το πρόσφατο πάρτι, έχει οδηγήσει σε πολύ υψηλά επίπεδα την επενδυτική ψυχολογία και οι επενδυτές κυνηγούν το εύκολο κέρδος, βλέποντας παντού ευκαιρίες.
Από την άλλη, υπάρχουν στελέχη της αγοράς, τα οποία μπορεί να θεωρούν πως υπάρχουν ακόμα κάποιες φθηνές μετοχές, αλλά από την άλλη βλέπουν και υπερβολές.
Οι πρώτοι όπως αντιλαμβάνεστε αγοράζουν και οι δεύτεροι πουλάνε.
Ποιος θα δικαιωθεί, θα το δείξει ο χρόνος.
Μπορεί να είμαστε στην αρχή, μπορεί να είμαστε και στο τέλος μας αναφέρουν κάποια χρηματιστηριακά στελέχη.
Σε μία προσπάθεια να ανιχνεύσουμε που βρισκόμαστε θα αξιολογήσουμε τις εισηγμένες με βάση τα τελευταία ελεγμένα οικονομικά στοιχεία, δηλαδή τα αποτελέσματα χρήσης 2024.
Θα θέλαμε να είχαμε πρώτου εξαμήνου 2025, αλλά θα αργήσουν αυτά τα νούμερα.
Θα μπορούσαμε όμως να κάνουμε μία υπόθεση πως τα κέρδη θα βελτιωθούν έστω και λίγο.
Άλλωστε και οι περισσότεροι αναλυτές περιμένουν ότι το 2025 θα είναι μία καλή χρονιά για τις εταιρείες.
Έχουν περάσει τουλάχιστον 2 μήνες από τότε που αξιολογήσαμε τις εισηγμένες και πολλά έχουν αλλάξει, καθώς δεν είναι λίγες αυτές που έχουν καταγράψει ράλι.

Η κατάταξη με βάση το δείκτη P/BV

Με βάση την κεφαλαιοποίηση ως προς τα ίδια κεφάλαια, συνεχίζουμε να παρατηρούμε πως κάποιες μετοχές με χαμηλή κερδοφορία ή ζημιές, εμφανίζουν μεγάλη απόκλιση μεταξύ αποτίμησης και καθαρής θέσης. Ουσιαστικά παίζουν με μεγάλο discount. Μέσα σε αυτές όμως είναι και πολλές ΑΕΕΑΠ που ενώ έχουν κέρδη, παίζουν με discount έως και 40%.
Η Δρομέας έχει P/BV 0,40x και P/E 13,7 φορές. Αν αυξήσει λίγο φέτος τα κέρδη και μειώσει περαιτέρω το δανεισμό, θα αποκτήσει προοπτική και θα φανεί φθηνή.
Η Χαϊδεμένος και η Κορδέλλου, έχουν αντίστοιχο P/BV αλλά βγάζουν ζημιές.
Το ίδιο και η Έλαστρον. Οι μεταλλουργικές έχουν μεταβλητότητα στα μεγέθη.
Η Medicon έχει P/BV 0,57x και P/E 8 φορές, άρα παραμένει φθηνή. Ο δείκτης EV/EBITDA επίσης είναι χαμηλός.
Φθηνή και οι Μύλοι Λούλη σε όρους P/E (9x) και P/BV (0,59x).
Η Ελλάκτωρ έχει επίσης χαμηλό P/BV αλλά έχει πουλήσει όλα σχεδόν τα περιουσιακά στοιχεία και θα πρέπει να περιμένει κάποιος το νέο επιχειρηματικό πλάνο, που θα ανακοινώσει η διοίκηση.
Η Τεχνική Ολυμπιακή επίσης είναι φθηνή σε όρους P/BV ενώ έχει και αρνητικό καθαρό δανεισμό περίπου 42 εκατ. ευρώ. Η αποτίμηση είναι στα 105 εκατ. ευρώ.
Με χαμηλό P/BV και η Πλαστικά Θράκης, αλλά έχει χάσει το δρόμο προς την καλή κερδοφορία.
Η NOVAL είναι εξαιρετικά φθηνή καθώς παίζει με P/BV 0,63 φορές και έχει χαμηλό μόχλευση για ΑΕΕΑΠ. Φθηνή και η Trade Estates. Η Premia τυπώνει συνέχεια μετοχές με μεγάλο discount και ίσως είναι ένας λόγος που διατηρείται το discount αυτό. Η Orilina έχει μικρότερο discount, άρα δεν είναι συγκριτικά από τις πιο φθηνές στον κλάδο. Η BriQ έχει μειώσει σημαντικά το discount.
Η Τζιρακιάν είναι αδιάφορη, όπως και κάποιες άλλες μικρές, δηλαδή Μinerva, Λεβεντέρης, Μουζάκης, Ακρίτας κ.α..
Η ΕΥΑΘ είναι φθηνή, αλλά το θέμα της αύξησης των τιμολογίων την κρατά χαμηλά, όπως και την ΕΥΔΑΠ.
Η Interlife βγάζει κέρδη αλλά τα περισσότερα είναι από επενδύσεις και όχι από ασφάλειες.
Παίζει με χαμηλό P/E και P/BV και δεν μπορεί κάποιος να την πει ακριβή.
Με χαμηλούς δείκτες και η Ελινόιλ.
Υψηλό κάπως το P/E της Έλτον και χαμηλός ο δείκτης P/BV.
Τσάμπα η Flexopack αλλά δεν ασχολείται η διοίκηση με τη μετοχή.
Η Βογιατζόγλου θα πρέπει να βελτιώσει τα κέρδη για να γίνει ελκυστική και σε όρους P/E.
Η Μουζάκης έχει καλά ακίνητα, αλλά έχει μπλέξει με τις κλωστές.
Η Intracom είναι φθηνή.
Η MIG δεν αδικείται αφού δεν έχει αντικείμενο.
Όλες οι παραπάνω έχουν P/BV κάτω από 0,90 φορές και κάποιοι μπορούν να πουν πως σε μία περίοδο bull market δεν μπορεί η αποτίμηση να είναι κάτω από τα ίδια κεφάλαια. Έχει όμως ξαναγίνει.
Η HelleniQ Energy και η Viohalco έχουν αποτίμηση επίσης κάτω από τα ίδια κεφάλαια και δεν είναι ακριβές.
Εσχάτως κινήθηκε η Λανακάμ, αλλά δεν έχει παραγωγική δραστηριότητα που να ενθουσιάζει πλην κάποια ακίνητα.
Το μέρισμα είναι αυτό που τα τελευταία χρόνια κρατάει την ΕΛΒΕ και μία μέτρια κερδοφορία.
Η Lamda είναι κοντά στη μία φορά ο δείκτης P/BV και εδώ και χρόνια απογοητεύει τους επενδυτές.
Η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ μετά το πρόσφατο ράλι είναι κοντά στη 1 φορά (P/BV) και λίγο πιο πάνω θα λέγαμε πως πιάνει δίκαιες τιμές, εκτός και αν το 2025 είναι μία πολύ καλή χρονιά.
Η Κλ.Ναυπακτου δεν αδικείται.
Τα Πλαστικά Κρήτης αδικούνται αλλά αδιαφορεί ο βασικός μέτοχος.
Ο ΑΔΜΗΕ έχει πιάσει πιο δίκαιες τιμές, αλλά αρχίζει να δίνει καλά μερίσματα.
Η Dimand έχει απογοητεύσει πολλούς, η Μαθιός δεν έχει δείξει κάτι τα τελευταία χρόνια και η Φίλιππος Νάκας πλέον μας δείχνει πως είναι δίκαιη η αποτίμηση.
Πλέον είμαστε σε αποτιμήσεις όσες και τα ίδια κεφάλαια.
Η Attica Group είναι σε δύσκολο κλάδο και λόγω αποτυχίας του placement, δημιουργείται ένας προβληματισμός.
Με βάση τα κέρδη δεν μπορούμε να πούμε πως είναι χαμηλό το P/E.
Η Motor Oil έχει δώσει μεγάλη κίνηση και έχει φτιάσει το P/BV. Το ίδιο και η ΔΕΗ που πρέπει να βελτιώσει την καθαρή κερδοφορία, για να μειωθεί το P/E.
Η Autohellas απογοήτευσε στο πρώτο τρίμηνο και ίσως το P/E φέτος να μην είναι τόσο χαμηλό και εκεί να αποδίδεται η πίεση που έχει φανεί στη μετοχή.
Η Καρέλιας είναι η φθηνότερη μετοχή του Χ.Α. αλλά αδιαφορεί η διοίκηση.
Η Προοδευτική δεν αδικείται και πρέπει ο επενδυτής να δείξει λεφτά και αποτελέσματα.
Η Revoil πρέπει να βελτιώσει τα κέρδη της, η Πετρόπουλος είναι αρκετά φθηνή, η Ξυλεμπορία δεν αδικείται, η Δάιος είναι φθηνή ακόμα, η Fourlis δικαιούται λίγο καλύτερη
αποτίμηση, η Logismos δεν αδικείται και η AS Company πλέον έχει δώσει καλή κίνηση αλλά έχει ακόμα χαμηλό P/E και μεγάλη ρευστότητα.
Αισίως έχουμε πάει σε δείκτες P/BV πάνω από 1,23 φορές.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει χαμηλό P/BV, αλλά υψηλό P/E. Οι αναλυτές πάντως δίνουν υψηλότερες τιμές στόχους.
Η Ικτίνος αν πουλήσει το ακίνητο μπορεί να γίνει φθηνή.
Η ΕΚΤΕΡ είναι φθηνή, η ΣΙΔΜΑ δεν αδικείται με τα νούμερα που βγάζει, ούτε η ΓΕΒΚΑ, η Παΐρης και η Intertech.
Η Αλουμύλ έχει χαμηλό P/E αλλά γενικά ο κλάδος δεν παίζει με υψηλούς δείκτες.
Η Alpha Αστικά Ακίνητα δείχνει πως βελτιώνει μεγέθη και έχει ρευστότητα, αλλά δεν έχει εμπορευσιμότητα.
Το Ιατρικό Αθηνών δεν αδικείται, ούτε η Μπλε Κέδρος.
Η Space Hellas έχει υψηλό P/E, αλλά χαμηλότερο από άλλες του κλάδου και αν μειωθούν οι τόκοι των δανειων μπορεί να έχει περιθώριο ανόδου.
Η Austriacard είναι φθηνή, αλλά έχει απογοητεύσει τους επενδυτές.
Η Ideal δεν αδικείται, οι Αττικές εκδόσεις έχουν καλή κερδοφορία και με βάση πρόσφατο deal στον κλάδο θα μπορούσε να δικαιολογήσει κάποιος την τιμή.
Η Τιτάν έχει δώσει πάρα πολλά, ο ΟΛΘ επίσης, όπως και ο ΟΛΠ.
Η Mevaco με το ράλι της έχει πάει σε πιο δίκαιες αποτιμήσεις, αλλά πάλι δεν τη λες ακριβή.
Η Εβροφάρμα αν βελτιώσει λίγο τα κέρδη της θα είναι ελκυστική και η Μοτοδυναμική έχει χαμηλό P/E, αλλά ίσως υπάρξει κάποια πίεση στα νούμερα. H Avax είναι μεταξύ των φθηνών μεγάλων
κατασκευαστικών.
Για τη Metlen οι αναλυτές βλέπουν υψηλότερα.
Η Ευρώπη ακούγεται ότι θα βελτιώσει τα νούμερα αλλά πρέπει να δούμε μεγάλη βελτίωση.
CPI και Fais Group δεν αδικούνται.
Η τελευταία έχει αδικήσει όσους μπήκαν στη δημόσια προσφορά, αφού κατέρρευσε η τιμή.
Με P/BV πλέον πάνω από 2,2 φορές και βλέπουμε πως το P/E των Σαράντης, Unibios και Quest είναι σε λογικά επίπεδα.
Το ίδιο και της Παπουτσάνης.
Αν βελτιώσουν τώρα τα κέρδη λίγο θα μπορούσε να πάει λίγο πιο πάνω η τιμή.
Η Lavipharm δεν αδικείται, η Κέκροψ επίσης, ενώ οι Ευρωσύμβουλοι έχουν χαμηλό P/E.
Δομική Κρήτης και Κυριακούλης θα πρέπει να δούμε μεγάλες αλλαγές στα κέρδη για να δικαιολογήσουν τις αποτιμήσεις.
Η Jumbo είναι πλέον σε πιο λογικά επίπεδα, για την ΟΝΥΞ η αποτίμηση είναι τεράστια.
Η Cenergy λόγω growth μπορεί να έχει ένα περιθώριο ανόδου.
Η Performance αν συγκριθεί με τις άλλες του κλάδου είναι τσάμπα, η Moda Bagno είναι μια χαρά η αποτίμηση, ο ΟΤΕ έχει θέματα ανταγωνισμού και μάλλον δεν αδικείται, η Ίλυδα παρά το τεράστιο ράλι έχει χαμηλό P/E, η Alter Ego δεν αδικείται, ούτε η ΕΧΑΕ, αλλά λόγω Euronext θα μπορούσε να δει και υψηλότερες τιμές, η Κρι-Κρι έχει χρυσώσει τους μετόχους, η Profile έχει υψηλούς δείκτες, όπως και η Real Cons, η Coca Cola είναι η Coca
Cola και τέλος δε νομίζουμε πως αδικούνται ΛΑΜΨΑ, Aktor, ΑVE, Q&R, Φουντλινκ, ΟΠΑΠ, Inralot και Frigoglass.
Η Centric έχει ένα περιθώριο ανόδου ακόμα.
Τις τράπεζες δεν τις σχολιάζουμε αφού καλύπτονται από όλους τους αναλυτές.
Να σημειώσουμε επίσης πως όπως έχουμε γράψει και στο παρελθόν, διαγραμματικά πολλές μετοχές είναι έτοιμες να δώσουν μεγάλη κίνηση, αν σπάσουν τη συσσώρευση.
Θα πρέπει όμως η κίνηση να συνοδευτεί από ειδήσεις και κέρδη.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr