Μόνο στην Ελλάδα η εισαγωγή στο Χρηματιστήριο με αποτίμηση πολλαπλάσια των ιδίων κεφαλαίων και η έξοδος με χαμηλότερη - Είναι δίκαιο;

Εντυπωσιακά τα όσα διαδραματίζονται τους τελευταίους μήνες στο χρηματιστηριακό ταμπλό και δικαίως έχουν προκαλέσει εκνευρισμό στους μικρομετόχους.
Οι μικρομέτοχοι βλέπουν να εισέρχονται εταιρείες στο ελληνικό χρηματιστήριο, με την αποτίμηση να δίνεται σε επίπεδα πολλαπλάσια των ιδίων κεφαλαίων, και την ίδια ώρα βλέπουν να φεύγουν εταιρείες από το Χρηματιστήριο, με αποτίμηση ίση ή και σημαντικά χαμηλότερη των ιδίων κεφαλαίων.
Και οι δύο περιπτώσεις χαρακτηρίζονται από τους «ειδικούς» ως δίκαιες αποτιμήσεις και μάλιστα όταν εισέρχονται μας τις παρουσιάζουν ότι είναι και με discount.
Προφανώς και με όσα βλέπουμε να γίνονται στις αγορές του εξωτερικού, το discount των εισαγωγών κάπως δικαιολογείται και το βλέπουμε και στο ταμπλό, αφού κάποιες από τις νέες εισαγωγές έχουν πάει πολύ καλά, όπως για παράδειγμα η Qualco.
Αυτό που προκαλεί εντύπωση είναι πως οι εταιρείες που φεύγουν με δημόσια πρόταση, βγαίνουν στο ύψος ή και αρκετά χαμηλότερα των ιδίων κεφαλαίων.
Μάλιστα στις περιπτώσεις των Μύλων Κεπενού και Κτήμα Λαζαρίδη, επειδή η διασπορά είναι περιορισμένη, θα μπορούσαν οι βασικοί μέτοχοι, να φανούν πιο γαλαντόμοι.
Ωστόσο, όχι μόνο δεν έκαναν τέτοια κίνηση, αλλά προσπάθησαν και μέσω αποτιμήσεων να δώσουν δίκαιες τιμές κάτω από τα ίδια κεφάλαια.

Οι περιπτώσεις των Μύλων Κεπενού και Κτήμα Λαζαρίδη

Πρόκειται για δύο εταιρείες που λόγω Κανονισμού Κοντόπουλου, θα αποχωρήσουν από το Χρηματιστήριο.
Η περίπτωση των Μύλων Κεπενού δείχνει πως με ίδια κεφάλαια 18,3 εκατ. ευρώ, η αποχώρηση γίνεται με αποτίμηση 12,9 εκατ. ευρώ!
Το Κτήμα Λαζαρίδη είχε ίδια κεφάλαια 38,9 εκατ. ευρώ και θα φύγει με αποτίμηση 39,2 εκατ. ευρώ και εν μέσω πληροφοριών για ύπαρξη αγοραστή!

Οι περιπτώσεις Fais Group, Alter Ego και Qualco

Εντελώς διαφορετικές οι περιπτώσεις των 3 εταιρειών που εισήχθησαν πριν λίγο καιρό.
Ακραία η περίπτωση της Fais Group με την τιμή της μετοχής να έχει βουλιάξει και από τα 4,70 ευρώ που ήταν η τιμή εισαγωγής είναι κάτω από τα 3,40 ευρώ.
Η εταιρεία είχε ίδια κεφάλαια 69,5 εκατ. ευρώ και από την έκδοση των νέων μετοχών τα αυξάνει κατά 42,7 εκατ. ευρώ, ήτοι 112 εκατ. ευρώ, ενώ έλαβε αποτίμηση 213 εκατ. ευρώ και σήμερα είναι στα 154 εκατ. ευρώ. Δηλαδή ακόμα και μετά από τη σημαντική πτώση είναι πιο υψηλή η αποτίμηση από τα εκτιμώμενα ίδια κεφάλαια.
Η Alter Ego είχε ίδια κεφάλαια 56,8 εκατ. ευρώ και με τα λεφτά της αύξησης πάει στα 113,8 εκατ. ευρώ, ενώ στην τιμή των 4 ευρώ που έγινε η εισαγωγή έλαβε αποτίμηση 228 εκατ. ευρώ και σήμερα λόγω της καλής πορείας της μετοχής είναι στα 255 εκατ. ευρώ.
Τέλος η Qualco είχε ίδια κεφάλαια 50,3 εκατ. ευρώ και από την έκδοση 10,3 εκατ. μετοχών με τιμή 5,46 ευρώ, φτάνει στα 106,5 εκατ. ευρώ και στο ταμπλό έλαβε αποτίμηση 382 εκατ. ευρώ.
Σήμερα είναι στα 404 εκατ. ευρώ.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr