Το προς κατάθεση νομοσχέδιο για τις φορολογικές απαλλαγές και ο διχασμός των Ρεπουμπλικάνων
Την οργή του Donald Trump προκάλεσε η πλήρης απώλεια για την αμερικανική οικονομία της πιστοληπτικής αξιολόγησης ΑΑΑ.
Ο Λευκός Οίκος την Παρασκευή 16 Μαΐου άσκησε έντονη κριτική στην απόφαση της Moody's Ratings να υποβαθμίσει την πιστοληπτική αξιολόγηση των ΗΠΑ, χαρακτηρίζοντάς την πολιτική απόφαση.
Ο Steven Cheung, εκπρόσωπος του Προέδρου Donald Trump, σε μια ανάρτηση στο X, ασκήσει δριμεία κριτική στον Mark Zandi, επικεφαλής οικονομολόγο της Moody's Analytics, κατηγορώντας τον ότι είναι εδώ και πολύ καιρό επικριτής των πολιτικών της κυβέρνησης και πολιτικός αντίπαλος.
«Κανείς δεν παίρνει στα σοβαρά την ανάλυσή» του.
Έχει αποδειχθεί ότι κάνει λάθος ξανά και ξανά», δήλωσε ο Cheung.
Να σημειωθεί ότι η Moody's Ratings είναι ξεχωριστή ομάδα από την Moody's Analytics.
Η οικονομία των ΗΠΑ υποβαθμίστηκε από την Moody's την Παρασκευή (16/5) σε μια αξιολόγηση ορόσημο που θέτει υπό αμφισβήτηση το καθεστώς της χώρας ως του μεγαλύτερου δανειολήπτη με την καλύτερη ποιότητα πιστοληπτική ικανότητα στον κόσμο.
«Ενώ αναγνωρίζουμε τα σημαντικά οικονομικά και χρηματοοικονομικά πλεονεκτήματα των ΗΠΑ, πιστεύουμε ότι αυτά δεν αντισταθμίζουν πλέον πλήρως την επιδείνωση των δημοσιονομικών δεικτών», υπογράμμισε η Moody's σε ανακοίνωσή της την Παρασκευή (16/5).
Εξηγώντας την εν λόγω απόφαση, ο οίκος αξιολόγησης επεσήμανε ότι για περισσότερο από μια δεκαετία, «το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ έχει αυξηθεί απότομα λόγω των συνεχών δημοσιονομικών ελλειμμάτων» και επικαλέστηκε την πίεση από τα υψηλότερα επιτόκια.
«Αυτή η υποβάθμιση κατά μία βαθμίδα στην κλίμακα αξιολόγησης των 21 βαθμίδων αντανακλά την αύξηση, σε διάστημα περισσότερο από μια δεκαετία, του δημόσιου χρέους και των δεικτών πληρωμών τόκων σε επίπεδα που είναι σημαντικά υψηλότερα αυτών των κρατών παρόμοιας αξιολόγησης», πρόσθεσε η Moody's στην ανακοίνωσή της.
Ο Joe Lavorgna, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου του Λευκού Οίκου κατά τη διάρκεια της πρώτης θητείας του Trump, χαρακτήρισε τη χρονική στιγμή της ανακοίνωσης «πολύ περίεργη» σε συνέντευξή του στην τηλεόραση Bloomberg την Παρασκευή (16/5).
Δήλωσε ότι από τεντούτοις από την πλευρά των εσόδων, οι υποθέσεις της Moody's ήταν «πολύ απαισιόδοξες» για την ανάπτυξη της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο.
«Σίγουρα τα δημοσιονομικά ‘‘γεράκια’’ θα το χρησιμοποιήσουν αυτή την επιχειρηματολογία για να είναι χτυπήσουν το καμπανάκι του κινδύνου σχετικά με τις προοπτικές», πρόσθεσε ο Lavorgna.
Ο Trump έχει υποστηρίξει ότι η οικονομική του ατζέντα, που επικεντρώνεται σε μειώσεις φόρων, μειωμένους κανονισμούς (απορρύθμιση των αγορών με υποχώρηση των κρατικών ρυθμίσεων) και σαρωτικούς δασμούς για να δημιουργήσει περισσότερες θέσεις εργασίας στον κατασκευαστικό κλάδο στις ΗΠΑ, θα φέρει ισχυρή ανάπτυξη.
Ενώ δεν είναι σαφές εάν η υποβάθμιση θα οδηγήσει σε αλλαγές πολιτικής στην Ουάσιγκτον, η κίνηση αυτή έρχεται με το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού να πλησιάζει τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως - ή περισσότερο από το 6% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος.
Τα υψηλότερα επιτόκια τα τελευταία χρόνια έχουν επίσης αυξήσει το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους της κυβέρνησης.
Ταυτόχρονα, το Κογκρέσο εργάζεται πάνω σε ένα τεράστιο φορολογικό πακέτο που θα ανανεώσει τις περικοπές που ψηφίστηκαν το 2017 κατά τη διάρκεια της πρώτης θητείας του Trump και θα παρέχει πρόσθετες μειώσεις που υποσχέθηκε κατά τις τελευταίες εκλογές.
Ο διχασμός των Ρεπουμπλικανών για το φορολογικό νομοσχέδιο
Η απόφαση της Moody's ανακοινώθηκε λίγες ώρες αφότου μια βασική επιτροπή της Βουλής των Αντιπροσώπων δεν κατάφερε να προωθήσει το φορολογικό πακέτο λόγω των ανησυχιών των σκληροπυρηνικών συντηρητικών που ανησυχούσαν για το κόστος του νομοσχεδίου.
Το φορολογικό νομοσχέδιο είναι πιθανό να προσθέσει στα ελλείμματα τα επόμενα χρόνια, αλλά αποτελεί ύψιστη προτεραιότητα για τον πρόεδρο. Το νομοσχέδιο περιλαμβάνει περικοπές δαπανών ύψους περίπου 1,5 τρισεκατομμυρίου δολαρίων κατά την επόμενη δεκαετία, αλλά αυτό δεν θα καλύψει τις περικοπές φόρων ύψους περίπου 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που περιγράφονται στο σχέδιο.
Νωρίτερα την Παρασκευή (16/5), ο Τrump επέκρινε τους νομοθέτες που χαρακτήρισε «ΜΕΓΑΛΟΥΣ ΟΡΘΟΔΟΞΟΥΣ», προτρέποντας το κόμμα του να προχωρήσει γρήγορα στο φορολογικό νομοσχέδιο και ο Λευκός Οίκος προειδοποίησε τους Ρεπουμπλικάνους ότι η κυβέρνηση αναμένει από όλους τους να υποστηρίξουν το πακέτο.
Τι έχει προηγηθεί...
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα τα βραχυπρόθεσμα κρατικά credit default swaps (CDS) ή αλλιώς τα ασφάλιστρα κινδύνου των ΗΠΑ διαπραγματεύονταν... υψηλότερα από την Κίνα και την Ελλάδα, καθώς η αβεβαιότητα της εμπορικής πολιτικής και το ανώτατο όριο χρέους «X-date» διαγράφονταν...
Φαίνεται ότι και ο οργανισμός αξιολόγησης Moody's το κατέγραψε ... επειδή υποβάθμισε την αξιολόγηση των μακροπρόθεσμων και των κυριότερων μη εξασφαλισμένων ομολόγων της κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής (ΗΠΑ) σε Aa1 από Aaa και τροποποίησε την αξιολόγηση για τις προοπτικές της οικονομίας σε σταθερές από αρνητικές.
Η μείωση κατά μία βαθμίδα έρχεται περισσότερο από ένα χρόνο αφότου η Moody's άλλαξε τις προοπτικές της για την αξιολόγηση των ΗΠΑ σε αρνητικές, με την Moody's να συμπλέει με την Fitch Ratings και την S&P Global Ratings στην αξιολόγηση της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο κάτω από την κορυφαία αξιολόγηση ΑΑΑ.
Αυτή η υποβάθμιση κατά μία βαθμίδα στην κλίμακα αξιολόγησης των 21 βαθμίδων αντανακλά την αύξηση, σε διάστημα άνω της δεκαετίας, του δείκτη δημόσιου χρέους και των πληρωμών τόκων σε επίπεδα που είναι σημαντικά υψηλότερα από τα κρατικά ομολόγα παρόμοιας αξιολόγησης.
Διαδοχικές κυβερνήσεις των ΗΠΑ και το Κογκρέσο δεν κατάφεραν να συμφωνήσουν σε μέτρα για την αντιστροφή της τάσης των μεγάλων ετήσιων δημοσιονομικών ελλειμμάτων και του αυξανόμενου κόστους τόκων.
Η οικος αξιολόγηση θεωρεί ότι δεν θα προκύψουν ουσιαστικές πολυετείς μειώσεις στις υποχρεωτικές δαπάνες και τα δημοσιονομικά ελλείμματα από τις τρέχουσες δημοσιονομικές προτάσεις που εξετάζονται.
Κατά την επόμενη δεκαετία, αναμένει μεγαλύτερα ελλείμματα καθώς οι δαπάνες για επιδόματα αυξάνονται, ενώ τα δημόσια έσοδα παραμένουν σε γενικές γραμμές αμετάβλητα.
Με τη σειρά τους, επισημαίνει, τα επίμονα, μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα θα οδηγήσουν το χρέος και το βάρος των τόκων της κυβέρνησης υψηλότερα.
Η δημοσιονομική θέση των ΗΠΑ είναι πιθανό να επιδεινωθεί σε σχέση με το παρελθόν και σε σύγκριση με άλλα κράτη με υψηλή αξιολόγηση.
Οι σταθερές προοπτικές αντικατοπτρίζουν ισορροπημένους κινδύνους στη βαθμίδα Aa1.
Σημειώνει ότι οι ΗΠΑ διατηρούν εξαιρετικά πιστωτικά πλεονεκτήματα, όπως το μέγεθος, η ανθεκτικότητα και ο δυναμισμός της οικονομίας τους και ο ρόλος του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.
ΟΙ θεσμικές πιέσεις
Επιπλέον, ενώ οι τελευταίοι μήνες χαρακτηρίστηκαν από ένα βαθμό πολιτικής αβεβαιότητας, ο οίκος αναμένει ότι οι ΗΠΑ θα συνεχίσουν τη μακρά ιστορία της πολύ αποτελεσματικής νομισματικής πολιτικής με επικεφαλής μια ανεξάρτητη Ομοσπονδιακή Τράπεζα.
Υπογραμμίζει ότι οι σταθερές προοπτικές λαμβάνουν επίσης υπόψη θεσμικά χαρακτηριστικά, συμπεριλαμβανομένου του συνταγματικού διαχωρισμού εξουσιών μεταξύ των τριών κλάδων της κυβέρνησης, ο οποίος συμβάλλει στην αποτελεσματικότητα της πολιτικής με την πάροδο του χρόνου και είναι σχετικά μη ευαίσθητος σε γεγονότα σε σύντομο χρονικό διάστημα.
Ενώ αυτές οι θεσμικές ρυθμίσεις μπορούν να δοκιμαστούν κατά καιρούς, αναμένεται ότι θα παραμείνουν ισχυρές και ανθεκτικές.
Το δολάριο και η δημοσιονομική αξιοπιστία
Σημειώνει ότι η αξιολόγηση Aaa για το τοπικό νόμισμα αντανακλά το μικρό αποτύπωμα της κυβέρνησης στην οικονομία και εξαιρετικά χαμηλό κίνδυνο κρίσεων συναλλάγματος και ισοζυγίου πληρωμών.
Η αξιολόγηση Aaa για το ξένο νόμισμα αντανακλά την ισχυρή αποτελεσματικότητα της πολιτικής της χώρας καθώς διαθέτει ανοικτούς σε ξένο νόμισμα λογαριασμούς κεφαλαίου ενώ είναι μειωμένοι οι κίνδυνοι μεταβίβασης και μετατρεψιμότητας ξένου κεφαλαίου.
Πώς αιτιολογείται η επιδείνωση της πιστοληπτικής ικανότητας
Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, περισσότερο από μια δεκαετία, το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ έχει αυξηθεί απότομα λόγω των σταθερών δημοσιονομικών ελλειμμάτων.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι ομοσπονδιακές δαπάνες έχουν αυξηθεί, ενώ οι φορολογικές περικοπές έχουν μειώσει τα κυβερνητικά έσοδα.
Καθώς τα ελλείμματα και το χρέος έχουν ανοδική πορεία και τα επιτόκια έχουν αυξηθεί, οι πληρωμές τόκων για το δημόσιο χρέος έχουν αυξηθεί σημαντικά.
Χωρίς προσαρμογές στη φορολογία και τις δαπάνες, αναμένεται ότι η ευελιξία του προϋπολογισμού θα παραμείνει περιορισμένη, με τις υποχρεωτικές δαπάνες, συμπεριλαμβανομένων των εξόδων για τοκοχρεολύσια, να προβλέπεται να αυξηθούν σε περίπου 78% των συνολικών δαπανών έως το 2035 από περίπου 73% το 2024.
Εάν ο Νόμος για τις Φορολογικές Περικοπές και την Απασχόληση του 2017 παραταθεί, που είναι το βασικό σενάριο, θα προσθέσει περίπου 4 τρισεκατομμύρια δολάρια στο πρωτογενές έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού (εξαιρουμένων των πληρωμών τόκων) κατά την επόμενη δεκαετία.
Ως αποτέλεσμα, αναμένεται ότι τα ομοσπονδιακά ελλείμματα θα διευρυνθούν, φτάνοντας σχεδόν στο 9% του ΑΕΠ έως το 2035, από 6,4% το 2024, κυρίως λόγω των αυξημένων πληρωμών για τοκοχρεολύσια, των αυξανόμενων δαπανών για επιδόματα και της σχετικά χαμηλής παραγωγής εσόδων.
Προβλέπουμε ότι το ομοσπονδιακό χρέος θα αυξηθεί σε περίπου 134% του ΑΕΠ έως το 2035, σε σύγκριση με 98% το 2024.
Ο κίνδυνος για τα αμερικανικά assets
Παρά την υψηλή ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία του αμερικανικού δημοσίου, οι υψηλότερες αποδόσεις του αμερικανικού δημοσίου από το 2021 έχουν συμβάλει στη μείωση της προσιτότητας του χρέους.
Οι ομοσπονδιακές πληρωμές τόκων είναι πιθανό να απορροφήσουν περίπου το 30% των εσόδων έως το 2035, από περίπου 18% το 2024 και 9% το 2021.
Το βάρος των τόκων της γενικής κυβέρνησης των ΗΠΑ, το οποίο λαμβάνει υπόψη το ομοσπονδιακό, πολιτειακό και τοπικό χρέος, απορρόφησε το 12% των εσόδων το 2024, σε σύγκριση με 1,6% για τα κράτη με αξιολόγηση Aaa.
Ενώ αναγνωρίζουμε τα σημαντικά οικονομικά και χρηματοοικονομικά πλεονεκτήματα των ΗΠΑ, πιστεύουμε ότι αυτά δεν αντισταθμίζουν πλέον πλήρως την επιδείνωση των δημοσιονομικών δεικτών.
Η Moody's δεν μπορούσε παρά να ρίξει μια ματιά στους δασμούς του Trump:
Η οικονομία των ΗΠΑ είναι μοναδική μεταξύ των κρατών που αξιολογούμε, επισημαίνει.
Συνδυάζει πολύ μεγάλη κλίμακα κύκλου εργασιών, υψηλά μέσα εισοδήματα, ισχυρό αναπτυξιακό δυναμικό και ένα ιστορικό καινοτομίας που υποστηρίζει την παραγωγικότητα και την αύξηση του ΑΕΠ.
Ενώ η αύξηση του ΑΕΠ είναι πιθανό να επιβραδυνθεί βραχυπρόθεσμα καθώς η οικονομία προσαρμόζεται σε υψηλότερους δασμούς, δεν αναμένουμε ότι η μακροπρόθεσμη ανάπτυξη των ΗΠΑ θα επηρεαστεί σημαντικά.
Αλλά είπαν κάτι θετικό...
Παρά τη διαφοροποίηση των αποθεματικών από την κεντρική τραπεζών παγκοσμίως τα τελευταία είκοσι χρόνια, αναμένουμε ότι το δολάριο θα παραμείνει το κυρίαρχο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα για το άμεσο μέλλον.
Επιπλέον, επισημαίνεται ότι η ανθεκτικότητα της αξιολόγησης του αμερικανικού κράτους σε κραδασμούς υποστηρίζεται από ισχυρούς θεσμούς νομισματικής και μακροοικονομικής πολιτικής.
Παρόλο που η πολιτική ήταν λιγότερο προβλέψιμη τους τελευταίους μήνες, σε σχέση με ό,τι συνέβαινε συνήθως στις ΗΠΑ και σε άλλα κράτη με υψηλή αξιολόγηση, αναμένεται ότι η αποτελεσματικότητα της νομισματικής και μακροοικονομικής πολιτικής θα παραμείνει πολύ ισχυρή, διατηρώντας τη μακροοικονομική και χρηματοπιστωτική σταθερότητα μέσω των οικονομικών κύκλων.
Η χρονική στιγμή είναι εξαιρετική, καθώς οι Ρεπουμπλικάνοι προσπαθούν να αποσύρουν το «μεγάλο όμορφο νομοσχέδιο» του Trump από την επιτροπή... και όπως όλοι γνωρίζουν, δεν υπάρχει πολιτική συναίνεση στην Ουάσιγκτον.
Τα πολιτικά κίνητρα της αξιολόγησης είναι εμφάνη για όποιον μπορεί να διαβάσει αμερόληπτα τις εξελίξεις...
www.bankingnews.gr
Ο Λευκός Οίκος την Παρασκευή 16 Μαΐου άσκησε έντονη κριτική στην απόφαση της Moody's Ratings να υποβαθμίσει την πιστοληπτική αξιολόγηση των ΗΠΑ, χαρακτηρίζοντάς την πολιτική απόφαση.
Ο Steven Cheung, εκπρόσωπος του Προέδρου Donald Trump, σε μια ανάρτηση στο X, ασκήσει δριμεία κριτική στον Mark Zandi, επικεφαλής οικονομολόγο της Moody's Analytics, κατηγορώντας τον ότι είναι εδώ και πολύ καιρό επικριτής των πολιτικών της κυβέρνησης και πολιτικός αντίπαλος.
«Κανείς δεν παίρνει στα σοβαρά την ανάλυσή» του.
Έχει αποδειχθεί ότι κάνει λάθος ξανά και ξανά», δήλωσε ο Cheung.
Να σημειωθεί ότι η Moody's Ratings είναι ξεχωριστή ομάδα από την Moody's Analytics.
Η οικονομία των ΗΠΑ υποβαθμίστηκε από την Moody's την Παρασκευή (16/5) σε μια αξιολόγηση ορόσημο που θέτει υπό αμφισβήτηση το καθεστώς της χώρας ως του μεγαλύτερου δανειολήπτη με την καλύτερη ποιότητα πιστοληπτική ικανότητα στον κόσμο.
«Ενώ αναγνωρίζουμε τα σημαντικά οικονομικά και χρηματοοικονομικά πλεονεκτήματα των ΗΠΑ, πιστεύουμε ότι αυτά δεν αντισταθμίζουν πλέον πλήρως την επιδείνωση των δημοσιονομικών δεικτών», υπογράμμισε η Moody's σε ανακοίνωσή της την Παρασκευή (16/5).
Εξηγώντας την εν λόγω απόφαση, ο οίκος αξιολόγησης επεσήμανε ότι για περισσότερο από μια δεκαετία, «το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ έχει αυξηθεί απότομα λόγω των συνεχών δημοσιονομικών ελλειμμάτων» και επικαλέστηκε την πίεση από τα υψηλότερα επιτόκια.
«Αυτή η υποβάθμιση κατά μία βαθμίδα στην κλίμακα αξιολόγησης των 21 βαθμίδων αντανακλά την αύξηση, σε διάστημα περισσότερο από μια δεκαετία, του δημόσιου χρέους και των δεικτών πληρωμών τόκων σε επίπεδα που είναι σημαντικά υψηλότερα αυτών των κρατών παρόμοιας αξιολόγησης», πρόσθεσε η Moody's στην ανακοίνωσή της.
Ο Joe Lavorgna, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου του Λευκού Οίκου κατά τη διάρκεια της πρώτης θητείας του Trump, χαρακτήρισε τη χρονική στιγμή της ανακοίνωσης «πολύ περίεργη» σε συνέντευξή του στην τηλεόραση Bloomberg την Παρασκευή (16/5).
Δήλωσε ότι από τεντούτοις από την πλευρά των εσόδων, οι υποθέσεις της Moody's ήταν «πολύ απαισιόδοξες» για την ανάπτυξη της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο.
«Σίγουρα τα δημοσιονομικά ‘‘γεράκια’’ θα το χρησιμοποιήσουν αυτή την επιχειρηματολογία για να είναι χτυπήσουν το καμπανάκι του κινδύνου σχετικά με τις προοπτικές», πρόσθεσε ο Lavorgna.
Ο Trump έχει υποστηρίξει ότι η οικονομική του ατζέντα, που επικεντρώνεται σε μειώσεις φόρων, μειωμένους κανονισμούς (απορρύθμιση των αγορών με υποχώρηση των κρατικών ρυθμίσεων) και σαρωτικούς δασμούς για να δημιουργήσει περισσότερες θέσεις εργασίας στον κατασκευαστικό κλάδο στις ΗΠΑ, θα φέρει ισχυρή ανάπτυξη.
Ενώ δεν είναι σαφές εάν η υποβάθμιση θα οδηγήσει σε αλλαγές πολιτικής στην Ουάσιγκτον, η κίνηση αυτή έρχεται με το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού να πλησιάζει τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως - ή περισσότερο από το 6% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος.
Τα υψηλότερα επιτόκια τα τελευταία χρόνια έχουν επίσης αυξήσει το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους της κυβέρνησης.
Ταυτόχρονα, το Κογκρέσο εργάζεται πάνω σε ένα τεράστιο φορολογικό πακέτο που θα ανανεώσει τις περικοπές που ψηφίστηκαν το 2017 κατά τη διάρκεια της πρώτης θητείας του Trump και θα παρέχει πρόσθετες μειώσεις που υποσχέθηκε κατά τις τελευταίες εκλογές.
Ο διχασμός των Ρεπουμπλικανών για το φορολογικό νομοσχέδιο
Η απόφαση της Moody's ανακοινώθηκε λίγες ώρες αφότου μια βασική επιτροπή της Βουλής των Αντιπροσώπων δεν κατάφερε να προωθήσει το φορολογικό πακέτο λόγω των ανησυχιών των σκληροπυρηνικών συντηρητικών που ανησυχούσαν για το κόστος του νομοσχεδίου.
Το φορολογικό νομοσχέδιο είναι πιθανό να προσθέσει στα ελλείμματα τα επόμενα χρόνια, αλλά αποτελεί ύψιστη προτεραιότητα για τον πρόεδρο. Το νομοσχέδιο περιλαμβάνει περικοπές δαπανών ύψους περίπου 1,5 τρισεκατομμυρίου δολαρίων κατά την επόμενη δεκαετία, αλλά αυτό δεν θα καλύψει τις περικοπές φόρων ύψους περίπου 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που περιγράφονται στο σχέδιο.
Νωρίτερα την Παρασκευή (16/5), ο Τrump επέκρινε τους νομοθέτες που χαρακτήρισε «ΜΕΓΑΛΟΥΣ ΟΡΘΟΔΟΞΟΥΣ», προτρέποντας το κόμμα του να προχωρήσει γρήγορα στο φορολογικό νομοσχέδιο και ο Λευκός Οίκος προειδοποίησε τους Ρεπουμπλικάνους ότι η κυβέρνηση αναμένει από όλους τους να υποστηρίξουν το πακέτο.
Τι έχει προηγηθεί...
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα τα βραχυπρόθεσμα κρατικά credit default swaps (CDS) ή αλλιώς τα ασφάλιστρα κινδύνου των ΗΠΑ διαπραγματεύονταν... υψηλότερα από την Κίνα και την Ελλάδα, καθώς η αβεβαιότητα της εμπορικής πολιτικής και το ανώτατο όριο χρέους «X-date» διαγράφονταν...
Φαίνεται ότι και ο οργανισμός αξιολόγησης Moody's το κατέγραψε ... επειδή υποβάθμισε την αξιολόγηση των μακροπρόθεσμων και των κυριότερων μη εξασφαλισμένων ομολόγων της κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής (ΗΠΑ) σε Aa1 από Aaa και τροποποίησε την αξιολόγηση για τις προοπτικές της οικονομίας σε σταθερές από αρνητικές.
Η μείωση κατά μία βαθμίδα έρχεται περισσότερο από ένα χρόνο αφότου η Moody's άλλαξε τις προοπτικές της για την αξιολόγηση των ΗΠΑ σε αρνητικές, με την Moody's να συμπλέει με την Fitch Ratings και την S&P Global Ratings στην αξιολόγηση της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο κάτω από την κορυφαία αξιολόγηση ΑΑΑ.
Αυτή η υποβάθμιση κατά μία βαθμίδα στην κλίμακα αξιολόγησης των 21 βαθμίδων αντανακλά την αύξηση, σε διάστημα άνω της δεκαετίας, του δείκτη δημόσιου χρέους και των πληρωμών τόκων σε επίπεδα που είναι σημαντικά υψηλότερα από τα κρατικά ομολόγα παρόμοιας αξιολόγησης.
Διαδοχικές κυβερνήσεις των ΗΠΑ και το Κογκρέσο δεν κατάφεραν να συμφωνήσουν σε μέτρα για την αντιστροφή της τάσης των μεγάλων ετήσιων δημοσιονομικών ελλειμμάτων και του αυξανόμενου κόστους τόκων.
Η οικος αξιολόγηση θεωρεί ότι δεν θα προκύψουν ουσιαστικές πολυετείς μειώσεις στις υποχρεωτικές δαπάνες και τα δημοσιονομικά ελλείμματα από τις τρέχουσες δημοσιονομικές προτάσεις που εξετάζονται.
Κατά την επόμενη δεκαετία, αναμένει μεγαλύτερα ελλείμματα καθώς οι δαπάνες για επιδόματα αυξάνονται, ενώ τα δημόσια έσοδα παραμένουν σε γενικές γραμμές αμετάβλητα.
Με τη σειρά τους, επισημαίνει, τα επίμονα, μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα θα οδηγήσουν το χρέος και το βάρος των τόκων της κυβέρνησης υψηλότερα.
Η δημοσιονομική θέση των ΗΠΑ είναι πιθανό να επιδεινωθεί σε σχέση με το παρελθόν και σε σύγκριση με άλλα κράτη με υψηλή αξιολόγηση.
Οι σταθερές προοπτικές αντικατοπτρίζουν ισορροπημένους κινδύνους στη βαθμίδα Aa1.
Σημειώνει ότι οι ΗΠΑ διατηρούν εξαιρετικά πιστωτικά πλεονεκτήματα, όπως το μέγεθος, η ανθεκτικότητα και ο δυναμισμός της οικονομίας τους και ο ρόλος του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.
ΟΙ θεσμικές πιέσεις
Επιπλέον, ενώ οι τελευταίοι μήνες χαρακτηρίστηκαν από ένα βαθμό πολιτικής αβεβαιότητας, ο οίκος αναμένει ότι οι ΗΠΑ θα συνεχίσουν τη μακρά ιστορία της πολύ αποτελεσματικής νομισματικής πολιτικής με επικεφαλής μια ανεξάρτητη Ομοσπονδιακή Τράπεζα.
Υπογραμμίζει ότι οι σταθερές προοπτικές λαμβάνουν επίσης υπόψη θεσμικά χαρακτηριστικά, συμπεριλαμβανομένου του συνταγματικού διαχωρισμού εξουσιών μεταξύ των τριών κλάδων της κυβέρνησης, ο οποίος συμβάλλει στην αποτελεσματικότητα της πολιτικής με την πάροδο του χρόνου και είναι σχετικά μη ευαίσθητος σε γεγονότα σε σύντομο χρονικό διάστημα.
Ενώ αυτές οι θεσμικές ρυθμίσεις μπορούν να δοκιμαστούν κατά καιρούς, αναμένεται ότι θα παραμείνουν ισχυρές και ανθεκτικές.
Το δολάριο και η δημοσιονομική αξιοπιστία
Σημειώνει ότι η αξιολόγηση Aaa για το τοπικό νόμισμα αντανακλά το μικρό αποτύπωμα της κυβέρνησης στην οικονομία και εξαιρετικά χαμηλό κίνδυνο κρίσεων συναλλάγματος και ισοζυγίου πληρωμών.
Η αξιολόγηση Aaa για το ξένο νόμισμα αντανακλά την ισχυρή αποτελεσματικότητα της πολιτικής της χώρας καθώς διαθέτει ανοικτούς σε ξένο νόμισμα λογαριασμούς κεφαλαίου ενώ είναι μειωμένοι οι κίνδυνοι μεταβίβασης και μετατρεψιμότητας ξένου κεφαλαίου.
Πώς αιτιολογείται η επιδείνωση της πιστοληπτικής ικανότητας
Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, περισσότερο από μια δεκαετία, το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ έχει αυξηθεί απότομα λόγω των σταθερών δημοσιονομικών ελλειμμάτων.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι ομοσπονδιακές δαπάνες έχουν αυξηθεί, ενώ οι φορολογικές περικοπές έχουν μειώσει τα κυβερνητικά έσοδα.
Καθώς τα ελλείμματα και το χρέος έχουν ανοδική πορεία και τα επιτόκια έχουν αυξηθεί, οι πληρωμές τόκων για το δημόσιο χρέος έχουν αυξηθεί σημαντικά.
Χωρίς προσαρμογές στη φορολογία και τις δαπάνες, αναμένεται ότι η ευελιξία του προϋπολογισμού θα παραμείνει περιορισμένη, με τις υποχρεωτικές δαπάνες, συμπεριλαμβανομένων των εξόδων για τοκοχρεολύσια, να προβλέπεται να αυξηθούν σε περίπου 78% των συνολικών δαπανών έως το 2035 από περίπου 73% το 2024.
Εάν ο Νόμος για τις Φορολογικές Περικοπές και την Απασχόληση του 2017 παραταθεί, που είναι το βασικό σενάριο, θα προσθέσει περίπου 4 τρισεκατομμύρια δολάρια στο πρωτογενές έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού (εξαιρουμένων των πληρωμών τόκων) κατά την επόμενη δεκαετία.
Ως αποτέλεσμα, αναμένεται ότι τα ομοσπονδιακά ελλείμματα θα διευρυνθούν, φτάνοντας σχεδόν στο 9% του ΑΕΠ έως το 2035, από 6,4% το 2024, κυρίως λόγω των αυξημένων πληρωμών για τοκοχρεολύσια, των αυξανόμενων δαπανών για επιδόματα και της σχετικά χαμηλής παραγωγής εσόδων.
Προβλέπουμε ότι το ομοσπονδιακό χρέος θα αυξηθεί σε περίπου 134% του ΑΕΠ έως το 2035, σε σύγκριση με 98% το 2024.
Ο κίνδυνος για τα αμερικανικά assets
Παρά την υψηλή ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία του αμερικανικού δημοσίου, οι υψηλότερες αποδόσεις του αμερικανικού δημοσίου από το 2021 έχουν συμβάλει στη μείωση της προσιτότητας του χρέους.
Οι ομοσπονδιακές πληρωμές τόκων είναι πιθανό να απορροφήσουν περίπου το 30% των εσόδων έως το 2035, από περίπου 18% το 2024 και 9% το 2021.
Το βάρος των τόκων της γενικής κυβέρνησης των ΗΠΑ, το οποίο λαμβάνει υπόψη το ομοσπονδιακό, πολιτειακό και τοπικό χρέος, απορρόφησε το 12% των εσόδων το 2024, σε σύγκριση με 1,6% για τα κράτη με αξιολόγηση Aaa.
Ενώ αναγνωρίζουμε τα σημαντικά οικονομικά και χρηματοοικονομικά πλεονεκτήματα των ΗΠΑ, πιστεύουμε ότι αυτά δεν αντισταθμίζουν πλέον πλήρως την επιδείνωση των δημοσιονομικών δεικτών.
Η Moody's δεν μπορούσε παρά να ρίξει μια ματιά στους δασμούς του Trump:
Η οικονομία των ΗΠΑ είναι μοναδική μεταξύ των κρατών που αξιολογούμε, επισημαίνει.
Συνδυάζει πολύ μεγάλη κλίμακα κύκλου εργασιών, υψηλά μέσα εισοδήματα, ισχυρό αναπτυξιακό δυναμικό και ένα ιστορικό καινοτομίας που υποστηρίζει την παραγωγικότητα και την αύξηση του ΑΕΠ.
Ενώ η αύξηση του ΑΕΠ είναι πιθανό να επιβραδυνθεί βραχυπρόθεσμα καθώς η οικονομία προσαρμόζεται σε υψηλότερους δασμούς, δεν αναμένουμε ότι η μακροπρόθεσμη ανάπτυξη των ΗΠΑ θα επηρεαστεί σημαντικά.
Αλλά είπαν κάτι θετικό...
Παρά τη διαφοροποίηση των αποθεματικών από την κεντρική τραπεζών παγκοσμίως τα τελευταία είκοσι χρόνια, αναμένουμε ότι το δολάριο θα παραμείνει το κυρίαρχο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα για το άμεσο μέλλον.
Επιπλέον, επισημαίνεται ότι η ανθεκτικότητα της αξιολόγησης του αμερικανικού κράτους σε κραδασμούς υποστηρίζεται από ισχυρούς θεσμούς νομισματικής και μακροοικονομικής πολιτικής.
Παρόλο που η πολιτική ήταν λιγότερο προβλέψιμη τους τελευταίους μήνες, σε σχέση με ό,τι συνέβαινε συνήθως στις ΗΠΑ και σε άλλα κράτη με υψηλή αξιολόγηση, αναμένεται ότι η αποτελεσματικότητα της νομισματικής και μακροοικονομικής πολιτικής θα παραμείνει πολύ ισχυρή, διατηρώντας τη μακροοικονομική και χρηματοπιστωτική σταθερότητα μέσω των οικονομικών κύκλων.
Η χρονική στιγμή είναι εξαιρετική, καθώς οι Ρεπουμπλικάνοι προσπαθούν να αποσύρουν το «μεγάλο όμορφο νομοσχέδιο» του Trump από την επιτροπή... και όπως όλοι γνωρίζουν, δεν υπάρχει πολιτική συναίνεση στην Ουάσιγκτον.
Τα πολιτικά κίνητρα της αξιολόγησης είναι εμφάνη για όποιον μπορεί να διαβάσει αμερόληπτα τις εξελίξεις...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών