Το bankingnews συνομιλώντας με έλληνες τραπεζίτες αλλά και στελέχη της J P Morgan, Nomura, Morgan Stanley συνοψίζει τις εκτιμήσεις σε 10 βασικούς πυλώνες
Τι θα συμβεί το 2021 στο ελληνικό χρηματιστήριο και στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές;
Το bankingnews συνομιλώντας με έλληνες τραπεζίτες αλλά και στελέχη της J P Morgan, Nomura, Morgan Stanley συνοψίζει τις εκτιμήσεις σε 10 βασικούς πυλώνες.
Το τρίπτυχο, ακραία πλεονάζουσα ρευστότητα από τις κεντρικές τράπεζες και ειδικά την ΕΚΤ που έχει πλέον ενεργητικό 7 τρισεκ. ευρώ, τις προσδοκίες για το εμβόλιο ότι σε διάστημα 8 έως 12 μηνών θα έχει αντιμετωπιστεί ο κορωνοιός και η κινητικότητα σε οικονομίες και επιχειρήσεις – τράπεζες – που αναμένονται το 2021 θα δημιουργήσουν μια ανοδική δυναμική οδηγώντας χρηματιστήριο και τραπεζικές μετοχές υψηλότερα και τιμές των ομολόγων ακόμη υψηλότερα, ίσως το 10ετές ελληνικό ομόλογο να έχει απόδοση 0%... εξέλιξη πρωτοφανή και σίγουρα μη δικαιολογημένη.
1)Κατά γενική εκτίμηση το ελληνικό χρηματιστήριο θα δει προς το τέλος του 2021 τις 1000 μονάδες όπερ σημαίνει 26% με 30% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
2)Οι τραπεζικές μετοχές σχεδόν θα διπλασιαστούν η Alpha bank θα βρεθεί στα 1,80 ευρώ, η Eurobank στα 0,80 ευρώ, η Πειραιώς στα 2,20 ευρώ και η Εθνική τράπεζα στα 3-3,30 ευρώ.
3)Το 2020 ορισμένες τράπεζες π.χ. Εθνική θα εμφανίσουν ROE δηλαδή απόδοση κεφαλαίων πάνω από 15% καθώς θα επιτύχει κέρδη 1 δισεκ. λόγω έκτακτων εσόδων.
Όμως το 2021 η απόδοση του RΟΕ θα είναι μηδενική ή αρνητική καθώς οι τράπεζες θα τιτλοποιήσουν προβληματικά δάνεια εγγράφοντας ζημίες.
To 2022 οι τράπεζες με κέρδη 1,8 δισεκ.
4)Το 2022 εκτιμάται ότι υπό φυσιολογικές συνθήκες οι τράπεζες θα εμφανίσουν κέρδη 1,8 δισεκ. ή 400 με 450 εκατ σε μέσους όρους.
Στην Eurobank π.χ. τα 400-450 εκατ ισοδυναμεί με ROE περίπου δηλαδή απόδοση 9% κοντά στον στόχο του 10% που έχουν αναφέρει οι τράπεζες.
5)Στα ομόλογα το 10ετές μπορεί να φθάσει η απόδοση του στο 0,20% ή και 0% - δεν αποκλείεται και αρνητικό επιτόκιο – εξέλιξη πρωτοφανή για τα ελληνικά δεδομένα.
6)Το ελληνικό χρέος σε απόλυτα μεγέθη περιλαμβανομένων και των repos θα φθάσει στα 375 δισεκ. που συνεπάγεται για το 2021 με βάση το ΑΕΠ που υπολογίζεται στα 169 δισεκ. ευρώ ότι η σχέση χρέους προς ΑΕΠ θα φθάσει στο 221%.
Το συνολικό δημόσιο και ιδιωτικό χρέος θα ανέλθει στα 667 δισεκ. ευρώ.
Δημόσιο χρέος 375 δισεκ.
Δάνεια ιδιωτών και επιχειρήσεων 150 δισεκ.
Χρέη προς εφορίες 106 δισεκ.
Χρέη προς ασφαλιστικά ταμεία 36 δισεκ. ευρώ.
Η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα τέλη 2021 ή αρχές 2022
7)Η Ελλάδα στο τέλος του 2021 θα έχει βαθμολογία μια βαθμίδα χαμηλότερη από investment grade δηλαδή ΒΒ+ αλλά με προοπτική να αναβαθμιστεί σε ΒΒΒ- σε επενδυτική βαθμίδα ώστε τα ελληνικά ομόλογα να ενταχθούν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης άπαξ και α΄ τρίμηνο του 2022 λήγει το πρόγραμμα Πανδημίας.
Τι θα σηματοδοτήσει η μείωση της διεθνούς ρευστότητας κατά 18 τρισεκ δολάρια;
8)Το 2020 οι κεντρικές τράπεζες μέσω της ποσοτικής χαλάρωσης και του Προγράμματος Πανδημίας αγόρασαν 8 τρισεκ. περιουσιακά στοιχεία κυρίως κρατικά και εταιρικά ομόλογα.
Οι κυβερνήσεις διοχέτευσαν δημοσιονομικά κίνητρα 14 τρισεκ. δολαρίων.
Το άθροισμα 22 τρισεκ. δολάρια εκ των οποίων η πλεονάζουσα ρευστότητα εκτιμάται στο σύστημα στα 5 τρισεκ. δολάρια.
Το 2021 το άθροισμα των δημοσιονομικών και νομισματικών κινήτρων θα μειωθεί στα 4 με 4,5 τρισεκ. σχεδόν 17,5 με 18 τρισεκ. δολάρια μείωση.
Παρά την εντυπωσιακή μείωση, υπάρχουν εκτιμήσεις για δείκτη S&P στις 4.400 μονάδες από 3.700 μονάδες την τρέχουσα περίοδο ή άνοδος 18%.
Ήδη η συνολική χρηματιστηριακή αξία του δείκτη S&P 500 ανέρχεται σε 30,5 τρισεκ. δολάρια διαμορφώνοντας τον δείκτη Buffet στο 150% καθιστώντας τον ως τον πιο υπερτιμημένο στην ιστορία.
Ο Δείκτης Buffet συγκρίνει πόσο μεγαλύτερη αξία έχει η αποτίμηση του S&P 500 σε σχέση με το ΑΕΠ των ΗΠΑ.
Να σημειωθεί ότι η αξία των χρηματιστηρίων διεθνώς έχει ξεπεράσει τα 100 τρισεκ. δολάρια.
Το βασικό ζήτημα λοιπόν για τις αγορές είναι πως θα αναπληρωθεί αυτή η ρευστότητα των 18 τρισεκ. που δεν θα δοθεί από κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες στο παγκόσμιο σύστημα και τι επίδραση θα έχει στις αποτιμήσεις.
9)Για την πλειονότητα μετοχές και ομόλογα είναι φούσκα αλλά λόγω των αρνητικών επιτοκίων – περίπου 18 τρισεκ. ομόλογα έχουν αρνητικά επιτόκια – στρέφουν τα κεφάλαια στις μετοχές.
10)Το συμπέρασμα είναι ότι ειδικά για την Ελλάδα το 2021 θα είναι μια χρονικά καλύτερη από το 2020 και μόνο μια επανεμφάνιση του κορωνοιού ή κάποιο ατύχημα θα μπορούσε να χαλάσει την μεγάλη εικόνα.
Προφανώς και θα υπάρξουν στο μεσοδιάστημα κάποιες γερές διορθώσεις – πωλήσεις στα χρηματιστήρια αλλά ίσως είναι ευκαιρία για αγορές.
www.bankingnews.gr
Το bankingnews συνομιλώντας με έλληνες τραπεζίτες αλλά και στελέχη της J P Morgan, Nomura, Morgan Stanley συνοψίζει τις εκτιμήσεις σε 10 βασικούς πυλώνες.
Το τρίπτυχο, ακραία πλεονάζουσα ρευστότητα από τις κεντρικές τράπεζες και ειδικά την ΕΚΤ που έχει πλέον ενεργητικό 7 τρισεκ. ευρώ, τις προσδοκίες για το εμβόλιο ότι σε διάστημα 8 έως 12 μηνών θα έχει αντιμετωπιστεί ο κορωνοιός και η κινητικότητα σε οικονομίες και επιχειρήσεις – τράπεζες – που αναμένονται το 2021 θα δημιουργήσουν μια ανοδική δυναμική οδηγώντας χρηματιστήριο και τραπεζικές μετοχές υψηλότερα και τιμές των ομολόγων ακόμη υψηλότερα, ίσως το 10ετές ελληνικό ομόλογο να έχει απόδοση 0%... εξέλιξη πρωτοφανή και σίγουρα μη δικαιολογημένη.
1)Κατά γενική εκτίμηση το ελληνικό χρηματιστήριο θα δει προς το τέλος του 2021 τις 1000 μονάδες όπερ σημαίνει 26% με 30% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
2)Οι τραπεζικές μετοχές σχεδόν θα διπλασιαστούν η Alpha bank θα βρεθεί στα 1,80 ευρώ, η Eurobank στα 0,80 ευρώ, η Πειραιώς στα 2,20 ευρώ και η Εθνική τράπεζα στα 3-3,30 ευρώ.
3)Το 2020 ορισμένες τράπεζες π.χ. Εθνική θα εμφανίσουν ROE δηλαδή απόδοση κεφαλαίων πάνω από 15% καθώς θα επιτύχει κέρδη 1 δισεκ. λόγω έκτακτων εσόδων.
Όμως το 2021 η απόδοση του RΟΕ θα είναι μηδενική ή αρνητική καθώς οι τράπεζες θα τιτλοποιήσουν προβληματικά δάνεια εγγράφοντας ζημίες.
To 2022 οι τράπεζες με κέρδη 1,8 δισεκ.
4)Το 2022 εκτιμάται ότι υπό φυσιολογικές συνθήκες οι τράπεζες θα εμφανίσουν κέρδη 1,8 δισεκ. ή 400 με 450 εκατ σε μέσους όρους.
Στην Eurobank π.χ. τα 400-450 εκατ ισοδυναμεί με ROE περίπου δηλαδή απόδοση 9% κοντά στον στόχο του 10% που έχουν αναφέρει οι τράπεζες.
5)Στα ομόλογα το 10ετές μπορεί να φθάσει η απόδοση του στο 0,20% ή και 0% - δεν αποκλείεται και αρνητικό επιτόκιο – εξέλιξη πρωτοφανή για τα ελληνικά δεδομένα.
6)Το ελληνικό χρέος σε απόλυτα μεγέθη περιλαμβανομένων και των repos θα φθάσει στα 375 δισεκ. που συνεπάγεται για το 2021 με βάση το ΑΕΠ που υπολογίζεται στα 169 δισεκ. ευρώ ότι η σχέση χρέους προς ΑΕΠ θα φθάσει στο 221%.
Το συνολικό δημόσιο και ιδιωτικό χρέος θα ανέλθει στα 667 δισεκ. ευρώ.
Δημόσιο χρέος 375 δισεκ.
Δάνεια ιδιωτών και επιχειρήσεων 150 δισεκ.
Χρέη προς εφορίες 106 δισεκ.
Χρέη προς ασφαλιστικά ταμεία 36 δισεκ. ευρώ.
Η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα τέλη 2021 ή αρχές 2022
7)Η Ελλάδα στο τέλος του 2021 θα έχει βαθμολογία μια βαθμίδα χαμηλότερη από investment grade δηλαδή ΒΒ+ αλλά με προοπτική να αναβαθμιστεί σε ΒΒΒ- σε επενδυτική βαθμίδα ώστε τα ελληνικά ομόλογα να ενταχθούν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης άπαξ και α΄ τρίμηνο του 2022 λήγει το πρόγραμμα Πανδημίας.
Τι θα σηματοδοτήσει η μείωση της διεθνούς ρευστότητας κατά 18 τρισεκ δολάρια;
8)Το 2020 οι κεντρικές τράπεζες μέσω της ποσοτικής χαλάρωσης και του Προγράμματος Πανδημίας αγόρασαν 8 τρισεκ. περιουσιακά στοιχεία κυρίως κρατικά και εταιρικά ομόλογα.
Οι κυβερνήσεις διοχέτευσαν δημοσιονομικά κίνητρα 14 τρισεκ. δολαρίων.
Το άθροισμα 22 τρισεκ. δολάρια εκ των οποίων η πλεονάζουσα ρευστότητα εκτιμάται στο σύστημα στα 5 τρισεκ. δολάρια.
Το 2021 το άθροισμα των δημοσιονομικών και νομισματικών κινήτρων θα μειωθεί στα 4 με 4,5 τρισεκ. σχεδόν 17,5 με 18 τρισεκ. δολάρια μείωση.
Παρά την εντυπωσιακή μείωση, υπάρχουν εκτιμήσεις για δείκτη S&P στις 4.400 μονάδες από 3.700 μονάδες την τρέχουσα περίοδο ή άνοδος 18%.
Ήδη η συνολική χρηματιστηριακή αξία του δείκτη S&P 500 ανέρχεται σε 30,5 τρισεκ. δολάρια διαμορφώνοντας τον δείκτη Buffet στο 150% καθιστώντας τον ως τον πιο υπερτιμημένο στην ιστορία.
Ο Δείκτης Buffet συγκρίνει πόσο μεγαλύτερη αξία έχει η αποτίμηση του S&P 500 σε σχέση με το ΑΕΠ των ΗΠΑ.
Να σημειωθεί ότι η αξία των χρηματιστηρίων διεθνώς έχει ξεπεράσει τα 100 τρισεκ. δολάρια.
Το βασικό ζήτημα λοιπόν για τις αγορές είναι πως θα αναπληρωθεί αυτή η ρευστότητα των 18 τρισεκ. που δεν θα δοθεί από κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες στο παγκόσμιο σύστημα και τι επίδραση θα έχει στις αποτιμήσεις.
9)Για την πλειονότητα μετοχές και ομόλογα είναι φούσκα αλλά λόγω των αρνητικών επιτοκίων – περίπου 18 τρισεκ. ομόλογα έχουν αρνητικά επιτόκια – στρέφουν τα κεφάλαια στις μετοχές.
10)Το συμπέρασμα είναι ότι ειδικά για την Ελλάδα το 2021 θα είναι μια χρονικά καλύτερη από το 2020 και μόνο μια επανεμφάνιση του κορωνοιού ή κάποιο ατύχημα θα μπορούσε να χαλάσει την μεγάλη εικόνα.
Προφανώς και θα υπάρξουν στο μεσοδιάστημα κάποιες γερές διορθώσεις – πωλήσεις στα χρηματιστήρια αλλά ίσως είναι ευκαιρία για αγορές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών