Κρίσιμο το δεύτερο τρίμηνο για τα μεγέθη της Metlen - Πρόοδο από τους ελέγχους στους προϋπολογισμούς των έργων θα αναζητήσει η Berenberg.
Η εμπιστοσύνη της αγοράς για την Μetlen θα επανέλθει, εφόσον η ελληνική εταιρεία εκτελέσει τους στόχους της και επικεντρωθεί στην επιχειρησιακή της απόδοση της, θέτοντας τα ενεργειακά έργα (Metlen Power Projects-MPP ) υπό έλεγχο.
Σ' αυτό το συμπέρασμα, καταλήγει η πολυσέλιδη έκθεση (104 σελίδες) της Γερμανικής επενδυτικής Τράπεζας Berenberg, για τις μεταλλουργικές εταιρείες περιλαμβάνοντας την Metlen μεταξύ των εικοσιπέντε εταιρειών οι οποίες λόγω της θέσης τους στην αγορά μπορούν να αποκομίσουν οφέλη από τις συνέπειες του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Μάλιστα, η Berenberg, προβλέπει την τέταρτη μεγαλύτερη άνοδο για την μετοχή της Metlen με άνοδο 82% και τιμή- στόχο τα 61 ευρώ από 59 προηγουμένως ενώ η εκτίμηση της για το 2027 υπερβαίνει τις εκτιμήσεις της αγοράς κατά 11,5% προβλέποντας λειτουργικά κέρδη 1,42 δισ. ευρώ, έναντι 1,27 δις. ευρώ του consensus των υπόλοιπων αναλυτών.
Οι εκτιμήσεις 2025 και 2026
Για το 2025, η Berenberg, προβλέπει 7,36 δις. ευρώ πωλήσεις, 747 εκατ. ευρώ EBIDTA, 312 εκατ. ευρώ προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη και 2,93 δις. ευρώ καθαρό δανεισμό.
Το 2026, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αυξάνονται σε 601 εκατ. ευρώ.
Οι θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές, επανέρχονται από το 2027 με 346 εκατ. ευρώ και ο δείκτης μόχλευσης μειώνεται το 2028 σε 1,41 από 2,01 το 2027.
Όπως θα δούμε, η έκθεση προβλέπει διπλασιασμό των κερδών ανά μετοχή για φέτος (4,21 ευρώ ) γεγονός που σημαίνει ότι, στα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου χρειάζεται να αποτυπωθεί η άνοδος στα μεγέθη, αφενός από την άνοδο των τιμών της χονδρικής στην ενέργεια, και αφετέρου από το ράλυ των τιμών αλουμινίου λόγω της μείωσης προσφοράς αλουμινίου που προκάλεσε το κλείσιμο μονάδων αλουμινίου στη Μέση Ανατολή.
H αγορά θέλει να δει τα αποτελέσματα από τα μέτρα ελέγχου στους προϋπολογισμούς των έργων
Συγκεκριμένα, η ανάλυση της Βerenberg θέτει ως όριο το δεύτερο τρίμηνο ( Q2 ), επισημαίνοντας ότι, “η εστίαση μας θα βρίσκεται στην λειτουργική απόδοση, η οποία θα υποστηρίξει και θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη στον μεσοπρόθεσμο στόχο ΕBIDTA της εταιρείας.”
Η Γερμανική Τράπεζα, αναμένει ομαλοποίηση σε όλα τα τμήματα με ιδιαίτερη έμφαση, σε εκείνο που δημιούργησε τα προβλήματα, δηλαδή στα ενεργειακά έργα. Εκεί χρειάζεται όπως τονίζει, να υπάρχει πρόοδος σε σχέση με τους αναθεωρημένους προϋπολογισμούς, τα χρονοδιαγράμματα, και την συνεχιζόμενη εκτέλεση του σχεδίου εναλλαγής περιουσιακών στοιχείων. Υπενθυμίζεται ότι, η Metlen, δεν κατάφερε να πωλήσει ορισμένα έργα εντός του 2025 με συνέπεια να παρουσιάσει την μείωση λειτουργικών κερδών κατά 250 εκατ. ευρώ.
Επιπλέον, η Berenberg, σημειώνει ότι, θα αναζητήσει σχόλια για την αποτελεσματικότητα και την πρόοδο των επιχειρησιακών ελέγχων και μέτρων που έχει θεσπίσει η εισηγμένη για την ενίσχυση των ενεργειακών έργων, όπου το κόστος υπερέβη το οικονομικό έτος 2025.
Καλή τοποθέτηση – Ποιοι είναι κίνδυνοι
Επιπτώσεις στη Μέση Ανατολή: Η Berenberg πιστεύει ότι, η Metlen βρίσκεται σε καλή θέση για να αποδώσει εν μέσω της ευρύτερης αστάθειας της αγοράς ενέργειας.
Οι αυξημένες τιμές φυσικού αερίου μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας και βελτιωμένα περιθώρια κέρδους για τους εξαιρετικά αποδοτικούς σταθμούς παραγωγής ενέργειας της Metlen, ενώ ο τομέας Μετάλλων θα πρέπει να είναι καλά προστατευμένος από την παραγωγή ενέργειας του ομίλου.
Ο τομέας μετάλλων είναι επίσης έτοιμος να επωφεληθεί από την άνοδο των τιμών του αλουμινίου (αύξηση κατά 14% από την αρχή του έτους), λόγω της διακοπής του εφοδιασμού στη Μέση Ανατολή, ενώ η ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ (έναντι του ευρώ) από την αρχή του έτους αποτελεί επίσης ευνοϊκό παράγοντα για τον τομέα”.
Η επενδυτική θέση της Berenberg, όμως, επισημαίνει και τους κινδύνους, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια μπορούν να έχουν αρνητική επίδραση στην αποτίμηση και τα περιθώρια κέρδους των πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων.
Επίσης, οι χαμηλότερες από τις προβλεπόμενες τιμές άνθρακα στην Ευρωπαϊκή Ένωση ή λιγότερα δωρεάν δικαιώματα και λιγότερη έμμεση αντιστάθμιση εκπομπών θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα κέρδη της Metlen.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σ' αυτό το συμπέρασμα, καταλήγει η πολυσέλιδη έκθεση (104 σελίδες) της Γερμανικής επενδυτικής Τράπεζας Berenberg, για τις μεταλλουργικές εταιρείες περιλαμβάνοντας την Metlen μεταξύ των εικοσιπέντε εταιρειών οι οποίες λόγω της θέσης τους στην αγορά μπορούν να αποκομίσουν οφέλη από τις συνέπειες του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Μάλιστα, η Berenberg, προβλέπει την τέταρτη μεγαλύτερη άνοδο για την μετοχή της Metlen με άνοδο 82% και τιμή- στόχο τα 61 ευρώ από 59 προηγουμένως ενώ η εκτίμηση της για το 2027 υπερβαίνει τις εκτιμήσεις της αγοράς κατά 11,5% προβλέποντας λειτουργικά κέρδη 1,42 δισ. ευρώ, έναντι 1,27 δις. ευρώ του consensus των υπόλοιπων αναλυτών.
Οι εκτιμήσεις 2025 και 2026
Για το 2025, η Berenberg, προβλέπει 7,36 δις. ευρώ πωλήσεις, 747 εκατ. ευρώ EBIDTA, 312 εκατ. ευρώ προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη και 2,93 δις. ευρώ καθαρό δανεισμό.
Το 2026, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αυξάνονται σε 601 εκατ. ευρώ.
Οι θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές, επανέρχονται από το 2027 με 346 εκατ. ευρώ και ο δείκτης μόχλευσης μειώνεται το 2028 σε 1,41 από 2,01 το 2027.
Όπως θα δούμε, η έκθεση προβλέπει διπλασιασμό των κερδών ανά μετοχή για φέτος (4,21 ευρώ ) γεγονός που σημαίνει ότι, στα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου χρειάζεται να αποτυπωθεί η άνοδος στα μεγέθη, αφενός από την άνοδο των τιμών της χονδρικής στην ενέργεια, και αφετέρου από το ράλυ των τιμών αλουμινίου λόγω της μείωσης προσφοράς αλουμινίου που προκάλεσε το κλείσιμο μονάδων αλουμινίου στη Μέση Ανατολή.
H αγορά θέλει να δει τα αποτελέσματα από τα μέτρα ελέγχου στους προϋπολογισμούς των έργων
Συγκεκριμένα, η ανάλυση της Βerenberg θέτει ως όριο το δεύτερο τρίμηνο ( Q2 ), επισημαίνοντας ότι, “η εστίαση μας θα βρίσκεται στην λειτουργική απόδοση, η οποία θα υποστηρίξει και θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη στον μεσοπρόθεσμο στόχο ΕBIDTA της εταιρείας.”
Η Γερμανική Τράπεζα, αναμένει ομαλοποίηση σε όλα τα τμήματα με ιδιαίτερη έμφαση, σε εκείνο που δημιούργησε τα προβλήματα, δηλαδή στα ενεργειακά έργα. Εκεί χρειάζεται όπως τονίζει, να υπάρχει πρόοδος σε σχέση με τους αναθεωρημένους προϋπολογισμούς, τα χρονοδιαγράμματα, και την συνεχιζόμενη εκτέλεση του σχεδίου εναλλαγής περιουσιακών στοιχείων. Υπενθυμίζεται ότι, η Metlen, δεν κατάφερε να πωλήσει ορισμένα έργα εντός του 2025 με συνέπεια να παρουσιάσει την μείωση λειτουργικών κερδών κατά 250 εκατ. ευρώ.
Επιπλέον, η Berenberg, σημειώνει ότι, θα αναζητήσει σχόλια για την αποτελεσματικότητα και την πρόοδο των επιχειρησιακών ελέγχων και μέτρων που έχει θεσπίσει η εισηγμένη για την ενίσχυση των ενεργειακών έργων, όπου το κόστος υπερέβη το οικονομικό έτος 2025.
Καλή τοποθέτηση – Ποιοι είναι κίνδυνοι
Επιπτώσεις στη Μέση Ανατολή: Η Berenberg πιστεύει ότι, η Metlen βρίσκεται σε καλή θέση για να αποδώσει εν μέσω της ευρύτερης αστάθειας της αγοράς ενέργειας.
Οι αυξημένες τιμές φυσικού αερίου μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας και βελτιωμένα περιθώρια κέρδους για τους εξαιρετικά αποδοτικούς σταθμούς παραγωγής ενέργειας της Metlen, ενώ ο τομέας Μετάλλων θα πρέπει να είναι καλά προστατευμένος από την παραγωγή ενέργειας του ομίλου.
Ο τομέας μετάλλων είναι επίσης έτοιμος να επωφεληθεί από την άνοδο των τιμών του αλουμινίου (αύξηση κατά 14% από την αρχή του έτους), λόγω της διακοπής του εφοδιασμού στη Μέση Ανατολή, ενώ η ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ (έναντι του ευρώ) από την αρχή του έτους αποτελεί επίσης ευνοϊκό παράγοντα για τον τομέα”.
Η επενδυτική θέση της Berenberg, όμως, επισημαίνει και τους κινδύνους, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια μπορούν να έχουν αρνητική επίδραση στην αποτίμηση και τα περιθώρια κέρδους των πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων.
Επίσης, οι χαμηλότερες από τις προβλεπόμενες τιμές άνθρακα στην Ευρωπαϊκή Ένωση ή λιγότερα δωρεάν δικαιώματα και λιγότερη έμμεση αντιστάθμιση εκπομπών θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα κέρδη της Metlen.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών