Ξεκινάει ο Γολγοθάς ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών από τον Απρίλιο που θα ανακοινωθούν τα capital plans έως τον Ιούλιο που θα ολοκληρωθούν οι αμκ o κλάδος θα βρίσκεται σε αναβρασμό….

Δηλαδή από τα 206 δις ευρώ τα 65 με 70 δις ευρώ απομειώθηκαν εντός Ελλάδος και συμπεριλαμβάνονται τράπεζες και ασφαλιστικά ταμεία, φυσικά πρόσωπα και άλλοι φορείς.
Μπορεί σε επίπεδο γενικού χρέους να υπήρξε ελάφρυνση αλλά τρομακτικά δυσανάλογο βάρος μεταφέρθηκε στις τράπεζες και στα ασφαλιστικά ταμεία.
Άλλαξε το προφίλ του χρέους αλλά δεν άλλαξε το βάρος που επωμίζεται η Ελλάδα δραματικά καθώς το 1/3 της ελάφρυνσης επανέρχεται ως βάρος στις τράπεζες και στα ασφαλιστικά ταμεία.
Μια άλλη παράμετρος σημαντική είναι ότι η καθαρή απομείωση του ελληνικού χρέους είναι 50 δις ευρώ καθώς πρέπει να αφαιρεθούν τα 35 δις ευρώ που αναμένεται να είναι η κεφαλαιακή δύναμη πυρός του ΤΧΣ.
Οι τράπεζες θα υποστούν ζημία 23 με 25 δις ευρώ θα χρειαστούν 23 δις ευρώ ή κάτω από 20 δις εξαιρώντας τις κυπριακές τράπεζες, οι βασικοί μέτοχοι θα πρέπει να εισφέρουν τουλάχιστον 2 με 2,5 δις ευρώ ώστε να καλύψουν την ελάχιστη συμμετοχή και εν συνεχεία το ΤΧΣ θα καλύψει σε πολύ μεγάλο βαθμό την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Το πρόγραμμα ανακεφαλαιοποίησης είναι ιστορικών διαστάσεων και είναι ξεκάθαρο ότι θα σημειωθεί μεγάλο dilution ενώ οι τιμές των αμκ θα υλοποιηθούν σε πολύ χαμηλότερες από τις τότε τρέχουσες τιμές.
Χρονικά Μάιο με Ιούλιο θα ξεκινήσουν οι μεγάλες κεφαλαιακές ενισχύσεις των τραπεζών.
Πάντως είναι παράδοξο οι ελληνικές τράπεζες θα μείνουν χωρίς κεφάλαια στην κυριολεξία, αλλά πολλοί είναι αυτοί που αξιολογούν ότι οι μετοχές των τραπεζών θα ενισχυθούν σημαντικά.
Οι τιμές των αμκ θα προσδιοριστούν με πολύ αυστηρά κριτήρια και με βάση την καθαρή θέση κάθε τράπεζα μετά το PSI+ και την Blackrock.
Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και αν υπάρξει ράλι στην αγορά και στις τραπεζικές μετοχές αυτές θα υποχωρήσουν μετά βεβαιότητας καθώς το ΤΧΣ θα φρενάρει την άνοδο με τις τιμές αμκ που θα προσδιορίσει και οι οποίες θα είναι πολύ χαμηλές.  
Προς τα μέσα της άλλης  εβδομάδας μεταξύ 20-23 Μαρτίου η ΤτΕ θα ανακοινώσει κατά τράπεζα τις τελικές προβλέψεις με βάση την μελέτη της Blackrock.
Η αρχική εκτίμηση της Blackrock ήταν 25 δις ευρώ. Αφαιρώντας τα 15 δις που είναι οι σωρευμένες προβλέψεις απομένουν 10 δις.
Αν σε αυτά περιληφθούν και τα business plan για το διάστημα 2012 με 2014 που παρέδωσαν οι τράπεζες στην ΤτΕ τότε πιθανότατα θα προκύψει καθαρή τελική ζημία 5 δις ευρώ.
Τέλη Μαρτίου ανακοινώνουν οι τράπεζες αποτελέσματα χρήσης 2011 όπου θα περάσουν όλες τις ζημίες από το PSI+.
Οι τράπεζες θα καταστούν  κεφαλαιακά ανεπαρκείς όλες μηδεμιάς εξαιρουμένης.
Μέσα Απριλίου ή τέλη θα ανακοινωθούν τα capital plans δηλαδή σε συνεννόηση με την ΤτΕ θα ανακοινώσει κάθε τράπεζα το ύψος της υποχρεωτικής κεφαλαιακής ενίσχυσης που θα χρειαστεί.
Π.χ. Εθνική νέα κεφάλαια 5,5 δις Alpha 2,5 δις, Eurobank 3,2 δις, Πειραιώς 2,8 δις ευρώ κ.ο.κ.
Από την στιγμή που ανακοινωθεί το ύψος των απαραίτητων κεφαλαιακών ενισχύσεων κάθε τράπεζα πρέπει να ανακοινώσει σχέδια ανακεφαλαιαοποίησης που θα περιλαμβάνουν από πωλήσεις assets έως αμκ και άλλα σχέδια.
Προφανώς από εκείνη την περίοδο θα υπάρξει αξιοσημείωτη χρηματιστηριακή….περιπέτεια για τις τράπεζες.

Τράπεζες: Ζημίες με haircut 53,5%  σωρευτική ζημία 73% με 74%   στα ομόλογα

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Haircut * 53,5%	Σωρευτική απομείωση 73%-74%	Κεφάλαια	Νέα κεφάλαια**
Εθνική	-5.700	-7.700	7.951	4.800 - 5.500
Alpha	-2.800	-3.300	4.649	2.500
Eurobank	-3.200	-4.200	4.332	3.200
Πειραιώς	-3.100	-4.200	2.700	2.800
Κύπρου	-1.343 (60%)	-1.650	2.701	(1.560 ΕBA)
Μarfin	-1.969 (62%)	-2.100	3.774	1.350
ATE	-2.700	-3.750	219	3.500
TT	-1.700	-2.350	499	2.200
Emporiki***	-300	-300	2.600	-
Geniki***	-260	-340	575	100
Attica	-175	-240	413	200 - 220
Proton	-310	-470	220	30 - 40
Σύνολο	-23.500	-30.600	30.470	ΜΟ 22.960

*Στο haircut πρέπει να αφαιρεθεί το 21% του προηγούμενου psi;

Π.χ. στην ΕΤΕ 5,7 δις -1,6 δις = 4,1 δις νέες ζημίες περίπου

** Νέα αναθεωρημένα στοιχεία

***Ολοκληρώθηκαν

Πηγή: Εκτιμήσεις αγοράς

Π Λεωτσάκος

www.bankingnews.gr