γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Λύση έκτακτης ανάγκης για να καμφθεί η άρνηση της ΕΚΤ ώστε να συμμετάσχει σε μια διαδικασία αναδιάρθρωσης χρέους και ταυτόχρονα να προστατευθούν οι ελληνικές τράπεζες στην περίπτωση που η Ελλάδα βαθμολογηθεί σε selective default φαίνεται ότι αναζητείται.
Ο υπουργός Οικονομικών της Γερμανίας Wolfgang Schäuble φέρεται να έχει προτείνει την εξής λύση.
Το EFSF ο προσωρινός μηχανισμός στήριξης της Ευρωζώνης θα χορηγεί ομόλογα στις ελληνικές τράπεζες οι οποίες θα μπορούσαν να τα χρησιμοποιήσουν ως εγγύηση στην ΕΚΤ για να λαμβάνουν ρευστότητα.
Όμως η ενεργοποίηση μιας τέτοιας πρότασης ενέχει τα εξής ζητήματα.
1)Η ΕΚΤ αρνείται την συμμετοχή της σε μια διαδικασία αναδιάρθρωσης χρέους και του ζητούμενο είναι τα ομόλογα του EFSF θα αντικαταστήσουν τις υφιστάμενες εγγυήσεις ή θα λειτουργήσουν επικουρικά.
2)Αν τα ομόλογα του EFSF έρθουν να αντικαταστήσουν τα υφιστάμενα ομόλογα αυτό θα σημάνει ότι θα έχει προηγηθεί η υποβάθμιση της Ελλάδος σε selective default δηλαδή σε χρεοκοπία ή απλά θα λειτουργήσουν ως ένα συμπληρωματικός μηχανισμός παροχής εγγυήσεων και κατ΄ επέκταση ρευστότητας;
3)Τα ομόλογα που θα μπορούσαν να παρασχεθούν από το EFSF μέχρι τι ύψους θα είναι καθώς οι εγγυήσεις των ελληνικών τραπεζών στην ΕΚΤ ανέρχονται σε 131 δις ευρώ εκ των οποίων 53 δις ελληνικά ομόλογα και 65 δις εγγυήσεις από το ελληνικό κράτος.
Πρέπει να τονιστεί ότι αν στόχος της κίνησης αυτής είναι να αντικατασταθούν τα ομόλογα που κατέχει άμεσα η ΕΚΤ 48 δις ευρώ τότε τα ομόλογα που θα χορηγήσει το EFSF θα είναι 48-50 δις ευρώ.
Αν χρειαστεί να καλυφθεί όλο το πλέγμα των εγγυήσεων τότε θα χρειαστεί να χορηγηθούν 130 δις ευρώ ομόλογα από το EFSF στις ελληνικές τράπεζες για να καλύψουν πλήρως την ρευστότητα των τραπεζών.
Το δομικό ερώτημα είναι η Γερμανία ζητώντας την ενεργοποίηση του EFSF ανησυχεί ότι θα εκπέσουν οι εγγυήσεις των ελληνικών τραπεζών στην ΕΚΤ ή θέλει να προστατέψει την ΕΚΤ ή ενδεχομένως να ισχύουν και τα δύο;
Με βάση αυτές τις παραμέτρους αν η πρόταση Wolfgang Schäuble περάσει τότε δυνητικά οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν από 50 έως 130 δις ευρώ ομόλογα από το EFSF ώστε να χρησιμοποιηθούν ως εγγύηση στην ΕΚΤ.
Μια τέτοια λύση προφανώς και διασφαλίζει τις ελληνικές τράπεζες αλλά η ουσία είναι η ενεργοποίηση μιας τέτοιας λύσης θα είναι απόρροια του γεγονότος ότι οι ελληνικές τράπεζες θα έχουν τεράστιο ζήτημα με τις εγγυήσεις τους στην ΕΚΤ.
Είναι ξεκάθαρο ότι τα δύσκολα για τις ελληνικές τράπεζες είναι εμπρός.
Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα καταρρεύσουν εφόσον έχουν ομόλογα από το EFSF αλλά τι θα σημάνει, επί της ουσίας το γεγονός ότι η ρευστότητα των τραπεζών περνάει μέσα από τους μηχανισμούς της Ευρώπης;
Ο φαύλος κύκλος μάλλον ξεκινάει…..
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Το EFSF ο προσωρινός μηχανισμός στήριξης της Ευρωζώνης θα χορηγεί ομόλογα στις ελληνικές τράπεζες οι οποίες θα μπορούσαν να τα χρησιμοποιήσουν ως εγγύηση στην ΕΚΤ για να λαμβάνουν ρευστότητα.
Όμως η ενεργοποίηση μιας τέτοιας πρότασης ενέχει τα εξής ζητήματα.
1)Η ΕΚΤ αρνείται την συμμετοχή της σε μια διαδικασία αναδιάρθρωσης χρέους και του ζητούμενο είναι τα ομόλογα του EFSF θα αντικαταστήσουν τις υφιστάμενες εγγυήσεις ή θα λειτουργήσουν επικουρικά.
2)Αν τα ομόλογα του EFSF έρθουν να αντικαταστήσουν τα υφιστάμενα ομόλογα αυτό θα σημάνει ότι θα έχει προηγηθεί η υποβάθμιση της Ελλάδος σε selective default δηλαδή σε χρεοκοπία ή απλά θα λειτουργήσουν ως ένα συμπληρωματικός μηχανισμός παροχής εγγυήσεων και κατ΄ επέκταση ρευστότητας;
3)Τα ομόλογα που θα μπορούσαν να παρασχεθούν από το EFSF μέχρι τι ύψους θα είναι καθώς οι εγγυήσεις των ελληνικών τραπεζών στην ΕΚΤ ανέρχονται σε 131 δις ευρώ εκ των οποίων 53 δις ελληνικά ομόλογα και 65 δις εγγυήσεις από το ελληνικό κράτος.
Πρέπει να τονιστεί ότι αν στόχος της κίνησης αυτής είναι να αντικατασταθούν τα ομόλογα που κατέχει άμεσα η ΕΚΤ 48 δις ευρώ τότε τα ομόλογα που θα χορηγήσει το EFSF θα είναι 48-50 δις ευρώ.
Αν χρειαστεί να καλυφθεί όλο το πλέγμα των εγγυήσεων τότε θα χρειαστεί να χορηγηθούν 130 δις ευρώ ομόλογα από το EFSF στις ελληνικές τράπεζες για να καλύψουν πλήρως την ρευστότητα των τραπεζών.
Το δομικό ερώτημα είναι η Γερμανία ζητώντας την ενεργοποίηση του EFSF ανησυχεί ότι θα εκπέσουν οι εγγυήσεις των ελληνικών τραπεζών στην ΕΚΤ ή θέλει να προστατέψει την ΕΚΤ ή ενδεχομένως να ισχύουν και τα δύο;
Με βάση αυτές τις παραμέτρους αν η πρόταση Wolfgang Schäuble περάσει τότε δυνητικά οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν από 50 έως 130 δις ευρώ ομόλογα από το EFSF ώστε να χρησιμοποιηθούν ως εγγύηση στην ΕΚΤ.
Μια τέτοια λύση προφανώς και διασφαλίζει τις ελληνικές τράπεζες αλλά η ουσία είναι η ενεργοποίηση μιας τέτοιας λύσης θα είναι απόρροια του γεγονότος ότι οι ελληνικές τράπεζες θα έχουν τεράστιο ζήτημα με τις εγγυήσεις τους στην ΕΚΤ.
Είναι ξεκάθαρο ότι τα δύσκολα για τις ελληνικές τράπεζες είναι εμπρός.
Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα καταρρεύσουν εφόσον έχουν ομόλογα από το EFSF αλλά τι θα σημάνει, επί της ουσίας το γεγονός ότι η ρευστότητα των τραπεζών περνάει μέσα από τους μηχανισμούς της Ευρώπης;
Ο φαύλος κύκλος μάλλον ξεκινάει…..
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών