γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Με haircut περίπου 44% κατά μέσο όρο διαπραγματεύονται τα ελληνικά ομόλογα ένδειξη ότι οι διεθνείς επενδυτές προβλέπουν μια κεφαλαιακή απώλεια 44% από το ελληνικό χρέος.
Λαμβάνοντας υπόψη 1)το γεγονός ότι η Ελλάδα έχει τεθεί εκτός αγορών 2) ότι η Ελλάδα έχει ενισχυθεί με 110 δις ευρώ 3) ότι θα πάρει και νέο δάνειο 55 με 60 δις ευρώ και 4) εξετάζεται η εθελοντική αναδιάρθρωση χρέους το haircut 44% στα ελληνικά ομόλογα δεν δικαιολογείται.
Λαμβάνοντας υπόψη 1)το γεγονός ότι η Ελλάδα έχει τεθεί εκτός αγορών 2) ότι η Ελλάδα έχει ενισχυθεί με 110 δις ευρώ 3) ότι θα πάρει και νέο δάνειο 55 με 60 δις ευρώ και 4) εξετάζεται η εθελοντική αναδιάρθρωση χρέους το haircut 44% στα ελληνικά ομόλογα δεν δικαιολογείται.
Ωστόσο η επιμονή της αγοράς να επιβάλλει στις αποτιμήσεις ένα haircut 44% τι σημαίνει πρακτικά ότι θεωρεί ότι στο τέλος θα υπάρξει απομείωση στα ελληνικά ομόλογα και οι κάτοχοι των ομολόγων θα χάσουν 44% του κεφαλαίου τους.
Τι σημαίνει όμως 44% των επενδυμένων κεφαλαίων των τραπεζών και των ομολογιούχων ότι θα χαθεί;
Το παλαιό χρέος διαμορφώνεται περίπου στα 320 δις ευρώ.
Ένα οριζόντιο haircut στα 320 δις ευρώ ύψους 44% σημαίνει κεφαλαιακή ζημία 140 δις ευρώ δηλαδή θα χαθούν 140 δις ευρώ.
Ειδικά για τις ελληνικές τράπεζες που κατέχουν ελληνικά ομόλογα 54 δις ευρώ ένα haircut 44% σημαίνει κεφαλαιακή ζημία 23 με 24 δις ευρώ. Αν ληφθεί υπόψη ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 35 δις ευρώ κεφάλαια σημαίνει ότι θα χάσουν τα 23 με 24 δις άρα θα μείνουν με 12 δις ευρώ θα καταστούν όλες κεφαλαιακά ανεπαρκείς.
Η προσέγγιση αυτή αποδεικνύει ότι με ένα haircut μπορεί το ελληνικό κράτος να κερδίσει 140 δις ευρώ αλλά θα χάσει πρώτον όλες τις τράπεζες άρα θα καταρρεύσει το σύστημα και ταυτόχρονα θα χάσει στρατηγικά το κράτος από την στιγμή που κεφαλαιακή ζημία θα σημάνει απώλεια των διεθνών επενδυτών οι οποίοι θα μεταχειριστούν βίαια την Ελλάδα και βεβαίως θα χάσει και η ΕΕ η οποία μια χώρα μέλος της θα έχει καταρρεύσει επί της ουσίας.
Όλα αυτά στην θεωρία γιατί στην πράξη μια αναδιάρθρωση μπορεί να είναι μια εναλλακτική λύση… για την Ελλάδα.
Τι σημαίνει όμως 44% των επενδυμένων κεφαλαίων των τραπεζών και των ομολογιούχων ότι θα χαθεί;
Το παλαιό χρέος διαμορφώνεται περίπου στα 320 δις ευρώ.
Ένα οριζόντιο haircut στα 320 δις ευρώ ύψους 44% σημαίνει κεφαλαιακή ζημία 140 δις ευρώ δηλαδή θα χαθούν 140 δις ευρώ.
Ειδικά για τις ελληνικές τράπεζες που κατέχουν ελληνικά ομόλογα 54 δις ευρώ ένα haircut 44% σημαίνει κεφαλαιακή ζημία 23 με 24 δις ευρώ. Αν ληφθεί υπόψη ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 35 δις ευρώ κεφάλαια σημαίνει ότι θα χάσουν τα 23 με 24 δις άρα θα μείνουν με 12 δις ευρώ θα καταστούν όλες κεφαλαιακά ανεπαρκείς.
Η προσέγγιση αυτή αποδεικνύει ότι με ένα haircut μπορεί το ελληνικό κράτος να κερδίσει 140 δις ευρώ αλλά θα χάσει πρώτον όλες τις τράπεζες άρα θα καταρρεύσει το σύστημα και ταυτόχρονα θα χάσει στρατηγικά το κράτος από την στιγμή που κεφαλαιακή ζημία θα σημάνει απώλεια των διεθνών επενδυτών οι οποίοι θα μεταχειριστούν βίαια την Ελλάδα και βεβαίως θα χάσει και η ΕΕ η οποία μια χώρα μέλος της θα έχει καταρρεύσει επί της ουσίας.
Όλα αυτά στην θεωρία γιατί στην πράξη μια αναδιάρθρωση μπορεί να είναι μια εναλλακτική λύση… για την Ελλάδα.
Το haircut που έχει επιβάλει η αγορά στα ελληνικά ομόλογα
|
Ομόλογα |
Τρέχουσα μέση τιμή |
Haircut |
|
3ετία 05/ 2014 |
63 μ.β. |
37% |
|
5ετία 08/2015 |
62,10 μ.β. |
38% |
|
7ετία 07/2018 |
53,60 μ.β. |
46,4% |
|
10ετία |
55,75 μ.β. |
44,25% |
|
30ετία |
44,80 μ.β. |
55,20% |
|
Μέσος όρος |
- |
44% |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών