γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Δύο είναι τα μεγάλα ερωτήματα που απασχολούν τη ζώνη του κοινού νομίσματος.
Μπορούν οι τράπεζες να αντέξουν την αναδιάρθρωση του χρέους μίας ή περισσότερων χωρών χωρίς να προκληθεί μεγάλη αναστάτωση στο σύστημα; Υπάρχει δυνατότητα να αφεθούν οι τράπεζες να καταρρεύσουν χωρίς να προκληθεί κύμα ρευστοποιήσεων σαν αυτό που συνέβη το 2008 με την κατάρρευση της Lehman;
Σύμφωνα με ανάλυση των Financial Times, η ευρωζώνη δεν μπορεί να ρισκάρει την κατάρρευση κάποιας μεγάλης τράπεζας. Παρόλες τις διακηρύξεις των Ευρωπαίων, το σύστημα και το θεσμικό πλαίσιο που υφίσταται δεν αντέχει. Ωστόσο, το «πείραμα» με τις ιρλανδικές τράπεζες, Allied Irish και Bank of Ireland, έδωσε μία γεύση για το πώς μπορεί να εξελιχθούν τα πράγματα εάν μικρότερες τράπεζες βρεθούν κοντά στην κατάρρευση. Το μήνυμα ήταν ξεκάθαρο: οι ιρλανδικές τράπεζες μπορούν να αφεθούν να καταρρεύσουν μετακυλώντας το κόστος στους πιστωτές τους, χωρίς οι αγορές να μπουν σε ένα κυκεώνα αναταραχών. Με αυτόν τον τρόπο η αγορά ετοιμάζεται σταδιακά για κάθε ενδεχόμενο.
Εάν λοιπόν οι Ευρωπαίοι θέλουν να αφήσουν την Barclays ή την Deutsche Bank να καταρρεύσουν στο μέλλον, τότε πρέπει να αρχίσουν από μικρές τράπεζες, οι οποίες έχουν περιορισμένους συνδέσμους με άλλα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, αναφέρει η ανάλυση.
Το άλλο ζήτημα που απασχολεί την ευρωζώνη είναι το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης χρέους. Η Ελλάδα είναι η πρώτη υποψήφια, ενώ συγκεντρώνει ολοένα και περισσότερες πιθανότητες για κάτι τέτοιο.
Υπάρχουν πολλές απόψεις που έχουν διατυπωθεί. Πολλοί υποστηρίζουν ότι η Ελλάδα πρέπει να προχωρήσει άμεσα σε αναδιάρθρωση και να περιοριστούν οι συνέπειες στην εγχώρια της αγορά. Μάλιστα, αυτό το σενάριο υιοθετείται ολοένα και περισσότερο το τελευταίο διάστημα, καθώς η Ισπανία έχει παρουσιάσει σημαντικά σημάδια βελτίωσης και φαίνεται πως είναι σε θέση να απορροφήσει τις ζημίες. Άλλοι υποστηρίζουν ότι η Ελλάδα πρέπει να περιμένει μέχρι να παρουσιάσει πρωτογενές πλεόνασμα, ώστε να πείσει τις αγορές ότι είναι σε θέση από τούδε και στο εξής να εξυπηρετήσει το χρέος της. Μετά ένα haircut της τάξεως του 50% ή 70% θα θέσει σε βιώσιμη τροχιά το χρέος.
Αντίθετα, είναι και η άλλη μερίδα που υποστηρίζει ότι πιθανή αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα προκαλέσει τόσα προβλήματα, τόσο στους ευρωπαϊκούς φορείς όσο και στις τράπεζες, που την καθιστά απαγορευτική. Πολλοί αποδίδουν τα προβλήματα αυτά στην έλλειψη εμπιστοσύνης στο τραπεζικό σύστημα. Εάν ισχύει αυτό, υποστηρίζει η ανάλυση των Financial Times, τότε τα stress test είναι μία καλή ευκαιρία να αποδειχθεί το αντίθετο. Εάν δηλαδή είναι αξιόπιστα, αυστηρά και διαφανή, ιδιαίτερα στο σενάριο της αναδιάρθρωσης χρέους, τότε οι αγορές θα δεχτούν με ήπιο τρόπο ένα τέτοιο ενδεχόμενο.
Οι έχοντες την εξουσία πρέπει πρώτα να αποκαταστήσουν την εμπιστοσύνη στο σύστημα, να «ξορκίσουν το φάντασμα της Lehman» και μετά να λάβουν τις σκληρές αποφάσεις, καταλήγει η ανάλυση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών