Η βασική εκτίμηση των αγορών είναι ότι το επιτόκιο αναφοράς θα παραμείνει αμετάβλητο στο εύρος 3,50%-3,75%
Σε λιγότερο από ένα 24ωρο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αναμένεται να αποφασίσει τη διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα, ωστόσο η πιθανότητα μιας απρόσμενης αύξησης έχει ενισχυθεί αισθητά, καθιστώντας τη δεύτερη συνεδρίαση υπό την ηγεσία του Kevin Warsh μια κρίσιμη δοκιμασία τόσο για τη νέα διοίκηση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας όσο και για τη στρατηγική της απέναντι στον πληθωρισμό.
Η βασική εκτίμηση των αγορών είναι ότι το επιτόκιο αναφοράς θα παραμείνει αμετάβλητο στο εύρος 3,50%-3,75%, επίπεδο στο οποίο βρίσκεται από τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, οι προσδοκίες έχουν μεταβληθεί σημαντικά τις τελευταίες ημέρες, καθώς πλέον περίπου το 32% των επενδυτών προεξοφλεί μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, έναντι μόλις 16% πριν από μία εβδομάδα.
Η αλλαγή αυτή στις προβλέψεις αποδίδεται στις νέες πληθωριστικές πιέσεις που δημιουργούνται από την άνοδο του ενεργειακού κόστους, τις τεράστιες επενδύσεις στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και τους νέους δασμούς που επέβαλε η κυβέρνηση του Donald Trump σε εμπορικούς εταίρους των Ηνωμένων Πολιτειών. Παράλληλα, η αυστηρή στάση που έχει υιοθετήσει ο Κέβιν Γουόρς έχει ενισχύσει την εκτίμηση ότι η Fed ίσως χρειαστεί σύντομα να περάσει από τις προειδοποιήσεις σε πιο συγκεκριμένες κινήσεις.
Στο επίκεντρο η ενέργεια
Στο επίκεντρο της συζήτησης βρίσκεται η πορεία των τιμών ενέργειας. Η νέα ένταση στη σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν προκάλεσε ισχυρή άνοδο στις τιμές του πετρελαίου από τον Ιούνιο έως τον Ιούλιο, με το Brent να ξεπερνά προσωρινά τα 100 δολάρια το βαρέλι. Η εξέλιξη αυτή αναζωπύρωσε τις ανησυχίες για νέες αυξήσεις στο κόστος των καυσίμων, των μεταφορών και των βασικών καταναλωτικών αγαθών.
Η μέση τιμή της βενζίνης στις ΗΠΑ ξεπέρασε εκ νέου το επίπεδο των 4 δολαρίων ανά γαλόνι, από λιγότερο από 3,80 δολάρια πριν από την εθνική εορτή της 4ης Ιουλίου. Η εξέλιξη αυτή εκτιμάται ότι μπορεί να επηρεάσει ανοδικά τον γενικό πληθωρισμό πριν από την επόμενη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο.
Ωστόσο, η εικόνα στις ενεργειακές αγορές άλλαξε γρήγορα, καθώς την Τρίτη οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν σημαντικά. Το αμερικανικό αργό WTI σημείωσε πτώση σχεδόν 4%, στα 79,31 δολάρια το βαρέλι, εξέλιξη που ενδέχεται να μειώσει την πίεση προς τη Fed για άμεση αύξηση των επιτοκίων, ιδιαίτερα εφόσον συνεχιστεί η αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή.
Η κεντρική τράπεζα βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα δύσκολο δίλημμα νομισματικής πολιτικής, καθώς η αύξηση των επιτοκίων μπορεί να περιορίσει τη ζήτηση και να επιβραδύνει την οικονομία, αλλά δεν μπορεί να αντιμετωπίσει άμεσα προβλήματα προσφοράς, όπως οι διαταραχές στην αγορά πετρελαίου και φυσικού αερίου που προκαλούνται από γεωπολιτικές εξελίξεις.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Dreyfus-Mellon, Vincent Reinhart, σημείωσε ότι η Fed καλείται να διαχειριστεί πληθωριστικές πιέσεις οι οποίες σε μεγάλο βαθμό προέρχονται από εξωτερικούς παράγοντες που δεν βρίσκονται υπό τον άμεσο έλεγχό της.
Την ίδια στιγμή, η τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί ένα νέο κύμα πιέσεων στις τιμές. Οι τεράστιες επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων, υποδομές και τεχνολογικό εξοπλισμό αυξάνουν τη ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια, ημιαγωγούς και προηγμένα συστήματα υπολογιστών. Η αυξημένη ζήτηση έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει το κόστος προϊόντων όπως φορητοί υπολογιστές και smartphones, αλλά και το κόστος ηλεκτρικής ενέργειας.
Παράλληλα, οι νέοι δασμοί που επέβαλε η αμερικανική κυβέρνηση σε δεκάδες εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ ενισχύουν τον κίνδυνο νέου κύκλου ανατιμήσεων στα εισαγόμενα προϊόντα.
Αρκετοί οικονομολόγοι εκτιμούν ότι οι συγκεκριμένοι παράγοντες πιθανότατα θα προκαλέσουν μια προσωρινή επιτάχυνση του πληθωρισμού και όχι μια παρατεταμένη έξαρση αντίστοιχη με εκείνη της περιόδου 2021-2022. Ωστόσο, η Fed διαθέτει πλέον περιορισμένα περιθώρια ανοχής, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% για περισσότερο από πέντε χρόνια.
Στα ύψη ο πληθωρισμός
Ο ετήσιος πληθωρισμός υποχώρησε τον Ιούνιο στο 3,5%, από 4,2% τον Μάιο, όμως εξακολουθεί να βρίσκεται αισθητά υψηλότερα από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας. Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις μεταβολές στις τιμές ενέργειας και τροφίμων, παραμένει κοντά ή πάνω από το 3% από το 2023, παρά τη βελτίωση που καταγράφηκε τον Ιούνιο.
Από την ανάληψη της προεδρίας της Fed τον Μάιο, ο Kevin Warsh έχει καταστήσει σαφές ότι η βασική προτεραιότητά του είναι η επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%, αποφεύγοντας ωστόσο να δώσει σαφές στίγμα για τις επόμενες κινήσεις της νομισματικής πολιτικής.
Σε αντίθεση με τον προκάτοχό του Jerome Powell, ο Warsh έχει περιορίσει τη χρήση της λεγόμενης «μελλοντικής καθοδήγησης», αφήνοντας τις αγορές χωρίς τα ξεκάθαρα μηνύματα στα οποία είχαν συνηθίσει τα προηγούμενα χρόνια.
Κατά την πρόσφατη κατάθεσή του στο Κογκρέσο, τόνισε ότι η Fed διαθέτει «μηδενική ανοχή» απέναντι στον υψηλό πληθωρισμό, ενώ στην πρώτη ανακοίνωση νομισματικής πολιτικής υπό την ηγεσία του διαβεβαίωσε ότι η κεντρική τράπεζα θα διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών.
Η στάση αυτή ενίσχυσε την εικόνα αποφασιστικότητας της Fed, αλλά παράλληλα δημιούργησε προσδοκίες ότι η νέα ηγεσία θα πρέπει να συνοδεύσει τις δηλώσεις της με συγκεκριμένες ενέργειες.
www.bankingnews.gr
Η βασική εκτίμηση των αγορών είναι ότι το επιτόκιο αναφοράς θα παραμείνει αμετάβλητο στο εύρος 3,50%-3,75%, επίπεδο στο οποίο βρίσκεται από τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, οι προσδοκίες έχουν μεταβληθεί σημαντικά τις τελευταίες ημέρες, καθώς πλέον περίπου το 32% των επενδυτών προεξοφλεί μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, έναντι μόλις 16% πριν από μία εβδομάδα.
Η αλλαγή αυτή στις προβλέψεις αποδίδεται στις νέες πληθωριστικές πιέσεις που δημιουργούνται από την άνοδο του ενεργειακού κόστους, τις τεράστιες επενδύσεις στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και τους νέους δασμούς που επέβαλε η κυβέρνηση του Donald Trump σε εμπορικούς εταίρους των Ηνωμένων Πολιτειών. Παράλληλα, η αυστηρή στάση που έχει υιοθετήσει ο Κέβιν Γουόρς έχει ενισχύσει την εκτίμηση ότι η Fed ίσως χρειαστεί σύντομα να περάσει από τις προειδοποιήσεις σε πιο συγκεκριμένες κινήσεις.
Στο επίκεντρο η ενέργεια
Στο επίκεντρο της συζήτησης βρίσκεται η πορεία των τιμών ενέργειας. Η νέα ένταση στη σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν προκάλεσε ισχυρή άνοδο στις τιμές του πετρελαίου από τον Ιούνιο έως τον Ιούλιο, με το Brent να ξεπερνά προσωρινά τα 100 δολάρια το βαρέλι. Η εξέλιξη αυτή αναζωπύρωσε τις ανησυχίες για νέες αυξήσεις στο κόστος των καυσίμων, των μεταφορών και των βασικών καταναλωτικών αγαθών.
Η μέση τιμή της βενζίνης στις ΗΠΑ ξεπέρασε εκ νέου το επίπεδο των 4 δολαρίων ανά γαλόνι, από λιγότερο από 3,80 δολάρια πριν από την εθνική εορτή της 4ης Ιουλίου. Η εξέλιξη αυτή εκτιμάται ότι μπορεί να επηρεάσει ανοδικά τον γενικό πληθωρισμό πριν από την επόμενη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο.
Ωστόσο, η εικόνα στις ενεργειακές αγορές άλλαξε γρήγορα, καθώς την Τρίτη οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν σημαντικά. Το αμερικανικό αργό WTI σημείωσε πτώση σχεδόν 4%, στα 79,31 δολάρια το βαρέλι, εξέλιξη που ενδέχεται να μειώσει την πίεση προς τη Fed για άμεση αύξηση των επιτοκίων, ιδιαίτερα εφόσον συνεχιστεί η αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή.
Η κεντρική τράπεζα βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα δύσκολο δίλημμα νομισματικής πολιτικής, καθώς η αύξηση των επιτοκίων μπορεί να περιορίσει τη ζήτηση και να επιβραδύνει την οικονομία, αλλά δεν μπορεί να αντιμετωπίσει άμεσα προβλήματα προσφοράς, όπως οι διαταραχές στην αγορά πετρελαίου και φυσικού αερίου που προκαλούνται από γεωπολιτικές εξελίξεις.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Dreyfus-Mellon, Vincent Reinhart, σημείωσε ότι η Fed καλείται να διαχειριστεί πληθωριστικές πιέσεις οι οποίες σε μεγάλο βαθμό προέρχονται από εξωτερικούς παράγοντες που δεν βρίσκονται υπό τον άμεσο έλεγχό της.
Την ίδια στιγμή, η τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί ένα νέο κύμα πιέσεων στις τιμές. Οι τεράστιες επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων, υποδομές και τεχνολογικό εξοπλισμό αυξάνουν τη ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια, ημιαγωγούς και προηγμένα συστήματα υπολογιστών. Η αυξημένη ζήτηση έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει το κόστος προϊόντων όπως φορητοί υπολογιστές και smartphones, αλλά και το κόστος ηλεκτρικής ενέργειας.
Παράλληλα, οι νέοι δασμοί που επέβαλε η αμερικανική κυβέρνηση σε δεκάδες εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ ενισχύουν τον κίνδυνο νέου κύκλου ανατιμήσεων στα εισαγόμενα προϊόντα.
Αρκετοί οικονομολόγοι εκτιμούν ότι οι συγκεκριμένοι παράγοντες πιθανότατα θα προκαλέσουν μια προσωρινή επιτάχυνση του πληθωρισμού και όχι μια παρατεταμένη έξαρση αντίστοιχη με εκείνη της περιόδου 2021-2022. Ωστόσο, η Fed διαθέτει πλέον περιορισμένα περιθώρια ανοχής, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% για περισσότερο από πέντε χρόνια.
Στα ύψη ο πληθωρισμός
Ο ετήσιος πληθωρισμός υποχώρησε τον Ιούνιο στο 3,5%, από 4,2% τον Μάιο, όμως εξακολουθεί να βρίσκεται αισθητά υψηλότερα από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας. Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις μεταβολές στις τιμές ενέργειας και τροφίμων, παραμένει κοντά ή πάνω από το 3% από το 2023, παρά τη βελτίωση που καταγράφηκε τον Ιούνιο.
Από την ανάληψη της προεδρίας της Fed τον Μάιο, ο Kevin Warsh έχει καταστήσει σαφές ότι η βασική προτεραιότητά του είναι η επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%, αποφεύγοντας ωστόσο να δώσει σαφές στίγμα για τις επόμενες κινήσεις της νομισματικής πολιτικής.
Σε αντίθεση με τον προκάτοχό του Jerome Powell, ο Warsh έχει περιορίσει τη χρήση της λεγόμενης «μελλοντικής καθοδήγησης», αφήνοντας τις αγορές χωρίς τα ξεκάθαρα μηνύματα στα οποία είχαν συνηθίσει τα προηγούμενα χρόνια.
Κατά την πρόσφατη κατάθεσή του στο Κογκρέσο, τόνισε ότι η Fed διαθέτει «μηδενική ανοχή» απέναντι στον υψηλό πληθωρισμό, ενώ στην πρώτη ανακοίνωση νομισματικής πολιτικής υπό την ηγεσία του διαβεβαίωσε ότι η κεντρική τράπεζα θα διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών.
Η στάση αυτή ενίσχυσε την εικόνα αποφασιστικότητας της Fed, αλλά παράλληλα δημιούργησε προσδοκίες ότι η νέα ηγεσία θα πρέπει να συνοδεύσει τις δηλώσεις της με συγκεκριμένες ενέργειες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών