Η Wall Street εγκαταλείπει τα στοιχήματα για ισχυρότερο ευρώ
Οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες της Wall Street εγκαταλείπουν σταδιακά τα στοιχήματα υπέρ ενός ισχυρότερου ευρώ, καθώς οι αγορές εκτιμούν ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα συνεχίσουν να προηγούνται της Ευρώπης στο μέτωπο των επιτοκίων για το υπόλοιπο του έτους.
Τράπεζες όπως η JPMorgan, η Morgan Stanley και η Bank of New York Mellon εκτιμούν πλέον ότι το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα μπορεί να υποχωρήσει άνω του 3%, φτάνοντας έως και τα 1,10 δολάρια μέσα στον επόμενο χρόνο.
Ήδη το ευρώ έχει υποχωρήσει αυτόν τον μήνα σε χαμηλό ενός έτους, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν νέα αύξηση επιτοκίων από τη Federal Reserve το 2026, ενώ δεν “τιμολογούν” πλέον με την ίδια βεβαιότητα αντίστοιχη κίνηση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ).
Από τα υψηλά πενταετίας στην απότομη αντιστροφή
Η εξέλιξη αυτή αποτελεί πλήρη ανατροπή σε σχέση με τις αρχές του έτους, όταν οι ευρωπαίοι αξιωματούχοι ανησυχούσαν ότι το ευρώ είχε γίνει υπερβολικά ισχυρό, αφού είχε ξεπεράσει τα 1,20 δολάρια, αγγίζοντας υψηλά σχεδόν πέντε ετών.
Ωστόσο, η εικόνα άλλαξε ριζικά στη συνέχεια. Η γεωπολιτική ένταση και η εκτίναξη των τιμών ενέργειας ενίσχυσαν τη ζήτηση για δολάριο, ενώ η σύγκρουση στο Ιράν και το ενεργειακό σοκ που ακολούθησε οδήγησαν σε νέα ροή κεφαλαίων προς το αμερικανικό νόμισμα. Παράλληλα, η πιο συγκρατημένη στάση της ΕΚΤ συνέβαλε στην περαιτέρω αποδυνάμωση του ευρώ.
Προβλέψεις τραπεζών και στόχοι για το 1,10
«Το ευρώ/δολάριο μπορεί πολύ εύκολα να φτάσει τα 1,10 δολάρια, καθώς οι μεσοπρόθεσμοι επενδυτές ξεφορτώνονται τις δομικές short θέσεις στο δολάριο, ενώ οι κερδοσκόποι ενδέχεται να ακολουθήσουν τη δυναμική», δήλωσαν αναλυτές της Morgan Stanley, μεταξύ των οποίων ο David Adams.
Η JPMorgan έχει μειώσει τον στόχο της για τα μέσα του 2027 στα 1,10 δολάρια, ενώ η Royal Bank of Canada βλέπει το ίδιο επίπεδο ήδη μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Αντίστοιχα, η Bank of America Corp. και η Wells Fargo & Co. έχουν επίσης αναθεωρήσει καθοδικά τις προβλέψεις τους.
Παρότι τέτοιες εκτιμήσεις συχνά προσαρμόζονται στις τάσεις της αγοράς, οι συγκεκριμένες μειώσεις χαρακτηρίζονται ασυνήθιστα απότομες και επηρεάζουν πλέον τη γενικότερη συναίνεση της αγοράς, η οποία σε έρευνα του Bloomberg εξακολουθούσε να “βλέπει” το ευρώ στα 1,20 δολάρια τον επόμενο χρόνο.
Αρνητικό κλίμα στην αγορά παραγώγων
Το κλίμα γίνεται όλο και πιο αρνητικό και στην αγορά options, ιδιαίτερα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Τα one-year risk reversals, ένας βασικός δείκτης μέτρησης θέσεων και ψυχολογίας της αγοράς, βρίσκονται στα πιο bearish επίπεδα για το ευρώ από τον Μάρτιο του 2025.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι οι επενδυτές πληρώνουν ακριβότερα για να προστατευτούν ή να στοιχηματίσουν σε περαιτέρω πτώση του ευρώ μέσα στο επόμενο έτος.
«Αν και το δολάριο μπορεί να σταθεροποιήσει τα κέρδη του βραχυπρόθεσμα, είναι δύσκολο να πάει κανείς κόντρα στη δυναμική της αγοράς αυτή τη στιγμή», ανέφερε ο Marcus Jennings της Wells Fargo.
Τα επιτόκια στο επίκεντρο της μεταστροφής
Η δυναμική αυτή τροφοδοτείται κυρίως από τις εξελίξεις στις προσδοκίες για τα επιτόκια. Πριν από την πρώτη συνεδρίαση του νέου προέδρου της Fed, Kevin Warsh, οι αγορές ανησυχούσαν ότι θα επηρεαστεί από πιέσεις του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump για μείωση του κόστους δανεισμού.
Ωστόσο, ο Warsh ξεκαθάρισε ότι η κεντρική τράπεζα δεν θα ανεχθεί υψηλό πληθωρισμό, οδηγώντας τους επενδυτές σε τοποθετήσεις υπέρ νέας αύξησης επιτοκίων εντός του έτους.
Την ίδια στιγμή, η επικεφαλής της ΕΚΤ, Christine Lagarde, δήλωσε ότι δεν υπάρχει ανάγκη για πιο επιθετική αντίδραση στις επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή, μετά και την τελευταία αύξηση επιτοκίων, εκτιμώντας ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο μεσοπρόθεσμα.
Η ΕΚΤ, η ανάπτυξη και η πίεση στο ευρώ
«Θεωρούμε ότι η ΕΚΤ δεν θα έπρεπε να έχει προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων και, αν μη τι άλλο, οι κινήσεις της έχουν αποδυναμώσει περαιτέρω το ευρώ λόγω της επίδρασης στην ανάπτυξη», δήλωσε ο Geoff Yu της BNY Mellon.
«Παρότι βλέπουμε πιθανότητα πτώσης κάτω από τα 1,10 δολάρια, δεν θα κυνηγούσαμε επιθετικά αυτό το σενάριο».
Οι λίγοι που παραμένουν αισιόδοξοι
Υπάρχουν ακόμη αναλυτές που διατηρούν πιο ισορροπημένη ή ουδέτερη στάση, εκτιμώντας ότι η Fed μπορεί επίσης να αποφύγει νέες αυξήσεις επιτοκίων, ή ότι η ευρωπαϊκή οικονομία μπορεί να αποδειχθεί πιο ανθεκτική.
Η Bank of America, για παράδειγμα, έχει αναθεωρήσει τον στόχο της από τα 1,20 στα 1,15 δολάρια, παραμένοντας όμως ουδέτερη ως προς το νόμισμα.
«Το ράλι του ευρώ έχει τελειώσει»
Παρά τις διαφοροποιημένες απόψεις, οι φωνές υπέρ μιας νέας ανοδικής κίνησης του ευρώ μειώνονται ταχύτατα.
«Το ράλι του ευρώ έχει σε μεγάλο βαθμό τελειώσει», δήλωσε ο Kit Juckes, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στη Societe Generale SA.
«Δεν νομίζω ότι μια ενεργειακή κρίση μπορεί ποτέ να μην είναι αρνητική για το ευρώ», πρόσθεσε, παραπέμποντας στο 2022, όταν η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία αποδυνάμωσε δραματικά την ευρωπαϊκή οικονομία.
www.bankingnews.gr
Τράπεζες όπως η JPMorgan, η Morgan Stanley και η Bank of New York Mellon εκτιμούν πλέον ότι το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα μπορεί να υποχωρήσει άνω του 3%, φτάνοντας έως και τα 1,10 δολάρια μέσα στον επόμενο χρόνο.
Ήδη το ευρώ έχει υποχωρήσει αυτόν τον μήνα σε χαμηλό ενός έτους, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν νέα αύξηση επιτοκίων από τη Federal Reserve το 2026, ενώ δεν “τιμολογούν” πλέον με την ίδια βεβαιότητα αντίστοιχη κίνηση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ).
Από τα υψηλά πενταετίας στην απότομη αντιστροφή
Η εξέλιξη αυτή αποτελεί πλήρη ανατροπή σε σχέση με τις αρχές του έτους, όταν οι ευρωπαίοι αξιωματούχοι ανησυχούσαν ότι το ευρώ είχε γίνει υπερβολικά ισχυρό, αφού είχε ξεπεράσει τα 1,20 δολάρια, αγγίζοντας υψηλά σχεδόν πέντε ετών.
Ωστόσο, η εικόνα άλλαξε ριζικά στη συνέχεια. Η γεωπολιτική ένταση και η εκτίναξη των τιμών ενέργειας ενίσχυσαν τη ζήτηση για δολάριο, ενώ η σύγκρουση στο Ιράν και το ενεργειακό σοκ που ακολούθησε οδήγησαν σε νέα ροή κεφαλαίων προς το αμερικανικό νόμισμα. Παράλληλα, η πιο συγκρατημένη στάση της ΕΚΤ συνέβαλε στην περαιτέρω αποδυνάμωση του ευρώ.
Προβλέψεις τραπεζών και στόχοι για το 1,10
«Το ευρώ/δολάριο μπορεί πολύ εύκολα να φτάσει τα 1,10 δολάρια, καθώς οι μεσοπρόθεσμοι επενδυτές ξεφορτώνονται τις δομικές short θέσεις στο δολάριο, ενώ οι κερδοσκόποι ενδέχεται να ακολουθήσουν τη δυναμική», δήλωσαν αναλυτές της Morgan Stanley, μεταξύ των οποίων ο David Adams.
Η JPMorgan έχει μειώσει τον στόχο της για τα μέσα του 2027 στα 1,10 δολάρια, ενώ η Royal Bank of Canada βλέπει το ίδιο επίπεδο ήδη μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Αντίστοιχα, η Bank of America Corp. και η Wells Fargo & Co. έχουν επίσης αναθεωρήσει καθοδικά τις προβλέψεις τους.
Παρότι τέτοιες εκτιμήσεις συχνά προσαρμόζονται στις τάσεις της αγοράς, οι συγκεκριμένες μειώσεις χαρακτηρίζονται ασυνήθιστα απότομες και επηρεάζουν πλέον τη γενικότερη συναίνεση της αγοράς, η οποία σε έρευνα του Bloomberg εξακολουθούσε να “βλέπει” το ευρώ στα 1,20 δολάρια τον επόμενο χρόνο.
Αρνητικό κλίμα στην αγορά παραγώγων
Το κλίμα γίνεται όλο και πιο αρνητικό και στην αγορά options, ιδιαίτερα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Τα one-year risk reversals, ένας βασικός δείκτης μέτρησης θέσεων και ψυχολογίας της αγοράς, βρίσκονται στα πιο bearish επίπεδα για το ευρώ από τον Μάρτιο του 2025.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι οι επενδυτές πληρώνουν ακριβότερα για να προστατευτούν ή να στοιχηματίσουν σε περαιτέρω πτώση του ευρώ μέσα στο επόμενο έτος.
«Αν και το δολάριο μπορεί να σταθεροποιήσει τα κέρδη του βραχυπρόθεσμα, είναι δύσκολο να πάει κανείς κόντρα στη δυναμική της αγοράς αυτή τη στιγμή», ανέφερε ο Marcus Jennings της Wells Fargo.
Τα επιτόκια στο επίκεντρο της μεταστροφής
Η δυναμική αυτή τροφοδοτείται κυρίως από τις εξελίξεις στις προσδοκίες για τα επιτόκια. Πριν από την πρώτη συνεδρίαση του νέου προέδρου της Fed, Kevin Warsh, οι αγορές ανησυχούσαν ότι θα επηρεαστεί από πιέσεις του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump για μείωση του κόστους δανεισμού.
Ωστόσο, ο Warsh ξεκαθάρισε ότι η κεντρική τράπεζα δεν θα ανεχθεί υψηλό πληθωρισμό, οδηγώντας τους επενδυτές σε τοποθετήσεις υπέρ νέας αύξησης επιτοκίων εντός του έτους.
Την ίδια στιγμή, η επικεφαλής της ΕΚΤ, Christine Lagarde, δήλωσε ότι δεν υπάρχει ανάγκη για πιο επιθετική αντίδραση στις επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή, μετά και την τελευταία αύξηση επιτοκίων, εκτιμώντας ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο μεσοπρόθεσμα.
Η ΕΚΤ, η ανάπτυξη και η πίεση στο ευρώ
«Θεωρούμε ότι η ΕΚΤ δεν θα έπρεπε να έχει προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων και, αν μη τι άλλο, οι κινήσεις της έχουν αποδυναμώσει περαιτέρω το ευρώ λόγω της επίδρασης στην ανάπτυξη», δήλωσε ο Geoff Yu της BNY Mellon.
«Παρότι βλέπουμε πιθανότητα πτώσης κάτω από τα 1,10 δολάρια, δεν θα κυνηγούσαμε επιθετικά αυτό το σενάριο».
Οι λίγοι που παραμένουν αισιόδοξοι
Υπάρχουν ακόμη αναλυτές που διατηρούν πιο ισορροπημένη ή ουδέτερη στάση, εκτιμώντας ότι η Fed μπορεί επίσης να αποφύγει νέες αυξήσεις επιτοκίων, ή ότι η ευρωπαϊκή οικονομία μπορεί να αποδειχθεί πιο ανθεκτική.
Η Bank of America, για παράδειγμα, έχει αναθεωρήσει τον στόχο της από τα 1,20 στα 1,15 δολάρια, παραμένοντας όμως ουδέτερη ως προς το νόμισμα.
«Το ράλι του ευρώ έχει τελειώσει»
Παρά τις διαφοροποιημένες απόψεις, οι φωνές υπέρ μιας νέας ανοδικής κίνησης του ευρώ μειώνονται ταχύτατα.
«Το ράλι του ευρώ έχει σε μεγάλο βαθμό τελειώσει», δήλωσε ο Kit Juckes, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στη Societe Generale SA.
«Δεν νομίζω ότι μια ενεργειακή κρίση μπορεί ποτέ να μην είναι αρνητική για το ευρώ», πρόσθεσε, παραπέμποντας στο 2022, όταν η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία αποδυνάμωσε δραματικά την ευρωπαϊκή οικονομία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών