Κραχ στη λογική... Άλλοι τρισεκατομμυριούχοι και άλλοι πεινάνε...
Η άνοδος του Elon Musk στο καθεστώς του πρώτου τρισεκατομμυριούχου στην ιστορία αποτελεί ένα φαινόμενο που πυροδοτεί έντονες συζητήσεις για τις αγορές.
Η αποτίμηση της SpaceX στα 2,2 τρισ. (άνοιξε στα 150 δολ., με την τιμή διάθεσης της IPO να είναι στα 130 δολ.), τροφοδοτούμενη από υπερβολικές προσδοκίες και μαζικές εισροές κεφαλαίων, έχει οδηγήσει σε χαρακτηρισμούς περί «υπερφούσκας».
Πίσω από την εκρηκτική κεφαλαιοποίηση, αναδύονται ερωτήματα για το κατά πόσο η πραγματική αξία συμβαδίζει με τη χρηματιστηριακή εικόνα.
Σε αυτό το περιβάλλον, η «ακραία στρέβλωση» γίνεται το βασικό πλαίσιο μέσα από το οποίο επαναξιολογείται το φαινόμενο Musk.
Ειδικότερα, ο Elon Musk κατάφερε αυτό που μέχρι πριν από λίγα χρόνια έμοιαζε αδύνατο ακόμη και για τους πιο αισιόδοξους υποστηρικτές της τεχνολογικής επανάστασης.
Ο ιδρυτής της SpaceX και της Tesla έγινε ο πρώτος άνθρωπος στην παγκόσμια ιστορία που ξεπέρασε το όριο του 1 τρισ. δολαρίων σε προσωπική περιουσία, μετά τη θριαμβευτική είσοδο της SpaceX στο χρηματιστήριο Nasdaq.
Με την αποτίμηση της SpaceX ξεπερνά τα 2 τρισ. δολάρια, το Forbes υπολόγισε ότι η προσωπική περιουσία του Elon Musk ανέρχεται πλέον στα 1,1 τρισ. δολάρια, γράφοντας ένα νέο κεφάλαιο στην ιστορία του παγκόσμιου επιχειρείν.
Η ιστορική IPO
Η εισαγωγή της SpaceX στο Nasdaq δεν ήταν απλώς μία ακόμη μεγάλη δημόσια εγγραφή.
Ήταν ένα γεγονός που πολλοί αναλυτές παρομοίασαν με την είσοδο της Apple, της Microsoft ή της Amazon σε νέες εποχές ανάπτυξης.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν πριν από την έναρξη της διαπραγμάτευσης, η ζήτηση για τις μετοχές της SpaceX ξεπέρασε τα 350 δισ. δολάρια, με περίπου 250 δισ. δολάρια να προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές.
Παράλληλα, αναλυτές της Bloomberg Intelligence εκτίμησαν ότι η ένταξη της SpaceX στους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες θα προκαλέσει αναγκαστικές αγορές μετοχών ύψους άνω των 6,5 δισ. δολαρίων από παθητικά επενδυτικά κεφάλαια, ενώ άλλες εκτιμήσεις ανεβάζουν τις συνολικές εισροές ακόμη και στα 15 δισ. δολάρια.
Γιατί είναι υπερφούσκα
Η τρέχουσα αποτίμηση της εταιρείας βρίσκεται σε πλήρη αναντιστοιχία με τα πραγματικά θεμελιώδη μεγέθη της.
Με τα έσοδα να κυμαίνονται γύρω στα 18–20 δισεκατομμύρια δολάρια και την κερδοφορία να παραμένει σε βαθύ αρνητικό έδαφος με ζημιές δισεκατομμυρίων, η εταιρεία διαπραγματεύεται με ένα τεράστιο πολλαπλασιαστή που αγγίζει ακόμα και το 100x των πωλήσεών της.
Αυτό το multiple θεωρείται υπερβολικό ακόμη και για τα δεδομένα μιας επιχείρησης με θεαματική ανάπτυξη, γεγονός που ωθεί οίκους όπως η Morningstar να τοποθετούν την πραγματική αξία (fair value) στα 700–800 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή περίπου 50% χαμηλότερα από την αποτίμηση της IPO.
Με άλλα λόγια, η παρούσα κεφαλαιοποίηση βασίζεται σε υποσχέσεις και όχι σε άμεσα χειροπιαστά κέρδη, βάσει ενός σεναρίου «τέλειου μέλλοντος» όπου όλα θα εξελιχθούν χωρίς κανένα εμπόδιο.
Η αγορά φαίνεται να έχει ήδη προεξοφλήσει την απόλυτη επιτυχία projects που δεν έχουν ακόμη ωριμάσει εμπορικά ή αποδειχθεί κερδοφόρα, όπως η παγκόσμια κυριαρχία του Starlink στο διαδίκτυο, η δραματική μείωση του κόστους των διαστημικών πτήσεων μέσω του Starship, καθώς και οι ακόμα θεωρητικές εφαρμογές των orbital data centers και της τεχνητής νοημοσύνης.
Τι αναφέρουν οι αναλυτές...
Ο αναλυτής της Wolfe Research, Myles Walton, ξεκινά κάλυψη της SPCX με αξιολόγηση Outperform και τιμή-στόχο $175:
«Η SpaceX μετέτρεψε ένα ανταγωνιστικό “moat” σε έναν ωκεανό ευκαιριών, τον οποίο δεν βλέπουμε άλλους να μπορούν να διασχίσουν.
Η μεταφορά του (εσωτερικού) κόστους εκτόξευσης σχεδόν στο μηδέν, μαζί με τη διάθεση να ωθεί τα όρια της κλίμακας, υποστηρίζουν μια βραχυπρόθεσμη αποτίμηση εκτός αυτού του κόσμου. Έναρξη κάλυψης: Outperform / PT $175».
Ο αναλυτής Timothy Horan ξεκινά αξιολόγηση Buy για την SPCX με τιμή-στόχο $190:
«Πιστεύουμε ότι η SPCX σκοπεύει να ενοποιήσει τις επικοινωνίες και το cloud/AI μέσω διαστημικής υποδομής.
Βλέπουμε πιθανότητα η SPCX να αξιοποιήσει την τεχνογνωσία υπολογιστικής ισχύος στη Γη ως “γέφυρα” (και πιθανό back-up σχέδιο) για να επιτύχει βασικά πλεονεκτήματα κλίμακας και κόστους. Τη θεωρούμε ως τη μοναδική κάθετα ολοκληρωμένη εταιρεία AI με το απαραίτητο κεφάλαιο, δεδομένα, LLMs, hardware, παραγωγή και μηχανική τεχνογνωσία.
Σημειώνουμε ότι παραμένουν σημαντικοί κίνδυνοι ρυθμιστικοί, τεχνολογικοί, εκτέλεσης, key-man και προσδοκιών επενδυτών, καθώς και ότι η διαχείριση θερμότητας των chips για διαστημικές εφαρμογές μέσα σε τέσσερα χρόνια φαίνεται δύσκολη. Ωστόσο, η διαστημική της υποδομή φαίνεται διαρθρωτικά πλεονεκτική. Οι δυνατότητες επίγειων data centers περιλαμβάνουν τα πιο γρήγορα/χαμηλού κόστους DCs (Colossus), τα οποία σε συνδυασμό με τα V3s και το Cursor θα οδηγήσουν σε έσοδα 2027–2030E.
Ξεκινάμε κάλυψη με αξιολόγηση Outperform / PT $190 στην τιμή IPO των $135».
Σύμφωνα με τη Huatai Research και τη LI Yujie, χαμηλή ελεύθερη διασπορά + αγορές από δείκτες θα ενισχύσουν τη στενή προσφορά/ζήτηση μετά την εισαγωγή.
Το IPO της SpaceX αναμένεται να γίνει μία από τις μεγαλύτερες εισαγωγές στην ιστορία της αμερικανικής αγοράς.
Οι παθητικές αγορές μπορεί να ξεπεράσουν τα $10 δισ.
Μετά την προσφορά, η συνολική κεφαλαιοποίηση αναμένεται περίπου στα $1.77 τρισ.
Η αρχική free-float κεφαλαιοποίηση εκτιμάται στα $75.0–86.3 δισ., δηλαδή ποσοστό float περίπου 4.25%–4.86%. Οι διαπραγματεύσιμες μετοχές θα είναι σχετικά περιορισμένες στην αρχή.
Δεδομένης της μεγάλης κεφαλαιοποίησης και της εισαγωγής στο Nasdaq, η SpaceX θα μπορούσε να ενταχθεί γρήγορα σε βασικούς δείκτες όπως Nasdaq Composite, Nasdaq-100, CRSP, Russell και MSCI. Αυτό θα δημιουργήσει πρόσθετη παθητική ζήτηση.
Με βάση το μέγεθος των επενδυτικών προϊόντων που συνδέονται με δείκτες, οι πιθανές παθητικές αγορές εκτιμώνται στα $9.1–11.3 δισ., ενώ αν συμπεριληφθούν ευρύτεροι δείκτες και passive funds, το ανώτατο όριο μπορεί να φτάσει $14.0–16.0 δισ.
Συνολικά, η επίδραση στην αγορά στην αρχική φάση της εισαγωγής δεν θα προέρχεται μόνο από την άντληση ρευστότητας του IPO, αλλά κυρίως από βραχυπρόθεσμη στενότητα προσφοράς-ζήτησης λόγω “χαμηλού αρχικού float + έντονων αγορών από δείκτες”.
Μετά τα αποτελέσματα του 2Q26 και 3Q26 και τις σταδιακές λήξεις lock-up, η προσφορά θα αυξηθεί και η αγορά θα περάσει από φάση ζήτησης σε φάση απορρόφησης προσφοράς και αποτίμησης.
Από την Πρετόρια στη Silicon Valley
Γεννήθηκε το 1971 στην Πρετόρια της Νότιας Αφρικής και από πολύ νεαρή ηλικία έδειξε εξαιρετικό ενδιαφέρον για τους υπολογιστές και την τεχνολογία. Σε ηλικία μόλις 12 ετών σχεδίασε το πρώτο του ηλεκτρονικό παιχνίδι και το πούλησε σε περιοδικό πληροφορικής.
Μετά τη μετανάστευσή του στον Καναδά και αργότερα στις Ηνωμένες Πολιτείες, βρέθηκε στο επίκεντρο της έκρηξης του διαδικτύου στα τέλη της δεκαετίας του 1990.
Η πρώτη μεγάλη επιχειρηματική του επιτυχία ήταν η Zip2, μια εταιρεία που παρείχε διαδικτυακούς χάρτες και επαγγελματικούς καταλόγους σε εφημερίδες και επιχειρήσεις. Το 1999 η εταιρεία εξαγοράστηκε από την Compaq έναντι περίπου 307 εκατ. δολαρίων και ο Musk απέκτησε την πρώτη του μεγάλη περιουσία.
Δεν σταμάτησε όμως εκεί.
Χρησιμοποίησε τα χρήματα για να ιδρύσει την X.com, μια διαδικτυακή εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που αργότερα μετεξελίχθηκε στην PayPal. Το 2002 η eBay εξαγόρασε την PayPal έναντι 1,5 δισ. δολαρίων σε μετοχές, χαρίζοντας στον Musk περίπου 180 εκατ. δολάρια.
Αντί να απολαύσει τον πλούτο του, αποφάσισε να επενδύσει σχεδόν όλα τα χρήματά του σε τρία εξαιρετικά ριψοκίνδυνα projects: τη SpaceX, την Tesla και τη SolarCity.
Το στοίχημα του διαστήματος
Η ίδρυση της SpaceX το 2002 θεωρήθηκε από πολλούς ως μια παράλογη επιχειρηματική κίνηση.
Ο Musk πίστευε ότι η ανθρωπότητα έπρεπε να γίνει πολυπλανητικό είδος και ότι το κόστος των διαστημικών αποστολών μπορούσε να μειωθεί δραστικά μέσω επαναχρησιμοποιούμενων πυραύλων.
Τα πρώτα χρόνια ήταν εφιαλτικά. Τρεις συνεχόμενες δοκιμαστικές εκτοξεύσεις απέτυχαν και η εταιρεία βρέθηκε στο χείλος της χρεοκοπίας. Το 2008, όταν τα οικονομικά αποθέματα είχαν σχεδόν εξαντληθεί, η τέταρτη εκτόξευση του Falcon 1 πέτυχε.
Λίγους μήνες αργότερα η NASA υπέγραψε συμβόλαιο δισεκατομμυρίων δολαρίων με τη SpaceX, σώζοντας ουσιαστικά την εταιρεία.
Σήμερα η SpaceX έχει μετατραπεί στον αδιαμφισβήτητο ηγέτη της παγκόσμιας διαστημικής βιομηχανίας. Διαθέτει τον μεγαλύτερο στόλο ενεργών δορυφόρων μέσω του Starlink, πραγματοποιεί τις περισσότερες εμπορικές εκτοξεύσεις παγκοσμίως και αναπτύσσει το Starship, το οποίο φιλοδοξεί να μεταφέρει ανθρώπους στον Άρη.
Η Tesla και η επανάσταση των ηλεκτρικών αυτοκινήτων
Όταν οι περισσότερες αυτοκινητοβιομηχανίες θεωρούσαν τα ηλεκτρικά οχήματα ένα περιθωριακό προϊόν, η Tesla απέδειξε ότι μπορούν να είναι τεχνολογικά προηγμένα, γρήγορα και κερδοφόρα.
Η επιτυχία των Model S, Model 3, Model Y και των υπολοίπων μοντέλων μεταμόρφωσε ολόκληρη την παγκόσμια αυτοκινητοβιομηχανία, αναγκάζοντας ακόμη και τους παραδοσιακούς κολοσσούς να επενδύσουν δισεκατομμύρια στην ηλεκτροκίνηση.
Η εκρηκτική άνοδος της μετοχής της Tesla μετά το 2020 εκτόξευσε την περιουσία του Musk και τον οδήγησε στην κορυφή της λίστας των πλουσιότερων ανθρώπων του πλανήτη.
H Neuralink
Η Neuralink, η νευροτεχνολογική εταιρεία που ίδρυσε ο Elon Musk το 2016, αποτελεί ένα από τα πιο φιλόδοξα εγχειρήματα στη διασύνδεση ανθρώπινου εγκεφάλου και υπολογιστών. Η εταιρεία αναπτύσσει εμφυτεύσιμα συστήματα brain-computer interface (BCI), τα οποία μεταφράζουν τα νευρικά σήματα του εγκεφάλου σε ψηφιακές εντολές, επιτρέποντας σε ανθρώπους με παράλυση ή σοβαρές νευρολογικές παθήσεις να χειρίζονται υπολογιστές, κινητές συσκευές και άλλες τεχνολογίες μόνο με τη σκέψη τους.
Έχει ήδη προχωρήσει σε κλινικές δοκιμές σε ανθρώπους, με τους πρώτους ασθενείς να καταφέρνουν να ελέγχουν τον κέρσορα ενός υπολογιστή, να παίζουν παιχνίδια και να επικοινωνούν μέσω ψηφιακών συσκευών χωρίς καμία φυσική κίνηση. Για τον Musk, το εγχείρημα δεν περιορίζεται στην αντιμετώπιση νευρολογικών προβλημάτων, αλλά αποτελεί ένα βήμα προς μια νέα εποχή αλληλεπίδρασης ανθρώπου και τεχνητής νοημοσύνης, όπου ο εγκέφαλος θα μπορεί να επικοινωνεί άμεσα με τις μηχανές.
Η Boring Company
Η Boring Company είναι μία ακόμη από τις εταιρείες που ίδρυσε ο Elon Musk, με στόχο να αντιμετωπίσει το κυκλοφοριακό πρόβλημα στις μεγάλες πόλεις μέσω υπόγειων δικτύων μεταφοράς. Η εταιρεία, που δημιουργήθηκε το 2016, αναπτύσσει τεχνολογίες ταχείας και χαμηλού κόστους διάνοιξης σηράγγων, φιλοδοξώντας να δημιουργήσει πολυεπίπεδα υπόγεια δίκτυα μετακίνησης που θα αποσυμφορήσουν τους αστικούς δρόμους και θα μειώσουν σημαντικά τους χρόνους μεταφοράς.
Το πιο γνωστό έργο της είναι το Las Vegas Convention Center Loop, ένα υπόγειο δίκτυο σηράγγων που μεταφέρει επιβάτες με ηλεκτρικά οχήματα Tesla κάτω από το συνεδριακό κέντρο της πόλης.
SolarCity, X, xAI... και OpenAI
Ο Musk δεν περιορίστηκε στην αυτοκινητοβιομηχανία και το διάστημα.
Μέσω της SolarCity επένδυσε στην ηλιακή ενέργεια και στην αποθήκευση ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ αργότερα η εταιρεία ενσωματώθηκε στην Tesla, δημιουργώντας ένα ολοκληρωμένο οικοσύστημα καθαρής ενέργειας.
Το 2022 προχώρησε στην εξαγορά του Twitter έναντι 44 δισ. δολαρίων, μετονομάζοντάς το σε X, φιλοδοξώντας να το μετατρέψει σε μία «υπερεφαρμογή» που θα συνδυάζει κοινωνική δικτύωση, πληρωμές και ψηφιακές υπηρεσίες.
Παράλληλα ίδρυσε την xAI, με στόχο να ανταγωνιστεί τις OpenAI, Google και Meta στην κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης.
Σε πρόσφατη συνέντευξή του στο Forbes, ο Musk προέβλεψε ότι μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια η ψηφιακή νοημοσύνη θα ξεπεράσει το άθροισμα της ανθρώπινης νοημοσύνης και ότι η παγκόσμια οικονομία θα μπορούσε να διπλασιαστεί χάρη στην τεχνητή νοημοσύνη και τη ρομποτική.
Η επιρροή του Elon στην τεχνολογία δεν περιορίστηκε στην αυτοκινητοβιομηχανία και το διάστημα. Το 2015 συγκαταλέχθηκε μεταξύ των συνιδρυτών της OpenAI, του οργανισμού που αργότερα δημιούργησε το ChatGPT και συνέβαλε στην παγκόσμια έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης. Αν και αποχώρησε από το διοικητικό συμβούλιο το 2018 λόγω διαφωνιών για τη στρατηγική κατεύθυνση της εταιρείας, ο Musk παραμένει μία από τις προσωπικότητες που συνέβαλαν στα πρώτα βήματα της σύγχρονης επανάστασης της AI.
www.bankingnews.gr
Η αποτίμηση της SpaceX στα 2,2 τρισ. (άνοιξε στα 150 δολ., με την τιμή διάθεσης της IPO να είναι στα 130 δολ.), τροφοδοτούμενη από υπερβολικές προσδοκίες και μαζικές εισροές κεφαλαίων, έχει οδηγήσει σε χαρακτηρισμούς περί «υπερφούσκας».
Πίσω από την εκρηκτική κεφαλαιοποίηση, αναδύονται ερωτήματα για το κατά πόσο η πραγματική αξία συμβαδίζει με τη χρηματιστηριακή εικόνα.
Σε αυτό το περιβάλλον, η «ακραία στρέβλωση» γίνεται το βασικό πλαίσιο μέσα από το οποίο επαναξιολογείται το φαινόμενο Musk.
Ειδικότερα, ο Elon Musk κατάφερε αυτό που μέχρι πριν από λίγα χρόνια έμοιαζε αδύνατο ακόμη και για τους πιο αισιόδοξους υποστηρικτές της τεχνολογικής επανάστασης.
Ο ιδρυτής της SpaceX και της Tesla έγινε ο πρώτος άνθρωπος στην παγκόσμια ιστορία που ξεπέρασε το όριο του 1 τρισ. δολαρίων σε προσωπική περιουσία, μετά τη θριαμβευτική είσοδο της SpaceX στο χρηματιστήριο Nasdaq.
Με την αποτίμηση της SpaceX ξεπερνά τα 2 τρισ. δολάρια, το Forbes υπολόγισε ότι η προσωπική περιουσία του Elon Musk ανέρχεται πλέον στα 1,1 τρισ. δολάρια, γράφοντας ένα νέο κεφάλαιο στην ιστορία του παγκόσμιου επιχειρείν.
Η ιστορική IPO
Η εισαγωγή της SpaceX στο Nasdaq δεν ήταν απλώς μία ακόμη μεγάλη δημόσια εγγραφή.
Ήταν ένα γεγονός που πολλοί αναλυτές παρομοίασαν με την είσοδο της Apple, της Microsoft ή της Amazon σε νέες εποχές ανάπτυξης.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν πριν από την έναρξη της διαπραγμάτευσης, η ζήτηση για τις μετοχές της SpaceX ξεπέρασε τα 350 δισ. δολάρια, με περίπου 250 δισ. δολάρια να προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές.
Παράλληλα, αναλυτές της Bloomberg Intelligence εκτίμησαν ότι η ένταξη της SpaceX στους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες θα προκαλέσει αναγκαστικές αγορές μετοχών ύψους άνω των 6,5 δισ. δολαρίων από παθητικά επενδυτικά κεφάλαια, ενώ άλλες εκτιμήσεις ανεβάζουν τις συνολικές εισροές ακόμη και στα 15 δισ. δολάρια.
Go for Launch ? pic.twitter.com/F4gOY6pdDK
— Goldman Sachs (@GoldmanSachs) June 12, 2026
Γιατί είναι υπερφούσκα
Η τρέχουσα αποτίμηση της εταιρείας βρίσκεται σε πλήρη αναντιστοιχία με τα πραγματικά θεμελιώδη μεγέθη της.
Με τα έσοδα να κυμαίνονται γύρω στα 18–20 δισεκατομμύρια δολάρια και την κερδοφορία να παραμένει σε βαθύ αρνητικό έδαφος με ζημιές δισεκατομμυρίων, η εταιρεία διαπραγματεύεται με ένα τεράστιο πολλαπλασιαστή που αγγίζει ακόμα και το 100x των πωλήσεών της.
Αυτό το multiple θεωρείται υπερβολικό ακόμη και για τα δεδομένα μιας επιχείρησης με θεαματική ανάπτυξη, γεγονός που ωθεί οίκους όπως η Morningstar να τοποθετούν την πραγματική αξία (fair value) στα 700–800 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή περίπου 50% χαμηλότερα από την αποτίμηση της IPO.
Με άλλα λόγια, η παρούσα κεφαλαιοποίηση βασίζεται σε υποσχέσεις και όχι σε άμεσα χειροπιαστά κέρδη, βάσει ενός σεναρίου «τέλειου μέλλοντος» όπου όλα θα εξελιχθούν χωρίς κανένα εμπόδιο.
Η αγορά φαίνεται να έχει ήδη προεξοφλήσει την απόλυτη επιτυχία projects που δεν έχουν ακόμη ωριμάσει εμπορικά ή αποδειχθεί κερδοφόρα, όπως η παγκόσμια κυριαρχία του Starlink στο διαδίκτυο, η δραματική μείωση του κόστους των διαστημικών πτήσεων μέσω του Starship, καθώς και οι ακόμα θεωρητικές εφαρμογές των orbital data centers και της τεχνητής νοημοσύνης.
Τι αναφέρουν οι αναλυτές...
Ο αναλυτής της Wolfe Research, Myles Walton, ξεκινά κάλυψη της SPCX με αξιολόγηση Outperform και τιμή-στόχο $175:
«Η SpaceX μετέτρεψε ένα ανταγωνιστικό “moat” σε έναν ωκεανό ευκαιριών, τον οποίο δεν βλέπουμε άλλους να μπορούν να διασχίσουν.
Η μεταφορά του (εσωτερικού) κόστους εκτόξευσης σχεδόν στο μηδέν, μαζί με τη διάθεση να ωθεί τα όρια της κλίμακας, υποστηρίζουν μια βραχυπρόθεσμη αποτίμηση εκτός αυτού του κόσμου. Έναρξη κάλυψης: Outperform / PT $175».
Ο αναλυτής Timothy Horan ξεκινά αξιολόγηση Buy για την SPCX με τιμή-στόχο $190:
«Πιστεύουμε ότι η SPCX σκοπεύει να ενοποιήσει τις επικοινωνίες και το cloud/AI μέσω διαστημικής υποδομής.
Βλέπουμε πιθανότητα η SPCX να αξιοποιήσει την τεχνογνωσία υπολογιστικής ισχύος στη Γη ως “γέφυρα” (και πιθανό back-up σχέδιο) για να επιτύχει βασικά πλεονεκτήματα κλίμακας και κόστους. Τη θεωρούμε ως τη μοναδική κάθετα ολοκληρωμένη εταιρεία AI με το απαραίτητο κεφάλαιο, δεδομένα, LLMs, hardware, παραγωγή και μηχανική τεχνογνωσία.
Σημειώνουμε ότι παραμένουν σημαντικοί κίνδυνοι ρυθμιστικοί, τεχνολογικοί, εκτέλεσης, key-man και προσδοκιών επενδυτών, καθώς και ότι η διαχείριση θερμότητας των chips για διαστημικές εφαρμογές μέσα σε τέσσερα χρόνια φαίνεται δύσκολη. Ωστόσο, η διαστημική της υποδομή φαίνεται διαρθρωτικά πλεονεκτική. Οι δυνατότητες επίγειων data centers περιλαμβάνουν τα πιο γρήγορα/χαμηλού κόστους DCs (Colossus), τα οποία σε συνδυασμό με τα V3s και το Cursor θα οδηγήσουν σε έσοδα 2027–2030E.
Ξεκινάμε κάλυψη με αξιολόγηση Outperform / PT $190 στην τιμή IPO των $135».
Σύμφωνα με τη Huatai Research και τη LI Yujie, χαμηλή ελεύθερη διασπορά + αγορές από δείκτες θα ενισχύσουν τη στενή προσφορά/ζήτηση μετά την εισαγωγή.
Το IPO της SpaceX αναμένεται να γίνει μία από τις μεγαλύτερες εισαγωγές στην ιστορία της αμερικανικής αγοράς.
Οι παθητικές αγορές μπορεί να ξεπεράσουν τα $10 δισ.
Μετά την προσφορά, η συνολική κεφαλαιοποίηση αναμένεται περίπου στα $1.77 τρισ.
Η αρχική free-float κεφαλαιοποίηση εκτιμάται στα $75.0–86.3 δισ., δηλαδή ποσοστό float περίπου 4.25%–4.86%. Οι διαπραγματεύσιμες μετοχές θα είναι σχετικά περιορισμένες στην αρχή.
Δεδομένης της μεγάλης κεφαλαιοποίησης και της εισαγωγής στο Nasdaq, η SpaceX θα μπορούσε να ενταχθεί γρήγορα σε βασικούς δείκτες όπως Nasdaq Composite, Nasdaq-100, CRSP, Russell και MSCI. Αυτό θα δημιουργήσει πρόσθετη παθητική ζήτηση.
Με βάση το μέγεθος των επενδυτικών προϊόντων που συνδέονται με δείκτες, οι πιθανές παθητικές αγορές εκτιμώνται στα $9.1–11.3 δισ., ενώ αν συμπεριληφθούν ευρύτεροι δείκτες και passive funds, το ανώτατο όριο μπορεί να φτάσει $14.0–16.0 δισ.
Συνολικά, η επίδραση στην αγορά στην αρχική φάση της εισαγωγής δεν θα προέρχεται μόνο από την άντληση ρευστότητας του IPO, αλλά κυρίως από βραχυπρόθεσμη στενότητα προσφοράς-ζήτησης λόγω “χαμηλού αρχικού float + έντονων αγορών από δείκτες”.
Μετά τα αποτελέσματα του 2Q26 και 3Q26 και τις σταδιακές λήξεις lock-up, η προσφορά θα αυξηθεί και η αγορά θα περάσει από φάση ζήτησης σε φάση απορρόφησης προσφοράς και αποτίμησης.
Από την Πρετόρια στη Silicon Valley
Γεννήθηκε το 1971 στην Πρετόρια της Νότιας Αφρικής και από πολύ νεαρή ηλικία έδειξε εξαιρετικό ενδιαφέρον για τους υπολογιστές και την τεχνολογία. Σε ηλικία μόλις 12 ετών σχεδίασε το πρώτο του ηλεκτρονικό παιχνίδι και το πούλησε σε περιοδικό πληροφορικής.
Μετά τη μετανάστευσή του στον Καναδά και αργότερα στις Ηνωμένες Πολιτείες, βρέθηκε στο επίκεντρο της έκρηξης του διαδικτύου στα τέλη της δεκαετίας του 1990.
Η πρώτη μεγάλη επιχειρηματική του επιτυχία ήταν η Zip2, μια εταιρεία που παρείχε διαδικτυακούς χάρτες και επαγγελματικούς καταλόγους σε εφημερίδες και επιχειρήσεις. Το 1999 η εταιρεία εξαγοράστηκε από την Compaq έναντι περίπου 307 εκατ. δολαρίων και ο Musk απέκτησε την πρώτη του μεγάλη περιουσία.
Δεν σταμάτησε όμως εκεί.
Χρησιμοποίησε τα χρήματα για να ιδρύσει την X.com, μια διαδικτυακή εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που αργότερα μετεξελίχθηκε στην PayPal. Το 2002 η eBay εξαγόρασε την PayPal έναντι 1,5 δισ. δολαρίων σε μετοχές, χαρίζοντας στον Musk περίπου 180 εκατ. δολάρια.
Αντί να απολαύσει τον πλούτο του, αποφάσισε να επενδύσει σχεδόν όλα τα χρήματά του σε τρία εξαιρετικά ριψοκίνδυνα projects: τη SpaceX, την Tesla και τη SolarCity.
Το στοίχημα του διαστήματος
Η ίδρυση της SpaceX το 2002 θεωρήθηκε από πολλούς ως μια παράλογη επιχειρηματική κίνηση.
Ο Musk πίστευε ότι η ανθρωπότητα έπρεπε να γίνει πολυπλανητικό είδος και ότι το κόστος των διαστημικών αποστολών μπορούσε να μειωθεί δραστικά μέσω επαναχρησιμοποιούμενων πυραύλων.
Τα πρώτα χρόνια ήταν εφιαλτικά. Τρεις συνεχόμενες δοκιμαστικές εκτοξεύσεις απέτυχαν και η εταιρεία βρέθηκε στο χείλος της χρεοκοπίας. Το 2008, όταν τα οικονομικά αποθέματα είχαν σχεδόν εξαντληθεί, η τέταρτη εκτόξευση του Falcon 1 πέτυχε.
Λίγους μήνες αργότερα η NASA υπέγραψε συμβόλαιο δισεκατομμυρίων δολαρίων με τη SpaceX, σώζοντας ουσιαστικά την εταιρεία.
Σήμερα η SpaceX έχει μετατραπεί στον αδιαμφισβήτητο ηγέτη της παγκόσμιας διαστημικής βιομηχανίας. Διαθέτει τον μεγαλύτερο στόλο ενεργών δορυφόρων μέσω του Starlink, πραγματοποιεί τις περισσότερες εμπορικές εκτοξεύσεις παγκοσμίως και αναπτύσσει το Starship, το οποίο φιλοδοξεί να μεταφέρει ανθρώπους στον Άρη.
Η Tesla και η επανάσταση των ηλεκτρικών αυτοκινήτων
Όταν οι περισσότερες αυτοκινητοβιομηχανίες θεωρούσαν τα ηλεκτρικά οχήματα ένα περιθωριακό προϊόν, η Tesla απέδειξε ότι μπορούν να είναι τεχνολογικά προηγμένα, γρήγορα και κερδοφόρα.
Η επιτυχία των Model S, Model 3, Model Y και των υπολοίπων μοντέλων μεταμόρφωσε ολόκληρη την παγκόσμια αυτοκινητοβιομηχανία, αναγκάζοντας ακόμη και τους παραδοσιακούς κολοσσούς να επενδύσουν δισεκατομμύρια στην ηλεκτροκίνηση.
Η εκρηκτική άνοδος της μετοχής της Tesla μετά το 2020 εκτόξευσε την περιουσία του Musk και τον οδήγησε στην κορυφή της λίστας των πλουσιότερων ανθρώπων του πλανήτη.
H Neuralink
Η Neuralink, η νευροτεχνολογική εταιρεία που ίδρυσε ο Elon Musk το 2016, αποτελεί ένα από τα πιο φιλόδοξα εγχειρήματα στη διασύνδεση ανθρώπινου εγκεφάλου και υπολογιστών. Η εταιρεία αναπτύσσει εμφυτεύσιμα συστήματα brain-computer interface (BCI), τα οποία μεταφράζουν τα νευρικά σήματα του εγκεφάλου σε ψηφιακές εντολές, επιτρέποντας σε ανθρώπους με παράλυση ή σοβαρές νευρολογικές παθήσεις να χειρίζονται υπολογιστές, κινητές συσκευές και άλλες τεχνολογίες μόνο με τη σκέψη τους.
Έχει ήδη προχωρήσει σε κλινικές δοκιμές σε ανθρώπους, με τους πρώτους ασθενείς να καταφέρνουν να ελέγχουν τον κέρσορα ενός υπολογιστή, να παίζουν παιχνίδια και να επικοινωνούν μέσω ψηφιακών συσκευών χωρίς καμία φυσική κίνηση. Για τον Musk, το εγχείρημα δεν περιορίζεται στην αντιμετώπιση νευρολογικών προβλημάτων, αλλά αποτελεί ένα βήμα προς μια νέα εποχή αλληλεπίδρασης ανθρώπου και τεχνητής νοημοσύνης, όπου ο εγκέφαλος θα μπορεί να επικοινωνεί άμεσα με τις μηχανές.
Η Boring Company
Η Boring Company είναι μία ακόμη από τις εταιρείες που ίδρυσε ο Elon Musk, με στόχο να αντιμετωπίσει το κυκλοφοριακό πρόβλημα στις μεγάλες πόλεις μέσω υπόγειων δικτύων μεταφοράς. Η εταιρεία, που δημιουργήθηκε το 2016, αναπτύσσει τεχνολογίες ταχείας και χαμηλού κόστους διάνοιξης σηράγγων, φιλοδοξώντας να δημιουργήσει πολυεπίπεδα υπόγεια δίκτυα μετακίνησης που θα αποσυμφορήσουν τους αστικούς δρόμους και θα μειώσουν σημαντικά τους χρόνους μεταφοράς.
Το πιο γνωστό έργο της είναι το Las Vegas Convention Center Loop, ένα υπόγειο δίκτυο σηράγγων που μεταφέρει επιβάτες με ηλεκτρικά οχήματα Tesla κάτω από το συνεδριακό κέντρο της πόλης.
SolarCity, X, xAI... και OpenAI
Ο Musk δεν περιορίστηκε στην αυτοκινητοβιομηχανία και το διάστημα.
Μέσω της SolarCity επένδυσε στην ηλιακή ενέργεια και στην αποθήκευση ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ αργότερα η εταιρεία ενσωματώθηκε στην Tesla, δημιουργώντας ένα ολοκληρωμένο οικοσύστημα καθαρής ενέργειας.
Το 2022 προχώρησε στην εξαγορά του Twitter έναντι 44 δισ. δολαρίων, μετονομάζοντάς το σε X, φιλοδοξώντας να το μετατρέψει σε μία «υπερεφαρμογή» που θα συνδυάζει κοινωνική δικτύωση, πληρωμές και ψηφιακές υπηρεσίες.
Παράλληλα ίδρυσε την xAI, με στόχο να ανταγωνιστεί τις OpenAI, Google και Meta στην κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης.
Σε πρόσφατη συνέντευξή του στο Forbes, ο Musk προέβλεψε ότι μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια η ψηφιακή νοημοσύνη θα ξεπεράσει το άθροισμα της ανθρώπινης νοημοσύνης και ότι η παγκόσμια οικονομία θα μπορούσε να διπλασιαστεί χάρη στην τεχνητή νοημοσύνη και τη ρομποτική.
Η επιρροή του Elon στην τεχνολογία δεν περιορίστηκε στην αυτοκινητοβιομηχανία και το διάστημα. Το 2015 συγκαταλέχθηκε μεταξύ των συνιδρυτών της OpenAI, του οργανισμού που αργότερα δημιούργησε το ChatGPT και συνέβαλε στην παγκόσμια έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης. Αν και αποχώρησε από το διοικητικό συμβούλιο το 2018 λόγω διαφωνιών για τη στρατηγική κατεύθυνση της εταιρείας, ο Musk παραμένει μία από τις προσωπικότητες που συνέβαλαν στα πρώτα βήματα της σύγχρονης επανάστασης της AI.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών