Σοκ στις αγορές - Ο πόλεμος στο Ιράν «σπάει» το μαξιλάρι ρευστότητας 4 τρισ. δολ. του Περσικού Κόλπου

Ο πόλεμος στο Ιράν πλήττει σοβαρά αυτό που για χρόνια λειτουργούσε ως ένα αόρατο δίχτυ στήριξης των παγκόσμιων αγορών: το λεγόμενο «Gulf put», δηλαδή την υπόθεση ότι τα πετροδολάρια των χωρών του Κόλπου θα επενδύουν σταθερά και μαζικά σε διεθνή assets όταν οι αγορές πιέζονται.
Το συμπέρασμα της ανάλυσης του George Hay στο Reuters Breakingviews είναι ότι αυτή η εποχή ίσως πλησιάζει στο τέλος της.

Το τέλος της εποχής του «Gulf put»

Για δεκαετίες, επενδυτές και dealmakers θεωρούσαν δεδομένο ότι τα κεφάλαια από τη Σαουδική Αραβία, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, το Κατάρ και άλλα κράτη του Κόλπου θα λειτουργούσαν ως σταθερός αγοραστής παγκόσμιων assets.
Το μοντέλο αυτό θύμιζε τον λεγόμενο «Greenspan put», την ιδέα ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα στήριζε πάντα τις αγορές με μειώσεις επιτοκίων.

Το μέγεθος της χρηματοοικονομικής ισχύος του Κόλπου

Τα κράτη του Κόλπου διαθέτουν περίπου 4 τρισ. δολάρια σε εξωτερικά περιουσιακά στοιχεία, μέσω αποθεματικών και sovereign wealth funds.
Αυτή η υπερσυσσώρευση κεφαλαίων είχε ως αποτέλεσμα μαζικές επενδύσεις σε ολόκληρο τον κόσμο, από κρατικά ομόλογα και private equity μέχρι αθλητικούς συλλόγους και εμβληματικά ακίνητα.
Ενδεικτικά, κεφάλαια από τον Κόλπο έχουν αποκτήσει μεγάλες ευρωπαϊκές ποδοσφαιρικές ομάδες, όπως η Manchester City και η Paris Saint-Germain, ενώ έχουν επενδύσει σε εμβληματικά assets όπως το Harrods και το Canary Wharf στο Λονδίνο.



Οι μεγάλες επενδυτικές κινήσεις του παρελθόντος

Τα sovereign wealth funds της περιοχής έχουν τοποθετήσει δισεκατομμύρια σε διεθνείς κολοσσούς και funds.
Η Saudi Public Investment Fund έχει συμμετάσχει σε τεράστια deals όπως η χρηματοδότηση της Blackstone, ενώ η Σαουδική Αραβία και τα ΗΑΕ έχουν επενδύσει δεκάδες δισεκατομμύρια στο Vision Fund της SoftBank.

Ο πόλεμος Ιράν αλλάζει τα δεδομένα

Η σύγκρουση με το Ιράν δημιουργεί σοβαρούς κινδύνους για τις ροές πετρελαίου, ειδικά μέσω του Στενού του Hormuz, από όπου διέρχονται περίπου 20 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως.
Μια παρατεταμένη διακοπή αυτών των ροών θα μπορούσε να προκαλέσει απώλειες εσόδων δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, περιορίζοντας δραστικά τα πλεονάσματα των χωρών του Κόλπου.



Από τα πλεονάσματα στα ελλείμματα

Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι τα τρέχοντα πλεονάσματα των χωρών του Κόλπου μειώνονται σημαντικά και σε ένα δυσμενές σενάριο θα μπορούσαν να περιοριστούν σε περίπου 3,3% του ΑΕΠ.
Αυτό σημαίνει λιγότερα διαθέσιμα κεφάλαια για επενδύσεις στο εξωτερικό και μεγαλύτερη ανάγκη για εσωτερικές δαπάνες, όπως άμυνα και ενεργειακές υποδομές.



Μειωμένη «δύναμη πυρός» στις διεθνείς αγορές

Η πιθανή συρρίκνωση των κεφαλαιακών ροών από τον Κόλπο θα έχει ευρύτερες συνέπειες στις παγκόσμιες αγορές.
Μεγάλα deals, όπως εξαγορές στον χώρο των media ή επενδύσεις σε υποδομές και τεχνολογία, θα είναι δυσκολότερο να χρηματοδοτηθούν, καθώς οι επενδυτές από το Κατάρ, τη Σαουδική Αραβία και τα ΗΑΕ έχουν λειτουργήσει ως κρίσιμος παράγοντας ρευστότητας τα τελευταία χρόνια.

Το νέο περιβάλλον

Παρά τη μείωση της δυναμικής, τα μεγάλα κρατικά επενδυτικά ταμεία όπως η Abu Dhabi Investment Authority και η Qatar Investment Authority παραμένουν ενεργοί παίκτες στις διεθνείς αγορές.
Ωστόσο, η συνολική εικόνα αλλάζει, καθώς μέρος των κεφαλαίων κατευθύνεται πλέον πιο έντονα σε εγχώριες προτεραιότητες και λιγότερο σε διεθνή expansion.

www.bankingnews.gr