Σχετικά Άρθρα
Σήμα για αύξηση επιτοκίων από ΕΚΤ τον Ιούνιο του 2026 - Η προειδοποίηση από τον Γερμανό κεντρικό τραπεζίτη
Ενώ η αγορά είχε «κλειδώσει» μια νέα αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ για τον Ιούνιο του 2026, τα νέα δεδομένα από το μέτωπο της ενέργειας και η αναιμική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη ανακατεύουν την τράπουλα. Έτσι, ενώ δύο εβδομάδα αφότου η Christine Lagarde έθεσε τους επενδυτές σε επιφυλακή ότι η ΕΚΤ κινείται προς την αύξηση των επιτοκίων, μια άνοδος τον Ιούνιο φαίνεται πλέον λιγότερο πιθανή.
Με τις τιμές του πετρελαίου να μην παρουσιάζουν τόσο μεγάλη αύξηση όσο φοβούνταν πολλοί, χωρίς ακόμα ευρύτερη διάχυση του πληθωρισμού από την κλιμάκωση του ενεργειακού κόστους και με την οικονομία των 20 εθνών της ευρωζώνης να παραμένει στάσιμη, οι αξιωματούχοι φαίνεται να αλλάζουν τις απόψεις τους. Ενώ προηγουμένως είχαν υποδείξει ότι θα χρειαζόταν αυστηρότερη νομισματική πολιτική εκτός εάν οι πιέσεις στις τιμές μετριάζονταν και η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή τερματιζόταν, τώρα λένε ότι οι προοπτικές του πληθωρισμού θα έπρεπε να επιδεινωθούν περαιτέρω για να δράσουν.
Πρόκειται για μια απόκλιση από την αναπάντεχα ωμή δήλωση της Lagarde μετά την τελευταία συνεδρίαση της ΕΚΤ ότι «κατευθυντικά γνωρίζω πού οδεύουμε». Η στροφή αυτή οφείλεται στη διαρκή αβεβαιότητα σχετικά με το Ιράν, ένας παράγοντας που κρατά σε αναμονή άλλες παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, με την ελπίδα ότι μια επίλυση του πολέμου θα μπορούσε ακόμη να αποτρέψει την ανάγκη για επιζήμιες αυξήσεις επιτοκίων.
«Μια αύξηση τον Ιούνιο παραμένει δυνατή και μπορεί ακόμα να αποδειχθεί δικαιολογημένη, αλλά το ίδιο ισχύει και για τη στάση αναμονής», δήλωσε ο Stefan Gerlach, επικεφαλής οικονομολόγος της EFG Bank και πρώην υποδιοικητής της κεντρικής τράπεζας της Ιρλανδίας. «Αυτή η επιλογή αξίζει πιο σοβαρή εξέταση από ό,τι επιτρέπει η τρέχουσα συναίνεση».
Πρόσφατα δεδομένα στηρίζουν την άποψη ότι το υψηλότερο κόστος δανεισμού που προεξοφλούν οι αγορές δεν είναι αναπόφευκτο. Οι έρευνες δείχνουν ταχύτερο πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα, αλλά δείχνουν ότι οι προσδοκίες μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα παραμένουν σταθερές. Η αύξηση των μισθών, ομοίως, φαίνεται να είναι υπό έλεγχο, με τα κέρδη να αναμένεται να παραμείνουν πολύ κάτω από την προηγούμενη κορύφωσή τους.
Μιλώντας την Τετάρτη, ο επικεφαλής της φινλανδικής κεντρικής τράπεζας, Olli Rehn, χαρακτήρισε τις πληθωριστικές προσδοκίες «ακόμη αγκυρωμένες» και τις εξελίξεις γύρω από τις αμοιβές στην ευρωζώνη «καθησυχαστικές».
Ακόμη και το μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής, Isabel Schnabel, το πιο «γεράκι» αξιωματούχος της ΕΚΤ, δήλωσε αυτόν τον μήνα ότι, ενώ ο κίνδυνος για αυστηρότερη νομισματική πολιτική έχει αυξηθεί, αυτή θα απαιτηθεί μόνο «εάν διευρυνθεί το σοκ των τιμών της ενέργειας».
Υπάρχει επίσης η οικονομία, η οποία μόλις που κατέγραψε οριακή επέκταση το πρώτο τρίμηνο και έκτοτε βιώνει κάμψη στον τομέα των υπηρεσιών. Η περαιτέρω αδυναμία θα μπορούσε να λειτουργήσει ως αντίβαρο στην ανοδική πίεση του πληθωρισμού και να αποτελέσει επιχείρημα για την ΕΚΤ να διατηρήσει στάση αναμονής.
Εκκλήσεις για σύνεση
Ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Luis de Guindos, ο οποίος συνταξιοδοτείται αυτόν τον μήνα, κάλεσε σε σύνεση επικαλούμενος τις επιπτώσεις στην ανάπτυξη, οι οποίες θεωρεί ότι «θα γίνουν πολύ πιο ορατές τις επόμενες εβδομάδες». Ο Έλληνας Γιάννης Στουρνάρας χαρακτήρισε τους φόβους για ύφεση «πραγματικούς και δικαιολογημένους».
«Βλέπουμε ήδη κάποια αδυναμία στην οικονομία», δήλωσε ο Anatoli Annenkov, ανώτερος οικονομολόγος της Societe Generale. «Αυτό θα περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις και θα μειώσει τον κίνδυνο δευτερογενών επιπτώσεων. Η σύσφιξη της πολιτικής δεν θα πρέπει επομένως να θεωρείται ακόμη δεδομένη».
Τα σενάρια για αυξήσεις επιτοκίων
Για ορισμένους, ωστόσο, οι αυξήσεις επίκεινται. Οι traders στοιχηματίζουν σε τρεις, αρχής γενομένης από τον Ιούνιο, ενώ οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg προβλέπουν κινήσεις ενός τετάρτου της μονάδας εκείνο τον μήνα και τον Σεπτέμβριο.
Ίσως ακολουθούν το παράδειγμα των «γερακιών» της ΕΚΤ, όπως ο Γερμανός Joachim Nagel, ο Αυστριακός Martin Kocher και ο Σλοβάκος Peter Kazimir, οι οποίοι λένε ότι μια αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση μπορεί να αποφευχθεί μόνο εάν υπάρξουν ευχάριστα νέα για τον πόλεμο.
«Η πρόσφατη επικοινωνία της ΕΚΤ υποδηλώνει ότι μια αύξηση των επιτοκίων είναι είτε αναπόφευκτη είτε η προεπιλεγμένη επιλογή, ελλείψει μεγάλων εκπλήξεων», δήλωσε ο Paul Hollingsworth, επικεφαλής οικονομικών ανεπτυγμένων αγορών στην BNP Paribas Markets 360. «Θα μπορούσαμε ακόμη και να δούμε μια συζήτηση για ένα μεγαλύτερο βήμα, εάν υπάρξει περαιτέρω σημαντική αύξηση στις τιμές της ενέργειας».
Μια πιο επιθετική αύξηση των επιτοκίων είναι απίθανη. Ο Nagel απέρριψε μια ερώτηση σχετικά με αυτή την ιδέα λέγοντας «καλή προσπάθεια». Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αντιμετωπίζουν μια δύσκολη επιλογή: Να δείξουν αποφασιστικότητα αυξάνοντας τα επιτόκια διακινδυνεύοντας να χρειαστεί να αλλάξουν πορεία γρήγορα, ή να περιμένουν περισσότερο και ενδεχομένως να αναγκαστούν να τρέχουν να προλάβουν τις εξελίξεις.
Η Lagarde γνωρίζει πολύ καλά ότι η ΕΚΤ έχει κάνει και τα δύο λάθη στο παρελθόν. «Είμαστε συνεχώς διχασμένοι μεταξύ του κινδύνου να αντιδράσουμε πολύ γρήγορα ή του κινδύνου να αντιδράσουμε πολύ αργά», δήλωσε στην ισπανική τηλεόραση την περασμένη εβδομάδα.
«Η κατάσταση στη Μέση Ανατολή είναι πιθανό να παραμείνει εξαιρετικά αβέβαιη για κάποιο χρονικό διάστημα», δήλωσε η Katharine Neiss, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη στην PGIM. «Κατά συνέπεια, η ΕΚΤ θα θέλει να αποφύγει να εγκλωβιστεί σε μια συγκεκριμένη πορεία πολιτικής».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών