H ρωσική χρηματιστηριακή αγορά παραμένει υποτιμημένη σε σχέση με τα ιστορικά της δεδομένα, με τη συνολική κεφαλαιοποίηση να αντιστοιχεί περίπου στο 25% - 26% του ΑΕΠ
Η ρωσική κυβέρνηση αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο επιστροφής δυτικών επενδυτών στη χώρα, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξει νέα κλιμάκωση στρατιωτικών εντάσεων μέσα στον επόμενο χρόνο, σύμφωνα με τα εγχώρια ΜΜΕ.
Ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών της Ρωσίας Alexei Moiseev δήλωσε ότι, αν και οι όγκοι επενδύσεων δεν θα φτάσουν τα προ των κυρώσεων επίπεδα, οι ξένοι επενδυτές θα μπορούσαν σταδιακά να επανέλθουν στις ρωσικές αγορές.
Πιστεύω ότι θα πάρουν τις θέσεις που τους αναλογούν», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Κίνηση κεφαλαίων μέσω τρίτων χωρών
Σύμφωνα με τον Moiseev, ήδη από το προηγούμενο καλοκαίρι είχαν αρχίσει διεργασίες δημιουργίας επενδυτικών κεφαλαίων μέσω ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών δομών στο Καζακστάν, παρότι οι γεωπολιτικές συνθήκες εξακολουθούν να περιορίζουν τη λειτουργία ειδικών λογαριασμών για ξένους επενδυτές.
Το ρωσικό τραπεζικό σύστημα έχει θεσπίσει μηχανισμούς για τη διακριτή καταγραφή περιουσιακών στοιχείων αλλοδαπών επενδυτών, ωστόσο η πλήρης ενεργοποίηση των εργαλείων αυτών παραμένει περιορισμένη.
«Κερδοσκοπικά κεφάλαια στην πρώτη φάση»
Ο χρηματοοικονομικός αναλυτής Alexander Razuvaev εκτιμά ότι, εφόσον υπάρξει επιστροφή κεφαλαίων, αυτή θα ξεκινήσει με βραχυπρόθεσμες και κερδοσκοπικές τοποθετήσεις.
«Η Ρωσία δεν διαθέτει σήμερα πιστοληπτική αξιολόγηση, όμως η εισροή έστω και περιορισμένων κεφαλαίων μπορεί να ενισχύσει τη ρευστότητα της αγοράς», σημείωσε.
Ο ίδιος υπογράμμισε ότι η ρωσική χρηματιστηριακή αγορά παραμένει υποτιμημένη σε σχέση με τα ιστορικά της δεδομένα, με τη συνολική κεφαλαιοποίηση να αντιστοιχεί περίπου στο 25–26% του ΑΕΠ.
Ο ρόλος των επιτοκίων
Αναλυτές επισημαίνουν ότι η πορεία της αγοράς θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τη νομισματική πολιτική.
Η ελκυστικότητα των μετοχών αυξάνεται όταν τα επιτόκια υποχωρούν, καθώς κεφάλαια μετακινούνται από τις τραπεζικές καταθέσεις προς το χρηματιστήριο.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, σημαντική ενίσχυση της επενδυτικής δραστηριότητας θα μπορούσε να καταγραφεί εφόσον τα επιτόκια κινηθούν αισθητά κάτω από το 10%.
Περιορισμένη παρουσία ξένων επενδυτών
Η αναλύτρια της BCS World of Investments Lyudmila Rokotyanskaya επισημαίνει ότι, παρά τη δημιουργία νέων επενδυτικών λογαριασμών για μη κατοίκους, δεν έχει καταγραφεί ουσιαστική εισροή κεφαλαίων.
Σύμφωνα με στοιχεία της ρωσικής Κεντρικής Τράπεζας, οι ξένοι επενδυτές παραμένουν καθαροί πωλητές τόσο στην αγορά μετοχών όσο και στα κρατικά ομόλογα.
Αβεβαιότητα και οικονομική επιβράδυνση
Ο επικεφαλής ερευνητής του Ινστιτούτου Οικονομίας της Ρωσικής Ακαδημίας Επιστημών Igor Nikolaev υπογραμμίζει ότι η αβεβαιότητα παραμένει ο βασικότερος ανασταλτικός παράγοντας.
«Η ρωσική οικονομία έχει επιβραδύνει την ανάπτυξή της το 2025 και στις αρχές του 2026.
Δεν είναι σαφές τι θα μπορούσε να κινητοποιήσει τους επενδυτές να επιστρέψουν», σημειώνει.
Ο ίδιος προσθέτει ότι οι επενδυτικές αποφάσεις εξαρτώνται όχι μόνο από τις γεωπολιτικές εξελίξεις, αλλά και από τη σταθερότητα του φορολογικού και θεσμικού περιβάλλοντος.
Φορολογία και επενδυτικό κλίμα
Ορισμένοι ειδικοί εκτιμούν ότι η πρόσφατη αύξηση της φορολογικής επιβάρυνσης έχει περιορίσει την επενδυτική διάθεση.
Προτείνουν σταθεροποίηση των φορολογικών συντελεστών ή ακόμη και σταδιακή μείωσή τους, ώστε να ενισχυθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών και να μειωθεί η στροφή προς μετρητά, η οποία έχει αυξηθεί το τελευταίο διάστημα.
Η προοπτική επιστροφής δυτικών κεφαλαίων στη ρωσική αγορά παραμένει αβέβαιη και εξαρτάται από ένα σύνθετο πλέγμα παραγόντων: γεωπολιτική σταθερότητα, νομισματική πολιτική, φορολογικό πλαίσιο και αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των διεθνών επενδυτών.
Μέχρι τότε, οι αναλυτές μιλούν περισσότερο για μια «περίοδο αναμονής» παρά για ουσιαστική επιστροφή κεφαλαίων.
www.bankingnews.gr
Ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών της Ρωσίας Alexei Moiseev δήλωσε ότι, αν και οι όγκοι επενδύσεων δεν θα φτάσουν τα προ των κυρώσεων επίπεδα, οι ξένοι επενδυτές θα μπορούσαν σταδιακά να επανέλθουν στις ρωσικές αγορές.
Πιστεύω ότι θα πάρουν τις θέσεις που τους αναλογούν», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Κίνηση κεφαλαίων μέσω τρίτων χωρών
Σύμφωνα με τον Moiseev, ήδη από το προηγούμενο καλοκαίρι είχαν αρχίσει διεργασίες δημιουργίας επενδυτικών κεφαλαίων μέσω ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών δομών στο Καζακστάν, παρότι οι γεωπολιτικές συνθήκες εξακολουθούν να περιορίζουν τη λειτουργία ειδικών λογαριασμών για ξένους επενδυτές.
Το ρωσικό τραπεζικό σύστημα έχει θεσπίσει μηχανισμούς για τη διακριτή καταγραφή περιουσιακών στοιχείων αλλοδαπών επενδυτών, ωστόσο η πλήρης ενεργοποίηση των εργαλείων αυτών παραμένει περιορισμένη.
«Κερδοσκοπικά κεφάλαια στην πρώτη φάση»
Ο χρηματοοικονομικός αναλυτής Alexander Razuvaev εκτιμά ότι, εφόσον υπάρξει επιστροφή κεφαλαίων, αυτή θα ξεκινήσει με βραχυπρόθεσμες και κερδοσκοπικές τοποθετήσεις.
«Η Ρωσία δεν διαθέτει σήμερα πιστοληπτική αξιολόγηση, όμως η εισροή έστω και περιορισμένων κεφαλαίων μπορεί να ενισχύσει τη ρευστότητα της αγοράς», σημείωσε.
Ο ίδιος υπογράμμισε ότι η ρωσική χρηματιστηριακή αγορά παραμένει υποτιμημένη σε σχέση με τα ιστορικά της δεδομένα, με τη συνολική κεφαλαιοποίηση να αντιστοιχεί περίπου στο 25–26% του ΑΕΠ.
Ο ρόλος των επιτοκίων
Αναλυτές επισημαίνουν ότι η πορεία της αγοράς θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τη νομισματική πολιτική.
Η ελκυστικότητα των μετοχών αυξάνεται όταν τα επιτόκια υποχωρούν, καθώς κεφάλαια μετακινούνται από τις τραπεζικές καταθέσεις προς το χρηματιστήριο.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, σημαντική ενίσχυση της επενδυτικής δραστηριότητας θα μπορούσε να καταγραφεί εφόσον τα επιτόκια κινηθούν αισθητά κάτω από το 10%.
Περιορισμένη παρουσία ξένων επενδυτών
Η αναλύτρια της BCS World of Investments Lyudmila Rokotyanskaya επισημαίνει ότι, παρά τη δημιουργία νέων επενδυτικών λογαριασμών για μη κατοίκους, δεν έχει καταγραφεί ουσιαστική εισροή κεφαλαίων.
Σύμφωνα με στοιχεία της ρωσικής Κεντρικής Τράπεζας, οι ξένοι επενδυτές παραμένουν καθαροί πωλητές τόσο στην αγορά μετοχών όσο και στα κρατικά ομόλογα.
Αβεβαιότητα και οικονομική επιβράδυνση
Ο επικεφαλής ερευνητής του Ινστιτούτου Οικονομίας της Ρωσικής Ακαδημίας Επιστημών Igor Nikolaev υπογραμμίζει ότι η αβεβαιότητα παραμένει ο βασικότερος ανασταλτικός παράγοντας.
«Η ρωσική οικονομία έχει επιβραδύνει την ανάπτυξή της το 2025 και στις αρχές του 2026.
Δεν είναι σαφές τι θα μπορούσε να κινητοποιήσει τους επενδυτές να επιστρέψουν», σημειώνει.
Ο ίδιος προσθέτει ότι οι επενδυτικές αποφάσεις εξαρτώνται όχι μόνο από τις γεωπολιτικές εξελίξεις, αλλά και από τη σταθερότητα του φορολογικού και θεσμικού περιβάλλοντος.
Φορολογία και επενδυτικό κλίμα
Ορισμένοι ειδικοί εκτιμούν ότι η πρόσφατη αύξηση της φορολογικής επιβάρυνσης έχει περιορίσει την επενδυτική διάθεση.
Προτείνουν σταθεροποίηση των φορολογικών συντελεστών ή ακόμη και σταδιακή μείωσή τους, ώστε να ενισχυθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών και να μειωθεί η στροφή προς μετρητά, η οποία έχει αυξηθεί το τελευταίο διάστημα.
Η προοπτική επιστροφής δυτικών κεφαλαίων στη ρωσική αγορά παραμένει αβέβαιη και εξαρτάται από ένα σύνθετο πλέγμα παραγόντων: γεωπολιτική σταθερότητα, νομισματική πολιτική, φορολογικό πλαίσιο και αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των διεθνών επενδυτών.
Μέχρι τότε, οι αναλυτές μιλούν περισσότερο για μια «περίοδο αναμονής» παρά για ουσιαστική επιστροφή κεφαλαίων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών