Οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου εκτινάχθηκαν μετά το κλείσιμο του Στενού του Hormuz από το Ιράν...
Ο πόλεμος ΗΠΑ - Ισραήλ κατά του Ιράν ήταν ένα ανέλπιστα ευπρόσδεκτο δώρο για τον πρόεδρο της Ρωσίας Vladimir Putin.
Οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου εκτινάχθηκαν μετά το κλείσιμο του Στενού του Hormuz από το Ιράν.
Σε συνδυασμό με την προσωρινή χαλάρωση των αμερικανικών κυρώσεων στο ρωσικό πετρέλαιο, οι αυξημένες τιμές ενίσχυσαν τον προϋπολογισμό και τα έσοδα από τις ρωσικές εξαγωγές, σε μια περίοδο που οι δυτικές κυρώσεις έπλητταν την οικονομία της χώρας.
Αυτό το απρόσμενο όφελος είναι πιθανό να ενισχύσει την ικανότητα της Ρωσίας να συνεχίσει τον πόλεμο κατά της Ουκρανίας.
Ο πρόεδρος Vladimir Putin έχει επίσης αποκτήσει αυξημένη διαπραγματευτική ισχύ μέσω της επιρροής του στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας.
Πιθανότατα ελπίζει ότι αυτό θα μπορούσε να ενθαρρύνει τον πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump να πιέσει την Ουκρανία –και την Ευρώπη– να αποδεχθούν μια ευνοϊκή για τη Μόσχα ειρηνευτική συμφωνία.
Ευνοϊκή συγκυρία
Πράγματι, όπως επισημαίνει το think tank Chatham House, η απόφαση του προέδρου Donald Trump να επιτεθεί στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου δεν θα μπορούσε να έρθει σε πιο κατάλληλη στιγμή για τον Putin.
Τους πρώτους μήνες του 2026, οι δυτικές οικονομικές τακτικές κατά της Ρωσίας φαίνονταν τελικά να αποδίδουν.
Αυτό ήταν αποτέλεσμα της αυστηροποίησης των κυρώσεων κατά τη διάρκεια του 2025 (με αυστηρότερες δευτερογενείς κυρώσεις σε όσους συναλλάσσονται με μεγάλες ρωσικές πετρελαϊκές εταιρείες), της μείωσης του πλαφόν τιμής πετρελαίου της G7 στα 46 δολάρια ανά βαρέλι και μιας πιο επιθετικής στάσης απέναντι στα δεξαμενόπλοια του ρωσικού «σκιώδους στόλου».
Ως αποτέλεσμα, τόσο τα έσοδα του ρωσικού προϋπολογισμού όσο και τα έσοδα από τις εξαγωγές ενέργειας μειώθηκαν.
Τον Φεβρουάριο του 2026, στοιχεία του IEA δείχνουν ότι τα έσοδα της Ρωσίας από εξαγωγές πετρελαίου και προϊόντων πετρελαίου είχαν μειωθεί κατά 1,5 δισ. δολ. μέσα στον μήνα, στα μόλις 9,5 δισ. δολάρια – το χαμηλότερο επίπεδο από την έναρξη της πλήρους εισβολής στην Ουκρανία το 2022.
Τον ίδιο μήνα, οι όγκοι εξαγωγών ρωσικού πετρελαίου μειώθηκαν στα 6,6 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως (bpd), 850.000 bpd κάτω από τον προηγούμενο μήνα και επίσης στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2022.
Οι όγκοι φαίνεται να μειώθηκαν όχι μόνο λόγω των περιορισμών των κυρώσεων, αλλά και λόγω ουκρανικών επιθέσεων με drones και πυραύλους στις ενεργειακές υποδομές της Ρωσίας.
Πρόσφατες επιθέσεις στα λιμάνια της Βαλτικής Primorsk και Ust-Luga, καθώς και επιθέσεις στη Μαύρη Θάλασσα, ενδέχεται να μείωσαν τον φυσικό όγκο των ρωσικών εξαγωγών πετρελαίου έως και 40%, σύμφωνα με το Reuters.
Αυτό επηρέασε το ισοζύγιο πληρωμών της Ρωσίας.
Σύμφωνα με το Emerging Market Watch, το εμπορικό πλεόνασμα τον Ιανουάριο ήταν μόλις 6,5 δισ. δολάρια: μειωμένο περίπου κατά ένα τρίτο σε μηνιαία βάση και πάνω από 10% σε ετήσια βάση.
Επίσης επηρέασε τον προϋπολογισμό: τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο μειώθηκαν κατά 45% σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο του έτους.
Το έλλειμμα αυξήθηκε στο 1,5% του ΑΕΠ για τους πρώτους δύο μήνες μόνο, πλησιάζοντας τον ετήσιο στόχο ελλείμματος του 1,6% του ΑΕΠ.
Η κυβέρνηση απάντησε με αύξηση φόρων, με τον ΦΠΑ να ανεβαίνει από 20% σε 22%.
Ζοφερή προοπτική
Πριν από τον πόλεμο στο Ιράν, η κυβέρνηση του Putin φαινόταν να αντιμετωπίζει αυστηρότερους δημοσιονομικούς περιορισμούς, με χαμηλότερα έσοδα, αυξημένες απαιτήσεις από τον στρατό και μειωμένα αποθέματα ασφαλείας.
Με τα διαθέσιμα κεφάλαια στο Εθνικό Ταμείο Ευημερίας να έχουν μειωθεί, η κυβέρνηση θα έπρεπε να καλύψει μεγαλύτερο δημοσιονομικό έλλειμμα μέσω αυξημένης έκδοσης εσωτερικού χρέους.
Αυτή η πολιτική θα σήμαινε υψηλότερα επιτόκια και πιθανότατα υψηλότερο πληθωρισμό, κάτι που θα έπληττε την ανάπτυξη.
Η οικονομία είχε ήδη φανεί ότι πλησιάζει σε ύφεση.
Το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε τους πρώτους μήνες του 2026 και η ετήσια πρόβλεψη του ΔΝΤ για ανάπτυξη ήταν μόλις 0,8%.
Η ρωσική οικονομία εμφανίζεται ολοένα και περισσότερο ως «διπλής ταχύτητας».
Ο στρατιωτικο-βιομηχανικός τομέας εξακολουθεί να επωφελείται από την αυξημένη αμυντική δαπάνη και την προτεραιοποίηση.
Όμως το υπόλοιπο της οικονομίας αντιμετωπίζει υψηλό πληθωρισμό, χρέος και επιτόκια, καθώς και ελλείψεις εργατικού δυναμικού.
Αυτό αποτυπώνεται και στην αύξηση των πτωχεύσεων το 2025 κατά 31%, φτάνοντας τις 568.000.
Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας εισήγαγε νέους κανονισμούς για τον περιορισμό των πιστωτικών κινδύνων προς τις τράπεζες την 1η Μαρτίου, μια κίνηση που δεν θα έκανε αν οι προοπτικές ήταν ευοίωνες.
Τεράστια νίκη
Όμως, ακριβώς τη στιγμή που η οικονομική ύφεση φαινόταν έτοιμη να αναγκάσει τον Putin να πάρει δύσκολες αποφάσεις –ίσως ακόμη και να υποχωρήσει στις ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις για την Ουκρανία– ο πόλεμος ΗΠΑ-Ισραήλ με το Ιράν χάρισε στον Putin μια τεράστια νίκη.
Βραχυπρόθεσμα, αυτό θα λειτουργήσει ως μια «κάρτα εξόδου από τη φυλακή» για τον Putin.
Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου και ενέργειας, καθώς και η απόφαση των ΗΠΑ να χαλαρώσουν τις κυρώσεις στο ρωσικό πετρέλαιο, θα ενισχύσουν τις εισροές στον προϋπολογισμό και στο ισοζύγιο πληρωμών της Ρωσίας.
Οι τιμές του πετρελαίου Urals φαίνεται να έχουν τριπλασιαστεί και αυτό θα μπορούσε εύκολα να αυξήσει τα έσοδα της Ρωσίας από πετρέλαιο και ενέργεια έως και κατά 10 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα, σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg.
Σύμφωνα με το Bloomberg, την εβδομάδα έως τις 5 Απριλίου, τα έσοδα από τις ρωσικές εξαγωγές πετρελαίου είχαν επιστρέψει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2022.
Και όπως εκτιμά το Reuters, τα έσοδα από τον μεγαλύτερο ενιαίο φόρο πετρελαίου της Ρωσίας θα διπλασιαστούν στα 9 δισεκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο ως αποτέλεσμα της εκτίναξης των τιμών.
Όλα αυτά αποτελούν ένα τεράστιο απροσδόκητο κέρδος για τη Ρωσία, δίνοντας στον Putin περισσότερα κεφάλαια για να συνεχίσει τον πόλεμο κατά της Ουκρανίας.
Εναλλακτικά αποτελέσματα
Ωστόσο, υπάρχουν μερικές σημαντικές επιφυλάξεις που πρέπει να ληφθούν υπόψη.
Πρώτον, πολλά εξακολουθούν να εξαρτώνται από την ικανότητα της Ουκρανίας να συνεχίσει τις επιθέσεις της στις ρωσικές υποδομές εξαγωγής πετρελαίου και ενέργειας, όπως αναφέρθηκε παραπάνω.
Παρότι το ρωσικό πετρέλαιο μπορεί να έχει αυξηθεί σε τιμή, αν η φυσική ποσότητα των εξαγωγών περιοριστεί, τότε τα οφέλη για τον συνολικό προϋπολογισμό και το ισοζύγιο πληρωμών της Ρωσίας θα είναι περιορισμένα.
Η Ρωσία μπόρεσε να επωφεληθεί από την άνοδο των τιμών επειδή πούλησε μέρος από τα 140 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου που είχαν εγκλωβιστεί στη θάλασσα λόγω των κυρώσεων.
Τώρα διαθέτει περίπου 100 εκατομμύρια βαρέλια από αυτό το απόθεμα, το οποίο θα αναπληρωθεί αργά εάν η Ουκρανία συνεχίσει την πίεση στα ρωσικά λιμάνια.
Δεύτερον, σε περιόδους συστημικού παγκόσμιου ρίσκου, υπάρχουν συχνά ασαφείς ή απρόβλεπτες δευτερογενείς επιπτώσεις.
Για παράδειγμα, οι τιμές του χρυσού έχουν επίσης υποχωρήσει περίπου 15% από τον Ιανουάριο του 2026.
Η Ρωσία είχε ωφεληθεί από ένα τεράστιο απροσδόκητο κέρδος 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την αύξηση της τιμής του χρυσού, αλλά τώρα θα δει μεγάλο μέρος αυτού του κέρδους –περίπου 55 δισεκατομμύρια δολάρια– να εξαφανίζεται σε λογιστικές απώλειες, σύμφωνα με υπολογισμούς βασισμένους σε δεδομένα του Bloomberg.
www.bankingnews.gr
Οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου εκτινάχθηκαν μετά το κλείσιμο του Στενού του Hormuz από το Ιράν.
Σε συνδυασμό με την προσωρινή χαλάρωση των αμερικανικών κυρώσεων στο ρωσικό πετρέλαιο, οι αυξημένες τιμές ενίσχυσαν τον προϋπολογισμό και τα έσοδα από τις ρωσικές εξαγωγές, σε μια περίοδο που οι δυτικές κυρώσεις έπλητταν την οικονομία της χώρας.
Αυτό το απρόσμενο όφελος είναι πιθανό να ενισχύσει την ικανότητα της Ρωσίας να συνεχίσει τον πόλεμο κατά της Ουκρανίας.
Ο πρόεδρος Vladimir Putin έχει επίσης αποκτήσει αυξημένη διαπραγματευτική ισχύ μέσω της επιρροής του στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας.
Πιθανότατα ελπίζει ότι αυτό θα μπορούσε να ενθαρρύνει τον πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump να πιέσει την Ουκρανία –και την Ευρώπη– να αποδεχθούν μια ευνοϊκή για τη Μόσχα ειρηνευτική συμφωνία.
Ευνοϊκή συγκυρία
Πράγματι, όπως επισημαίνει το think tank Chatham House, η απόφαση του προέδρου Donald Trump να επιτεθεί στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου δεν θα μπορούσε να έρθει σε πιο κατάλληλη στιγμή για τον Putin.
Τους πρώτους μήνες του 2026, οι δυτικές οικονομικές τακτικές κατά της Ρωσίας φαίνονταν τελικά να αποδίδουν.
Αυτό ήταν αποτέλεσμα της αυστηροποίησης των κυρώσεων κατά τη διάρκεια του 2025 (με αυστηρότερες δευτερογενείς κυρώσεις σε όσους συναλλάσσονται με μεγάλες ρωσικές πετρελαϊκές εταιρείες), της μείωσης του πλαφόν τιμής πετρελαίου της G7 στα 46 δολάρια ανά βαρέλι και μιας πιο επιθετικής στάσης απέναντι στα δεξαμενόπλοια του ρωσικού «σκιώδους στόλου».
Ως αποτέλεσμα, τόσο τα έσοδα του ρωσικού προϋπολογισμού όσο και τα έσοδα από τις εξαγωγές ενέργειας μειώθηκαν.
Τον Φεβρουάριο του 2026, στοιχεία του IEA δείχνουν ότι τα έσοδα της Ρωσίας από εξαγωγές πετρελαίου και προϊόντων πετρελαίου είχαν μειωθεί κατά 1,5 δισ. δολ. μέσα στον μήνα, στα μόλις 9,5 δισ. δολάρια – το χαμηλότερο επίπεδο από την έναρξη της πλήρους εισβολής στην Ουκρανία το 2022.
Τον ίδιο μήνα, οι όγκοι εξαγωγών ρωσικού πετρελαίου μειώθηκαν στα 6,6 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως (bpd), 850.000 bpd κάτω από τον προηγούμενο μήνα και επίσης στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2022.
Οι όγκοι φαίνεται να μειώθηκαν όχι μόνο λόγω των περιορισμών των κυρώσεων, αλλά και λόγω ουκρανικών επιθέσεων με drones και πυραύλους στις ενεργειακές υποδομές της Ρωσίας.
Πρόσφατες επιθέσεις στα λιμάνια της Βαλτικής Primorsk και Ust-Luga, καθώς και επιθέσεις στη Μαύρη Θάλασσα, ενδέχεται να μείωσαν τον φυσικό όγκο των ρωσικών εξαγωγών πετρελαίου έως και 40%, σύμφωνα με το Reuters.
Αυτό επηρέασε το ισοζύγιο πληρωμών της Ρωσίας.
Σύμφωνα με το Emerging Market Watch, το εμπορικό πλεόνασμα τον Ιανουάριο ήταν μόλις 6,5 δισ. δολάρια: μειωμένο περίπου κατά ένα τρίτο σε μηνιαία βάση και πάνω από 10% σε ετήσια βάση.
Επίσης επηρέασε τον προϋπολογισμό: τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο μειώθηκαν κατά 45% σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο του έτους.
Το έλλειμμα αυξήθηκε στο 1,5% του ΑΕΠ για τους πρώτους δύο μήνες μόνο, πλησιάζοντας τον ετήσιο στόχο ελλείμματος του 1,6% του ΑΕΠ.
Η κυβέρνηση απάντησε με αύξηση φόρων, με τον ΦΠΑ να ανεβαίνει από 20% σε 22%.
Ζοφερή προοπτική
Πριν από τον πόλεμο στο Ιράν, η κυβέρνηση του Putin φαινόταν να αντιμετωπίζει αυστηρότερους δημοσιονομικούς περιορισμούς, με χαμηλότερα έσοδα, αυξημένες απαιτήσεις από τον στρατό και μειωμένα αποθέματα ασφαλείας.
Με τα διαθέσιμα κεφάλαια στο Εθνικό Ταμείο Ευημερίας να έχουν μειωθεί, η κυβέρνηση θα έπρεπε να καλύψει μεγαλύτερο δημοσιονομικό έλλειμμα μέσω αυξημένης έκδοσης εσωτερικού χρέους.
Αυτή η πολιτική θα σήμαινε υψηλότερα επιτόκια και πιθανότατα υψηλότερο πληθωρισμό, κάτι που θα έπληττε την ανάπτυξη.
Η οικονομία είχε ήδη φανεί ότι πλησιάζει σε ύφεση.
Το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε τους πρώτους μήνες του 2026 και η ετήσια πρόβλεψη του ΔΝΤ για ανάπτυξη ήταν μόλις 0,8%.
Η ρωσική οικονομία εμφανίζεται ολοένα και περισσότερο ως «διπλής ταχύτητας».
Ο στρατιωτικο-βιομηχανικός τομέας εξακολουθεί να επωφελείται από την αυξημένη αμυντική δαπάνη και την προτεραιοποίηση.
Όμως το υπόλοιπο της οικονομίας αντιμετωπίζει υψηλό πληθωρισμό, χρέος και επιτόκια, καθώς και ελλείψεις εργατικού δυναμικού.
Αυτό αποτυπώνεται και στην αύξηση των πτωχεύσεων το 2025 κατά 31%, φτάνοντας τις 568.000.
Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας εισήγαγε νέους κανονισμούς για τον περιορισμό των πιστωτικών κινδύνων προς τις τράπεζες την 1η Μαρτίου, μια κίνηση που δεν θα έκανε αν οι προοπτικές ήταν ευοίωνες.
Τεράστια νίκη
Όμως, ακριβώς τη στιγμή που η οικονομική ύφεση φαινόταν έτοιμη να αναγκάσει τον Putin να πάρει δύσκολες αποφάσεις –ίσως ακόμη και να υποχωρήσει στις ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις για την Ουκρανία– ο πόλεμος ΗΠΑ-Ισραήλ με το Ιράν χάρισε στον Putin μια τεράστια νίκη.
Βραχυπρόθεσμα, αυτό θα λειτουργήσει ως μια «κάρτα εξόδου από τη φυλακή» για τον Putin.
Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου και ενέργειας, καθώς και η απόφαση των ΗΠΑ να χαλαρώσουν τις κυρώσεις στο ρωσικό πετρέλαιο, θα ενισχύσουν τις εισροές στον προϋπολογισμό και στο ισοζύγιο πληρωμών της Ρωσίας.
Οι τιμές του πετρελαίου Urals φαίνεται να έχουν τριπλασιαστεί και αυτό θα μπορούσε εύκολα να αυξήσει τα έσοδα της Ρωσίας από πετρέλαιο και ενέργεια έως και κατά 10 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα, σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg.
Σύμφωνα με το Bloomberg, την εβδομάδα έως τις 5 Απριλίου, τα έσοδα από τις ρωσικές εξαγωγές πετρελαίου είχαν επιστρέψει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2022.
Και όπως εκτιμά το Reuters, τα έσοδα από τον μεγαλύτερο ενιαίο φόρο πετρελαίου της Ρωσίας θα διπλασιαστούν στα 9 δισεκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο ως αποτέλεσμα της εκτίναξης των τιμών.
Όλα αυτά αποτελούν ένα τεράστιο απροσδόκητο κέρδος για τη Ρωσία, δίνοντας στον Putin περισσότερα κεφάλαια για να συνεχίσει τον πόλεμο κατά της Ουκρανίας.
Εναλλακτικά αποτελέσματα
Ωστόσο, υπάρχουν μερικές σημαντικές επιφυλάξεις που πρέπει να ληφθούν υπόψη.
Πρώτον, πολλά εξακολουθούν να εξαρτώνται από την ικανότητα της Ουκρανίας να συνεχίσει τις επιθέσεις της στις ρωσικές υποδομές εξαγωγής πετρελαίου και ενέργειας, όπως αναφέρθηκε παραπάνω.
Παρότι το ρωσικό πετρέλαιο μπορεί να έχει αυξηθεί σε τιμή, αν η φυσική ποσότητα των εξαγωγών περιοριστεί, τότε τα οφέλη για τον συνολικό προϋπολογισμό και το ισοζύγιο πληρωμών της Ρωσίας θα είναι περιορισμένα.
Η Ρωσία μπόρεσε να επωφεληθεί από την άνοδο των τιμών επειδή πούλησε μέρος από τα 140 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου που είχαν εγκλωβιστεί στη θάλασσα λόγω των κυρώσεων.
Τώρα διαθέτει περίπου 100 εκατομμύρια βαρέλια από αυτό το απόθεμα, το οποίο θα αναπληρωθεί αργά εάν η Ουκρανία συνεχίσει την πίεση στα ρωσικά λιμάνια.
Δεύτερον, σε περιόδους συστημικού παγκόσμιου ρίσκου, υπάρχουν συχνά ασαφείς ή απρόβλεπτες δευτερογενείς επιπτώσεις.
Για παράδειγμα, οι τιμές του χρυσού έχουν επίσης υποχωρήσει περίπου 15% από τον Ιανουάριο του 2026.
Η Ρωσία είχε ωφεληθεί από ένα τεράστιο απροσδόκητο κέρδος 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την αύξηση της τιμής του χρυσού, αλλά τώρα θα δει μεγάλο μέρος αυτού του κέρδους –περίπου 55 δισεκατομμύρια δολάρια– να εξαφανίζεται σε λογιστικές απώλειες, σύμφωνα με υπολογισμούς βασισμένους σε δεδομένα του Bloomberg.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών