Το δολάριο ΗΠΑ πιθανόν να έχει μια «ταραχώδη» πορεία τους επόμενους 12 μήνες
Το αμερικανικό δολάριο οδεύει προς μια ασταθή χρονιά, με περαιτέρω πτώση να αναμένεται έως τα μέσα του 2026, πριν ακολουθήσει ανάκαμψη στο δεύτερο εξάμηνο, αναφέρει η αμερικανική τράπεζα Morgan Stanley.
Το δολάριο ΗΠΑ πιθανόν να έχει μια «ταραχώδη» πορεία τους επόμενους 12 μήνες, με συνεχιζόμενη αποδυνάμωση το επόμενο διάστημα και ανάκαμψη στη συνέχεια, οδηγώντας στο τέλος της πτωτικής αγοράς του δολαρίου κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Σύμφωνα με το 2026 Investment Strategy Outlook της Morgan Stanley Research, ο δείκτης δολαρίου —μέτρο της απόδοσης του δολαρίου έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων βασικών εμπορικών εταίρων των ΗΠΑ— αναμένεται να υποχωρήσει από τα σημερινά επίπεδα γύρω στο 100 προς το 94 το δεύτερο τρίμηνο του 2026, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2021.
Μια ανάκαμψη στη συνέχεια θα μπορούσε να τον επαναφέρει στο 100 μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, με δυνατότητα για περαιτέρω άνοδο το 2027 — μια πορεία που θα εξαρτηθεί από την οικονομική ανάπτυξη, την ανεργία και τα επιτόκια στις ΗΠΑ.
Η εκτίμηση αυτή είναι βελτιωμένη σε σχέση με την προηγούμενη πρόβλεψη της Morgan Stanley, η οποία προέβλεπε απώλειες έως και 10% για το δολάριο από τα μέσα του 2026 μέχρι το τέλος του έτους.
Η αρχική πρόβλεψη βασιζόταν σε υψηλή πολιτική αβεβαιότητα και σε προσδοκίες ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ θα υποχωρούσαν κοντά στα επίπεδα του υπόλοιπου κόσμου. Ωστόσο, οι πρόσφατες εξελίξεις έχουν αμφισβητήσει το σενάριο μακροχρόνιας πτωτικής τάσης για το δολάριο.
«Η συνεδρίαση της Federal Reserve τον Οκτώβριο ενίσχυσε την αντίληψη ότι τα επιτόκια στις ΗΠΑ είναι απίθανο να μειωθούν τόσο πολύ ή τόσο γρήγορα όσο αναμενόταν», σημειώνει ο David Adams, επικεφαλής στρατηγικής G10 FX στη Morgan Stanley.
«Ένα ευνοϊκό παγκόσμιο περιβάλλον, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνεται και οι εμπορικές εντάσεις μειώνονται, πιθανόν επίσης να στηρίξει το δολάριο».
Πτωτική προοπτική μεσοπρόθεσμα
Η έκθεση 2026 Economic Outlook της Morgan Stanley προβλέπει ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ θα επιβραδυνθεί στο πρώτο εξάμηνο του έτους πριν επιταχυνθεί στο 1,8% μέχρι το τέλος του 2026 — υψηλότερα από την προηγούμενη εκτίμηση του 1%.
Ο πληθωρισμός (Core PCE) αναμένεται να μειωθεί στο 2,6% από 2,9% φέτος.
Ως αποτέλεσμα, η Fed πιθανότατα θα συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια μέχρι να διαμορφωθούν στο 3%-3,25% έως τον Ιούνιο, κάτι που ενισχύει την πτωτική προοπτική για το δολάριο.
Επιπλέον, η αβεβαιότητα στην αγορά εργασίας και η ανησυχία των επενδυτών για τις αλλαγές στη σύνθεση της FOMC (Federal Open Market Committee) ενδέχεται να πιέσουν περαιτέρω το δολάριο.
Στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, όμως, τρεις παράγοντες μπορεί να ενισχύσουν το δολάριο:
Ανθεκτική προοπτική ανάπτυξης των ΗΠΑ: Η αισιοδοξία για την οικονομική πορεία των ΗΠΑ αυξάνεται, ενισχύοντας το αφήγημα της «αμερικανικής εξαιρετικότητας». Η δημοσιονομική ώθηση από το νομοσχέδιο “One Big Beautiful Bill” και οι καθυστερημένες επιδράσεις των μειώσεων των επιτοκίων της Fed αναμένεται να στηρίξουν τη δυναμική της οικονομίας.
Ανάκαμψη των επιτοκίων των ΗΠΑ: Το τέλος του κύκλου μειώσεων της Fed, σε συνδυασμό με βελτίωση της οικονομικής ανάπτυξης, θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο των επιτοκίων, υποστηρίζοντας το δολάριο και περιορίζοντας τα dollar-funded carry trades.
Αλλαγή στη συμπεριφορά αντιστάθμισης κινδύνου: Εταιρείες και επενδυτές ίσως γίνουν πιο αισιόδοξοι απέναντι στο δολάριο και μειώσουν τις θέσεις αντιστάθμισης ενάντια σε περαιτέρω υποτίμησή του.
www.bankingnews.gr
Το δολάριο ΗΠΑ πιθανόν να έχει μια «ταραχώδη» πορεία τους επόμενους 12 μήνες, με συνεχιζόμενη αποδυνάμωση το επόμενο διάστημα και ανάκαμψη στη συνέχεια, οδηγώντας στο τέλος της πτωτικής αγοράς του δολαρίου κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Σύμφωνα με το 2026 Investment Strategy Outlook της Morgan Stanley Research, ο δείκτης δολαρίου —μέτρο της απόδοσης του δολαρίου έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων βασικών εμπορικών εταίρων των ΗΠΑ— αναμένεται να υποχωρήσει από τα σημερινά επίπεδα γύρω στο 100 προς το 94 το δεύτερο τρίμηνο του 2026, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2021.
Μια ανάκαμψη στη συνέχεια θα μπορούσε να τον επαναφέρει στο 100 μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, με δυνατότητα για περαιτέρω άνοδο το 2027 — μια πορεία που θα εξαρτηθεί από την οικονομική ανάπτυξη, την ανεργία και τα επιτόκια στις ΗΠΑ.
Η εκτίμηση αυτή είναι βελτιωμένη σε σχέση με την προηγούμενη πρόβλεψη της Morgan Stanley, η οποία προέβλεπε απώλειες έως και 10% για το δολάριο από τα μέσα του 2026 μέχρι το τέλος του έτους.
Η αρχική πρόβλεψη βασιζόταν σε υψηλή πολιτική αβεβαιότητα και σε προσδοκίες ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ θα υποχωρούσαν κοντά στα επίπεδα του υπόλοιπου κόσμου. Ωστόσο, οι πρόσφατες εξελίξεις έχουν αμφισβητήσει το σενάριο μακροχρόνιας πτωτικής τάσης για το δολάριο.
«Η συνεδρίαση της Federal Reserve τον Οκτώβριο ενίσχυσε την αντίληψη ότι τα επιτόκια στις ΗΠΑ είναι απίθανο να μειωθούν τόσο πολύ ή τόσο γρήγορα όσο αναμενόταν», σημειώνει ο David Adams, επικεφαλής στρατηγικής G10 FX στη Morgan Stanley.
«Ένα ευνοϊκό παγκόσμιο περιβάλλον, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνεται και οι εμπορικές εντάσεις μειώνονται, πιθανόν επίσης να στηρίξει το δολάριο».
Πτωτική προοπτική μεσοπρόθεσμα
Η έκθεση 2026 Economic Outlook της Morgan Stanley προβλέπει ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ θα επιβραδυνθεί στο πρώτο εξάμηνο του έτους πριν επιταχυνθεί στο 1,8% μέχρι το τέλος του 2026 — υψηλότερα από την προηγούμενη εκτίμηση του 1%.
Ο πληθωρισμός (Core PCE) αναμένεται να μειωθεί στο 2,6% από 2,9% φέτος.
Ως αποτέλεσμα, η Fed πιθανότατα θα συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια μέχρι να διαμορφωθούν στο 3%-3,25% έως τον Ιούνιο, κάτι που ενισχύει την πτωτική προοπτική για το δολάριο.
Επιπλέον, η αβεβαιότητα στην αγορά εργασίας και η ανησυχία των επενδυτών για τις αλλαγές στη σύνθεση της FOMC (Federal Open Market Committee) ενδέχεται να πιέσουν περαιτέρω το δολάριο.
Στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, όμως, τρεις παράγοντες μπορεί να ενισχύσουν το δολάριο:
Ανθεκτική προοπτική ανάπτυξης των ΗΠΑ: Η αισιοδοξία για την οικονομική πορεία των ΗΠΑ αυξάνεται, ενισχύοντας το αφήγημα της «αμερικανικής εξαιρετικότητας». Η δημοσιονομική ώθηση από το νομοσχέδιο “One Big Beautiful Bill” και οι καθυστερημένες επιδράσεις των μειώσεων των επιτοκίων της Fed αναμένεται να στηρίξουν τη δυναμική της οικονομίας.
Ανάκαμψη των επιτοκίων των ΗΠΑ: Το τέλος του κύκλου μειώσεων της Fed, σε συνδυασμό με βελτίωση της οικονομικής ανάπτυξης, θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο των επιτοκίων, υποστηρίζοντας το δολάριο και περιορίζοντας τα dollar-funded carry trades.
Αλλαγή στη συμπεριφορά αντιστάθμισης κινδύνου: Εταιρείες και επενδυτές ίσως γίνουν πιο αισιόδοξοι απέναντι στο δολάριο και μειώσουν τις θέσεις αντιστάθμισης ενάντια σε περαιτέρω υποτίμησή του.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών