Συναγερμός από Dalio & Gundlach: Οικονομία σε «μανία» – Οι τιμές έχουν ξεφύγει, ποιοι θα χάσουν τον πλούτο τους…
Όταν οι Ray Dalio και Jeff Gundlach, δύο θρυλικοί επενδυτές με εντελώς διαφορετικές κοσμοθεωρίες, αρχίζουν να προειδοποιούν για το ίδιο πράγμα, αξίζει να δώσουμε προσοχή.
Και οι δύο λένε ότι η σημερινή οικονομία είναι γεμάτη από στρεβλώσεις και προειδοποιούν ότι η «εικονική πραγματικότητα» των αγορών μπορεί να εξαφανιστεί όταν η πραγματικότητα χτυπήσει…
Μια ερώτηση για εσάς: Σε ποιον κόσμο οι δισεκατομμυριούχοι και επενδυτές θρύλοι Ray Dalio και Jeffrey Gundlach θα κατέληγαν στο ίδιο συμπέρασμα για την οικονομία; Απάντηση: Σε αυτόν.
Τώρα, αν δεν είστε εξοικειωμένοι με αυτούς τους οικονομικούς γίγαντες, λίγα λόγια μπορεί να φανούν χρήσιμα.
Ο Ray Dalio είναι ο ιδρυτής της Bridgewater Associates, του πιο επιτυχημένου hedge fund στον κόσμο.
Ο Jeffrey Gundlach διαπραγματεύεται κρατικά ομόλογα με τόσο μεγάλη επιτυχία για τόσο μεγάλο χρονικό διάστημα, που τον αποκαλούν «Bond King» (Βασιλιά των Ομολόγων).
Αυτό σημαίνει ότι οι δύο άνδρες συγκέντρωσαν τις περιουσίες τους με εντελώς διαφορετικές φιλοσοφίες και μεθόδους.
Και αυτό καθιστά ιδιαίτερα εντυπωσιακό το γεγονός ότι καταλήγουν στο ίδιο συμπέρασμα.
Δύο πολύ διαφορετικοί δισεκατομμυριούχοι, μία προειδοποίηση
Πρώτα, υπάρχουν δύο αρχές για τις οποίες μιλούν και οι δύο τώρα και έχουν τεράστια σημασία όταν τις κατανοήσετε.
Αρχή #1: Τα σήματα τιμών μπορούν να παραπλανούν.
Με απλά λόγια, οι πληροφορίες που συνήθως αντλείτε από τις τιμές και τις αξιολογήσεις μπορεί να είναι παραμορφωμένες (και σχεδόν σίγουρα είναι τώρα) και πρέπει να το γνωρίζετε και να το κατανοήσετε.
Αρχή #2: Τα μη πραγματοποιημένα κέρδη δεν είναι το ίδιο με την πραγματική περιουσία.
Με άλλα λόγια, το γεγονός ότι η αξία ενός στοιχείου αυξάνεται «στο χαρτί» δεν σημαίνει ότι μπορείτε πραγματικά να πάρετε αυτό το ποσό όταν το μετατρέψετε σε πραγματικά χρήματα.
Πρέπει να είμαστε σαφής: μιλάμε γι’ αυτούς τους άνδρες και αυτές τις αρχές για να να κατανοήσουμε το τρέχον επενδυτικό περιβάλλον.
Dalio: «Καθαρή αξία δεν σημαίνει πλούτος»
Σε πρόσφατη ανάρτηση στο Linkedin, ο Dalio παρουσίασε τις απόψεις του για την τρέχουσα κατάσταση.
Στην ουσία, είπε ότι ο πλούτος, σε όρους καθαρής αξίας, στον σημερινό κόσμο μας μετριέται με αριθμούς σε μια οθόνη.
Αυτοί οι αριθμοί δεν είναι σταθεροί. Ο πλούτος μετριέται με τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, αλλά οι τιμές ανεβοκατεβαίνουν.
Όταν χρησιμοποιείται χρέος για να αγοραστούν περιουσιακά στοιχεία, λέει ο Dalio, μπορεί να προκύψουν παράλογες τιμές.
Αυτό είναι τεράστιο πρόβλημα, επειδή το χρέος πρέπει να αποπληρωθεί.
Και για να αποπληρώσει κανείς το χρέος, πρέπει να μετατρέψει ένα περιουσιακό στοιχείο σε μετρητά.
Αλλά η πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου πιέζει τις τιμές προς τα κάτω. Είναι ζήτημα προσφοράς και ζήτησης.
Όσο περισσότερα υπάρχει από κάτι στην αγορά, τόσο μικρότερη η ζήτηση για κάθε μονάδα, και έτσι η τιμή πέφτει.
Εκτός από το ότι τα δανεισμένα κεφάλαια πρέπει να επιστραφούν με τα έσοδα από την πώληση, που συνήθως γίνεται σε χαμηλότερη τιμή.
Και αυτό σημαίνει ότι οι αγοραστές με δανεικά κεφάλαια τελικά αποκομίζουν πολύ μικρότερα κέρδη από ό,τι περίμεναν (ίσως ακόμα και να χάνουν χρήματα).
Ο Dalio λέει ότι αυτή η πτώση των τιμών που είναι αναγκαία για την αποπληρωμή του χρέους συχνά προκαλεί οικονομικές κρίσεις.
Όλα αυτά σημαίνουν ότι οι τιμές που βλέπουμε σε πολλούς τομείς είναι τεχνητά στηριγμένες από χρέος – όχι από μετρητά.
Γι’ αυτό οι τιμές αυτές δεν συνδέονται άμεσα με την αγοραστική δύναμη που αντιπροσωπεύουν.
Ο Dalio μας υπενθυμίζει: Μια τιμή δεν είναι κέρδος (όχι μέχρι να πουλήσετε).
Αλλά, επειδή υπάρχει περιορισμένο ποσό μετρητών στην οικονομία, όσο περισσότεροι προσπαθούν να μετατρέψουν περιουσιακά στοιχεία σε μετρητά, τόσο περισσότερο οι τιμές πέφτουν.
Όταν οι άνθρωποι βλέπουν τις τιμές να πέφτουν, σπεύδουν να πουλήσουν – ασκώντας περαιτέρω πίεση προς τα κάτω.
Ο Gundlach έχει παρόμοιες ανησυχίες…
Gundlach: «Δεν υπάρχει καμία αντίρρηση στο γεγονός ότι βρισκόμαστε σε μανία»
Από την πλευρά του, ο Gundlach δεν χρησιμοποιεί τον όρο «φούσκα», αλλά μιλάει για μανία, που είναι ένα καλά τεκμηριωμένο χαρακτηριστικό της ανθρώπινης φύσης.
Συγκεκριμένα, είπε ότι «δεν υπάρχει καμία αντίρρηση στο γεγονός ότι βρισκόμαστε σε μανία».
Τι εννοεί ακριβώς; Ο Gundlach επισημαίνει την ίδια τρέλα που βλέπουμε στην οικονομία, την οποία ανέφερε και ο Dalio, απλώς με διαφορετικό τρόπο.
Η μανία, όπως ορίζεται από το Merriam-Webster, είναι ο «υπερβολικός ή παράλογος ενθουσιασμός», και αυτό ακριβώς βλέπουμε στις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων σε σύγκριση με την πραγματική τους αξία.
Οι άνθρωποι παίρνουν αποφάσεις αγοράς βασισμένες στην ελπίδα ότι μια υψηλότερη από την κανονική αξία της αγοράς θα συνεχίσει να αυξάνεται.
Έτσι, ένας επενδυτής αγοράζει σε υψηλή τιμή, και στη συνέχεια ένας άλλος ακόμη πιο ενθουσιώδης επενδυτής αγοράζει σε ακόμη υψηλότερη τιμή, με την προσδοκία ότι η τιμή θα ανέβει ακόμα περισσότερο. (Αυτό ονομάζεται «η συναλλαγή του μεγαλύτερου ηλίθιου».)
Αυτό που βλέπουμε είναι κάτι που έχουμε δει και στο παρελθόν: Οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων αποσυνδέονται από την πραγματικότητα, οι ιστορίες για τα περιουσιακά στοιχεία γίνονται πιο σημαντικές από τα ίδια τα γεγονότα, οι άνθρωποι παίρνουν αποφάσεις βασισμένοι στην ιστορία αντί για τη λογική
Και αυτό πάντα δημιουργεί προβλήματα. Πάντα. Διότι οι οικονομίες, όπως οποιοδήποτε άλλο φυσικό σύστημα, τελικά διορθώνονται.
Σε αυτό το σημείο, ίσως αναρωτιέστε… Πού συμφωνούν οι Dalio και Gundlach;
Εκτός από τη συμφωνία ότι οι τιμές έχουν ξεφύγει εντελώς και δεν μπορούν να εμπιστευτούν για να αντικατοπτρίσουν την πραγματική αξία, συμφωνούν και σε μια μορφή προστασίας.
Συμφωνούν ότι η φυσική κατοχή χρυσού είναι σημαντική. Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε γιατί και οι δύο το λένε αυτό.
Η τιμή του χρυσού συνδέεται με την εγγενή αξία του, βασισμένη τόσο στη σπανιότητά του όσο και στη χρησιμότητά του στον πραγματικό κόσμο.
Είναι κάτι περισσότερο από ένας αριθμός στην οθόνη. Οι τιμές των πολύτιμων μετάλλων παραμένουν σχετικά σταθερές σε όρους αγοραστικής δύναμης σε μεγάλες χρονικές περιόδους.
Έτσι, ενώ νομίσματα όπως το δολάριο θα συνεχίσουν να χάνουν την αξία τους, ενώ ο παράλογος ενθουσιασμός τελικά μετατρέπεται σε κατάθλιψη και κυνισμό, και ενώ η αποπληρωμή χρέους πιέζει προς τα κάτω τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, τα πολύτιμα μέταλλα θα διατηρήσουν την πραγματική αγοραστική τους δύναμη. Ανεξάρτητα από το τι άλλο συμβαίνει στον κόσμο.
Τα πολύτιμα μέταλλα είναι ένα μέσο προστασίας από τον πληθωρισμό και από παράλογα φουσκωμένες τιμές.
Ο ρόλος τους ως απόθεμα αξίας διαρκεί πάνω από 5.000 χρόνια ανθρώπινης ιστορίας.
Και όταν οι τιμές άλλων περιουσιακών στοιχείων καταρρέουν, τα πολύτιμα μέταλλα τείνουν να λάμπουν περισσότερο.
www.bankingnews.gr
Και οι δύο λένε ότι η σημερινή οικονομία είναι γεμάτη από στρεβλώσεις και προειδοποιούν ότι η «εικονική πραγματικότητα» των αγορών μπορεί να εξαφανιστεί όταν η πραγματικότητα χτυπήσει…
Μια ερώτηση για εσάς: Σε ποιον κόσμο οι δισεκατομμυριούχοι και επενδυτές θρύλοι Ray Dalio και Jeffrey Gundlach θα κατέληγαν στο ίδιο συμπέρασμα για την οικονομία; Απάντηση: Σε αυτόν.
Τώρα, αν δεν είστε εξοικειωμένοι με αυτούς τους οικονομικούς γίγαντες, λίγα λόγια μπορεί να φανούν χρήσιμα.
Ο Ray Dalio είναι ο ιδρυτής της Bridgewater Associates, του πιο επιτυχημένου hedge fund στον κόσμο.
Ο Jeffrey Gundlach διαπραγματεύεται κρατικά ομόλογα με τόσο μεγάλη επιτυχία για τόσο μεγάλο χρονικό διάστημα, που τον αποκαλούν «Bond King» (Βασιλιά των Ομολόγων).
Αυτό σημαίνει ότι οι δύο άνδρες συγκέντρωσαν τις περιουσίες τους με εντελώς διαφορετικές φιλοσοφίες και μεθόδους.
Και αυτό καθιστά ιδιαίτερα εντυπωσιακό το γεγονός ότι καταλήγουν στο ίδιο συμπέρασμα.
Δύο πολύ διαφορετικοί δισεκατομμυριούχοι, μία προειδοποίηση
Πρώτα, υπάρχουν δύο αρχές για τις οποίες μιλούν και οι δύο τώρα και έχουν τεράστια σημασία όταν τις κατανοήσετε.
Αρχή #1: Τα σήματα τιμών μπορούν να παραπλανούν.
Με απλά λόγια, οι πληροφορίες που συνήθως αντλείτε από τις τιμές και τις αξιολογήσεις μπορεί να είναι παραμορφωμένες (και σχεδόν σίγουρα είναι τώρα) και πρέπει να το γνωρίζετε και να το κατανοήσετε.
Αρχή #2: Τα μη πραγματοποιημένα κέρδη δεν είναι το ίδιο με την πραγματική περιουσία.
Με άλλα λόγια, το γεγονός ότι η αξία ενός στοιχείου αυξάνεται «στο χαρτί» δεν σημαίνει ότι μπορείτε πραγματικά να πάρετε αυτό το ποσό όταν το μετατρέψετε σε πραγματικά χρήματα.
Πρέπει να είμαστε σαφής: μιλάμε γι’ αυτούς τους άνδρες και αυτές τις αρχές για να να κατανοήσουμε το τρέχον επενδυτικό περιβάλλον.
Dalio: «Καθαρή αξία δεν σημαίνει πλούτος»
Σε πρόσφατη ανάρτηση στο Linkedin, ο Dalio παρουσίασε τις απόψεις του για την τρέχουσα κατάσταση.
Στην ουσία, είπε ότι ο πλούτος, σε όρους καθαρής αξίας, στον σημερινό κόσμο μας μετριέται με αριθμούς σε μια οθόνη.
Αυτοί οι αριθμοί δεν είναι σταθεροί. Ο πλούτος μετριέται με τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, αλλά οι τιμές ανεβοκατεβαίνουν.
Όταν χρησιμοποιείται χρέος για να αγοραστούν περιουσιακά στοιχεία, λέει ο Dalio, μπορεί να προκύψουν παράλογες τιμές.
Αυτό είναι τεράστιο πρόβλημα, επειδή το χρέος πρέπει να αποπληρωθεί.
Και για να αποπληρώσει κανείς το χρέος, πρέπει να μετατρέψει ένα περιουσιακό στοιχείο σε μετρητά.
Αλλά η πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου πιέζει τις τιμές προς τα κάτω. Είναι ζήτημα προσφοράς και ζήτησης.
Όσο περισσότερα υπάρχει από κάτι στην αγορά, τόσο μικρότερη η ζήτηση για κάθε μονάδα, και έτσι η τιμή πέφτει.
Εκτός από το ότι τα δανεισμένα κεφάλαια πρέπει να επιστραφούν με τα έσοδα από την πώληση, που συνήθως γίνεται σε χαμηλότερη τιμή.
Και αυτό σημαίνει ότι οι αγοραστές με δανεικά κεφάλαια τελικά αποκομίζουν πολύ μικρότερα κέρδη από ό,τι περίμεναν (ίσως ακόμα και να χάνουν χρήματα).
Ο Dalio λέει ότι αυτή η πτώση των τιμών που είναι αναγκαία για την αποπληρωμή του χρέους συχνά προκαλεί οικονομικές κρίσεις.
Όλα αυτά σημαίνουν ότι οι τιμές που βλέπουμε σε πολλούς τομείς είναι τεχνητά στηριγμένες από χρέος – όχι από μετρητά.
Γι’ αυτό οι τιμές αυτές δεν συνδέονται άμεσα με την αγοραστική δύναμη που αντιπροσωπεύουν.
Ο Dalio μας υπενθυμίζει: Μια τιμή δεν είναι κέρδος (όχι μέχρι να πουλήσετε).
Αλλά, επειδή υπάρχει περιορισμένο ποσό μετρητών στην οικονομία, όσο περισσότεροι προσπαθούν να μετατρέψουν περιουσιακά στοιχεία σε μετρητά, τόσο περισσότερο οι τιμές πέφτουν.
Όταν οι άνθρωποι βλέπουν τις τιμές να πέφτουν, σπεύδουν να πουλήσουν – ασκώντας περαιτέρω πίεση προς τα κάτω.
Ο Gundlach έχει παρόμοιες ανησυχίες…
Gundlach: «Δεν υπάρχει καμία αντίρρηση στο γεγονός ότι βρισκόμαστε σε μανία»
Από την πλευρά του, ο Gundlach δεν χρησιμοποιεί τον όρο «φούσκα», αλλά μιλάει για μανία, που είναι ένα καλά τεκμηριωμένο χαρακτηριστικό της ανθρώπινης φύσης.
Συγκεκριμένα, είπε ότι «δεν υπάρχει καμία αντίρρηση στο γεγονός ότι βρισκόμαστε σε μανία».
Τι εννοεί ακριβώς; Ο Gundlach επισημαίνει την ίδια τρέλα που βλέπουμε στην οικονομία, την οποία ανέφερε και ο Dalio, απλώς με διαφορετικό τρόπο.
Η μανία, όπως ορίζεται από το Merriam-Webster, είναι ο «υπερβολικός ή παράλογος ενθουσιασμός», και αυτό ακριβώς βλέπουμε στις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων σε σύγκριση με την πραγματική τους αξία.
Οι άνθρωποι παίρνουν αποφάσεις αγοράς βασισμένες στην ελπίδα ότι μια υψηλότερη από την κανονική αξία της αγοράς θα συνεχίσει να αυξάνεται.
Έτσι, ένας επενδυτής αγοράζει σε υψηλή τιμή, και στη συνέχεια ένας άλλος ακόμη πιο ενθουσιώδης επενδυτής αγοράζει σε ακόμη υψηλότερη τιμή, με την προσδοκία ότι η τιμή θα ανέβει ακόμα περισσότερο. (Αυτό ονομάζεται «η συναλλαγή του μεγαλύτερου ηλίθιου».)
Αυτό που βλέπουμε είναι κάτι που έχουμε δει και στο παρελθόν: Οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων αποσυνδέονται από την πραγματικότητα, οι ιστορίες για τα περιουσιακά στοιχεία γίνονται πιο σημαντικές από τα ίδια τα γεγονότα, οι άνθρωποι παίρνουν αποφάσεις βασισμένοι στην ιστορία αντί για τη λογική
Και αυτό πάντα δημιουργεί προβλήματα. Πάντα. Διότι οι οικονομίες, όπως οποιοδήποτε άλλο φυσικό σύστημα, τελικά διορθώνονται.
Σε αυτό το σημείο, ίσως αναρωτιέστε… Πού συμφωνούν οι Dalio και Gundlach;
Εκτός από τη συμφωνία ότι οι τιμές έχουν ξεφύγει εντελώς και δεν μπορούν να εμπιστευτούν για να αντικατοπτρίσουν την πραγματική αξία, συμφωνούν και σε μια μορφή προστασίας.
Συμφωνούν ότι η φυσική κατοχή χρυσού είναι σημαντική. Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε γιατί και οι δύο το λένε αυτό.
Η τιμή του χρυσού συνδέεται με την εγγενή αξία του, βασισμένη τόσο στη σπανιότητά του όσο και στη χρησιμότητά του στον πραγματικό κόσμο.
Είναι κάτι περισσότερο από ένας αριθμός στην οθόνη. Οι τιμές των πολύτιμων μετάλλων παραμένουν σχετικά σταθερές σε όρους αγοραστικής δύναμης σε μεγάλες χρονικές περιόδους.
Έτσι, ενώ νομίσματα όπως το δολάριο θα συνεχίσουν να χάνουν την αξία τους, ενώ ο παράλογος ενθουσιασμός τελικά μετατρέπεται σε κατάθλιψη και κυνισμό, και ενώ η αποπληρωμή χρέους πιέζει προς τα κάτω τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, τα πολύτιμα μέταλλα θα διατηρήσουν την πραγματική αγοραστική τους δύναμη. Ανεξάρτητα από το τι άλλο συμβαίνει στον κόσμο.
Τα πολύτιμα μέταλλα είναι ένα μέσο προστασίας από τον πληθωρισμό και από παράλογα φουσκωμένες τιμές.
Ο ρόλος τους ως απόθεμα αξίας διαρκεί πάνω από 5.000 χρόνια ανθρώπινης ιστορίας.
Και όταν οι τιμές άλλων περιουσιακών στοιχείων καταρρέουν, τα πολύτιμα μέταλλα τείνουν να λάμπουν περισσότερο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών