Σύμφωνα με το Bloomberg, μέχρι και πριν από έναν μήνα, η BlackRock αποτιμούσε τις απαιτήσεις της στη Renovo στην ονομαστική τους αξία, δηλαδή στα 100 σεντς ανά δολάριο
Μία ακόμη «βόμβα» μεγατόνων στον χώρο της ιδιωτικής πίστης αποκαλύπτεται στη Wall Street, αυτήν τη φορά με πρωταγωνίστρια την BlackRock, τον κολοσσό των 10 τρισ. δολαρίων που μόλις υπέστη ολοκληρωτική απώλεια 150 εκατ. δολαρίων από ένα ιδιωτικό δάνειο στη Renovo Home Partners – μια εταιρεία ανακαινίσεων με έδρα το Ντάλας των ΗΠΑ, η οποία κατέρρευσε μέσα σε λίγες εβδομάδες.
Σύμφωνα με το Bloomberg, μέχρι και πριν από έναν μήνα, η BlackRock αποτιμούσε τις απαιτήσεις της στη Renovo στην ονομαστική τους αξία, δηλαδή στα 100 σεντς ανά δολάριο.
Όμως, μέσα σε ελάχιστο χρόνο, η αξία των τίτλων μηδενίστηκε.
Η Renovo, προϊόν συγχώνευσης πολλών μικρότερων εταιρειών που είχε πραγματοποιήσει η Audax Group το 2022, οδηγήθηκε τελικά σε πτώχευση (Chapter 7), δηλαδή σε πλήρη εκκαθάριση.
Το «θαύμα» της ιδιωτικής πίστης που εξαφανίστηκε
Η BlackRock δεν ήταν η μόνη που πίστεψε στο «όνειρο» της Renovo.
Μαζί της συμμετείχαν και άλλοι μεγάλοι παίκτες της αγοράς, όπως η Apollo Global μέσω της MidCap Financial και η Oaktree Capital.
Όλοι μαζί είχαν τοποθετήσει κεφάλαια συνολικού ύψους περίπου 150 εκατ. δολαρίων, τα οποία πλέον έχουν πρακτικά χαθεί.
Ήδη από τον Απρίλιο του 2025, οι δανειστές είχαν αναγκαστεί να προχωρήσουν σε αναδιάρθρωση – ανταλλάσσοντας δάνεια με μετοχές και αποδεχόμενοι σημαντικές ζημίες, ενώ στο τρίτο τρίμηνο ενέκριναν ακόμη και αναβολές πληρωμής τόκων (payment-in-kind interest), μια κίνηση που μαρτυρούσε τις βαθιές οικονομικές δυσκολίες της εταιρείας.
Παρά τα σημάδια, η BlackRock συνέχισε να αποτιμά τα δάνεια στο 100%, δημιουργώντας την ψευδαίσθηση ότι η Renovo παραμένει «υγιής».
Όπως σχολίαζαν αναλυτές, «η μαγεία της ιδιωτικής πίστης είναι ότι η ρευστότητα υπάρχει – μέχρι να πάψει να υπάρχει».
Από το mark-to-model στο μηδέν
Όλα άλλαξαν στις αρχές του τέταρτου τριμήνου, όταν η ίδια η διοίκηση της BlackRock αναγκάστηκε να αναγνωρίσει την πραγματικότητα.
Ο Philip Tseng, διευθύνων σύμβουλος της BlackRock TCP Capital Corp., παραδέχθηκε δημοσίως ότι η εταιρεία θα διαγράψει πλήρως τη θέση της στη Renovo στο τέταρτο τρίμηνο του 2025.
«Στις αρχές του τέταρτου τριμήνου, τα προβλήματα ρευστότητας και απόδοσης οδήγησαν το διοικητικό συμβούλιο της Renovo να αποφασίσει πως η καλύτερη λύση είναι η πλήρης εκκαθάριση», δήλωσε χαρακτηριστικά.
Η δήλωση αυτή, σύμφωνα με το Bloomberg, επιβεβαιώνει μια δομική αδυναμία της αγοράς ιδιωτικής πίστης: τη μεγάλη απόκλιση μεταξύ αποτίμησης και πραγματικότητας.
H ιδιωτική πίστη υπό πίεση
Η κατάρρευση της Renovo δεν είναι μεμονωμένο φαινόμενο.
Η αγορά ιδιωτικών δανείων – που τα τελευταία χρόνια έχει εκτοξευθεί σε δημοτικότητα, προσελκύοντας συνταξιοδοτικά ταμεία και θεσμικούς επενδυτές – αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις.
Παρόμοιες περιπτώσεις είχαν προηγηθεί:
η Zips Car Wash, η Tricolor Holdings και η First Brands Group, που όλες αποτιμούνταν σχεδόν στο άρτιο λίγο πριν καταρρεύσουν, προκαλώντας αλυσιδωτές ζημίες στους επενδυτές και αποκαλύπτοντας τα ελλιπή πρότυπα δανεισμού πολλών funds.
Όπως σχολίασε χαρακτηριστικά αναλυτής στο Bloomberg:
«Η Renovo δεν είναι η εξαίρεση, αλλά το καναρίνι στο ορυχείο. Κάθε φορά που ένα τέτοιο δάνειο μηδενίζεται, αποκαλύπτεται πόσο εύθραυστη είναι η βιτρίνα της ιδιωτικής πίστης».
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με το Bloomberg, μέχρι και πριν από έναν μήνα, η BlackRock αποτιμούσε τις απαιτήσεις της στη Renovo στην ονομαστική τους αξία, δηλαδή στα 100 σεντς ανά δολάριο.
Όμως, μέσα σε ελάχιστο χρόνο, η αξία των τίτλων μηδενίστηκε.
Η Renovo, προϊόν συγχώνευσης πολλών μικρότερων εταιρειών που είχε πραγματοποιήσει η Audax Group το 2022, οδηγήθηκε τελικά σε πτώχευση (Chapter 7), δηλαδή σε πλήρη εκκαθάριση.
Το «θαύμα» της ιδιωτικής πίστης που εξαφανίστηκε
Η BlackRock δεν ήταν η μόνη που πίστεψε στο «όνειρο» της Renovo.
Μαζί της συμμετείχαν και άλλοι μεγάλοι παίκτες της αγοράς, όπως η Apollo Global μέσω της MidCap Financial και η Oaktree Capital.
Όλοι μαζί είχαν τοποθετήσει κεφάλαια συνολικού ύψους περίπου 150 εκατ. δολαρίων, τα οποία πλέον έχουν πρακτικά χαθεί.
Ήδη από τον Απρίλιο του 2025, οι δανειστές είχαν αναγκαστεί να προχωρήσουν σε αναδιάρθρωση – ανταλλάσσοντας δάνεια με μετοχές και αποδεχόμενοι σημαντικές ζημίες, ενώ στο τρίτο τρίμηνο ενέκριναν ακόμη και αναβολές πληρωμής τόκων (payment-in-kind interest), μια κίνηση που μαρτυρούσε τις βαθιές οικονομικές δυσκολίες της εταιρείας.
Παρά τα σημάδια, η BlackRock συνέχισε να αποτιμά τα δάνεια στο 100%, δημιουργώντας την ψευδαίσθηση ότι η Renovo παραμένει «υγιής».
Όπως σχολίαζαν αναλυτές, «η μαγεία της ιδιωτικής πίστης είναι ότι η ρευστότητα υπάρχει – μέχρι να πάψει να υπάρχει».
Από το mark-to-model στο μηδέν
Όλα άλλαξαν στις αρχές του τέταρτου τριμήνου, όταν η ίδια η διοίκηση της BlackRock αναγκάστηκε να αναγνωρίσει την πραγματικότητα.
Ο Philip Tseng, διευθύνων σύμβουλος της BlackRock TCP Capital Corp., παραδέχθηκε δημοσίως ότι η εταιρεία θα διαγράψει πλήρως τη θέση της στη Renovo στο τέταρτο τρίμηνο του 2025.
«Στις αρχές του τέταρτου τριμήνου, τα προβλήματα ρευστότητας και απόδοσης οδήγησαν το διοικητικό συμβούλιο της Renovo να αποφασίσει πως η καλύτερη λύση είναι η πλήρης εκκαθάριση», δήλωσε χαρακτηριστικά.
Η δήλωση αυτή, σύμφωνα με το Bloomberg, επιβεβαιώνει μια δομική αδυναμία της αγοράς ιδιωτικής πίστης: τη μεγάλη απόκλιση μεταξύ αποτίμησης και πραγματικότητας.
H ιδιωτική πίστη υπό πίεση
Η κατάρρευση της Renovo δεν είναι μεμονωμένο φαινόμενο.
Η αγορά ιδιωτικών δανείων – που τα τελευταία χρόνια έχει εκτοξευθεί σε δημοτικότητα, προσελκύοντας συνταξιοδοτικά ταμεία και θεσμικούς επενδυτές – αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις.
Παρόμοιες περιπτώσεις είχαν προηγηθεί:
η Zips Car Wash, η Tricolor Holdings και η First Brands Group, που όλες αποτιμούνταν σχεδόν στο άρτιο λίγο πριν καταρρεύσουν, προκαλώντας αλυσιδωτές ζημίες στους επενδυτές και αποκαλύπτοντας τα ελλιπή πρότυπα δανεισμού πολλών funds.
Όπως σχολίασε χαρακτηριστικά αναλυτής στο Bloomberg:
«Η Renovo δεν είναι η εξαίρεση, αλλά το καναρίνι στο ορυχείο. Κάθε φορά που ένα τέτοιο δάνειο μηδενίζεται, αποκαλύπτεται πόσο εύθραυστη είναι η βιτρίνα της ιδιωτικής πίστης».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών