Η JP Morgan παραμένει επιφυλακτική απέναντι στην αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά
Η JP Morgan παραμένει σταθερή στη σύστασή της για τις ελληνικές μετοχές, διατηρώντας τη θέση overweight (υπεραπόδοση), βασισμένη στους χαμηλούς πολλαπλασιαστές των ελληνικών τραπεζών και τη συνεχιζόμενη σταθερότητα στο μακροοικονομικό περιβάλλον της χώρας.
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με έναν πολλαπλασιαστή 8,6x στο fwd PE (για το επόμενο 12μηνο), πολύ χαμηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρώπης, ο οποίος είναι 9,4x.
Αντιφάσεις και κίνδυνοι
Ωστόσο, η JP Morgan εκφράζει αμφιβολίες για τις συνέπειες που θα έχει η αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά (DM) από τον MSCI, προβλέποντας ότι αυτό μπορεί να επηρεάσει αρνητικά το ενδιαφέρον των επενδυτών για τις ελληνικές μετοχές, καθώς η κατηγοριοποίηση σε αναδυόμενες αγορές (EM) διατηρούσε το ενδιαφέρον των επενδυτών λόγω της πιο «αναπτυσσόμενης» φύσης αυτών των αγορών.
Η πιθανή στροφή των θεσμικών επενδυτών σε ευρωπαϊκές αγορές που ήδη θεωρούνται ανεπτυγμένες, καθώς και η αναβάθμιση της Πολωνίας στον ίδιο δείκτη, μπορεί να περιορίσουν τις ροές κεφαλαίων προς την Ελλάδα.
Η JP Morgan αναφέρει ότι ανάλογες περιπτώσεις στο παρελθόν, όπως η αναβάθμιση της Ελλάδας το 2001, είχαν ως αποτέλεσμα πτώση του ενδιαφέροντος για τις ελληνικές μετοχές, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν σε άλλες αγορές της Ευρώπης.
Ο ρόλος του MSCI
Η αναβάθμιση της Ελλάδας στο δείκτη MSCI και η μετακίνηση από τις αναδυόμενες αγορές (EM) στις ανεπτυγμένες αγορές (DM), σύμφωνα με την JP Morgan, θα μπορούσε να οδηγήσει σε μικρές ροές κεφαλαίων και περιορισμένο ενδιαφέρον από τους διεθνείς θεσμικούς επενδυτές.
Ο MSCΙ καλύπτει περίπου το 2/3 των παθητικών ροών κεφαλαίων, και η αναβάθμιση θα μπορούσε να προκαλέσει μια εστίαση σε πιο τομεακές και πανευρωπαϊκές στρατηγικές, αντί για μία αγορά-στόχο όπως η ελληνική.
Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι με τη μετακίνηση της Ελλάδας στο MSCΙ DM, ο δείκτης FTSE Russell εκτιμά ότι η Ελλάδα θα βιώσει ελάχιστες αλλαγές, με περιορισμένες ροές κεφαλαίων και μικρές ανακατατάξεις στις τοποθετήσεις του δείκτη.
Προβλέψεις
Η JP Morgan προβλέπει ότι η αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά για την Ελλάδα δεν θα φέρει τα αναμενόμενα οφέλη που είχαν προσδοκούν οι αγορές, καθώς η μετακίνηση στους δείκτες DM ενδέχεται να περιορίσει το ενδιαφέρον των επενδυτών και να προκαλέσει εκροές κεφαλαίων από τη χώρα.
Παρά την υψηλή ανάπτυξη των ελληνικών τραπεζών και τη θετική πορεία της οικονομίας, η μεταβολή της κατηγοριοποίησης μπορεί να έχει επιπτώσεις στη στρατηγική κατηγοριοποίηση και στις ροές κεφαλαίων, προκαλώντας μια εστίαση σε πιο ανεπτυγμένες αγορές της Ευρώπης.
Η αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά μπορεί τελικά να μειώσει την ελκυστικότητα της Ελλάδας ως αναδυόμενης αγοράς και να ενισχύσει τις επενδύσεις σε χώρες με μεγαλύτερη αβεβαιότητα αλλά υψηλότερη απόδοση.
Αν και η αναβάθμιση αναμένεται να ενισχύσει τη θέση της Ελλάδας στον ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό τομέα, οι μακροπρόθεσμες συνέπειες παραμένουν αβέβαιες, με τους επενδυτές να στρέφονται σε πιο τομεακές στρατηγικές και λιγότερο σε εθνικούς δείκτες.
www.bankingnews.gr
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με έναν πολλαπλασιαστή 8,6x στο fwd PE (για το επόμενο 12μηνο), πολύ χαμηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρώπης, ο οποίος είναι 9,4x.
Αντιφάσεις και κίνδυνοι
Ωστόσο, η JP Morgan εκφράζει αμφιβολίες για τις συνέπειες που θα έχει η αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά (DM) από τον MSCI, προβλέποντας ότι αυτό μπορεί να επηρεάσει αρνητικά το ενδιαφέρον των επενδυτών για τις ελληνικές μετοχές, καθώς η κατηγοριοποίηση σε αναδυόμενες αγορές (EM) διατηρούσε το ενδιαφέρον των επενδυτών λόγω της πιο «αναπτυσσόμενης» φύσης αυτών των αγορών.
Η πιθανή στροφή των θεσμικών επενδυτών σε ευρωπαϊκές αγορές που ήδη θεωρούνται ανεπτυγμένες, καθώς και η αναβάθμιση της Πολωνίας στον ίδιο δείκτη, μπορεί να περιορίσουν τις ροές κεφαλαίων προς την Ελλάδα.
Η JP Morgan αναφέρει ότι ανάλογες περιπτώσεις στο παρελθόν, όπως η αναβάθμιση της Ελλάδας το 2001, είχαν ως αποτέλεσμα πτώση του ενδιαφέροντος για τις ελληνικές μετοχές, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν σε άλλες αγορές της Ευρώπης.
Ο ρόλος του MSCI
Η αναβάθμιση της Ελλάδας στο δείκτη MSCI και η μετακίνηση από τις αναδυόμενες αγορές (EM) στις ανεπτυγμένες αγορές (DM), σύμφωνα με την JP Morgan, θα μπορούσε να οδηγήσει σε μικρές ροές κεφαλαίων και περιορισμένο ενδιαφέρον από τους διεθνείς θεσμικούς επενδυτές.
Ο MSCΙ καλύπτει περίπου το 2/3 των παθητικών ροών κεφαλαίων, και η αναβάθμιση θα μπορούσε να προκαλέσει μια εστίαση σε πιο τομεακές και πανευρωπαϊκές στρατηγικές, αντί για μία αγορά-στόχο όπως η ελληνική.
Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι με τη μετακίνηση της Ελλάδας στο MSCΙ DM, ο δείκτης FTSE Russell εκτιμά ότι η Ελλάδα θα βιώσει ελάχιστες αλλαγές, με περιορισμένες ροές κεφαλαίων και μικρές ανακατατάξεις στις τοποθετήσεις του δείκτη.
Προβλέψεις
Η JP Morgan προβλέπει ότι η αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά για την Ελλάδα δεν θα φέρει τα αναμενόμενα οφέλη που είχαν προσδοκούν οι αγορές, καθώς η μετακίνηση στους δείκτες DM ενδέχεται να περιορίσει το ενδιαφέρον των επενδυτών και να προκαλέσει εκροές κεφαλαίων από τη χώρα.
Παρά την υψηλή ανάπτυξη των ελληνικών τραπεζών και τη θετική πορεία της οικονομίας, η μεταβολή της κατηγοριοποίησης μπορεί να έχει επιπτώσεις στη στρατηγική κατηγοριοποίηση και στις ροές κεφαλαίων, προκαλώντας μια εστίαση σε πιο ανεπτυγμένες αγορές της Ευρώπης.
Η αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά μπορεί τελικά να μειώσει την ελκυστικότητα της Ελλάδας ως αναδυόμενης αγοράς και να ενισχύσει τις επενδύσεις σε χώρες με μεγαλύτερη αβεβαιότητα αλλά υψηλότερη απόδοση.
Αν και η αναβάθμιση αναμένεται να ενισχύσει τη θέση της Ελλάδας στον ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό τομέα, οι μακροπρόθεσμες συνέπειες παραμένουν αβέβαιες, με τους επενδυτές να στρέφονται σε πιο τομεακές στρατηγικές και λιγότερο σε εθνικούς δείκτες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών