Η Deutsche Bank σκέφτεται να αρχίζει το shorting AI μετοχών για να αντισταθμίσει τους κινδύνους χρηματοδότησης Κέντρων Δεδομένων
Για όσους έχουν παρουσία στις αγορές, η ανάμνηση της εποχής όπου τα τμήματα πωλήσεων και συναλλαγών της Deutsche Bank προσέφεραν αθόρυβα CDS στους πελάτες για να αντισταθμίσουν την πιθανότητα μιας κρίσης ακινήτων/υποθηκών ή μιας συνολικής κατάρρευσης του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος παραμένει ακόμη ζωντανή.
Άλλωστε, και η ταινία αναφοράς, η The Big Short είχε στο καστ τον άνθρωπο της Deutsche Bank, τον Greg Lippmann, τον πραγματικό trader ομολόγων, ως Jared Vennett.
Ο Lippmann εργαζόταν στη Deutsche Bank και υπήρξε καθοριστικός στη δημιουργία της τεράστιας αγοράς CDS, η οποία επέτρεψε στους επενδυτές να στοιχηματίσουν εναντίον της αγοράς ακινήτων πριν την οικονομική κρίση του 2008.
Τι συνέβη όμως και όλοι θυμήθηκαν αυτήν την ταινία;
Το στοίχημα της Deutsche bank
Σύμφωνα με τους Financial Times, η Deutsche Bank φαίνεται να εξετάζει τρόπους για να αντισταθμίσει την έκθεσή της σε data centers μετά από τη χορήγηση δανείων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων στον τομέα αυτό, προκειμένου να ανταποκριθεί στη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη και υπολογιστικό νέφος (cloud computing).
Εσωτερικά στελέχη της τράπεζας έχουν συζητήσει τρόπους για να διαχειριστούν την έκθεσή τους στον ταχέως αναπτυσσόμενο τομέα, καθώς οι λεγόμενοι hyperscalers επενδύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια στην κατασκευή υποδομών για τις ανάγκες της AI, χρηματοδοτούμενες ολοένα και περισσότερο με χρέος.
Η γερμανική τράπεζα εξετάζει επιλογές όπως το να κάνει short σε έναν δείκτη μετοχών που σχετίζεται με την AI, το οποίο θα μπορούσε να βοηθήσει στην αντιστάθμιση του κινδύνου της αγοράς μέσω στοιχημάτων εναντίον εταιρειών του τομέα.
Επίσης, σκέφτεται να αγοράσει προστασία από αθέτηση χρέους για κάποια από τα δάνεια χρησιμοποιώντας παράγωγα μέσω μιας συναλλαγής γνωστής ως synthetic risk transfer (SRT).
Τι συμβαίνει με τα data centers
Αν η Deutsche Bank ήταν τόσο σίγουρη για την «ευεργετική» φύση των κεφαλαιακών δαπανών για τα data centers, που έχουν υπογραμμιστεί επανειλημμένα, γιατί θα ένιωθε την ανάγκη να αντισταθμίσει αυτόν τον κίνδυνο;
Δεν είναι ακριβώς δίκαιη ερώτηση, αφού η αντιστάθμιση είναι κάτι που όλοι κάνουν σε κάποιο βαθμό, αλλά εξακολουθεί να εγείρει ερωτήματα — ερωτήματα που έχουν θέσει και πολλοί εκτός Wall Street όταν εκτέθηκαν στους πολλαπλασιαστές και τους κύκλους χρηματοδότησης που κρατούν ζωντανό το όνειρο στον κόσμο της AI.
Η επενδυτική τραπεζική μονάδα της Deutsche Bank έχει «ποντάρει πολύ» στ χρηματοδότηση κέντρων δεδομένων , σύμφωνα με έναν ανώτερο στέλεχος της τράπεζας.
Ουσιαστικά, η Deutsche Bank έχει δανείσει κυρίως σε επιχειρήσεις που εξυπηρετούν τους hyperscalers, όπως η Alphabet, η Microsoft και η Amazon, και τα δάνεια είναι εξασφαλισμένα με μακροπρόθεσμες συμβάσεις που υπόσχονται σταθερές αποδόσεις.
Τους τελευταίους μήνες, η Deutsche έχει παρέχει χρηματοδότηση σε δανεισμό στη σουηδική EcoDataCenter και την καναδική 5C, οι οποίες μαζί συγκέντρωσαν πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια για να ενισχύσουν την επέκτασή τους.
Η επενδυτική τράπεζα δεν αποκαλύπτει το ακριβές ποσό που έχει δανείσει στον τομέα, αλλά εκτιμάται ότι είναι δισεκατομμύρια δολάρια.
Η δομή των SRT
Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι το TMT IG credit έχει αποκοπεί δραματικά από το TMT equity, με το τελευταίο να επιβεβαιώνεται από τη πρόσφατη τιμολόγηση των μετοχών Google, Meta και Oracle σε σχέση με την πιστωτική αξία τους...
Η δομή του SRT που φέρεται να εξετάζει η Deutsche Bank μοιάζει πολύ με τα παλιά CDOs — μια διαφοροποιημένη ομάδα δανείων (σε αυτή την περίπτωση δάνεια χρηματοδότησης AI-Capex αντί για δάνεια αγοράς κατοικιών) που συγκεντρώνονται και στη συνέχεια σπάζονται σε «τμήματα» (tranches) με μαθηματικό τρόπο, ικανό να παραπλανήσει τους οργανισμούς αξιολόγησης και να εξασφαλίσει καλούς πιστωτικούς βαθμούς.
Για να θυμηθούμε, οι υποθέσεις συσχέτισης (μαθηματικά) πίσω από αυτές τις αξιολογήσεις και δομές δεν κατέληξαν καλά για τον τελικό αγοραστή…
www.bankingnews.gr
Άλλωστε, και η ταινία αναφοράς, η The Big Short είχε στο καστ τον άνθρωπο της Deutsche Bank, τον Greg Lippmann, τον πραγματικό trader ομολόγων, ως Jared Vennett.
Ο Lippmann εργαζόταν στη Deutsche Bank και υπήρξε καθοριστικός στη δημιουργία της τεράστιας αγοράς CDS, η οποία επέτρεψε στους επενδυτές να στοιχηματίσουν εναντίον της αγοράς ακινήτων πριν την οικονομική κρίση του 2008.
Τι συνέβη όμως και όλοι θυμήθηκαν αυτήν την ταινία;
Το στοίχημα της Deutsche bank
Σύμφωνα με τους Financial Times, η Deutsche Bank φαίνεται να εξετάζει τρόπους για να αντισταθμίσει την έκθεσή της σε data centers μετά από τη χορήγηση δανείων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων στον τομέα αυτό, προκειμένου να ανταποκριθεί στη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη και υπολογιστικό νέφος (cloud computing).
Εσωτερικά στελέχη της τράπεζας έχουν συζητήσει τρόπους για να διαχειριστούν την έκθεσή τους στον ταχέως αναπτυσσόμενο τομέα, καθώς οι λεγόμενοι hyperscalers επενδύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια στην κατασκευή υποδομών για τις ανάγκες της AI, χρηματοδοτούμενες ολοένα και περισσότερο με χρέος.
Η γερμανική τράπεζα εξετάζει επιλογές όπως το να κάνει short σε έναν δείκτη μετοχών που σχετίζεται με την AI, το οποίο θα μπορούσε να βοηθήσει στην αντιστάθμιση του κινδύνου της αγοράς μέσω στοιχημάτων εναντίον εταιρειών του τομέα.
Επίσης, σκέφτεται να αγοράσει προστασία από αθέτηση χρέους για κάποια από τα δάνεια χρησιμοποιώντας παράγωγα μέσω μιας συναλλαγής γνωστής ως synthetic risk transfer (SRT).
Τι συμβαίνει με τα data centers
Αν η Deutsche Bank ήταν τόσο σίγουρη για την «ευεργετική» φύση των κεφαλαιακών δαπανών για τα data centers, που έχουν υπογραμμιστεί επανειλημμένα, γιατί θα ένιωθε την ανάγκη να αντισταθμίσει αυτόν τον κίνδυνο;
Δεν είναι ακριβώς δίκαιη ερώτηση, αφού η αντιστάθμιση είναι κάτι που όλοι κάνουν σε κάποιο βαθμό, αλλά εξακολουθεί να εγείρει ερωτήματα — ερωτήματα που έχουν θέσει και πολλοί εκτός Wall Street όταν εκτέθηκαν στους πολλαπλασιαστές και τους κύκλους χρηματοδότησης που κρατούν ζωντανό το όνειρο στον κόσμο της AI.
Η επενδυτική τραπεζική μονάδα της Deutsche Bank έχει «ποντάρει πολύ» στ χρηματοδότηση κέντρων δεδομένων , σύμφωνα με έναν ανώτερο στέλεχος της τράπεζας.
Ουσιαστικά, η Deutsche Bank έχει δανείσει κυρίως σε επιχειρήσεις που εξυπηρετούν τους hyperscalers, όπως η Alphabet, η Microsoft και η Amazon, και τα δάνεια είναι εξασφαλισμένα με μακροπρόθεσμες συμβάσεις που υπόσχονται σταθερές αποδόσεις.
Τους τελευταίους μήνες, η Deutsche έχει παρέχει χρηματοδότηση σε δανεισμό στη σουηδική EcoDataCenter και την καναδική 5C, οι οποίες μαζί συγκέντρωσαν πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια για να ενισχύσουν την επέκτασή τους.
Η επενδυτική τράπεζα δεν αποκαλύπτει το ακριβές ποσό που έχει δανείσει στον τομέα, αλλά εκτιμάται ότι είναι δισεκατομμύρια δολάρια.
Η δομή των SRT
Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι το TMT IG credit έχει αποκοπεί δραματικά από το TMT equity, με το τελευταίο να επιβεβαιώνεται από τη πρόσφατη τιμολόγηση των μετοχών Google, Meta και Oracle σε σχέση με την πιστωτική αξία τους...
Η δομή του SRT που φέρεται να εξετάζει η Deutsche Bank μοιάζει πολύ με τα παλιά CDOs — μια διαφοροποιημένη ομάδα δανείων (σε αυτή την περίπτωση δάνεια χρηματοδότησης AI-Capex αντί για δάνεια αγοράς κατοικιών) που συγκεντρώνονται και στη συνέχεια σπάζονται σε «τμήματα» (tranches) με μαθηματικό τρόπο, ικανό να παραπλανήσει τους οργανισμούς αξιολόγησης και να εξασφαλίσει καλούς πιστωτικούς βαθμούς.
Για να θυμηθούμε, οι υποθέσεις συσχέτισης (μαθηματικά) πίσω από αυτές τις αξιολογήσεις και δομές δεν κατέληξαν καλά για τον τελικό αγοραστή…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών