Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι προέρχονται από την αναμόρφωση του ελβετικού ρυθμιστικού πλαισίου και από μια δικαστική απόφαση που ενδέχεται να ανατρέψει τη διαγραφή χρεών ύψους 16,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων από ομόλογα της Credit Suisse
Η UBS, η μεγαλύτερη τράπεζα της Ελβετίας, βιώνει μια περίοδο αυξανόμενης πίεσης και προκλήσεων.
Παρά την επιτυχία της στο να διασώσει την παραπαίουσα Credit Suisse μέσω μιας κρατικής συμφωνίας εξαγοράς, η τράπεζα βλέπει τις ανταμοιβές της να έρχονται με τη μορφή αυστηρών νέων κανόνων κεφαλαίου από την ελβετική κυβέρνηση και με τη μετοχή της να παρουσιάζει σταθερά πτώση.
Το τελευταίο διάστημα, τα προβλήματα συσσωρεύονται.
Η τράπεζα υπέστη ζημίες από την πτώχευση της εταιρείας προμηθευτών αυτοκινήτων First Brands και ένας δικαστής απέρριψε την προσπάθειά της να ανακτήσει χρήματα που σχετίζονται με την αποτυχία της Greensill Capital.
Ωστόσο, οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι προέρχονται από την αναμόρφωση του ελβετικού ρυθμιστικού πλαισίου και από μια δικαστική απόφαση που ενδέχεται να ανατρέψει τη διαγραφή χρεών ύψους 16,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων από ομόλογα της Credit Suisse.
Οι επιπτώσεις των ελβετικών ρυθμιστικών αλλαγών στην UBS
Ανεξαρτήτως του πώς αποδίδουν οι επιχειρηματικές δραστηριότητες της UBS ή του πόσο πληρώνει σε επαναγορά μετοχών και μερίσματα, οι μετοχές της θα δυσκολευτούν να ανακάμψουν μέχρι να λυθούν αυτά τα ζητήματα.
Αν η πατρίδα της, η Ελβετία, δεν καθαρίσει την κατάσταση που άφησε πίσω της η εξαγορά της Credit Suisse και δεν κάνει κάποιες παραχωρήσεις όσον αφορά τον φόβο να επαναληφθεί η ίδια κατάσταση στην UBS, η τράπεζα θα αντιμετωπίσει σημαντικές αλλαγές στη κερδοφορία της και στη μορφή της επιχείρησης.
Πλέον η μοναδική επιλογή για την UBS είναι να φύγει από την Ελβετία.
Αν τα πράγματα δεν αλλάξουν σύντομα, αυτή η ριζοσπαστική ιδέα μπορεί να γίνει ρεαλιστική.
Τα αδιέξοδα της UBS
Η UBS έχει έκθεση περίπου 500 εκατ. δολαρίων στην First Brands, η οποία κατέρρευσε τον Σεπτέμβριο.
Περίπου το 20% αυτής της έκθεσης βρίσκεται στην μονάδα hedge fund O'Connor της τράπεζας, την οποία η UBS συμφώνησε να πουλήσει στην Cantor Fitzgerald τον Μάιο.
Αυτός ο διακανονισμός ενδέχεται να χρειαστεί να επαναδιαπραγματευτεί, σύμφωνα με αναφορές του Bloomberg News.
Η UBS δεν έχει σχολιάσει την κατάσταση και αναμένεται να ενημερώσει τους επενδυτές στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της αυτή την εβδομάδα.
Επιπλέον, αυτόν τον μήνα, η UBS έχασε μια υπόθεση στο Λονδίνο κατά της SoftBank Group, στην οποία προσπαθούσε να ανακτήσει έως και 440 εκατομμύρια δολάρια που σχετίζονταν με τα πρώην funds της Credit Suisse που είχαν αγοράσει χρέη από την αμφιλεγόμενη εταιρεία εμπορικής χρηματοδότησης Greensill.
Αν και η UBS έχει ήδη καταγράψει ζημίες για να αποζημιώσει τους επενδυτές αυτών των funds, η ανάκτηση κάποιων χρημάτων θα ήταν ευπρόσδεκτη.
Ανησυχία για την απόφαση του ελβετικού δικαστηρίου
Ένα ακόμα ζήτημα που ανησυχεί τους επενδυτές είναι η απόφαση του Ελβετικού Ομοσπονδιακού Διοικητικού Δικαστηρίου, σύμφωνα με την οποία η απόφαση της ελβετικής κυβέρνησης να διαγράψει ομόλογα της Credit Suisse προκειμένου να διευκολύνει την εξαγορά από την UBS ήταν παράνομη.
Οι ενάγοντες ελπίζουν να ανακτήσουν κάποια από τα σχεδόν 17 δισεκατομμύρια δολάρια των ζημιών τους, αν και η διαδικασία και το πώς θα συμβεί αυτό παραμένει ασαφές.
Όπως αναφέρει το Bloomberg Intelligence, δύο πιθανοί τρόποι για να αποφευχθεί η απώλεια αυτών των ποσών είναι να επικυρωθεί η απόφαση της ελβετικής ρυθμιστικής αρχής μέσω έφεσης ή να αναλάβουν το κόστος οι Ελβετοί φορολογούμενοι.
Ωστόσο, οι άλλες πιθανότητες δεν είναι τόσο ευνοϊκές.
Αν το κόστος πρέπει να αναληφθεί από την UBS, αυτό θα ήταν εξαιρετικά ακριβό για τους επενδυτές και τους κατόχους ομολόγων, αν και αυτή η έκβαση θεωρείται η λιγότερο πιθανή.
Η κίνηση της UBS να φύγει από την Ελβετία
Η ελβετική κυβέρνηση φαίνεται να «σπρώχνει» την UBS εκτός της χώρας, σύμφωνα με τον Lars Foerberg, συνιδρυτή της επενδυτικής εταιρείας Cevian Capital, που είναι σημαντικός μέτοχος στην τράπεζα, παρά το σχετικά μικρό ποσοστό του 1,4%.
Το ελβετικό κοινοβούλιο συζητά αυστηρότερους κανόνες για τις τράπεζες που είναι «πολύ μεγάλες για να αποτύχουν» και άλλες αλλαγές, οι οποίες θα αυξήσουν τις κεφαλαιακές απαιτήσεις της UBS κατά 26 δισεκατομμύρια δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί σε πάνω από το ένα τρίτο της τρέχουσας κοινής της κεφαλαιοποίησης.
Ο Foerberg υποστηρίζει ότι οι Ελβετοί νομοθέτες και ρυθμιστές γνωρίζουν ότι οι νέοι κανόνες θα εμποδίσουν την UBS να λειτουργήσει ως μια μεγάλη παγκόσμια επενδυτική τράπεζα και διαχειριστής πλούτου από την Ελβετία.
Αν και η Ελβετία δεν θέλει μια τράπεζα του μεγέθους της UBS, η οποία έχει ισολογισμό δύο φορές μεγαλύτερο από το ΑΕΠ της χώρας, οι προσπάθειες να πειστούν οι πολιτικοί να αλλάξουν στάση φαίνονται μάταιες.
Έτσι, η τράπεζα δεν έχει άλλη επιλογή παρά να φύγει ή να εξαγοραστεί.
Η δύσκολη προοπτική μετακίνησης στην Αμερική
Η μετακίνηση μιας τραπεζικής γιγάντων όπως η UBS στις ΗΠΑ θα ήταν ένα τεράστιο εγχείρημα.
Τέτοιες μετακινήσεις είναι εξαιρετικά σπάνιες, με την Nordea Bank Abp να έχει μετακινηθεί από τη Σουηδία στη Φινλανδία το 2018, αλλά αυτή η περίπτωση απέχει πολύ από το να συγκριθεί με τη μεταφορά της UBS.
Η τράπεζα ενδέχεται να ελπίζει ότι θα εξαγοραστεί από μια αμερικανική τράπεζα, όπως η Morgan Stanley ή η JPMorgan Chase, αν και προς το παρόν δεν έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον. Εναλλακτικά, μπορεί να αναζητήσει μια μικρότερη αμερικανική τράπεζα ή έναν διαχειριστή πλούτου για να αγοράσει, ως μια βάση για τη μετακίνησή της στις ΗΠΑ.
Σε κάθε περίπτωση, η UBS επιθυμεί να παραμείνει στην πατρίδα της και η Ελβετία θέλει να διατηρήσει τη θέση της ως ασφαλές καταφύγιο για τους πλούσιους του κόσμου.
Ωστόσο, οι επενδυτές αρχίζουν να χάνουν την υπομονή τους, και οι εκτελεστικά στελέχη της τράπεζας, τελικά, ίσως να καταλήξουν στην ανάγκη να αναζητήσουν λύση εκτός της χώρας τους.
Αν η ελβετική κυβέρνηση δεν κάνει παραχωρήσεις τα επόμενα 12 μήνες, η UBS ενδέχεται να εξετάσει δημοσίως το ενδεχόμενο μετακίνησης.
www.bankingnews.gr
Παρά την επιτυχία της στο να διασώσει την παραπαίουσα Credit Suisse μέσω μιας κρατικής συμφωνίας εξαγοράς, η τράπεζα βλέπει τις ανταμοιβές της να έρχονται με τη μορφή αυστηρών νέων κανόνων κεφαλαίου από την ελβετική κυβέρνηση και με τη μετοχή της να παρουσιάζει σταθερά πτώση.
Το τελευταίο διάστημα, τα προβλήματα συσσωρεύονται.
Η τράπεζα υπέστη ζημίες από την πτώχευση της εταιρείας προμηθευτών αυτοκινήτων First Brands και ένας δικαστής απέρριψε την προσπάθειά της να ανακτήσει χρήματα που σχετίζονται με την αποτυχία της Greensill Capital.
Ωστόσο, οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι προέρχονται από την αναμόρφωση του ελβετικού ρυθμιστικού πλαισίου και από μια δικαστική απόφαση που ενδέχεται να ανατρέψει τη διαγραφή χρεών ύψους 16,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων από ομόλογα της Credit Suisse.
Οι επιπτώσεις των ελβετικών ρυθμιστικών αλλαγών στην UBS
Ανεξαρτήτως του πώς αποδίδουν οι επιχειρηματικές δραστηριότητες της UBS ή του πόσο πληρώνει σε επαναγορά μετοχών και μερίσματα, οι μετοχές της θα δυσκολευτούν να ανακάμψουν μέχρι να λυθούν αυτά τα ζητήματα.
Αν η πατρίδα της, η Ελβετία, δεν καθαρίσει την κατάσταση που άφησε πίσω της η εξαγορά της Credit Suisse και δεν κάνει κάποιες παραχωρήσεις όσον αφορά τον φόβο να επαναληφθεί η ίδια κατάσταση στην UBS, η τράπεζα θα αντιμετωπίσει σημαντικές αλλαγές στη κερδοφορία της και στη μορφή της επιχείρησης.
Πλέον η μοναδική επιλογή για την UBS είναι να φύγει από την Ελβετία.
Αν τα πράγματα δεν αλλάξουν σύντομα, αυτή η ριζοσπαστική ιδέα μπορεί να γίνει ρεαλιστική.
Τα αδιέξοδα της UBS
Η UBS έχει έκθεση περίπου 500 εκατ. δολαρίων στην First Brands, η οποία κατέρρευσε τον Σεπτέμβριο.
Περίπου το 20% αυτής της έκθεσης βρίσκεται στην μονάδα hedge fund O'Connor της τράπεζας, την οποία η UBS συμφώνησε να πουλήσει στην Cantor Fitzgerald τον Μάιο.
Αυτός ο διακανονισμός ενδέχεται να χρειαστεί να επαναδιαπραγματευτεί, σύμφωνα με αναφορές του Bloomberg News.
Η UBS δεν έχει σχολιάσει την κατάσταση και αναμένεται να ενημερώσει τους επενδυτές στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της αυτή την εβδομάδα.
Επιπλέον, αυτόν τον μήνα, η UBS έχασε μια υπόθεση στο Λονδίνο κατά της SoftBank Group, στην οποία προσπαθούσε να ανακτήσει έως και 440 εκατομμύρια δολάρια που σχετίζονταν με τα πρώην funds της Credit Suisse που είχαν αγοράσει χρέη από την αμφιλεγόμενη εταιρεία εμπορικής χρηματοδότησης Greensill.
Αν και η UBS έχει ήδη καταγράψει ζημίες για να αποζημιώσει τους επενδυτές αυτών των funds, η ανάκτηση κάποιων χρημάτων θα ήταν ευπρόσδεκτη.
Ανησυχία για την απόφαση του ελβετικού δικαστηρίου
Ένα ακόμα ζήτημα που ανησυχεί τους επενδυτές είναι η απόφαση του Ελβετικού Ομοσπονδιακού Διοικητικού Δικαστηρίου, σύμφωνα με την οποία η απόφαση της ελβετικής κυβέρνησης να διαγράψει ομόλογα της Credit Suisse προκειμένου να διευκολύνει την εξαγορά από την UBS ήταν παράνομη.
Οι ενάγοντες ελπίζουν να ανακτήσουν κάποια από τα σχεδόν 17 δισεκατομμύρια δολάρια των ζημιών τους, αν και η διαδικασία και το πώς θα συμβεί αυτό παραμένει ασαφές.
Όπως αναφέρει το Bloomberg Intelligence, δύο πιθανοί τρόποι για να αποφευχθεί η απώλεια αυτών των ποσών είναι να επικυρωθεί η απόφαση της ελβετικής ρυθμιστικής αρχής μέσω έφεσης ή να αναλάβουν το κόστος οι Ελβετοί φορολογούμενοι.
Ωστόσο, οι άλλες πιθανότητες δεν είναι τόσο ευνοϊκές.
Αν το κόστος πρέπει να αναληφθεί από την UBS, αυτό θα ήταν εξαιρετικά ακριβό για τους επενδυτές και τους κατόχους ομολόγων, αν και αυτή η έκβαση θεωρείται η λιγότερο πιθανή.
Η κίνηση της UBS να φύγει από την Ελβετία
Η ελβετική κυβέρνηση φαίνεται να «σπρώχνει» την UBS εκτός της χώρας, σύμφωνα με τον Lars Foerberg, συνιδρυτή της επενδυτικής εταιρείας Cevian Capital, που είναι σημαντικός μέτοχος στην τράπεζα, παρά το σχετικά μικρό ποσοστό του 1,4%.
Το ελβετικό κοινοβούλιο συζητά αυστηρότερους κανόνες για τις τράπεζες που είναι «πολύ μεγάλες για να αποτύχουν» και άλλες αλλαγές, οι οποίες θα αυξήσουν τις κεφαλαιακές απαιτήσεις της UBS κατά 26 δισεκατομμύρια δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί σε πάνω από το ένα τρίτο της τρέχουσας κοινής της κεφαλαιοποίησης.
Ο Foerberg υποστηρίζει ότι οι Ελβετοί νομοθέτες και ρυθμιστές γνωρίζουν ότι οι νέοι κανόνες θα εμποδίσουν την UBS να λειτουργήσει ως μια μεγάλη παγκόσμια επενδυτική τράπεζα και διαχειριστής πλούτου από την Ελβετία.
Αν και η Ελβετία δεν θέλει μια τράπεζα του μεγέθους της UBS, η οποία έχει ισολογισμό δύο φορές μεγαλύτερο από το ΑΕΠ της χώρας, οι προσπάθειες να πειστούν οι πολιτικοί να αλλάξουν στάση φαίνονται μάταιες.
Έτσι, η τράπεζα δεν έχει άλλη επιλογή παρά να φύγει ή να εξαγοραστεί.
Η δύσκολη προοπτική μετακίνησης στην Αμερική
Η μετακίνηση μιας τραπεζικής γιγάντων όπως η UBS στις ΗΠΑ θα ήταν ένα τεράστιο εγχείρημα.
Τέτοιες μετακινήσεις είναι εξαιρετικά σπάνιες, με την Nordea Bank Abp να έχει μετακινηθεί από τη Σουηδία στη Φινλανδία το 2018, αλλά αυτή η περίπτωση απέχει πολύ από το να συγκριθεί με τη μεταφορά της UBS.
Η τράπεζα ενδέχεται να ελπίζει ότι θα εξαγοραστεί από μια αμερικανική τράπεζα, όπως η Morgan Stanley ή η JPMorgan Chase, αν και προς το παρόν δεν έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον. Εναλλακτικά, μπορεί να αναζητήσει μια μικρότερη αμερικανική τράπεζα ή έναν διαχειριστή πλούτου για να αγοράσει, ως μια βάση για τη μετακίνησή της στις ΗΠΑ.
Σε κάθε περίπτωση, η UBS επιθυμεί να παραμείνει στην πατρίδα της και η Ελβετία θέλει να διατηρήσει τη θέση της ως ασφαλές καταφύγιο για τους πλούσιους του κόσμου.
Ωστόσο, οι επενδυτές αρχίζουν να χάνουν την υπομονή τους, και οι εκτελεστικά στελέχη της τράπεζας, τελικά, ίσως να καταλήξουν στην ανάγκη να αναζητήσουν λύση εκτός της χώρας τους.
Αν η ελβετική κυβέρνηση δεν κάνει παραχωρήσεις τα επόμενα 12 μήνες, η UBS ενδέχεται να εξετάσει δημοσίως το ενδεχόμενο μετακίνησης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών