«Ρωγμές στο subprime καταναλωτικό πιστωτικό σύστημα», βλέπει η Bank of America
Σε μια έντονη προειδοποίηση προς τις αγορές, ο αναλυτής της BofA, Michael Hartnett, προειδοποιεί ότι μια κρίση subprime — ειδικά μεταξύ των χαμηλών εισοδηματικά στρωμάτων των ΗΠΑ — «σμιλεύεται» κάτω από την επιφάνεια μιας φαινομενικά σταθερής οικονομίας και της ευφορίας των αγορών.
Σε σημείωμά του για το Flow Show, στην ενότητα Zeitgeist, ο Hartnett επισημαίνει ότι «αυτές οι ρωγμές στο πιστώτικο σύστημα είναι σημαντικές, αλλά όχι τόσο μεγάλες ώστε να σηματοδοτούν άμεση κορύφωση».
Κύρια σημεία της ανάλυσης
Σε μια ιστορική σύμπτωση, τους τελευταίους πέντε μήνες, η χαμηλότερη τιμή του S&P 500 καταγράφηκε την 1η ημέρα διαπραγμάτευσης κάθε μήνα — γεγονός που δεν είχε συμβεί από το 1928.
Ο Hartnett επισημαίνει ότι τις τελευταίες τρεις εβδομάδες κατέγραψαν ρεκόρ εισροών 152 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετοχές μέσω ETFs — υψηλότερο επίπεδο που έχει σημειωθεί.
Επικαλούμενος στοιχεία από το EPFR, αναλύει τις μαζικές μετακινήσεις κεφαλαίων προς μετοχές, μετρητά, ομόλογα, χρυσό και κρυπτονομίσματα.
«Krunchy Kredit» και στρατηγική αντιστάθμισης
Ο Hartnett χαρακτηρίζει την εντεινόμενη πίεση στο καταναλωτικό πιστωτικό σύστημα ως «Krunchy Kredit».
Στην αντιμετώπισή της, προτείνει ως βασική αντιστάθμιση την τοποθέτηση στο δολάριο ΗΠΑ — δηλαδή, σε περίπτωση που η κρίση πιστώσεων κλιμακωθεί, το δολάριο θα μπορούσε να εκτιναχθεί.
Παράλληλα, διατηρεί μακροπρόθεσμα bearish στάση ενάντια στο δολάριο, αλλά με επιφυλακτικότητα: «θα υπάρξει μεγάλη άνοδος αν οι ρωγμές στο πιστωτικό σύστημα διευρυνθούν», τονίζει.
Κίνδυνοι και επιφυλάξεις
Οι subprime ρωγμές ήδη επηρεάζουν εταιρείες παροχής καταναλωτικών δανείων και private equity — παραδείγματα όπως Tricolor, CarMax, First Brands ενισχύουν τις ανησυχίες.
Παρά τα σημάδια ανησυχίας, ο Hartnett εκτιμά ότι δεν υπάρχει προς το παρόν ευρεία διασπορά σε μακροοικονομικό επίπεδο.
Το spread σε αυτοκινητιστικά ABS με σταθερό επιτόκιο παραμένει «σφιχτό».
Για τον ίδιο, η επιφυλακτική τοποθέτηση στο δολάριο λειτουργεί ως βασική προστασία έναντι ενδεχόμενης πιστωτικής κρίσης.
www.bankingnews.gr
Σε σημείωμά του για το Flow Show, στην ενότητα Zeitgeist, ο Hartnett επισημαίνει ότι «αυτές οι ρωγμές στο πιστώτικο σύστημα είναι σημαντικές, αλλά όχι τόσο μεγάλες ώστε να σηματοδοτούν άμεση κορύφωση».
Κύρια σημεία της ανάλυσης
Σε μια ιστορική σύμπτωση, τους τελευταίους πέντε μήνες, η χαμηλότερη τιμή του S&P 500 καταγράφηκε την 1η ημέρα διαπραγμάτευσης κάθε μήνα — γεγονός που δεν είχε συμβεί από το 1928.
Ο Hartnett επισημαίνει ότι τις τελευταίες τρεις εβδομάδες κατέγραψαν ρεκόρ εισροών 152 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετοχές μέσω ETFs — υψηλότερο επίπεδο που έχει σημειωθεί.
Επικαλούμενος στοιχεία από το EPFR, αναλύει τις μαζικές μετακινήσεις κεφαλαίων προς μετοχές, μετρητά, ομόλογα, χρυσό και κρυπτονομίσματα.
«Krunchy Kredit» και στρατηγική αντιστάθμισης
Ο Hartnett χαρακτηρίζει την εντεινόμενη πίεση στο καταναλωτικό πιστωτικό σύστημα ως «Krunchy Kredit».
Στην αντιμετώπισή της, προτείνει ως βασική αντιστάθμιση την τοποθέτηση στο δολάριο ΗΠΑ — δηλαδή, σε περίπτωση που η κρίση πιστώσεων κλιμακωθεί, το δολάριο θα μπορούσε να εκτιναχθεί.
Παράλληλα, διατηρεί μακροπρόθεσμα bearish στάση ενάντια στο δολάριο, αλλά με επιφυλακτικότητα: «θα υπάρξει μεγάλη άνοδος αν οι ρωγμές στο πιστωτικό σύστημα διευρυνθούν», τονίζει.
Κίνδυνοι και επιφυλάξεις
Οι subprime ρωγμές ήδη επηρεάζουν εταιρείες παροχής καταναλωτικών δανείων και private equity — παραδείγματα όπως Tricolor, CarMax, First Brands ενισχύουν τις ανησυχίες.
Παρά τα σημάδια ανησυχίας, ο Hartnett εκτιμά ότι δεν υπάρχει προς το παρόν ευρεία διασπορά σε μακροοικονομικό επίπεδο.
Το spread σε αυτοκινητιστικά ABS με σταθερό επιτόκιο παραμένει «σφιχτό».
Για τον ίδιο, η επιφυλακτική τοποθέτηση στο δολάριο λειτουργεί ως βασική προστασία έναντι ενδεχόμενης πιστωτικής κρίσης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών