Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών ετοιμάζει κρυφό QE με κάλυψη… χρυσού
Για πρώτη φορά στην ιστορία, η αξία του αποθέματος χρυσού του Αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια, μετά από μια εντυπωσιακή άνοδο 45% στην τιμή του χρυσού μέσα στο έτος.
Η εξέλιξη αυτή έχει αναζωπυρώσει τη φημολογία περί ενδεχόμενης ανατίμησης (revaluation) του χρυσού στην εύλογη αξία του από την υπουργό Οικονομικών Bessent.
Το εντυπωσιακό είναι ότι η λογιστική αξία του χρυσού που εμφανίζεται στον ισολογισμό του κράτους είναι περισσότερο από 90 φορές χαμηλότερη από την τρέχουσα αγοραία αξία, γεγονός που καθιστά την αναπροσαρμογή ιδιαίτερα δελεαστική – αλλά και αμφιλεγόμενη.
Τι σημαίνει μια ενδεχόμενη επανατιμολόγηση;
Σε αντίθεση με τις περισσότερες χώρες, ο χρυσός στις Ηνωμένες Πολιτείες δεν κατέχεται από την Federal Reserve, αλλά απευθείας από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση.
Η Fed κατέχει μόνο πιστοποιητικά χρυσού (gold certificates) που αντιστοιχούν στην αξία του αποθέματος και με βάση αυτά πίστωσε το Υπουργείο με δολάρια.
Αν το Υπουργείο Οικονομικών προχωρήσει στην ανατίμηση του χρυσού βάσει των τρεχουσών τιμών, τότε σχεδόν 990 δισεκατομμύρια δολάρια θα μπορούσαν να εμφανιστούν στον ισολογισμό του Treasury ως νέο ενεργητικό, μειώνοντας δραστικά την ανάγκη έκδοσης νέων ομολόγων.
Μια “κβαντική ένεση” χωρίς... να γίνει τίποτα
Σύμφωνα με οικονομολόγους, η επίπτωση στους ισολογισμούς θα ήταν παρόμοια με μια επιθετική ποσοτική χαλάρωση (QE), χωρίς όμως να χρειαστεί να αγοραστεί τίποτα από τις αγορές.
Για το US Treasury, τα ενεργητικά θα αυξάνονταν κατά την αγοραία αξία του χρυσού και τα παθητικά κατά την αξία των νέων gold certificates που θα δίνονταν στη Fed.
Για τη Federal Reserve, τα ενεργητικά θα αυξάνονταν λόγω των gold certificates και τα παθητικά λόγω της αύξησης στο Treasury General Account (TGA) – το ταμείο της κυβέρνησης.
Η ρευστότητα ύψους 700+ δισ. θα εμφανιζόταν ξαφνικά στην κυβέρνηση χωρίς αγορά ομολόγων ή εκτύπωση χρήματος – απλά επειδή “ο χρυσός αξίζει όσο πραγματικά αξίζει”.
Γιατί είναι τόσο επίμαχη αυτή η κίνηση;
Αν και η υπουργός Bessent έχει μέχρι στιγμής απορρίψει επίσημα το σενάριο, η ιδέα δεν είναι χωρίς ιστορικό προηγούμενο.
Χώρες όπως η Γερμανία, η Ιταλία και η Νότια Αφρική έχουν προβεί σε αντίστοιχες κινήσεις τις τελευταίες δεκαετίες.
Ωστόσο, μια τέτοια κίνηση από τις ΗΠΑ θα μπορούσε να θεωρηθεί παρέμβαση στη νομισματική πολιτική, προκαλώντας σύγχυση στις αγορές για την ανεξαρτησία μεταξύ Fed και Treasury.
Η τελευταία φορά που έγινε αναπροσαρμογή της αξίας του χρυσού στις ΗΠΑ ήταν δεκαετίες πριν, και η αποφυγή νέων επανατιμολογήσεων θεωρείται πολιτική σταθερότητας.
Οι επιπτώσεις στο χρήμα, τον χρυσό και το Bitcoin
Σύμφωνα με τον Mark Cabana (πρώην στέλεχος της NY Fed και νυν αναλυτής της Bank of America), μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να διοχετεύσει ρευστότητα στην οικονομία, να αυξήσει τον πληθωρισμό και να ρίξει επιπλέον χρήμα στο τραπεζικό σύστημα.
Παράλληλα, θα ενίσχυε την τιμή του χρυσού ακόμη περισσότερο — ενδεχομένως πέρα από τα 4.000 δολ./ουγγιά, σύμφωνα με εκτιμήσεις.
Και όχι μόνο του χρυσού: περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin και άλλα πιθανά "remonetized assets" θα μπορούσαν επίσης να εκτοξευθούν.
Η Bank of America, πάντως, συνεχίζει να θεωρεί πιθανότητα ενεργοποίησης αυτής της τακτικής χαμηλή, μέχρις ότου η Bessent παρουσιάσει πιο συγκεκριμένο σχέδιο για την “αξιοποίηση του ενεργητικού σκέλους του ισολογισμού των ΗΠΑ”.
Από την άλλη, όπως παρατηρούν πιο "ρεαλιστικοί" αναλυτές: με τον Donald Trump στην εξουσία – και γνωρίζοντας την ταχύτητα και τη ρηξικέλευθη προσέγγισή του – όλα είναι πιθανά.
www.bankingnews.gr
Η εξέλιξη αυτή έχει αναζωπυρώσει τη φημολογία περί ενδεχόμενης ανατίμησης (revaluation) του χρυσού στην εύλογη αξία του από την υπουργό Οικονομικών Bessent.
Το εντυπωσιακό είναι ότι η λογιστική αξία του χρυσού που εμφανίζεται στον ισολογισμό του κράτους είναι περισσότερο από 90 φορές χαμηλότερη από την τρέχουσα αγοραία αξία, γεγονός που καθιστά την αναπροσαρμογή ιδιαίτερα δελεαστική – αλλά και αμφιλεγόμενη.
Τι σημαίνει μια ενδεχόμενη επανατιμολόγηση;
Σε αντίθεση με τις περισσότερες χώρες, ο χρυσός στις Ηνωμένες Πολιτείες δεν κατέχεται από την Federal Reserve, αλλά απευθείας από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση.
Η Fed κατέχει μόνο πιστοποιητικά χρυσού (gold certificates) που αντιστοιχούν στην αξία του αποθέματος και με βάση αυτά πίστωσε το Υπουργείο με δολάρια.
Αν το Υπουργείο Οικονομικών προχωρήσει στην ανατίμηση του χρυσού βάσει των τρεχουσών τιμών, τότε σχεδόν 990 δισεκατομμύρια δολάρια θα μπορούσαν να εμφανιστούν στον ισολογισμό του Treasury ως νέο ενεργητικό, μειώνοντας δραστικά την ανάγκη έκδοσης νέων ομολόγων.
Μια “κβαντική ένεση” χωρίς... να γίνει τίποτα
Σύμφωνα με οικονομολόγους, η επίπτωση στους ισολογισμούς θα ήταν παρόμοια με μια επιθετική ποσοτική χαλάρωση (QE), χωρίς όμως να χρειαστεί να αγοραστεί τίποτα από τις αγορές.
Για το US Treasury, τα ενεργητικά θα αυξάνονταν κατά την αγοραία αξία του χρυσού και τα παθητικά κατά την αξία των νέων gold certificates που θα δίνονταν στη Fed.
Για τη Federal Reserve, τα ενεργητικά θα αυξάνονταν λόγω των gold certificates και τα παθητικά λόγω της αύξησης στο Treasury General Account (TGA) – το ταμείο της κυβέρνησης.
Η ρευστότητα ύψους 700+ δισ. θα εμφανιζόταν ξαφνικά στην κυβέρνηση χωρίς αγορά ομολόγων ή εκτύπωση χρήματος – απλά επειδή “ο χρυσός αξίζει όσο πραγματικά αξίζει”.
Γιατί είναι τόσο επίμαχη αυτή η κίνηση;
Αν και η υπουργός Bessent έχει μέχρι στιγμής απορρίψει επίσημα το σενάριο, η ιδέα δεν είναι χωρίς ιστορικό προηγούμενο.
Χώρες όπως η Γερμανία, η Ιταλία και η Νότια Αφρική έχουν προβεί σε αντίστοιχες κινήσεις τις τελευταίες δεκαετίες.
Ωστόσο, μια τέτοια κίνηση από τις ΗΠΑ θα μπορούσε να θεωρηθεί παρέμβαση στη νομισματική πολιτική, προκαλώντας σύγχυση στις αγορές για την ανεξαρτησία μεταξύ Fed και Treasury.
Η τελευταία φορά που έγινε αναπροσαρμογή της αξίας του χρυσού στις ΗΠΑ ήταν δεκαετίες πριν, και η αποφυγή νέων επανατιμολογήσεων θεωρείται πολιτική σταθερότητας.
Οι επιπτώσεις στο χρήμα, τον χρυσό και το Bitcoin
Σύμφωνα με τον Mark Cabana (πρώην στέλεχος της NY Fed και νυν αναλυτής της Bank of America), μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να διοχετεύσει ρευστότητα στην οικονομία, να αυξήσει τον πληθωρισμό και να ρίξει επιπλέον χρήμα στο τραπεζικό σύστημα.
Παράλληλα, θα ενίσχυε την τιμή του χρυσού ακόμη περισσότερο — ενδεχομένως πέρα από τα 4.000 δολ./ουγγιά, σύμφωνα με εκτιμήσεις.
Και όχι μόνο του χρυσού: περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin και άλλα πιθανά "remonetized assets" θα μπορούσαν επίσης να εκτοξευθούν.
Η Bank of America, πάντως, συνεχίζει να θεωρεί πιθανότητα ενεργοποίησης αυτής της τακτικής χαμηλή, μέχρις ότου η Bessent παρουσιάσει πιο συγκεκριμένο σχέδιο για την “αξιοποίηση του ενεργητικού σκέλους του ισολογισμού των ΗΠΑ”.
Από την άλλη, όπως παρατηρούν πιο "ρεαλιστικοί" αναλυτές: με τον Donald Trump στην εξουσία – και γνωρίζοντας την ταχύτητα και τη ρηξικέλευθη προσέγγισή του – όλα είναι πιθανά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών