Οι ευρωπαϊκοί ρυθμιστικοί φορείς στοχεύουν περίπου 17,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε cat bonds που κατέχονται σε UCITS funds.
Η ESMA θεωρεί ότι αυτά τα χρεόγραφα, τα οποία εκτίθενται σε φυσικές καταστροφές, είναι πολύπλοκα και επικίνδυνα για τους λιανικούς επενδυτές.
Εάν η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ακολουθήσει αυτή τη σύσταση, ένα κύμα αναγκαστικών πωλήσεων θα μπορούσε να αναστατώσει μια ήδη πιεσμένη αγορά.
Η προειδοποίηση της ESMA
Η European Securities and Markets Authority (ESMA) απέστειλε ισχυρό μήνυμα προς την Ευρωπαϊκή Επιτροπή σχετικά με τη νομιμότητα των cat bonds σε UCITS portfolios, τα οποία θεωρούνται ασφαλή και προορίζονται για ευρύ κοινό λιανικών επενδυτών.
Η ESMA υποστηρίζει ότι αυτά τα προϊόντα, συνδεδεμένα με ακραία φυσικά φαινόμενα, παρουσιάζουν μη κατάλληλο επίπεδο κινδύνου για μη επαγγελματίες επενδυτές. Μέχρι στιγμής, περίπου 17,5 δισεκατομμύρια δολάρια αυτών των χρεογράφων ενδέχεται να επηρεαστούν από πιθανή ρυθμιστική ανακατάταξη, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το ένα τρίτο της παγκόσμιας αγοράς που εκτιμάται στα 56 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η ESMA επικαλείται τεχνικούς και δομικούς λόγους για να δικαιολογήσει την προειδοποίησή της. Τα cat bonds απαιτούν βαθιά κατανόηση μοντέλων καταστροφών, φυσικής του κλίματος και μηχανισμών μεταφοράς κινδύνου μεταξύ ασφαλιστικών και χρηματοπιστωτικών αγορών. Οποιαδήποτε αναγκαστική αποεπένδυση θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει την αγορά δευτερογενούς διαπραγμάτευσης για τα cat bonds, η ρευστότητα των οποίων παραμένει σε μεγάλο βαθμό αδοκιμασμένη.
Αντιδράσεις
Η προειδοποίηση της ESMA δεν βρίσκει σύμφωνη όλη την αγορά.
Μεγάλες εταιρείες, όπως οι Neuberger Berman και PGGM, συμφωνούν με τη ρυθμιστική στάση. Για τον Peter DiFiore, CEO της Neuberger Berman, η πίστη ότι αυτά τα προϊόντα είναι ρευστά αποτελεί επικίνδυνη ψευδαίσθηση. Σημείωσε ότι το ταμείο του, που διαχειρίζεται 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια σε cat bonds, δεν κατέχει καθόλου σε UCITS vehicles. Στην PGGM, η Eveline Takken-Somers επισημαίνει επίσης τους συστημικούς κινδύνους, αναφέροντας ότι ένας σεισμός στο San Francisco θα μπορούσε να εξαφανίσει 30-40% ενός χαρτοφυλακίου με μια κίνηση.
Από την άλλη, κάποιοι διαχειριστές τάσσονται υπέρ της παραμονής των cat bonds σε διαθέσιμα στο κοινό UCITS, επικαλούμενοι την εξαιρετική τους απόδοση. Ο Daniel Grieger, CIO της Plenum Investments, υπερασπίζεται έντονα αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, σημειώνοντας ότι τα cat bonds απέδωσαν σταθερά κατά την πανδημία Covid, τη διαταραχή επιτοκίων και ακόμη και τις επιπτώσεις των δασμών Trump.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών