Στις 9 Σεπτεμβρίου, για πρώτη φορά μετά από περισσότερο από μια δεκαετία, οι αποδόσεις των δεκαετών γαλλικών ομολόγων ξεπέρασαν εκείνες των ιταλικών.
Η Γαλλία δανείζεται πλέον με υψηλότερο κόστος, ένδειξη ότι οι αγορές έχουν χάσει την εμπιστοσύνη τους στη «γαλλική υπογραφή», η οποία έως τώρα θεωρούνταν ασφαλές καταφύγιο.
Το γεγονός έρχεται λιγότερο από 24 ώρες μετά την πτώση της κυβέρνησης Bayrou, σηματοδοτώντας την άμεση επίδραση της πολιτικής αστάθειας στο κόστος δανεισμού.
Η σύγκριση Γαλλίας – Ιταλίας
Η απόδοση των γαλλικών OATs έφτασε το 3,48 %, έναντι 3,47 % για τα ιταλικά BTPs.
Παρότι η Ιταλία έχει υψηλότερο δημόσιο χρέος (138 % του ΑΕΠ έναντι 114 % της Γαλλίας), οι αγορές θεωρούν τη ρωμαϊκή δημοσιονομική στρατηγική πιο αξιόπιστη.
Η ακύρωση του σχεδίου μείωσης του ελλείμματος της Γαλλίας κατά 44 δισ. ευρώ για το 2026 και η έλλειψη μιας πειστικής στρατηγικής δημοσιονομικής εξυγίανσης βαραίνουν αρνητικά.
Ο οικονομολόγος Christian de Boissieu σημείωσε ότι «οι αγορές εντυπωσιάζονται από την προσαρμογή του ιταλικού ελλείμματος και ανησυχούν για τη δική μας αδυναμία».
Ο Philippe Crevel συμπλήρωσε ότι «αυτό που τιμωρείται είναι η πολιτική μας αστάθεια».
Ο κίνδυνος υποβάθμισης από τη Fitch
Η επόμενη κρίσιμη ημερομηνία είναι η Παρασκευή 12 Σεπτεμβρίου, όταν η Fitch θα επανεξετάσει την αξιολόγηση της γαλλικής οικονομίας.
Η τρέχουσα βαθμολογία AA- με αρνητικές προοπτικές κινδυνεύει να υποβαθμιστεί σε A+, γεγονός που θα ανάγκαζε θεσμικούς επενδυτές να αποχωρήσουν από τα γαλλικά ομόλογα. Αυτό θα προκαλούσε περαιτέρω αύξηση στα επιτόκια δανεισμού και θα επιβάρυνε ακόμη περισσότερο το ήδη υψηλό κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, που φέτος εκτιμάται στα 62 δισ. ευρώ.
Αγορές σε αναζήτηση εναλλακτικών
Η αβεβαιότητα έχει οδηγήσει ορισμένους θεσμικούς επενδυτές να στραφούν σε μη κρατικά περιουσιακά στοιχεία. Το Bitcoin εμφανίζεται ξανά ως πιθανό «καταφύγιο αξίας», λόγω της αποκεντρωμένης φύσης του και της αντίστασής του σε πολιτικούς χειρισμούς, σημειώνει το Cointribune.
Η στροφή αυτή αντικατοπτρίζει τον φόβο για έναν φαύλο κύκλο αύξησης επιτοκίων, δημοσιονομικής ασφυξίας και ενδεχόμενης εποπτείας από το ΔΝΤ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών