Ενώ η Ασία και η Ευρώπη μαζί αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος της ζήτησης για ομολόγων, υπάρχει de facto καθαρή μεταφορά χρεογράφων από την Ασία στην Ευρώπη, με τη ζήτηση από άλλες περιοχές να παραμένει σταθερή αλλά μικρή
Η βάση ξένων αγοραστών για τα αμερικανικά ομόλογα εξακολουθεί να συρρικνώνεται, εκθέτοντας την αγορά χρέους των ΗΠΑ στις ορέξεις μιας στενότερης ομάδας ιδιωτών, επενδυτών με έδρα κυρίως την Ευρώπη.
Ενώ οι ΗΠΑ δεν αντιμετώπισαν σημαντική πτώση στην ξένη ζήτηση για ομολόγων φέτος, το εύρος των ξένων επενδυτών στο αμερικανικό χρέος συνεχίζει να βαίνει μειούμενο.
Η εν εξελίξει αποδολαριοποίηση – ένα σημαντικό ζητημα μεταξύ των διαχειριστών ξένων συναλλαγματικών αποθεμάτων και επενδυτικών ιδρυμάτων που είναι συνήθως αργοί στην ανάληψη δράσης – είναι ένας αδόκιμος όρος αν ληφθεί στην ονομαστική του αξία, καθώς είναι εξαιρετικά απίθανο κάποιος να σκέφτεται σοβαρά την πλήρη εκποίηση των Αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων που διακρατά.
Όμως η εξέλιξη των γεγονότων φέτος έχει οδηγήσει πολλούς ξένους επενδυτές να εξετάσουν τη μείωση της έκθεσής τους στις ΗΠΑ, η οποία είχε ήδη γίνει παράλογα μεγάλη.
Αυτό θα χρειαστεί χρόνο για να φανεί στα πραγματικά δεδομένα.
Για τον Μάιο, με βάση τα τελευταία στοιχεία TIC του Υπουργείου Οικονομικών που δημοσιεύθηκαν χθες, οι ξένοι απέκτησαν καθαρά 319 δισεκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμα χρεόγραφα, κυρίως μετοχές και ομόλογα.
Ωστόσο, οι επίσημες αγορές, κυρίως από κεντρικές τράπεζες, άρχισαν να μειώνονται μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση και μειώθηκαν περαιτέρω μετά την παράνομη κατάσχεση Ρωσικών περιουσιακών στοιχείων γύρω στο 2022.
Έτσι, είναι ουσιαστικά μόνο ιδιώτες αγοραστές, οι οποίοι είναι ευαίσθητοι στη διακύμανση των αποδόσεων, αγοράζουν ομόλογα των ΗΠΑ.
Αλλά η ομοιογένεια δεν σταματά εκεί.
Μεταξύ των ιδιωτών κατόχων, είναι μόνο αυτοί από την Ευρώπη που εξακολουθούν να συσσωρεύουν κρατικό χρέος των ΗΠΑ.
Ενώ η Ασία και η Ευρώπη μαζί αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος της ζήτησης για ομολόγων, υπάρχει de facto καθαρή μεταφορά δολαριακών assets από την Ασία στην Ευρώπη, με τη ζήτηση από άλλες περιοχές να παραμένει σταθερή αλλά μικρή.
Με τον τρέχοντα ρυθμό, δεν θα αργήσει η Ευρώπη να γίνει ο μεγαλύτερος ενιαίος ξένος κάτοχος ομολόγων των ΗΠΑ.
Το σχέδιο των ΗΠΑ και μελλοντικές επιπτώσεις
Μέρος του ευρύτερου σχεδίου των ΗΠΑ φαίνεται να είναι η μείωση των εμπορικών της ελλειμμάτων με τον υπόλοιπο κόσμο και, επομένως, η μείωση της εξάρτησής της από ξένα κεφάλαια.
Προς το παρόν, η Ευρώπη είναι ο σημαντικότερος χρηματοδότης των ελλειμμάτων των ΗΠΑ.
Το αν αυτό θα ληφθεί υπόψη καθώς ο Πρόεδρος Trump παίζει σκληρό... παιχνίδι με την ΕΕ, προτείνοντας δασμούς 20%-30%, και αν η Ευρώπη θα το χρησιμοποιήσει ως διαπραγματευτικό χαρτί, μένει να φανεί σύντομα.
Οι κινήσεις του Πεκίνου και το μήνυμα
Την ίδια ώρα η Κίνα μείωσε τις κατοχές της σε ομόλογα των ΗΠΑ για τρίτο συνεχόμενο μήνα τον Μάιο, εν μέσω κλιμακούμενων εμπορικών εντάσεων με την Ουάσιγκτον και αυξανόμενων ανησυχιών για νέες δημοσιοσιονομικές ανισορροπίες που θα φέρει το Μεγάλο, Όμορφο Νομοσχέδιο του Donald Trump.
Οι θέση του Πεκίνου μειώθηκε στα 756,3 δισεκατομμύρια δολάρια από 757,2 δισεκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο, σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ. Αυτό ήταν το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2009, με βάση στοιχεία που συνέλεξε η Wind.
Η μείωση συνεχίζεται από τον Μάρτιο, όταν η Κίνα έπεσε στην τρίτη θέση μεταξύ των ξένων κατόχων, πίσω από την Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο.
Τον Μάιο, η Κίνα και οι ΗΠΑ συμφώνησαν σε εκεχειρία 90 ημερών στον άνευ προηγουμένου εμπορικό τους πόλεμο μετά από συνομιλίες στη Γενεύη. Ωστόσο, οι εντάσεις αναζωπυρώθηκαν σύντομα αφότου η Ουάσιγκτον ανακοίνωσε νέους περιορισμούς στις εξαγωγές και το Πεκίνο επέβαλε περιορισμούς στις εξαγωγές σπάνιων γαιών.
Η επέκταση του εμπορικού πολέμου
Υπήρχαν φόβοι ότι ο εμπορικός πόλεμος θα μπορούσε να επεκταθεί στις χρηματοπιστωτικές αγορές εν μέσω εικασιών ότι το Πεκίνο ενδέχεται να ξεφορτωθεί το αμερικανικό χρέος που διακρατά στα συναλαλγματικά της αποθέματα ή ότι η Ουάσιγκτον θα μπορούσε να διαγράψει Κινεζικές εταιρείες από τις Αμερικανικές αγορές.
Ο Lian Ping, πρόεδρος του China Chief Economists Forum, προειδοποίησε τον Μάιο ότι, ενώ οι πλήρους κλίμακας οικονομικές κυρώσεις των ΗΠΑ κατά του Πεκίνου θεωρούνται απίθανο σενάριο, ο τομέας θα μπορούσε ακόμα «να γίνει ένα νέο πεδίο μάχης».
Οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους των ΗΠΑ εντάθηκαν επίσης τον Μάιο, αφότου η Βουλή των Αντιπροσώπων ψήφισε τον νόμο του Προέδρου Donald Trump «One Big Beautiful Bill Act», ο οποίος περιλάμβανε πρόταση για αύξηση του ορίου του ομοσπονδιακού χρέους.
Ο Trump υπέγραψε το νομοσχέδιο – που πρόκειται να αυξήσει το όριο κατά 5 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ – ως νόμο στις 4 Ιουλίου.
Ο ρόλος Ιαπωνίας και Ηνωμένου Βασιλείου
Παρά τις συνεχείς πωλήσεις της Κίνας δολαριακών assets και μια συνολική μηνιαία πτώση, οι συνολικές ξένες κατοχές ομολόγων των ΗΠΑ – συμπεριλαμβανομένων των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων (έντοκα γραμμάτια και των μακροπρόθεσμων ομολόγων – αυξήθηκαν στα 9,05 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ τον Μάιο, σηματοδοτώντας τον τρίτο συνεχόμενο μήνα πάνω από το όριο των 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι καθαρές ξένες αγορές χρεογράφων των ΗΠΑ και οι τραπεζικές εισροές ανήλθαν σε 311,1 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών.
Αυτό περιλάμβανε 333,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε καθαρές εισροές από ιδιώτες ξένους επενδυτές, που αντισταθμίστηκαν εν μέρει από 22,1 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε καθαρές εκροές από επίσημους ξένους θεσμούς.
Η Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο, οι δύο μεγαλύτεροι ξένοι κάτοχοι ομολόγω των ΗΠΑ, αύξησαν και οι δύο τις θέσεις τους τον Μάιο.
Η θέση Ιαπωνίας αυξήθηκαν ελαφρώς από 1.134,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε 1.135 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ενώ του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκαν από 807,7 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε 809,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
www.bankingnews.gr
Ενώ οι ΗΠΑ δεν αντιμετώπισαν σημαντική πτώση στην ξένη ζήτηση για ομολόγων φέτος, το εύρος των ξένων επενδυτών στο αμερικανικό χρέος συνεχίζει να βαίνει μειούμενο.
Η εν εξελίξει αποδολαριοποίηση – ένα σημαντικό ζητημα μεταξύ των διαχειριστών ξένων συναλλαγματικών αποθεμάτων και επενδυτικών ιδρυμάτων που είναι συνήθως αργοί στην ανάληψη δράσης – είναι ένας αδόκιμος όρος αν ληφθεί στην ονομαστική του αξία, καθώς είναι εξαιρετικά απίθανο κάποιος να σκέφτεται σοβαρά την πλήρη εκποίηση των Αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων που διακρατά.
Όμως η εξέλιξη των γεγονότων φέτος έχει οδηγήσει πολλούς ξένους επενδυτές να εξετάσουν τη μείωση της έκθεσής τους στις ΗΠΑ, η οποία είχε ήδη γίνει παράλογα μεγάλη.
Αυτό θα χρειαστεί χρόνο για να φανεί στα πραγματικά δεδομένα.
Για τον Μάιο, με βάση τα τελευταία στοιχεία TIC του Υπουργείου Οικονομικών που δημοσιεύθηκαν χθες, οι ξένοι απέκτησαν καθαρά 319 δισεκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμα χρεόγραφα, κυρίως μετοχές και ομόλογα.
Ωστόσο, οι επίσημες αγορές, κυρίως από κεντρικές τράπεζες, άρχισαν να μειώνονται μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση και μειώθηκαν περαιτέρω μετά την παράνομη κατάσχεση Ρωσικών περιουσιακών στοιχείων γύρω στο 2022.
Έτσι, είναι ουσιαστικά μόνο ιδιώτες αγοραστές, οι οποίοι είναι ευαίσθητοι στη διακύμανση των αποδόσεων, αγοράζουν ομόλογα των ΗΠΑ.
Αλλά η ομοιογένεια δεν σταματά εκεί.
Μεταξύ των ιδιωτών κατόχων, είναι μόνο αυτοί από την Ευρώπη που εξακολουθούν να συσσωρεύουν κρατικό χρέος των ΗΠΑ.
Ενώ η Ασία και η Ευρώπη μαζί αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος της ζήτησης για ομολόγων, υπάρχει de facto καθαρή μεταφορά δολαριακών assets από την Ασία στην Ευρώπη, με τη ζήτηση από άλλες περιοχές να παραμένει σταθερή αλλά μικρή.
Με τον τρέχοντα ρυθμό, δεν θα αργήσει η Ευρώπη να γίνει ο μεγαλύτερος ενιαίος ξένος κάτοχος ομολόγων των ΗΠΑ.
Το σχέδιο των ΗΠΑ και μελλοντικές επιπτώσεις
Μέρος του ευρύτερου σχεδίου των ΗΠΑ φαίνεται να είναι η μείωση των εμπορικών της ελλειμμάτων με τον υπόλοιπο κόσμο και, επομένως, η μείωση της εξάρτησής της από ξένα κεφάλαια.
Προς το παρόν, η Ευρώπη είναι ο σημαντικότερος χρηματοδότης των ελλειμμάτων των ΗΠΑ.
Το αν αυτό θα ληφθεί υπόψη καθώς ο Πρόεδρος Trump παίζει σκληρό... παιχνίδι με την ΕΕ, προτείνοντας δασμούς 20%-30%, και αν η Ευρώπη θα το χρησιμοποιήσει ως διαπραγματευτικό χαρτί, μένει να φανεί σύντομα.
Οι κινήσεις του Πεκίνου και το μήνυμα
Την ίδια ώρα η Κίνα μείωσε τις κατοχές της σε ομόλογα των ΗΠΑ για τρίτο συνεχόμενο μήνα τον Μάιο, εν μέσω κλιμακούμενων εμπορικών εντάσεων με την Ουάσιγκτον και αυξανόμενων ανησυχιών για νέες δημοσιοσιονομικές ανισορροπίες που θα φέρει το Μεγάλο, Όμορφο Νομοσχέδιο του Donald Trump.
Οι θέση του Πεκίνου μειώθηκε στα 756,3 δισεκατομμύρια δολάρια από 757,2 δισεκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο, σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ. Αυτό ήταν το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2009, με βάση στοιχεία που συνέλεξε η Wind.
Η μείωση συνεχίζεται από τον Μάρτιο, όταν η Κίνα έπεσε στην τρίτη θέση μεταξύ των ξένων κατόχων, πίσω από την Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο.
Τον Μάιο, η Κίνα και οι ΗΠΑ συμφώνησαν σε εκεχειρία 90 ημερών στον άνευ προηγουμένου εμπορικό τους πόλεμο μετά από συνομιλίες στη Γενεύη. Ωστόσο, οι εντάσεις αναζωπυρώθηκαν σύντομα αφότου η Ουάσιγκτον ανακοίνωσε νέους περιορισμούς στις εξαγωγές και το Πεκίνο επέβαλε περιορισμούς στις εξαγωγές σπάνιων γαιών.
Η επέκταση του εμπορικού πολέμου
Υπήρχαν φόβοι ότι ο εμπορικός πόλεμος θα μπορούσε να επεκταθεί στις χρηματοπιστωτικές αγορές εν μέσω εικασιών ότι το Πεκίνο ενδέχεται να ξεφορτωθεί το αμερικανικό χρέος που διακρατά στα συναλαλγματικά της αποθέματα ή ότι η Ουάσιγκτον θα μπορούσε να διαγράψει Κινεζικές εταιρείες από τις Αμερικανικές αγορές.
Ο Lian Ping, πρόεδρος του China Chief Economists Forum, προειδοποίησε τον Μάιο ότι, ενώ οι πλήρους κλίμακας οικονομικές κυρώσεις των ΗΠΑ κατά του Πεκίνου θεωρούνται απίθανο σενάριο, ο τομέας θα μπορούσε ακόμα «να γίνει ένα νέο πεδίο μάχης».
Οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους των ΗΠΑ εντάθηκαν επίσης τον Μάιο, αφότου η Βουλή των Αντιπροσώπων ψήφισε τον νόμο του Προέδρου Donald Trump «One Big Beautiful Bill Act», ο οποίος περιλάμβανε πρόταση για αύξηση του ορίου του ομοσπονδιακού χρέους.
Ο Trump υπέγραψε το νομοσχέδιο – που πρόκειται να αυξήσει το όριο κατά 5 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ – ως νόμο στις 4 Ιουλίου.
Ο ρόλος Ιαπωνίας και Ηνωμένου Βασιλείου
Παρά τις συνεχείς πωλήσεις της Κίνας δολαριακών assets και μια συνολική μηνιαία πτώση, οι συνολικές ξένες κατοχές ομολόγων των ΗΠΑ – συμπεριλαμβανομένων των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων (έντοκα γραμμάτια και των μακροπρόθεσμων ομολόγων – αυξήθηκαν στα 9,05 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ τον Μάιο, σηματοδοτώντας τον τρίτο συνεχόμενο μήνα πάνω από το όριο των 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι καθαρές ξένες αγορές χρεογράφων των ΗΠΑ και οι τραπεζικές εισροές ανήλθαν σε 311,1 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών.
Αυτό περιλάμβανε 333,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε καθαρές εισροές από ιδιώτες ξένους επενδυτές, που αντισταθμίστηκαν εν μέρει από 22,1 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε καθαρές εκροές από επίσημους ξένους θεσμούς.
Η Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο, οι δύο μεγαλύτεροι ξένοι κάτοχοι ομολόγω των ΗΠΑ, αύξησαν και οι δύο τις θέσεις τους τον Μάιο.
Η θέση Ιαπωνίας αυξήθηκαν ελαφρώς από 1.134,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε 1.135 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ενώ του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκαν από 807,7 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε 809,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών