Ο Jamie Dimon έχει εκφράσει ανησυχία για τον εφησυχασμό των αγορών, αλλά η συμπεριφορά των επενδυτών το 2025 θυμίζει έντονα το 2018
Οι μετοχές φαίνεται να αντέχουν ακόμη μια δασμολογική επίθεση από τον πρόεδρο Donald Trump – και μπορεί να ξεπεράσουν ακόμη και μια παρατεταμένη φάση εμπορικών εντάσεων.
Αυτό υποδηλώνει η σύγκριση με την πρώτη «εμπορική εκστρατεία» του Trump το 2018, η οποία παρουσιάζει εντυπωσιακές ομοιότητες με το σημερινό σκηνικό.
Παρά τις νέες επιστολές του Trump προς την ΕΕ και το Μεξικό για επιβολή δασμών, το ράλι στις διεθνείς αγορές συνεχίζεται.
Αν και αναμένεται υποχώρηση σε πιο ριψοκίνδυνα assets, όπως το ευρώ και οι αναδυόμενες αγορές, οι επενδυτές φαίνεται να μην βλέπουν ακόμη σοβαρές επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία ή στα εταιρικά κέρδη.
Οι στρατηγικές αγοράς σε περιόδους διόρθωσης (buy-the-dip) εξακολουθούν να κυριαρχούν.
Τρομάζει ο εφησυχασμός
Ο Jamie Dimon έχει εκφράσει ανησυχία για τον εφησυχασμό των αγορών, αλλά η συμπεριφορά των επενδυτών το 2025 θυμίζει έντονα το 2018.
Η τότε πορεία των μετοχών απέναντι στους δασμούς του Trump αποτελεί, τελικά, έναν αρκετά αξιόπιστο «οδικό χάρτη» και για τη δεύτερη εμπορική του επίθεση.
Το προηγούμενο αυτό δείχνει πως η αγορά μπορεί να αφομοιώσει τις κινήσεις του Λευκού Οίκου, κυρίως επειδή οι επενδυτές έχουν ήδη ενσωματώσει την προσδοκία ότι ο πρόεδρος θα αποφύγει μέτρα που προκαλούν σοβαρή ζημιά στην Wall Street.
Αν και το επίκεντρο τότε ήταν η Κίνα και σήμερα ο Trump στοχεύει στη συνολική αναδιάρθρωση του παγκόσμιου εμπορικού συστήματος, το μοτίβο είναι παρόμοιο: αλλεπάλληλες ανακοινώσεις και αναδιπλώσεις, χωρίς άμεσες συνέπειες.
Το 2018, η αγορά δέχθηκε πλήγμα μόνο όταν, τον Απρίλιο, ανακοινώθηκαν δασμοί «ανταπόδοσης» — που ωστόσο τελικά ανεστάλησαν, επιτρέποντας στις μετοχές να ανακάμψουν.
Ο ρόλος της Fed
Σήμερα, η Federal Reserve αναμένεται να συνεχίσει τις μειώσεις επιτοκίων, αν και οι δασμοί λειτουργούν ως τροχοπέδη σε αυτή τη στρατηγική.
Η πρόσφατη έγκριση ενός ευρείας κλίμακας δημοσιονομικού πακέτου ενδέχεται να ενισχύσει τις μετοχές και να εξουδετερώσει τα αρνητικά των δασμών — σε αντίθεση με το 2018, όπου η δημοσιονομική ώθηση είχε προηγηθεί της σύγκρουσης.
Επιπλέον, το σημερινό περιβάλλον κερδοφορίας είναι πιο ευνοϊκό, καθώς η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης (AI) ενισχύει τις αποδόσεις.
Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε άνοδο 5,5% στο πρώτο εξάμηνο του 2025, έναντι μόλις 1,7% την ίδια περίοδο το 2018.
Η ιστορία δείχνει ότι οι επενδυτές τείνουν να αγνοούν τις εμπορικές συγκρούσεις μέχρις ότου εφαρμοστούν μεγάλες δασμολογικές επιβαρύνσεις.
Ακόμη κι αν αυτές έρθουν, οι αγορές ενδέχεται να συνεχίσουν να ενισχύονται — εκτός κι αν εμφανιστούν άλλα αρνητικά.
Ο βασικότερος κίνδυνος προέρχεται από την αγορά ομολόγων, όπου η αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος απειλεί να εκτοξεύσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια σε επίπεδα επώδυνα για τις επιχειρήσεις και το χρηματιστήριο.
www.bankingnews.gr
Αυτό υποδηλώνει η σύγκριση με την πρώτη «εμπορική εκστρατεία» του Trump το 2018, η οποία παρουσιάζει εντυπωσιακές ομοιότητες με το σημερινό σκηνικό.
Παρά τις νέες επιστολές του Trump προς την ΕΕ και το Μεξικό για επιβολή δασμών, το ράλι στις διεθνείς αγορές συνεχίζεται.
Αν και αναμένεται υποχώρηση σε πιο ριψοκίνδυνα assets, όπως το ευρώ και οι αναδυόμενες αγορές, οι επενδυτές φαίνεται να μην βλέπουν ακόμη σοβαρές επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία ή στα εταιρικά κέρδη.
Οι στρατηγικές αγοράς σε περιόδους διόρθωσης (buy-the-dip) εξακολουθούν να κυριαρχούν.
Τρομάζει ο εφησυχασμός
Ο Jamie Dimon έχει εκφράσει ανησυχία για τον εφησυχασμό των αγορών, αλλά η συμπεριφορά των επενδυτών το 2025 θυμίζει έντονα το 2018.
Η τότε πορεία των μετοχών απέναντι στους δασμούς του Trump αποτελεί, τελικά, έναν αρκετά αξιόπιστο «οδικό χάρτη» και για τη δεύτερη εμπορική του επίθεση.
Το προηγούμενο αυτό δείχνει πως η αγορά μπορεί να αφομοιώσει τις κινήσεις του Λευκού Οίκου, κυρίως επειδή οι επενδυτές έχουν ήδη ενσωματώσει την προσδοκία ότι ο πρόεδρος θα αποφύγει μέτρα που προκαλούν σοβαρή ζημιά στην Wall Street.
Αν και το επίκεντρο τότε ήταν η Κίνα και σήμερα ο Trump στοχεύει στη συνολική αναδιάρθρωση του παγκόσμιου εμπορικού συστήματος, το μοτίβο είναι παρόμοιο: αλλεπάλληλες ανακοινώσεις και αναδιπλώσεις, χωρίς άμεσες συνέπειες.
Το 2018, η αγορά δέχθηκε πλήγμα μόνο όταν, τον Απρίλιο, ανακοινώθηκαν δασμοί «ανταπόδοσης» — που ωστόσο τελικά ανεστάλησαν, επιτρέποντας στις μετοχές να ανακάμψουν.
Ο ρόλος της Fed
Σήμερα, η Federal Reserve αναμένεται να συνεχίσει τις μειώσεις επιτοκίων, αν και οι δασμοί λειτουργούν ως τροχοπέδη σε αυτή τη στρατηγική.
Η πρόσφατη έγκριση ενός ευρείας κλίμακας δημοσιονομικού πακέτου ενδέχεται να ενισχύσει τις μετοχές και να εξουδετερώσει τα αρνητικά των δασμών — σε αντίθεση με το 2018, όπου η δημοσιονομική ώθηση είχε προηγηθεί της σύγκρουσης.
Επιπλέον, το σημερινό περιβάλλον κερδοφορίας είναι πιο ευνοϊκό, καθώς η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης (AI) ενισχύει τις αποδόσεις.
Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε άνοδο 5,5% στο πρώτο εξάμηνο του 2025, έναντι μόλις 1,7% την ίδια περίοδο το 2018.
Η ιστορία δείχνει ότι οι επενδυτές τείνουν να αγνοούν τις εμπορικές συγκρούσεις μέχρις ότου εφαρμοστούν μεγάλες δασμολογικές επιβαρύνσεις.
Ακόμη κι αν αυτές έρθουν, οι αγορές ενδέχεται να συνεχίσουν να ενισχύονται — εκτός κι αν εμφανιστούν άλλα αρνητικά.
Ο βασικότερος κίνδυνος προέρχεται από την αγορά ομολόγων, όπου η αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος απειλεί να εκτοξεύσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια σε επίπεδα επώδυνα για τις επιχειρήσεις και το χρηματιστήριο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών