Το ευρώ εκτοξεύεται 14% έναντι του δολαρίου, προκαλώντας ανησυχία στην ΕΚΤ για πλήγμα στις εξαγωγές και τον πληθωρισμό. Διχάζονται οι αξιωματούχοι.
Μόλις λίγες εβδομάδες αφότου η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Christine Lagarde, μίλησε για μια «παγκόσμια στιγμή του ευρώ» και δήλωσε ότι το κοινό νόμισμα θα μπορούσε να ανταγωνιστεί το δολάριο, κάποιοι εντός της κεντρικής τράπεζας αναρωτιούνται αν η ισχύς του ευρώ μπορεί να εξελιχθεί σε υπερβολικά καλό νέο.
Το ευρώ έχει εκτοξευθεί κατά 14% έναντι του δολαρίου το 2025, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τεσσάρων ετών, καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε ευρωπαϊκά assets για να προφυλαχθούν από τη μεταβλητότητα της αμερικανικής πολιτικής, διαψεύδοντας τις προβλέψεις ότι το κοινό νόμισμα θα έφτανε στην ισοτιμία με το δολάριο φέτος.
Η άνοδος σημειώθηκε παρά τη διαρκώς αυξανόμενη απόκλιση στα επιτόκια μεταξύ ΗΠΑ και Ευρωζώνης, καθώς τα ευρωπαϊκά επιτόκια παραμένουν πολύ χαμηλότερα, γεγονός που ανέτρεψε τις συνήθεις ισορροπίες στις αγορές.
Στο τριήμερο ετήσιο συνέδριο της ΕΚΤ στη Σίντρα της Πορτογαλίας, ο αντιπρόεδρος της τράπεζας, Luis de Guindos, ήταν ο πιο ευθύς, δηλώνοντας στο Bloomberg TV την Τρίτη ότι «πρέπει να προσπαθήσουμε να αποφύγουμε οποιαδήποτε υπερβολική άνοδο».
Αν και η ΕΚΤ μπορεί να αγνοήσει την τρέχουσα ισοτιμία γύρω στο $1,18, επίπεδα πάνω από το $1,20 «θα ήταν πολύ πιο περίπλοκα», είπε.
Ένα ισχυρότερο νόμισμα καθιστά τις εισαγωγές φθηνότερες και περιορίζει τον πληθωρισμό, όμως καθιστά τις εξαγωγές ακριβότερες και πλήττει την ανάπτυξη, ιδίως για την εξαρτημένη από τις εξαγωγές Ευρώπη.
Με την Ευρωζώνη να απειλείται ήδη από έναν εμπορικό πόλεμο με τις ΗΠΑ, ορισμένοι κεντρικοί τραπεζίτες εμφανίζονται ανήσυχοι.
Ένας ανώτερος κεντρικός τραπεζίτης της Ευρωζώνης, μιλώντας υπό τον όρο της ανωνυμίας, ανέφερε ότι η ΕΚΤ ίσως χρειαστεί να δώσει πιο ισχυρό σήμα ότι δεν επιθυμεί ένα υπερβολικά ισχυρό ευρώ, καθώς αυτό αυξάνει τον κίνδυνο ο πληθωρισμός να κινηθεί κάτω από τον στόχο.
Ένας δεύτερος υψηλόβαθμος αξιωματούχος δήλωσε ότι το ισχυρό ευρώ θα μπορούσε «να εξελιχθεί σε πρόβλημα».
Ο Tomasz Wieladek, επικεφαλής Ευρωπαίος οικονομολόγος για τις αγορές σταθερού εισοδήματος στην T. Rowe Price, δήλωσε ότι «οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πιθανότατα ανέμεναν μια αργή ανατίμηση του ευρώ με την πάροδο του χρόνου… αλλά αυτό δεν συμβαίνει στην πράξη».
Η άνοδος ήταν «υπερβολικά γρήγορη για να είναι άνετη», είπε ο Wieladek, προσθέτοντας ότι «πιθανότατα οφείλεται στο γεγονός ότι τα χαρτοφυλάκια του ιδιωτικού τομέα στρέφονται επίσης προς την Ευρώπη με πολύ ταχύτερο ρυθμό απ’ ό,τι αναμενόταν».
Αν το ευρώ ενισχυθεί περαιτέρω και φτάσει το $1,25 φέτος -μια άνοδος 6% από τα τρέχοντα επίπεδα- η ΕΚΤ θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια κατά μισή ποσοστιαία μονάδα για να μετριάσει τις επιπτώσεις στον πληθωρισμό και στην οικονομία, σύμφωνα με τον ίδιο.
Eναλλακτικές στο δολάριο
Παρότι η ΕΚΤ έχει μειώσει το κόστος δανεισμού στο 2% από τον Ιούνιο του 2024, η Fed τα διατηρεί σε επίπεδα πάνω από το διπλάσιο.
Ιστορικά, οι υψηλότερες αποδόσεις στις ΗΠΑ προσέλκυαν κεφάλαια στις ΗΠΑ, ενισχύοντας το δολάριο.
Το ισχυρότερο ευρώ έχει διευκολύνει το έργο της ΕΚΤ, μειώνοντας τους φόβους ότι ένας πιθανός εμπορικός πόλεμος με τις ΗΠΑ θα μπορούσε να οδηγήσει τον πληθωρισμό υψηλότερα στην ευρωζώνη.
Οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικές στο δολάριο, καθώς οι φετινές εξελίξεις θα μπορούσαν να μεταφραστούν «σε γενικευμένη έλλειψη εμπιστοσύνης, η οποία θα ενισχυθεί ακόμη περισσότερο από μεγαλύτερη αβεβαιότητα», δήλωσε η Lagarde στη Σίντρα.
«Υπάρχει ξεκάθαρα κάτι που έχει σπάσει», είπε για τις αδυναμίες του δολαρίου, προσθέτοντας ότι δεν είναι σαφές αν «αυτό μπορεί να επιδιορθωθεί».
Η Lagarde δεν αναφέρθηκε στις συνέπειες για την πολιτική της ΕΚΤ, αλλά τόνισε: «Το λαμβάνουμε υπόψη στις προβλέψεις μας».
Καθώς ο πληθωρισμός έφτασε τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2% τον Ιούνιο και προβλέπεται να υποχωρήσει προσωρινά στο 1,6% το επόμενο έτος, η ανησυχία μεταξύ των κορυφαίων κεντρικών τραπεζιτών της Ευρώπης αυξάνεται — ιδιαίτερα αν το ισχυρότερο ευρώ συνδυαστεί με υψηλότερους αμερικανικούς δασμούς.
«Ένα ισχυρότερο ευρώ θα επιβάρυνε τις εξαγωγές και έτσι μπορεί να λειτουργήσει αποπληθωριστικά», δήλωσε η Pooja Kumra, αναλυτής επιτοκίων στην TD Securities.
«Η ευρωζώνη σε αυτό το στάδιο δεν θέλει καθόλου να ξαναμπεί στην εποχή αποπληθωρισμού της δεκαετίας του 2010».
Η πρόκληση για την ΕΚΤ είναι ότι οποιαδήποτε προσπάθεια παρέμβασης στην ισοτιμία μπορεί εύκολα να γυρίσει μπούμερανγκ.
«Υπάρχει μια μακροχρόνια “εθιμοτυπία” μεταξύ των κεντρικών τραπεζών παγκοσμίως, ότι μονομερείς ενέργειες για την ισοτιμία είναι απαγορευμένες», δήλωσε ένας επιδραστικός αξιωματούχος στους Financial Times.
Ασυντόνιστες προσπάθειες παρέμβασης στις αγορές συναλλάγματος είναι είτε καταδικασμένες να αποτύχουν, είτε θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν ακόμη και νομισματικό πόλεμο, πρόσθεσε, σημειώνοντας ότι η κατάσταση περιπλέκεται περαιτέρω από το γεγονός ότι ορισμένοι σύμμαχοι του Trump τάσσονται υπέρ ενός πιο αδύναμου δολαρίου.
Κάποιοι επενδυτές παραμένουν ψύχραιμοι. Ο Mike Riddell, διαχειριστής κεφαλαίων στη Fidelity International, επισήμανε το μεγάλο εμπορικό πλεόνασμα της ΕΕ, που αποτελεί συνήθως ένδειξη ότι το νόμισμα μιας χώρας πρέπει να ανατιμηθεί.
«Δεν πιστεύω ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν σοβαρό επιχείρημα όταν παραπονιούνται ότι το ευρώ είναι ισχυρό», πρόσθεσε.
Ο Boris Vujčić, διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Κροατίας και ένα από τα 26 μέλη του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, ήταν εξίσου ατάραχος.
Το ευρώ βρίσκεται στο ίδιο επίπεδο με εκείνο που είχε όταν εισήχθη και έχει διαπραγματευτεί ισχυρότερα σε πολλές περιόδους των τελευταίων 25 ετών, δήλωσε στους Financial Times.
«Τα τρέχοντα επίπεδα απέχουν πολύ από το να θεωρούνται εξαιρετικά», πρόσθεσε.
www.bankingnews.gr
Το ευρώ έχει εκτοξευθεί κατά 14% έναντι του δολαρίου το 2025, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τεσσάρων ετών, καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε ευρωπαϊκά assets για να προφυλαχθούν από τη μεταβλητότητα της αμερικανικής πολιτικής, διαψεύδοντας τις προβλέψεις ότι το κοινό νόμισμα θα έφτανε στην ισοτιμία με το δολάριο φέτος.
Η άνοδος σημειώθηκε παρά τη διαρκώς αυξανόμενη απόκλιση στα επιτόκια μεταξύ ΗΠΑ και Ευρωζώνης, καθώς τα ευρωπαϊκά επιτόκια παραμένουν πολύ χαμηλότερα, γεγονός που ανέτρεψε τις συνήθεις ισορροπίες στις αγορές.
Στο τριήμερο ετήσιο συνέδριο της ΕΚΤ στη Σίντρα της Πορτογαλίας, ο αντιπρόεδρος της τράπεζας, Luis de Guindos, ήταν ο πιο ευθύς, δηλώνοντας στο Bloomberg TV την Τρίτη ότι «πρέπει να προσπαθήσουμε να αποφύγουμε οποιαδήποτε υπερβολική άνοδο».
Αν και η ΕΚΤ μπορεί να αγνοήσει την τρέχουσα ισοτιμία γύρω στο $1,18, επίπεδα πάνω από το $1,20 «θα ήταν πολύ πιο περίπλοκα», είπε.
Ένα ισχυρότερο νόμισμα καθιστά τις εισαγωγές φθηνότερες και περιορίζει τον πληθωρισμό, όμως καθιστά τις εξαγωγές ακριβότερες και πλήττει την ανάπτυξη, ιδίως για την εξαρτημένη από τις εξαγωγές Ευρώπη.
Με την Ευρωζώνη να απειλείται ήδη από έναν εμπορικό πόλεμο με τις ΗΠΑ, ορισμένοι κεντρικοί τραπεζίτες εμφανίζονται ανήσυχοι.
Ένας ανώτερος κεντρικός τραπεζίτης της Ευρωζώνης, μιλώντας υπό τον όρο της ανωνυμίας, ανέφερε ότι η ΕΚΤ ίσως χρειαστεί να δώσει πιο ισχυρό σήμα ότι δεν επιθυμεί ένα υπερβολικά ισχυρό ευρώ, καθώς αυτό αυξάνει τον κίνδυνο ο πληθωρισμός να κινηθεί κάτω από τον στόχο.
Ένας δεύτερος υψηλόβαθμος αξιωματούχος δήλωσε ότι το ισχυρό ευρώ θα μπορούσε «να εξελιχθεί σε πρόβλημα».
Ο Tomasz Wieladek, επικεφαλής Ευρωπαίος οικονομολόγος για τις αγορές σταθερού εισοδήματος στην T. Rowe Price, δήλωσε ότι «οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πιθανότατα ανέμεναν μια αργή ανατίμηση του ευρώ με την πάροδο του χρόνου… αλλά αυτό δεν συμβαίνει στην πράξη».
Η άνοδος ήταν «υπερβολικά γρήγορη για να είναι άνετη», είπε ο Wieladek, προσθέτοντας ότι «πιθανότατα οφείλεται στο γεγονός ότι τα χαρτοφυλάκια του ιδιωτικού τομέα στρέφονται επίσης προς την Ευρώπη με πολύ ταχύτερο ρυθμό απ’ ό,τι αναμενόταν».
Αν το ευρώ ενισχυθεί περαιτέρω και φτάσει το $1,25 φέτος -μια άνοδος 6% από τα τρέχοντα επίπεδα- η ΕΚΤ θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια κατά μισή ποσοστιαία μονάδα για να μετριάσει τις επιπτώσεις στον πληθωρισμό και στην οικονομία, σύμφωνα με τον ίδιο.
Eναλλακτικές στο δολάριο
Παρότι η ΕΚΤ έχει μειώσει το κόστος δανεισμού στο 2% από τον Ιούνιο του 2024, η Fed τα διατηρεί σε επίπεδα πάνω από το διπλάσιο.
Ιστορικά, οι υψηλότερες αποδόσεις στις ΗΠΑ προσέλκυαν κεφάλαια στις ΗΠΑ, ενισχύοντας το δολάριο.
Το ισχυρότερο ευρώ έχει διευκολύνει το έργο της ΕΚΤ, μειώνοντας τους φόβους ότι ένας πιθανός εμπορικός πόλεμος με τις ΗΠΑ θα μπορούσε να οδηγήσει τον πληθωρισμό υψηλότερα στην ευρωζώνη.
Οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικές στο δολάριο, καθώς οι φετινές εξελίξεις θα μπορούσαν να μεταφραστούν «σε γενικευμένη έλλειψη εμπιστοσύνης, η οποία θα ενισχυθεί ακόμη περισσότερο από μεγαλύτερη αβεβαιότητα», δήλωσε η Lagarde στη Σίντρα.
«Υπάρχει ξεκάθαρα κάτι που έχει σπάσει», είπε για τις αδυναμίες του δολαρίου, προσθέτοντας ότι δεν είναι σαφές αν «αυτό μπορεί να επιδιορθωθεί».
Η Lagarde δεν αναφέρθηκε στις συνέπειες για την πολιτική της ΕΚΤ, αλλά τόνισε: «Το λαμβάνουμε υπόψη στις προβλέψεις μας».
Καθώς ο πληθωρισμός έφτασε τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2% τον Ιούνιο και προβλέπεται να υποχωρήσει προσωρινά στο 1,6% το επόμενο έτος, η ανησυχία μεταξύ των κορυφαίων κεντρικών τραπεζιτών της Ευρώπης αυξάνεται — ιδιαίτερα αν το ισχυρότερο ευρώ συνδυαστεί με υψηλότερους αμερικανικούς δασμούς.
«Ένα ισχυρότερο ευρώ θα επιβάρυνε τις εξαγωγές και έτσι μπορεί να λειτουργήσει αποπληθωριστικά», δήλωσε η Pooja Kumra, αναλυτής επιτοκίων στην TD Securities.
«Η ευρωζώνη σε αυτό το στάδιο δεν θέλει καθόλου να ξαναμπεί στην εποχή αποπληθωρισμού της δεκαετίας του 2010».
Η πρόκληση για την ΕΚΤ είναι ότι οποιαδήποτε προσπάθεια παρέμβασης στην ισοτιμία μπορεί εύκολα να γυρίσει μπούμερανγκ.
«Υπάρχει μια μακροχρόνια “εθιμοτυπία” μεταξύ των κεντρικών τραπεζών παγκοσμίως, ότι μονομερείς ενέργειες για την ισοτιμία είναι απαγορευμένες», δήλωσε ένας επιδραστικός αξιωματούχος στους Financial Times.
Ασυντόνιστες προσπάθειες παρέμβασης στις αγορές συναλλάγματος είναι είτε καταδικασμένες να αποτύχουν, είτε θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν ακόμη και νομισματικό πόλεμο, πρόσθεσε, σημειώνοντας ότι η κατάσταση περιπλέκεται περαιτέρω από το γεγονός ότι ορισμένοι σύμμαχοι του Trump τάσσονται υπέρ ενός πιο αδύναμου δολαρίου.
Κάποιοι επενδυτές παραμένουν ψύχραιμοι. Ο Mike Riddell, διαχειριστής κεφαλαίων στη Fidelity International, επισήμανε το μεγάλο εμπορικό πλεόνασμα της ΕΕ, που αποτελεί συνήθως ένδειξη ότι το νόμισμα μιας χώρας πρέπει να ανατιμηθεί.
«Δεν πιστεύω ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν σοβαρό επιχείρημα όταν παραπονιούνται ότι το ευρώ είναι ισχυρό», πρόσθεσε.
Ο Boris Vujčić, διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Κροατίας και ένα από τα 26 μέλη του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, ήταν εξίσου ατάραχος.
Το ευρώ βρίσκεται στο ίδιο επίπεδο με εκείνο που είχε όταν εισήχθη και έχει διαπραγματευτεί ισχυρότερα σε πολλές περιόδους των τελευταίων 25 ετών, δήλωσε στους Financial Times.
«Τα τρέχοντα επίπεδα απέχουν πολύ από το να θεωρούνται εξαιρετικά», πρόσθεσε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών