Η σύγκρουση Ισραήλ – Ιράν κλιμακώνεται χωρίς σημάδια αποκλιμάκωσης, ωθώντας τις τιμές του πετρελαίου στα ύψη. Τι προβλέπουν αναλυτές για τις αγορές, τις μετοχές και τον πληθωρισμό – Στο επίκεντρο οι πετρελαϊκοί κολοσσοί και η Fed
Δεν έχει αποτυπωθεί ακόμη στις τιμές της ενέργειας η ολοένα κλιμακούμενη σύγκρουση μεταξύ Ισραήλ – Ιράν, δίνοντας στις μετοχές ειδικά πετρελαϊκών εταιρειών το περιθώριο να σημειώσουν ράλι.
Σε αυτό το πλαίσιο, η τιμή του Brent έχει εκτοξευτεί κατά περίπου 10% σε μία εβδομάδα ενώ έχει αυξηθεί κατά περισσότερο από διπλάσιο ποσοστό από τις αρχές Μαΐου.
Μετά τη διολίσθηση της Δευτέρας, ο μαύρος χρυσός επανέρχεται σε ανοδική του πορεία, ύστερα από την έκκληση του Donald Trump για εκκένωση της Τεχεράνης. Κάθε περαιτέρω άνοδος στις τιμές του αργού θα επηρεάσει ανομοιόμορφα τους πετρελαϊκούς κολοσσούς.
«Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου ευνοούν τον κλάδο πετρελαίου και αερίου.
Ωστόσο, κατά την άποψή μας, οι πετρελαϊκοί κολοσσοί με μεγάλη έκθεση στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να υποαποδώσουν σε σχέση με τους ομοτίμους τους, εάν υπάρξει διαταραχή στην παραγωγή ή τις εφοδιαστικές αλυσίδες της περιοχής», επισημαίνουν αναλύτριες της Barclays, μεταξύ των οποίων η Lydia Rainforth.
Μια ακόμη βαθύτερη ανησυχία για την αγορά είναι η πιθανή, επιτυχής απόπειρα του Ιράν να αποκλείσει το Στενό του Ορμούζ, που θεωρείται το σενάριο χειρότερης περίπτωσης από τους αναλυτές.
Η Rainforth και η ομάδα της αναφέρουν ότι οι TotalEnergies, BP, Eni και Exxon Mobil έχουν τη μεγαλύτερη έκθεση, ενώ οι Equinor, Repsol και Galp έχουν ελάχιστη έως καθόλου εξάρτηση από τη Μέση Ανατολή.
Από την πλευρά της JPMorgan, αναλυτές όπως ο Matthew Lofting εκτιμούν ότι οι BP και Equinor εμφανίζονται ως πιο προκυκλικοί ωφελημένοι, εάν επικρατήσουν σενάρια υψηλών τιμών.
Προσθέτει δε ότι οι Shell και Eni διαθέτουν ανώτερη αντοχή και μοχλευμένα χαρτοφυλάκια στα ανώτατα σενάρια τιμών.
Χωρίς σημάδια αποκλιμάκωσης
Οι εχθροπραξίες μεταξύ Ισραήλ και Ιράν εισέρχονται στην πέμπτη ημέρα χωρίς σημάδια αποκλιμάκωσης.
Παρ’ όλα αυτά, οι έμποροι πετρελαίου παραμένουν σχετικά ψύχραιμοι, κάτι που υποδηλώνει ότι αντιμετωπίζουν τη σύγκρουση ως περιορισμένη – προς το παρόν.
Οι αναλυτές δεν έχουν αρχίσει να αυξάνουν τις εκτιμήσεις για τα κέρδη, ακόμη και αν οι τιμές του πετρελαίου δείχνουν υψηλότερα κέρδη.
Θα χρειαστεί μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών για να υπάρξει ουσιαστική επίδραση.
«Αν και ακραία σενάρια θα μπορούσαν να αυξήσουν σημαντικά τις τιμές του πετρελαίου, η τρέχουσα άνοδος του Brent στα 75 δολάρια το βαρέλι ενδέχεται να είναι προσωρινή, ειδικά αν ο άμεσος αντίκτυπος στις ιρανικές πετρελαϊκές εγκαταστάσεις παραμείνει περιορισμένος», δηλώνει ο αναλυτής της Shore Capital, James Hosie.
«Μια αποκλιμάκωση θα επανέφερε την προσοχή στα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς πετρελαίου».
Τα μέλη του OPEC+ θα μπορούσαν να αυξήσουν την προσφορά βαρελιών για να αντισταθμίσουν τυχόν διακοπή των εξαγωγών του Ιράν, ενώ και χώρες εκτός του καρτέλ παραγωγών θα αντιδρούσαν στις μεταβολές των τιμών.
Ωστόσο, μια περίοδος αυξανόμενων τιμών πετρελαίου θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τις παγκόσμιες αγορές, ιδίως σε περίπτωση διαταραχής της προσφοράς.
Ένα τέτοιο σενάριο θα ενίσχυε την προτίμηση προς αμυντικούς τομείς, πέραν των ενεργειακών μετοχών.
Στο πλαίσιο των ευρωπαϊκών μετοχών, οι στρατηγικοί αναλυτές της Kepler Cheuvreux μελέτησαν την ευαισθησία διαφόρων τομέων σε αρνητικά σοκ προσφοράς πετρελαίου την τελευταία δεκαετία.
Επισημαίνουν ότι οι τομείς της ενέργειας, των βασικών πρώτων υλών, των χρηματοοικονομικών, των τηλεπικοινωνιών και των τροφίμων & ποτών συνήθως υπεραποδίδουν, ενώ η τεχνολογία και τα είδη πολυτελείας είναι πιθανότερο να υποστούν τις μεγαλύτερες πιέσεις.
Σε ευρύτερο επίπεδο, η άνοδος των τιμών πετρελαίου είναι αναπληθωριστική, κάτι που θα μπορούσε να φέρει τις κεντρικές τράπεζες σε δύσκολη θέση, αν αυτή επιμείνει.
Προς το παρόν, ενώ αναμένεται η Fed να μην προχωρήσει σε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής αυτήν την εβδομάδα, οι αγορές συμβολαίων ανταλλαγής επιτοκίων προεξοφλούν σχεδόν δύο πλήρεις μειώσεις επιτοκίων στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
«Αν είναι δυνατόν να μας αρέσουν οι ενεργειακές –και γενικά οι μετοχές που σχετίζονται με εμπορεύματα– και ταυτόχρονα τα ομόλογα, τότε αυτή είναι η θέση μας», δηλώνει ο Peter Tchir από την Academy Securities.
«Ακούγεται παράξενο, αλλά πιστεύουμε ότι η σύγκλιση των γεγονότων υποστηρίζει και τα δύο.
Ο κίνδυνος κλιμάκωσης και η πιθανότητα καθυστερήσεων ή ακυρώσεων συμφωνιών για διάφορους λόγους θα μπορούσαν να πιέσουν τις μετοχές, παρόλο που μια περιστερά Fed θα μπορούσε να αντισταθμίσει αυτή την πίεση».
www.bankingnews.gr
Σε αυτό το πλαίσιο, η τιμή του Brent έχει εκτοξευτεί κατά περίπου 10% σε μία εβδομάδα ενώ έχει αυξηθεί κατά περισσότερο από διπλάσιο ποσοστό από τις αρχές Μαΐου.
Μετά τη διολίσθηση της Δευτέρας, ο μαύρος χρυσός επανέρχεται σε ανοδική του πορεία, ύστερα από την έκκληση του Donald Trump για εκκένωση της Τεχεράνης. Κάθε περαιτέρω άνοδος στις τιμές του αργού θα επηρεάσει ανομοιόμορφα τους πετρελαϊκούς κολοσσούς.
«Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου ευνοούν τον κλάδο πετρελαίου και αερίου.
Ωστόσο, κατά την άποψή μας, οι πετρελαϊκοί κολοσσοί με μεγάλη έκθεση στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να υποαποδώσουν σε σχέση με τους ομοτίμους τους, εάν υπάρξει διαταραχή στην παραγωγή ή τις εφοδιαστικές αλυσίδες της περιοχής», επισημαίνουν αναλύτριες της Barclays, μεταξύ των οποίων η Lydia Rainforth.
Μια ακόμη βαθύτερη ανησυχία για την αγορά είναι η πιθανή, επιτυχής απόπειρα του Ιράν να αποκλείσει το Στενό του Ορμούζ, που θεωρείται το σενάριο χειρότερης περίπτωσης από τους αναλυτές.
Η Rainforth και η ομάδα της αναφέρουν ότι οι TotalEnergies, BP, Eni και Exxon Mobil έχουν τη μεγαλύτερη έκθεση, ενώ οι Equinor, Repsol και Galp έχουν ελάχιστη έως καθόλου εξάρτηση από τη Μέση Ανατολή.
Από την πλευρά της JPMorgan, αναλυτές όπως ο Matthew Lofting εκτιμούν ότι οι BP και Equinor εμφανίζονται ως πιο προκυκλικοί ωφελημένοι, εάν επικρατήσουν σενάρια υψηλών τιμών.
Προσθέτει δε ότι οι Shell και Eni διαθέτουν ανώτερη αντοχή και μοχλευμένα χαρτοφυλάκια στα ανώτατα σενάρια τιμών.
Χωρίς σημάδια αποκλιμάκωσης
Οι εχθροπραξίες μεταξύ Ισραήλ και Ιράν εισέρχονται στην πέμπτη ημέρα χωρίς σημάδια αποκλιμάκωσης.
Παρ’ όλα αυτά, οι έμποροι πετρελαίου παραμένουν σχετικά ψύχραιμοι, κάτι που υποδηλώνει ότι αντιμετωπίζουν τη σύγκρουση ως περιορισμένη – προς το παρόν.
Οι αναλυτές δεν έχουν αρχίσει να αυξάνουν τις εκτιμήσεις για τα κέρδη, ακόμη και αν οι τιμές του πετρελαίου δείχνουν υψηλότερα κέρδη.
Θα χρειαστεί μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών για να υπάρξει ουσιαστική επίδραση.
«Αν και ακραία σενάρια θα μπορούσαν να αυξήσουν σημαντικά τις τιμές του πετρελαίου, η τρέχουσα άνοδος του Brent στα 75 δολάρια το βαρέλι ενδέχεται να είναι προσωρινή, ειδικά αν ο άμεσος αντίκτυπος στις ιρανικές πετρελαϊκές εγκαταστάσεις παραμείνει περιορισμένος», δηλώνει ο αναλυτής της Shore Capital, James Hosie.
«Μια αποκλιμάκωση θα επανέφερε την προσοχή στα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς πετρελαίου».
Τα μέλη του OPEC+ θα μπορούσαν να αυξήσουν την προσφορά βαρελιών για να αντισταθμίσουν τυχόν διακοπή των εξαγωγών του Ιράν, ενώ και χώρες εκτός του καρτέλ παραγωγών θα αντιδρούσαν στις μεταβολές των τιμών.
Ωστόσο, μια περίοδος αυξανόμενων τιμών πετρελαίου θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τις παγκόσμιες αγορές, ιδίως σε περίπτωση διαταραχής της προσφοράς.
Ένα τέτοιο σενάριο θα ενίσχυε την προτίμηση προς αμυντικούς τομείς, πέραν των ενεργειακών μετοχών.
Στο πλαίσιο των ευρωπαϊκών μετοχών, οι στρατηγικοί αναλυτές της Kepler Cheuvreux μελέτησαν την ευαισθησία διαφόρων τομέων σε αρνητικά σοκ προσφοράς πετρελαίου την τελευταία δεκαετία.
Επισημαίνουν ότι οι τομείς της ενέργειας, των βασικών πρώτων υλών, των χρηματοοικονομικών, των τηλεπικοινωνιών και των τροφίμων & ποτών συνήθως υπεραποδίδουν, ενώ η τεχνολογία και τα είδη πολυτελείας είναι πιθανότερο να υποστούν τις μεγαλύτερες πιέσεις.
Σε ευρύτερο επίπεδο, η άνοδος των τιμών πετρελαίου είναι αναπληθωριστική, κάτι που θα μπορούσε να φέρει τις κεντρικές τράπεζες σε δύσκολη θέση, αν αυτή επιμείνει.
Προς το παρόν, ενώ αναμένεται η Fed να μην προχωρήσει σε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής αυτήν την εβδομάδα, οι αγορές συμβολαίων ανταλλαγής επιτοκίων προεξοφλούν σχεδόν δύο πλήρεις μειώσεις επιτοκίων στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
«Αν είναι δυνατόν να μας αρέσουν οι ενεργειακές –και γενικά οι μετοχές που σχετίζονται με εμπορεύματα– και ταυτόχρονα τα ομόλογα, τότε αυτή είναι η θέση μας», δηλώνει ο Peter Tchir από την Academy Securities.
«Ακούγεται παράξενο, αλλά πιστεύουμε ότι η σύγκλιση των γεγονότων υποστηρίζει και τα δύο.
Ο κίνδυνος κλιμάκωσης και η πιθανότητα καθυστερήσεων ή ακυρώσεων συμφωνιών για διάφορους λόγους θα μπορούσαν να πιέσουν τις μετοχές, παρόλο που μια περιστερά Fed θα μπορούσε να αντισταθμίσει αυτή την πίεση».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών