Το ασήμι εκτοξεύεται το 2025, ξεπερνώντας τον χρυσό σε απόδοση. Η Goldman Sachs αναλύει τις ισχυρές εισροές κεφαλαίων σε ETFs και τη μακροοικονομική δυναμική που ωθεί την τιμή του ασήμιου σε υψηλά 13 ετών. Μάθετε γιατί το ασήμι είναι η κορυφαία επενδυτική ευκαιρία φέτος.
Πριν από περίπου μία εβδομάδα — και λίγες μόνο ημέρες αφότου επισημάναμε ότι το ασήμι άρχισε επιτέλους να υπεραποδίδει έναντι του χρυσού (μάλιστα με εντυπωσιακό τρόπο), έπειτα από μήνες επίπονης υστέρησης για τους «ταύρους»...
...παρουσιάσαμε τα πιο πρόσφατα σχόλια του trader παραγώγων της Goldman Sachs, Robert Quinn, ο οποίος έδειξε ότι την τελευταία εβδομάδα του Μαΐου, οι αισιόδοξοι επενδυτές σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) είχαν αυξήσει θεαματικά την καθαρή έκθεσή τους στο ασήμι.
Αυτή η στροφή συνοδεύτηκε από αύξηση των long στην αγορά των options μέσω της πτέρυγας των calls αλλά και από συστηματικές αγορές από CTAs (Commodity Trading Advisors).
Παρ’ όλα αυτά, η Goldman σχολίαζε ότι η «ευφορία των επενδυτών» φαινόταν λίγο συγκρατημένη.
Όχι πια. Διότι, ενώ ο χρυσός σημείωσε ένα ενδιάμεσο υψηλό στα $3.400 την περασμένη Πέμπτη και από τότε υποχωρεί, το ασήμι έχει βρει αγοραστική υποστήριξη από τη στιγμή που ανέβηκε σε υψηλό 13 ετών πάνω από τα $36.
Το αποτέλεσμα είναι μια δραματική απόκλιση στις πορείες του ασημιού και του χρυσού…
…μια απόκλιση που έχει οδηγήσει τη σχέση χρυσού/ασημιού να υποχωρεί από το σχεδόν ιστορικό υψηλό άνω του 100 (επίπεδο όπου ο χρυσός κορυφώθηκε στις αρχές της δεκαετίας του ’90 και ξανά κατά τη διάρκεια της θεαματικής ανόδου λόγω COVID) προς τις 90 μονάδες και συνεχίζει να πέφτει γρήγορα.
Μπορεί να εκπλήξει κάποιους το γεγονός ότι, ενώ ο χρυσός σημείωσε εκρηκτική άνοδο στις αρχές του 2025 και το bitcoin ανέκαμψε θεαματικά μετά την πτώση του Απριλίου, είναι το ασήμι που οδεύει να ξεπεράσει τον χρυσό ως το κορυφαίο επενδυτικό asset του 2025.
Τι αναφέρει η Goldman Sachs
Όπως γράφει σήμερα το ETF desk της Goldman Sachs, το ασήμι κατέγραψε ισχυρό αγοραστικό ενδιαφέρον την περασμένη εβδομάδα, με την τιμή spot (XAG) να αυξάνεται σχεδόν κατά 9% – τη δεύτερη καλύτερη εβδομαδιαία επίδοση από τον Ιούνιο του 2024.
Η άνοδος αυτή αποδίδεται εν μέρει στην αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος γύρω από δασμούς στο χάλυβα και στο αλουμίνιο.
Αυτό συνέπεσε με έντονη κινητικότητα στις αγορές:
1. Το μεγαλύτερο ETF ασημιού κατέγραψε τις ισχυρότερες εισροές κεφαλαίων εδώ και σχεδόν ένα χρόνο (+460 εκατ. δολάρια)
2. Οι όγκοι στις ανοδικές δικαιοπραξίες (call options) για το ETF έφτασαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα την Πέμπτη
Παράλληλα, ο Chris Lucas της Goldman σημειώνει ότι παρατηρήθηκε «ευρεία συμμετοχή πελατών στο σύμπλεγμα των spot ETF του ασημιού, με τις ροές του desk να γέρνουν προς τις αγορές».
Φυσικά, έχουν υπάρξει προσπάθειες ανοδικής διάσπασης και στο παρελθόν, οπότε η Goldman παρακολουθεί προσεκτικά για να διαπιστώσει αν αυτή τη φορά η τάση είναι διατηρήσιμη.
Υπάρχει και σκεπτικισμός εντός της τράπεζας: ο αναλυτής εμπορευμάτων Adam Gallard γράφει ότι «δεν βλέπουμε κάποια θεμελιώδη αιτία που να δικαιολογεί την άνοδο, δεδομένης της επιβράδυνσης στην ηλιακή ανάπτυξη (σε ετήσια βάση μειώθηκε τον Μάιο), των κινεζικών εξαγωγών και της χαλαρής αγοράς φυσικού ασημιού στο Λονδίνο.
Αντιθέτως, πρόκειται μάλλον για ένα μακροοικονομικό trade που στηρίζεται στη σχετική υστέρηση έναντι του χρυσού, και ενισχύεται από τις αγορές των CTA και της Κίνας μετά από διάσπαση βασικού επιπέδου αντίστασης» (ολόκληρη η ανάλυση είναι διαθέσιμη για επαγγελματίες συνδρομητές).
Κάποιος, βέβαια, μπορεί να επιχειρηματολογήσει από την άλλη πλευρά: υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανόδου μέσω των ETF.
Όπως σημειώνει το ETF desk της Goldman, «παρόλο που τα ETF ασημιού κατέγραψαν ισχυρές εισροές (την καλύτερη εβδομάδα σχεδόν ενός έτους) και η τιμή spot φλερτάρει με υψηλά 5ετίας, η ζήτηση μέσω μετοχών σε κυκλοφορία παραμένει κάτω από τα επίπεδα του Δεκεμβρίου...»
Μετάφραση: όταν η ανοδική διάσπαση θεωρηθεί πραγματική, τότε είναι που θα ξεκινήσουν οι μεγάλες αγορές ETF — και τότε είναι που τα παλαιά ονομαστικά υψηλά θα τεθούν ξανά στο τραπέζι.
www.bankingnews.gr
...παρουσιάσαμε τα πιο πρόσφατα σχόλια του trader παραγώγων της Goldman Sachs, Robert Quinn, ο οποίος έδειξε ότι την τελευταία εβδομάδα του Μαΐου, οι αισιόδοξοι επενδυτές σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) είχαν αυξήσει θεαματικά την καθαρή έκθεσή τους στο ασήμι.
Αυτή η στροφή συνοδεύτηκε από αύξηση των long στην αγορά των options μέσω της πτέρυγας των calls αλλά και από συστηματικές αγορές από CTAs (Commodity Trading Advisors).
Παρ’ όλα αυτά, η Goldman σχολίαζε ότι η «ευφορία των επενδυτών» φαινόταν λίγο συγκρατημένη.
Όχι πια. Διότι, ενώ ο χρυσός σημείωσε ένα ενδιάμεσο υψηλό στα $3.400 την περασμένη Πέμπτη και από τότε υποχωρεί, το ασήμι έχει βρει αγοραστική υποστήριξη από τη στιγμή που ανέβηκε σε υψηλό 13 ετών πάνω από τα $36.
Το αποτέλεσμα είναι μια δραματική απόκλιση στις πορείες του ασημιού και του χρυσού…
…μια απόκλιση που έχει οδηγήσει τη σχέση χρυσού/ασημιού να υποχωρεί από το σχεδόν ιστορικό υψηλό άνω του 100 (επίπεδο όπου ο χρυσός κορυφώθηκε στις αρχές της δεκαετίας του ’90 και ξανά κατά τη διάρκεια της θεαματικής ανόδου λόγω COVID) προς τις 90 μονάδες και συνεχίζει να πέφτει γρήγορα.
Μπορεί να εκπλήξει κάποιους το γεγονός ότι, ενώ ο χρυσός σημείωσε εκρηκτική άνοδο στις αρχές του 2025 και το bitcoin ανέκαμψε θεαματικά μετά την πτώση του Απριλίου, είναι το ασήμι που οδεύει να ξεπεράσει τον χρυσό ως το κορυφαίο επενδυτικό asset του 2025.
Τι αναφέρει η Goldman Sachs
Όπως γράφει σήμερα το ETF desk της Goldman Sachs, το ασήμι κατέγραψε ισχυρό αγοραστικό ενδιαφέρον την περασμένη εβδομάδα, με την τιμή spot (XAG) να αυξάνεται σχεδόν κατά 9% – τη δεύτερη καλύτερη εβδομαδιαία επίδοση από τον Ιούνιο του 2024.
Η άνοδος αυτή αποδίδεται εν μέρει στην αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος γύρω από δασμούς στο χάλυβα και στο αλουμίνιο.
Αυτό συνέπεσε με έντονη κινητικότητα στις αγορές:
1. Το μεγαλύτερο ETF ασημιού κατέγραψε τις ισχυρότερες εισροές κεφαλαίων εδώ και σχεδόν ένα χρόνο (+460 εκατ. δολάρια)
2. Οι όγκοι στις ανοδικές δικαιοπραξίες (call options) για το ETF έφτασαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα την Πέμπτη
Παράλληλα, ο Chris Lucas της Goldman σημειώνει ότι παρατηρήθηκε «ευρεία συμμετοχή πελατών στο σύμπλεγμα των spot ETF του ασημιού, με τις ροές του desk να γέρνουν προς τις αγορές».
Φυσικά, έχουν υπάρξει προσπάθειες ανοδικής διάσπασης και στο παρελθόν, οπότε η Goldman παρακολουθεί προσεκτικά για να διαπιστώσει αν αυτή τη φορά η τάση είναι διατηρήσιμη.
Υπάρχει και σκεπτικισμός εντός της τράπεζας: ο αναλυτής εμπορευμάτων Adam Gallard γράφει ότι «δεν βλέπουμε κάποια θεμελιώδη αιτία που να δικαιολογεί την άνοδο, δεδομένης της επιβράδυνσης στην ηλιακή ανάπτυξη (σε ετήσια βάση μειώθηκε τον Μάιο), των κινεζικών εξαγωγών και της χαλαρής αγοράς φυσικού ασημιού στο Λονδίνο.
Αντιθέτως, πρόκειται μάλλον για ένα μακροοικονομικό trade που στηρίζεται στη σχετική υστέρηση έναντι του χρυσού, και ενισχύεται από τις αγορές των CTA και της Κίνας μετά από διάσπαση βασικού επιπέδου αντίστασης» (ολόκληρη η ανάλυση είναι διαθέσιμη για επαγγελματίες συνδρομητές).
Κάποιος, βέβαια, μπορεί να επιχειρηματολογήσει από την άλλη πλευρά: υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανόδου μέσω των ETF.
Όπως σημειώνει το ETF desk της Goldman, «παρόλο που τα ETF ασημιού κατέγραψαν ισχυρές εισροές (την καλύτερη εβδομάδα σχεδόν ενός έτους) και η τιμή spot φλερτάρει με υψηλά 5ετίας, η ζήτηση μέσω μετοχών σε κυκλοφορία παραμένει κάτω από τα επίπεδα του Δεκεμβρίου...»
Μετάφραση: όταν η ανοδική διάσπαση θεωρηθεί πραγματική, τότε είναι που θα ξεκινήσουν οι μεγάλες αγορές ETF — και τότε είναι που τα παλαιά ονομαστικά υψηλά θα τεθούν ξανά στο τραπέζι.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών