Τι συνέβη τελικά με την επίσκεψη του Donald Trump και του Elon Musk στο Fort Knox…
Θα θυμάστε τον θόρυβο που προκλήθηκε στις αρχές του 2025. Ο πρόεδρος των ΗΠΑ Trump και ο ιδρυτής της Tesla Musk ανακοίνωσαν με στόμφο ότι θα επισκεφθούν το θησαυροφυλάκιο των ΗΠΑ στο Fort Knox του Κεντάκι, για να βεβαιωθούν ότι ο αμερικανικός χρυσός βρίσκεται όντως εκεί.
Ο Τύπος είχε προσκληθεί να ακολουθήσει. Ο Musk ισχυρίστηκε ότι η ομάδα DOGE ήταν έτοιμη να «ελέγξει» τις ράβδους χρυσού για να διαπιστώσει ότι δεν λείπει καμία.
Για τα πρακτικά, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ διαθέτει 8.133,5 μετρικούς τόνους χρυσού ως εθνικό απόθεμα.
Λιγότερο από το μισό απ’ αυτόν φυλάσσεται στο Fort Knox.
Το υπόλοιπο βρίσκεται κυρίως σε θησαυροφυλάκιο στο West Point της Νέας Υόρκης.
Η ακριβής τοποθεσία του θησαυροφυλακίου είναι απόρρητη.
Μικρή ποσότητα χρυσού διατηρείται και στο Νομισματοκοπείο του Ντένβερ για σκοπούς κοπής νομισμάτων.
Νομικά, ο χρυσός ανήκει στο Υπουργείο Οικονομικών, αλλά στην πράξη τον ελέγχει ο στρατός, καθώς σχεδόν είναι αποθηκευμένος σε δύο στρατιωτικές βάσεις – το Fort Knox και το West Point.
Μια υπερπαραγωγή
Tίποτε από τα παραπάνω δεν πτόησε τον Trump και τον Musk.
Στη λαϊκή φαντασία, όλος ο χρυσός βρίσκεται στο Fort Knox.
Εκεί κατευθύνονταν, για να αποδείξουν ότι ο χρυσός ήταν πράγματι εκεί.
Ο Musk σχεδίαζε να μεταδώσει την επίσκεψη σε απευθείας σύνδεση μέσω του δορυφορικού συστήματος Starlink.
Ο Trump απείλησε ότι αν έλειπε έστω και μία ράβδος χρυσού, θα υπήρχαν καταστροφικές συνέπειες για τους ενόχους.
Το σκηνικό είχε στηθεί. Το δράμα ήταν ακαταμάχητο.
Παρένθεση: Trump και Musk ήταν σε σχετικά καλή φυσική κατάσταση.
Ο χρυσός είναι βαρύς! Στην πραγματικότητα, είναι ένα από τα πιο πυκνά υλικά στον περιοδικό πίνακα, εξαιρουμένων των ραδιενεργών στοιχείων όπως το ουράνιο και ορισμένων σπάνιων στοιχείων που υπάρχουν μόνο σε ατομικό επίπεδο.
Μια τυπική ράβδος 400 ουγγιών ζυγίζει 27,4 λίβρες (περίπου 12,4 κιλά).
Ο Trump ανήγγειλε την επίσκεψη στο Fort Knox σε συνάντηση με τον Γάλλο πρόεδρο Macron.
Την «αποκάλυψε» σε δημοσιογράφους στο προεδρικό αεροπλάνο Air Force One.
Την επανέλαβε σε δηλώσεις του στο συνέδριο της Εθνικής Ένωσης Κυβερνητών και στην ετήσια συνάντηση της Συντηρητικής Πολιτικής Δράσης (CPAC).
Και ξαφνικά, η ιστορία εξαφανίστηκε. Ο Trump δεν την ξαναανέφερε μετά τις 26 Φεβρουαρίου.
Ο Musk σώπασε εντελώς μετά τις 6 Απριλίου. Δεν υπήρξε καμία επίσκεψη στο Fort Knox. Δεν υπήρξε καμία ανακοίνωση για το γιατί δεν έγινε. Ήταν σαν να μην είχε υπάρξει ποτέ. Η υπόθεση απλώς εξαφανίστηκε.
Πλέον, ο Elon Musk αποχωρεί από τη θέση του επικεφαλής του Υπουργείου Κυβερνητικής Αποδοτικότητας (DOGE). Αυτό ήταν αναμενόμενο.
Η τοποθέτησή του ήταν προσωρινή· πάντα επρόκειτο να αποχωρήσει περίπου αυτή την εποχή. Αλλά γιατί να μην προσφέρει ένα αξέχαστο σόου με χρυσό όσο ήταν ακόμα στην κυβέρνηση; Απλώς δεν συνέβη ποτέ.
Το ερώτημα είναι: Γιατί;
Από την πρώτη στιγμή που χτίστηκε το θησαυροφυλάκιο, κυκλοφορούν φήμες για χαμένο ή κλεμμένο χρυσό.
Κάποιοι ισχυρίστηκαν ότι Ευρωπαίοι τραπεζίτες έκλεψαν τον χρυσό τη δεκαετία του 1930.
Άλλοι είπαν ότι η οικογένεια Rockefeller τον λεηλάτησε. Η ταινία James Bond "Goldfinger" του 1964 βασίστηκε σε μια πλοκή για την κλοπή του χρυσού.
Αυτές οι θεωρίες συνωμοσίας μπορεί να προκαλούν εντύπωση, αλλά στην πραγματικότητα ο χρυσός είναι πλήρως καταγεγραμμένος.
Ο τελευταίος δημόσιος έλεγχος έγινε το 1974, αλλά το Υπουργείο Οικονομικών πραγματοποιεί ετήσιους ελέγχους (αν και τα αποτελέσματα δεν δημοσιοποιούνται).
Ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent δήλωσε πρόσφατα: «Μπορώ να πω στον αμερικανικό λαό... όλος ο χρυσός είναι εκεί».
Αφού ο χρυσός είναι εκεί (και είναι), τότε γιατί δεν έγινε η επίσκεψη; Θα ήταν σπουδαία επικοινωνιακή ευκαιρία σε κάθε περίπτωση και θα καθησύχαζε ένα δύσπιστο αμερικανικό κοινό.
Μονοπώλιο στο Χρήμα
Υπάρχουν δύο λόγοι για τους οποίους η επίσκεψη δεν προχώρησε και γιατί δεν πρόκειται να ξανακούσουμε κάτι σχετικό.
Ο πρώτος είναι ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) δεν θέλουν να τραβήξουν την προσοχή στον ρόλο του χρυσού ως νομισματικού περιουσιακού στοιχείου.
Η Fed (μαζί με τις εμπορικές τράπεζες) έχει το μονοπώλιο της εκτύπωσης χρήματος.
Η κυβέρνηση έχει κάνει ό,τι περνά από το χέρι της για να μειώσει και να αρνηθεί τον ρόλο του χρυσού ως χρήματος, ξεκινώντας με την κατάσχεση χρυσού από τους πολίτες το 1933 υπό τον FDR και συνεχίζοντας με το κλείσιμο του «παραθύρου χρυσού» για ξένους εμπορικούς εταίρους από τον Nixon το 1971.
Από τότε έχουν περάσει τρεις γενιές φοιτητών που δεν γνωρίζουν σχεδόν τίποτα για τον χρυσό.
Ο χρυσός δεν διδάσκεται στα μαθήματα οικονομικών. Δεν συζητείται σε οικονομικούς ή νομισματικούς κύκλους ή στις συνεδριάσεις της Fed.
Οι νέοι δεν ξέρουν καν ότι οι ΗΠΑ είχαν ποτέ κανόνα χρυσού ή ότι ο χρυσός κυκλοφορούσε ελεύθερα υπό μορφή χρήματος (συνήθως σε νομίσματα ¼ ουγγιάς ή 8 γραμμαρίων).
Η κυβέρνηση έχει σβήσει κάθε μνήμη του χρυσού ως χρήματος. Γιατί να την επαναφέρει με μια πολυδιαφημισμένη επίσκεψη στο Fort Knox;
Καλύτερα να αγνοηθεί ο χρυσός αν θέλεις να διατηρήσεις το μονοπώλιο σου στο χρήμα.
Βεβαίως, ο χρυσός είναι νομισματικό περιουσιακό στοιχείο. Όπως αναφέρθηκε, οι ΗΠΑ έχουν 8.133 μετρικούς τόνους χρυσού.
Η Γερμανία έχει 3.351 τόνους. Η Ιταλία έχει 2.452 τόνους. Η Γαλλία έχει 2.437 τόνους. Η Ρωσία έχει 2.333 τόνους.
Και η Κίνα αναφέρει ότι έχει 2.292 τόνους, αν και είναι μη διαφανής και πιθανότατα έχει πολύ περισσότερους.
Μεταξύ των πολυμερών θεσμών, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει 506 τόνους και το ΔΝΤ 2.814 τόνους.
Αν συνυπολογιστούν οι χώρες της Ευρωζώνης μαζί με την ΕΚΤ, κατέχουν συνολικά 10.770 τόνους χρυσού.
Όλα αυτά σε σύγκριση με το παγκόσμιο σύνολο των επίσημων αποθεμάτων χρυσού που ανέρχεται σε 36.118 μετρικούς τόνους.
Γιατί να διατηρούνται τέτοια τεράστια αποθέματα χρυσού επί έναν αιώνα ή και περισσότερο και να αυξάνονται συνεχώς, αν ο χρυσός δεν είναι χρήμα; Η ερώτηση εμπεριέχει την απάντησή της. Ο χρυσός είναι μια μορφή χρήματος.
Η πραγματικότητα είναι απλή: οι μεγάλες χώρες δεν θέλουν να το παραδεχτούν επειδή θέλουν να διατηρήσουν το μονοπώλιο τους στο χαρτονόμισμα ή επειδή συνεχίζουν να αγοράζουν χρυσό και δεν θέλουν να εκτιναχθεί η τιμή πριν ολοκληρώσουν το πρόγραμμα απόκτησης.
Όπως έλεγαν οι Marx Brothers: «Ποιον θα πιστέψεις... εμένα ή τα ίδια σου τα μάτια;» Στην περίπτωση του χρυσού, πιστεύω τα μάτια μου.
Τα επίσημα αποθέματα 36.118 μετρικών τόνων χρυσού λένε όλα όσα χρειάζεται να ξέρουμε.
Το σχέδιο εκμίσθωσης
Υπάρχει και ένας άλλος, ακόμα πιο ύπουλος λόγος για τον οποίο οι Trump και Musk απέσυραν την επίσκεψή τους στο Fort Knox.
Ακόμα κι αν δεχτούμε ότι ο χρυσός βρίσκεται πράγματι εκεί, το βαθύτερο ερώτημα είναι: είναι αυτός ο χρυσός εκμισθωμένος;
Η εκμίσθωση χρυσού είναι μια καθιερωμένη αγορά, αλλά δεν είναι καλά κατανοητή από μη ειδικούς. Ακόμα και οι ειδικοί σε μετοχές και ομόλογα ξέρουν ελάχιστα για το θέμα. Στην ουσία, είναι ένας τρόπος για τον κάτοχο του χρυσού να έχει απόδοση. Ο χρυσός δεν πληρώνει τόκους ή μερίσματα όπως οι μετοχές ή τα ομόλογα.
Αλλά μπορείς να τον εκμισθώσεις σε κάποιον τρίτο και να κερδίζεις περίπου 2% ετησίως ως πληρωμή μισθώματος.
Το μέρος που μισθώνει τον χρυσό δεν φέρνει φορτηγό να τον πάρει. Ο χρυσός παραμένει στον αρχικό θησαυροφυλάκιο. Η εκμίσθωση είναι καθαρά λογιστική συναλλαγή.
Ο εκμισθωτής παίρνει το μίσθωμα. Ο μισθωτής αποκτά το λεγόμενο δικαίωμα «επανυποθήκευσης» (rehypothecation). Δηλαδή, μπορεί να εκμισθώσει τον ίδιο χρυσό σε άλλον.
Και εκείνος σε έναν τρίτο, και πάει λέγοντας. Με την επανυποθήκευση, ένας μετρικός τόνος φυσικού χρυσού μπορεί να στηρίζει 100 μετρικούς τόνους «χαρτιού χρυσού».
Σε κάθε βήμα, κάθε μέρος φέρεται σαν να του ανήκει ο χρυσός για τους δικούς του σκοπούς – είτε για νέα μισθώματα είτε για πωλήσεις «μη κατανεμημένου» χρυσού (unallocated gold).
Όλοι εκτίθενται στην τιμή του χρυσού: κερδίζουν αν ανέβει, χάνουν αν πέσει.
Το ίδιο ισχύει για τα futures, τις επιλογές, τα swaps, τα ETFs και ολόκληρο τον κόσμο των παραγώγων χρυσού.
Το θέμα είναι ότι ο κόσμος του «χάρτινου χρυσού» είναι μοχλευμένος περίπου 100:1 σε σχέση με τον φυσικό χρυσό που ξεκινά από το Fort Knox.
Ο κίνδυνος είναι προφανής. Δεν διαφέρει από ένα bank run όταν πρόκειται για καταθέσεις.
Αν μια ομάδα επενδυτών χαρτιού χρυσού ζητήσει φυσική παράδοση, οι αντισυμβαλλόμενοι θα πρέπει να αγοράσουν φυσικό χρυσό στην αγορά spot, επειδή ο εκμισθωμένος χρυσός δεν είναι στην κατοχή τους.
Η αγορά χρυσού είναι μεν ρευστή, αλλά όχι αρκετά ώστε να καλύψει μεγάλη ζήτηση για φυσική παράδοση.
Μια μαζική κρίση χρυσού θα μπορούσε να ξεσπάσει γρήγορα. Η τιμή του spot χρυσού θα εκτοξευόταν στα $25.000 ανά ουγγιά προτού κάποιος προλάβει να φωνάξει «αγόρασε!»
Υποθέτω πως κάποιος (πιθανώς ο Scott Bessent) κάθισε και εξήγησε υπομονετικά στον Trump και τον Musk την πραγματικότητα του χαρτιού χρυσού.
Μόλις καταλάβεις πώς λειτουργεί πραγματικά αυτή η αγορά, κάνεις πίσω από το να δώσεις παράσταση στο Fort Knox.
Για τους αρχιτέκτονες της αγοράς του χρυσού στα JPMorgan και Goldman Sachs, όσο λιγότερα λέγονται για τον χρυσό, τόσο το καλύτερο.
Πρέπει να συνεχίσουν το παιχνίδι. Και γι' αυτό ο Trump και ο Musk δεν πρόκειται να εμφανιστούν σύντομα στο Fort Knox.
Πώς οι ΗΠΑ υφάρπαξαν τον πλούτο των κρατών
Χρόνια πριν, ένας χρηματιστής με στενούς δεσμούς με μεγάλες τράπεζες πολύτιμων μετάλλων προέβη σε μια συγκλονιστική δήλωση: το Fort Knox δεν περιέχει «τίποτα άλλο εκτός από σκώρους και μισοφαγωμένα IOUs (χρεωστικές ομολογίες)». Όλοι γελάσαμε τότε.
Αλλά όσο περνούσε ο καιρός, συνειδητοποιούσαμε ότι είχε δίκιο. Πρόσφατα, κάτι που είπε ο Egon von Greyerz της GoldSwitzerland επανέφερε αυτή την παλιά μνήμη:
«Στην πραγματικότητα, μια κεντρική τράπεζα κατέχει μόνο μια ομολογία που έχει εκδοθεί από μια τράπεζα πολύτιμων μετάλλων.
Αν η κεντρική τράπεζα επιχειρήσει να διεκδικήσει τον χρυσό της, δεν θα τον πάρει ποτέ, καθώς πιθανότατα θα έχει πουληθεί στην Κίνα ή την Ινδία, όπου θα τον έχουν αγοράσει απευθείας, χωρίς καμία υποχρέωση επιστροφής».
Τολμηρός ισχυρισμός, σωστά; Ας δούμε όμως το θέμα πιο αναλυτικά.
Αν εξεταζόταν η πρόταση να αξιοποιηθεί ο χρυσός των ΗΠΑ μέσω της εισαγωγής του στην καμπύλη αποδόσεων και, βάσει της έκκλησης της γερουσιαστού των ΗΠΑ Lummis, να ελεγχθεί και να ρευστοποιηθεί, θα γινόταν αντιληπτό πως δεν υπάρχει τρόπος να γίνει τίποτε από τα δύο.
Γιατί; Διότι δεν υπάρχει καθόλου χρυσός στο Fort Knox.
Ο χρυσός που κατάφεραν οι ΗΠΑ να αποσπάσουν έχει μεταφερθεί αλλού εδώ και πολύ καιρό. Δεν μπορείτε να δείτε πόσο λείπει εφόσον έχει μετακινηθεί.
Σε κάθε περίπτωση, υπάρχει πολύ λιγότερος χρυσός στο Fort Knox απ’ ό,τι πιστεύει ο κόσμος. Κι αυτό μας οδηγεί στην ανάλυση του πρώην επικεφαλής αναλυτή της Credit Suisse Zoltan Pozsar.
Εντάσσοντας τη δήλωση του Egon στο πλαίσιο όσων είχε πει ο Zoltan στα τέλη του 2022 για τον χρυσό, ο οποίος τότε τύγχανε διαπραγμάτευσης στα 1.800 δολάρια, μπορούμε να επισημάνουμε τα εξής: Οι τράπεζες χρησιμοποιούν την επαναχρηματοδότηση (η πρακτική κατά την οποία θεματοφύλακες - custodians, όπως οι τράπεζες ή οι χρηματιστηριακές εταιρείες, χρησιμοποιούν περιουσιακά στοιχεία που τους έχουν κατατεθεί ως εγγύηση για δικό τους χρηματοοικονομικό όφελος, όπως δανεισμό χρημάτων ή άλλες επενδύσεις) επί δεκαετίες με την έγκριση των κυβερνήσεων, οι οποίες έχουν συμφωνήσει να μη χρησιμοποιηθεί ο χρυσός ποτέ ως μέσο διακανονισμού - δηλαδή, δεν θα έχει πρακτική χρήση ξανά.
Ο Zoltan μάς λέει επίσης, έμμεσα, γιατί οι τράπεζες και τα κράτη φοβούνται την επιστροφή του χρυσού ως μέσου διακανονισμού.
Όπως επισημαίνει, είναι γεγονός ότι κανείς δεν χρειάζεται χρυσό στα χέρια του.
Αυτό επετεύχθη με τον συνδυασμό της επαναχρηματοδότησης και της αντικατάστασης του κίτρινου μετάλλου ως προτιμώμενου μέσου συναλλαγής.
Όταν αυτά συμφωνήθηκαν, η αξία του ως στοιχείου αξίας (SOV) έγινε κάτι που μπορούσαν να χειριστούν και να χειραγωγήσουν.
Πιθανότατα σκέφτηκαν: «Αφήστε το να παραμείνει στοιχείο ενεργητικού, όπως η τέχνη και τα κεραμικά αγαλματίδια. Δεν μας ενδιαφέρει. Έτσι ήταν για δεκαετίες».
Όπως είχε πει κάποτε ένας trader: «Χρυσός; Μπορούμε να τον κοντράρουμε μέχρι να επιστρέψουν οι αγελάδες στο σπίτι. Γιατί; Επειδή όχι μόνο είναι ακατανάλωτος/ανθεκτικός, αλλά δεν χρησιμοποιείται για τίποτα πια.
Η τιμή του εξαρτάται από το πόσα δολάρια χρειαζόμαστε για να καθυστερήσουμε την παράδοση.
Είναι ένα συλλεκτικό αντικείμενο και τίποτα άλλο. Η κυβέρνηση δεν μπορεί να τον αφήσει να επιστρέψει ως μέσο συναλλαγής. Αν το έκανε, θα καταστρεφόμασταν.
Αν καταρρεύσουμε εμείς, καταρρέουν κι αυτοί».
Αυτό μας φέρνει πίσω στη δήλωση του Pozsar: «Οι τράπεζες διαχειρίζονται τα βιβλία χρυσού τους με μία παραδοχή: ότι τα κράτη θα εξασφαλίσουν ότι το κίτρινο μέταλλο δεν θα επιστρέψει ποτέ ως μέσο διακανονισμού».
Θυμηθείτε, οι τράπεζες χρησιμοποιούν την επαναχρηματοδότηση του χρυσού ως όχημα κέρδους, βασισμένες στην παραδοχή των κυβερνήσεων ότι το κίτρινο μέταλλο δεν θα επιστρέψει ποτέ ως μέσο συναλλαγής.
Ο χρυσός, όμως, επιστρέφει ως μέσο συναλλαγής. Αυτό πιθανότατα έκανε τις δυτικές τράπεζες που έχουν χρυσό σε χαρτί να νιώσουν νευρικές.
Και αν οι τράπεζες είναι νευρικές, οι Κεντρικές Τράπεζες κάποια στιγμή θα τρομοκρατηθούν από έναν έλεγχο».
Τα αφανισμένα αποθεματικά
Είναι αλήθεια... Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, το Υπουργείο Οικονομικών και οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες, όσον αφορά τον χρυσό στο Fort Knox, κατέχουν μόνο IOUs (χρεωστικούς τίτλους) που εκδίδονται από τράπεζες που έχουν ράβδους χρυσού (bullions), οι οποίες έχουν ήδη πουλήσει το δανεισμένο μέταλλο.
Προϊόντος του χρόνου, αυτός ο χρυσός βρήκε τον δρόμο του σε πιο υπομονετικά χέρια - δεν υπάρχει τόσο χρυσός διαθέσιμος προς επένδυση όπως υπήρχε πριν από δεκαετίες, ακόμα και με τη νέα παραγωγή.
Η διαδικασία των IOUs εντάθηκε κατά την εποχή Clinton, με τον κεντρικό τραπεζίτη Greenspan να ενθαρρύνει τις τράπεζες bullion να δανείζονται χρυσό για carry trades.
Η Goldman Sachs και η Citigroup ηγήθηκαν της προσπάθειας τότε. Αλλά γιατί συνέβη αυτό;
Η Αμερική κέρδιζε μικρές αποδόσεις από τα IOUs χρυσού της καθώς ο χρυσός "δανειζόταν", εμποδίζοντας τις αγορές να επηρεάζουν το σύστημα τιμών.
Οι τράπεζες bullion λάμβαναν δολάρια για τα carry trades, και ταυτόχρονα κρατούσαν τις τιμές του χρυσού χαμηλά, καθώς μεγάλο μέρος του δανεισμένου χρυσού πουλιόταν στην αγορά κατά καιρούς.
Ο Greenspan ήταν ενθουσιασμένος.
Η συγκράτηση των τιμών του χρυσού κρατούσε μακριά τους φόβους για πληθωρισμό και ικανοποιούσε τους "vigilantes" των ομολόγων.
Ο χρυσός της Ελλάδας
Σημειωτέον, στο κεντρικό θησαυροφυλάκιο της ΤτΕ, στην Πανεπιστημίου, φυλάσσεται το απόθεμα της χώρας σε χρυσό.
Για την ακρίβεια, ένα μέρος του, καθώς για λόγους ασφαλείας υποτίθεται πως είναι σκορπισμένος σε υπόγεια κεντρικών τραπεζών στα... τέσσερα σημεία του ορίζοντα.
Αυτό δεν είναι κάτι μυστικό. Ο διοικητής της ΤτΕ, Γιάννης Στουρνάρας, λέει ότι η χώρα μας διατηρεί ποσότητα χρυσού που ξεπερνά κατά τι τους 151 τόνους, κυρίως ράβδοι και μικρότερη ποσότητα λιρών.
Στο κτίριο της ΤτΕ φυλάσσεται το 47% αυτής της ποσότητας, δηλαδή περίπου 71 τόνοι.
Από το υπόλοιπο, το 29%, δηλαδή περίπου 44 τόνοι, φυλάσσεται σε υπόγειες αποθήκες στις Ηνωμένες Πολιτείες (δεν είναι ανακοινώσιμο το μέρος, παρά μόνο ότι πρόκειται για θησαυροφυλάκια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Fed, είτε στη Νέα Υόρκη, είτε στο λεγόμενο «αδιάτρητο χρηματοκιβώτιο» του Fort Knox, την καλύτερα φυλασσόμενη στρατιωτική βάση του κόσμου), το 20% (περίπου 30 τόνοι) στο Λονδίνο και το υπόλοιπο 4% (περίπου 6 τόνοι) σε ειδικές εγκαταστάσεις στην Ελβετία. Οπότε… καταλαβαίνετε!
www.bankingnews.gr
Ο Τύπος είχε προσκληθεί να ακολουθήσει. Ο Musk ισχυρίστηκε ότι η ομάδα DOGE ήταν έτοιμη να «ελέγξει» τις ράβδους χρυσού για να διαπιστώσει ότι δεν λείπει καμία.
Για τα πρακτικά, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ διαθέτει 8.133,5 μετρικούς τόνους χρυσού ως εθνικό απόθεμα.
Λιγότερο από το μισό απ’ αυτόν φυλάσσεται στο Fort Knox.
Το υπόλοιπο βρίσκεται κυρίως σε θησαυροφυλάκιο στο West Point της Νέας Υόρκης.
Η ακριβής τοποθεσία του θησαυροφυλακίου είναι απόρρητη.
Μικρή ποσότητα χρυσού διατηρείται και στο Νομισματοκοπείο του Ντένβερ για σκοπούς κοπής νομισμάτων.
Νομικά, ο χρυσός ανήκει στο Υπουργείο Οικονομικών, αλλά στην πράξη τον ελέγχει ο στρατός, καθώς σχεδόν είναι αποθηκευμένος σε δύο στρατιωτικές βάσεις – το Fort Knox και το West Point.
Μια υπερπαραγωγή
Tίποτε από τα παραπάνω δεν πτόησε τον Trump και τον Musk.
Στη λαϊκή φαντασία, όλος ο χρυσός βρίσκεται στο Fort Knox.
Εκεί κατευθύνονταν, για να αποδείξουν ότι ο χρυσός ήταν πράγματι εκεί.
Ο Musk σχεδίαζε να μεταδώσει την επίσκεψη σε απευθείας σύνδεση μέσω του δορυφορικού συστήματος Starlink.
Ο Trump απείλησε ότι αν έλειπε έστω και μία ράβδος χρυσού, θα υπήρχαν καταστροφικές συνέπειες για τους ενόχους.
Το σκηνικό είχε στηθεί. Το δράμα ήταν ακαταμάχητο.
Παρένθεση: Trump και Musk ήταν σε σχετικά καλή φυσική κατάσταση.
Ο χρυσός είναι βαρύς! Στην πραγματικότητα, είναι ένα από τα πιο πυκνά υλικά στον περιοδικό πίνακα, εξαιρουμένων των ραδιενεργών στοιχείων όπως το ουράνιο και ορισμένων σπάνιων στοιχείων που υπάρχουν μόνο σε ατομικό επίπεδο.
Μια τυπική ράβδος 400 ουγγιών ζυγίζει 27,4 λίβρες (περίπου 12,4 κιλά).
Ο Trump ανήγγειλε την επίσκεψη στο Fort Knox σε συνάντηση με τον Γάλλο πρόεδρο Macron.
Την «αποκάλυψε» σε δημοσιογράφους στο προεδρικό αεροπλάνο Air Force One.
Την επανέλαβε σε δηλώσεις του στο συνέδριο της Εθνικής Ένωσης Κυβερνητών και στην ετήσια συνάντηση της Συντηρητικής Πολιτικής Δράσης (CPAC).
Και ξαφνικά, η ιστορία εξαφανίστηκε. Ο Trump δεν την ξαναανέφερε μετά τις 26 Φεβρουαρίου.
Ο Musk σώπασε εντελώς μετά τις 6 Απριλίου. Δεν υπήρξε καμία επίσκεψη στο Fort Knox. Δεν υπήρξε καμία ανακοίνωση για το γιατί δεν έγινε. Ήταν σαν να μην είχε υπάρξει ποτέ. Η υπόθεση απλώς εξαφανίστηκε.
Πλέον, ο Elon Musk αποχωρεί από τη θέση του επικεφαλής του Υπουργείου Κυβερνητικής Αποδοτικότητας (DOGE). Αυτό ήταν αναμενόμενο.
Η τοποθέτησή του ήταν προσωρινή· πάντα επρόκειτο να αποχωρήσει περίπου αυτή την εποχή. Αλλά γιατί να μην προσφέρει ένα αξέχαστο σόου με χρυσό όσο ήταν ακόμα στην κυβέρνηση; Απλώς δεν συνέβη ποτέ.
Το ερώτημα είναι: Γιατί;
Από την πρώτη στιγμή που χτίστηκε το θησαυροφυλάκιο, κυκλοφορούν φήμες για χαμένο ή κλεμμένο χρυσό.
Κάποιοι ισχυρίστηκαν ότι Ευρωπαίοι τραπεζίτες έκλεψαν τον χρυσό τη δεκαετία του 1930.
Άλλοι είπαν ότι η οικογένεια Rockefeller τον λεηλάτησε. Η ταινία James Bond "Goldfinger" του 1964 βασίστηκε σε μια πλοκή για την κλοπή του χρυσού.
Αυτές οι θεωρίες συνωμοσίας μπορεί να προκαλούν εντύπωση, αλλά στην πραγματικότητα ο χρυσός είναι πλήρως καταγεγραμμένος.
Ο τελευταίος δημόσιος έλεγχος έγινε το 1974, αλλά το Υπουργείο Οικονομικών πραγματοποιεί ετήσιους ελέγχους (αν και τα αποτελέσματα δεν δημοσιοποιούνται).
Ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent δήλωσε πρόσφατα: «Μπορώ να πω στον αμερικανικό λαό... όλος ο χρυσός είναι εκεί».
Αφού ο χρυσός είναι εκεί (και είναι), τότε γιατί δεν έγινε η επίσκεψη; Θα ήταν σπουδαία επικοινωνιακή ευκαιρία σε κάθε περίπτωση και θα καθησύχαζε ένα δύσπιστο αμερικανικό κοινό.
Μονοπώλιο στο Χρήμα
Υπάρχουν δύο λόγοι για τους οποίους η επίσκεψη δεν προχώρησε και γιατί δεν πρόκειται να ξανακούσουμε κάτι σχετικό.
Ο πρώτος είναι ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) δεν θέλουν να τραβήξουν την προσοχή στον ρόλο του χρυσού ως νομισματικού περιουσιακού στοιχείου.
Η Fed (μαζί με τις εμπορικές τράπεζες) έχει το μονοπώλιο της εκτύπωσης χρήματος.
Η κυβέρνηση έχει κάνει ό,τι περνά από το χέρι της για να μειώσει και να αρνηθεί τον ρόλο του χρυσού ως χρήματος, ξεκινώντας με την κατάσχεση χρυσού από τους πολίτες το 1933 υπό τον FDR και συνεχίζοντας με το κλείσιμο του «παραθύρου χρυσού» για ξένους εμπορικούς εταίρους από τον Nixon το 1971.
Από τότε έχουν περάσει τρεις γενιές φοιτητών που δεν γνωρίζουν σχεδόν τίποτα για τον χρυσό.
Ο χρυσός δεν διδάσκεται στα μαθήματα οικονομικών. Δεν συζητείται σε οικονομικούς ή νομισματικούς κύκλους ή στις συνεδριάσεις της Fed.
Οι νέοι δεν ξέρουν καν ότι οι ΗΠΑ είχαν ποτέ κανόνα χρυσού ή ότι ο χρυσός κυκλοφορούσε ελεύθερα υπό μορφή χρήματος (συνήθως σε νομίσματα ¼ ουγγιάς ή 8 γραμμαρίων).
Η κυβέρνηση έχει σβήσει κάθε μνήμη του χρυσού ως χρήματος. Γιατί να την επαναφέρει με μια πολυδιαφημισμένη επίσκεψη στο Fort Knox;
Καλύτερα να αγνοηθεί ο χρυσός αν θέλεις να διατηρήσεις το μονοπώλιο σου στο χρήμα.
Βεβαίως, ο χρυσός είναι νομισματικό περιουσιακό στοιχείο. Όπως αναφέρθηκε, οι ΗΠΑ έχουν 8.133 μετρικούς τόνους χρυσού.
Η Γερμανία έχει 3.351 τόνους. Η Ιταλία έχει 2.452 τόνους. Η Γαλλία έχει 2.437 τόνους. Η Ρωσία έχει 2.333 τόνους.
Και η Κίνα αναφέρει ότι έχει 2.292 τόνους, αν και είναι μη διαφανής και πιθανότατα έχει πολύ περισσότερους.
Μεταξύ των πολυμερών θεσμών, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει 506 τόνους και το ΔΝΤ 2.814 τόνους.
Αν συνυπολογιστούν οι χώρες της Ευρωζώνης μαζί με την ΕΚΤ, κατέχουν συνολικά 10.770 τόνους χρυσού.
Όλα αυτά σε σύγκριση με το παγκόσμιο σύνολο των επίσημων αποθεμάτων χρυσού που ανέρχεται σε 36.118 μετρικούς τόνους.
Γιατί να διατηρούνται τέτοια τεράστια αποθέματα χρυσού επί έναν αιώνα ή και περισσότερο και να αυξάνονται συνεχώς, αν ο χρυσός δεν είναι χρήμα; Η ερώτηση εμπεριέχει την απάντησή της. Ο χρυσός είναι μια μορφή χρήματος.
Η πραγματικότητα είναι απλή: οι μεγάλες χώρες δεν θέλουν να το παραδεχτούν επειδή θέλουν να διατηρήσουν το μονοπώλιο τους στο χαρτονόμισμα ή επειδή συνεχίζουν να αγοράζουν χρυσό και δεν θέλουν να εκτιναχθεί η τιμή πριν ολοκληρώσουν το πρόγραμμα απόκτησης.
Όπως έλεγαν οι Marx Brothers: «Ποιον θα πιστέψεις... εμένα ή τα ίδια σου τα μάτια;» Στην περίπτωση του χρυσού, πιστεύω τα μάτια μου.
Τα επίσημα αποθέματα 36.118 μετρικών τόνων χρυσού λένε όλα όσα χρειάζεται να ξέρουμε.
Το σχέδιο εκμίσθωσης
Υπάρχει και ένας άλλος, ακόμα πιο ύπουλος λόγος για τον οποίο οι Trump και Musk απέσυραν την επίσκεψή τους στο Fort Knox.
Ακόμα κι αν δεχτούμε ότι ο χρυσός βρίσκεται πράγματι εκεί, το βαθύτερο ερώτημα είναι: είναι αυτός ο χρυσός εκμισθωμένος;
Η εκμίσθωση χρυσού είναι μια καθιερωμένη αγορά, αλλά δεν είναι καλά κατανοητή από μη ειδικούς. Ακόμα και οι ειδικοί σε μετοχές και ομόλογα ξέρουν ελάχιστα για το θέμα. Στην ουσία, είναι ένας τρόπος για τον κάτοχο του χρυσού να έχει απόδοση. Ο χρυσός δεν πληρώνει τόκους ή μερίσματα όπως οι μετοχές ή τα ομόλογα.
Αλλά μπορείς να τον εκμισθώσεις σε κάποιον τρίτο και να κερδίζεις περίπου 2% ετησίως ως πληρωμή μισθώματος.
Το μέρος που μισθώνει τον χρυσό δεν φέρνει φορτηγό να τον πάρει. Ο χρυσός παραμένει στον αρχικό θησαυροφυλάκιο. Η εκμίσθωση είναι καθαρά λογιστική συναλλαγή.
Ο εκμισθωτής παίρνει το μίσθωμα. Ο μισθωτής αποκτά το λεγόμενο δικαίωμα «επανυποθήκευσης» (rehypothecation). Δηλαδή, μπορεί να εκμισθώσει τον ίδιο χρυσό σε άλλον.
Και εκείνος σε έναν τρίτο, και πάει λέγοντας. Με την επανυποθήκευση, ένας μετρικός τόνος φυσικού χρυσού μπορεί να στηρίζει 100 μετρικούς τόνους «χαρτιού χρυσού».
Σε κάθε βήμα, κάθε μέρος φέρεται σαν να του ανήκει ο χρυσός για τους δικούς του σκοπούς – είτε για νέα μισθώματα είτε για πωλήσεις «μη κατανεμημένου» χρυσού (unallocated gold).
Όλοι εκτίθενται στην τιμή του χρυσού: κερδίζουν αν ανέβει, χάνουν αν πέσει.
Το ίδιο ισχύει για τα futures, τις επιλογές, τα swaps, τα ETFs και ολόκληρο τον κόσμο των παραγώγων χρυσού.
Το θέμα είναι ότι ο κόσμος του «χάρτινου χρυσού» είναι μοχλευμένος περίπου 100:1 σε σχέση με τον φυσικό χρυσό που ξεκινά από το Fort Knox.
Ο κίνδυνος είναι προφανής. Δεν διαφέρει από ένα bank run όταν πρόκειται για καταθέσεις.
Αν μια ομάδα επενδυτών χαρτιού χρυσού ζητήσει φυσική παράδοση, οι αντισυμβαλλόμενοι θα πρέπει να αγοράσουν φυσικό χρυσό στην αγορά spot, επειδή ο εκμισθωμένος χρυσός δεν είναι στην κατοχή τους.
Η αγορά χρυσού είναι μεν ρευστή, αλλά όχι αρκετά ώστε να καλύψει μεγάλη ζήτηση για φυσική παράδοση.
Μια μαζική κρίση χρυσού θα μπορούσε να ξεσπάσει γρήγορα. Η τιμή του spot χρυσού θα εκτοξευόταν στα $25.000 ανά ουγγιά προτού κάποιος προλάβει να φωνάξει «αγόρασε!»
Υποθέτω πως κάποιος (πιθανώς ο Scott Bessent) κάθισε και εξήγησε υπομονετικά στον Trump και τον Musk την πραγματικότητα του χαρτιού χρυσού.
Μόλις καταλάβεις πώς λειτουργεί πραγματικά αυτή η αγορά, κάνεις πίσω από το να δώσεις παράσταση στο Fort Knox.
Για τους αρχιτέκτονες της αγοράς του χρυσού στα JPMorgan και Goldman Sachs, όσο λιγότερα λέγονται για τον χρυσό, τόσο το καλύτερο.
Πρέπει να συνεχίσουν το παιχνίδι. Και γι' αυτό ο Trump και ο Musk δεν πρόκειται να εμφανιστούν σύντομα στο Fort Knox.
Πώς οι ΗΠΑ υφάρπαξαν τον πλούτο των κρατών
Χρόνια πριν, ένας χρηματιστής με στενούς δεσμούς με μεγάλες τράπεζες πολύτιμων μετάλλων προέβη σε μια συγκλονιστική δήλωση: το Fort Knox δεν περιέχει «τίποτα άλλο εκτός από σκώρους και μισοφαγωμένα IOUs (χρεωστικές ομολογίες)». Όλοι γελάσαμε τότε.
Αλλά όσο περνούσε ο καιρός, συνειδητοποιούσαμε ότι είχε δίκιο. Πρόσφατα, κάτι που είπε ο Egon von Greyerz της GoldSwitzerland επανέφερε αυτή την παλιά μνήμη:
«Στην πραγματικότητα, μια κεντρική τράπεζα κατέχει μόνο μια ομολογία που έχει εκδοθεί από μια τράπεζα πολύτιμων μετάλλων.
Αν η κεντρική τράπεζα επιχειρήσει να διεκδικήσει τον χρυσό της, δεν θα τον πάρει ποτέ, καθώς πιθανότατα θα έχει πουληθεί στην Κίνα ή την Ινδία, όπου θα τον έχουν αγοράσει απευθείας, χωρίς καμία υποχρέωση επιστροφής».
Τολμηρός ισχυρισμός, σωστά; Ας δούμε όμως το θέμα πιο αναλυτικά.
Αν εξεταζόταν η πρόταση να αξιοποιηθεί ο χρυσός των ΗΠΑ μέσω της εισαγωγής του στην καμπύλη αποδόσεων και, βάσει της έκκλησης της γερουσιαστού των ΗΠΑ Lummis, να ελεγχθεί και να ρευστοποιηθεί, θα γινόταν αντιληπτό πως δεν υπάρχει τρόπος να γίνει τίποτε από τα δύο.
Γιατί; Διότι δεν υπάρχει καθόλου χρυσός στο Fort Knox.
Ο χρυσός που κατάφεραν οι ΗΠΑ να αποσπάσουν έχει μεταφερθεί αλλού εδώ και πολύ καιρό. Δεν μπορείτε να δείτε πόσο λείπει εφόσον έχει μετακινηθεί.
Σε κάθε περίπτωση, υπάρχει πολύ λιγότερος χρυσός στο Fort Knox απ’ ό,τι πιστεύει ο κόσμος. Κι αυτό μας οδηγεί στην ανάλυση του πρώην επικεφαλής αναλυτή της Credit Suisse Zoltan Pozsar.
Εντάσσοντας τη δήλωση του Egon στο πλαίσιο όσων είχε πει ο Zoltan στα τέλη του 2022 για τον χρυσό, ο οποίος τότε τύγχανε διαπραγμάτευσης στα 1.800 δολάρια, μπορούμε να επισημάνουμε τα εξής: Οι τράπεζες χρησιμοποιούν την επαναχρηματοδότηση (η πρακτική κατά την οποία θεματοφύλακες - custodians, όπως οι τράπεζες ή οι χρηματιστηριακές εταιρείες, χρησιμοποιούν περιουσιακά στοιχεία που τους έχουν κατατεθεί ως εγγύηση για δικό τους χρηματοοικονομικό όφελος, όπως δανεισμό χρημάτων ή άλλες επενδύσεις) επί δεκαετίες με την έγκριση των κυβερνήσεων, οι οποίες έχουν συμφωνήσει να μη χρησιμοποιηθεί ο χρυσός ποτέ ως μέσο διακανονισμού - δηλαδή, δεν θα έχει πρακτική χρήση ξανά.
Ο Zoltan μάς λέει επίσης, έμμεσα, γιατί οι τράπεζες και τα κράτη φοβούνται την επιστροφή του χρυσού ως μέσου διακανονισμού.
Όπως επισημαίνει, είναι γεγονός ότι κανείς δεν χρειάζεται χρυσό στα χέρια του.
Αυτό επετεύχθη με τον συνδυασμό της επαναχρηματοδότησης και της αντικατάστασης του κίτρινου μετάλλου ως προτιμώμενου μέσου συναλλαγής.
Όταν αυτά συμφωνήθηκαν, η αξία του ως στοιχείου αξίας (SOV) έγινε κάτι που μπορούσαν να χειριστούν και να χειραγωγήσουν.
Πιθανότατα σκέφτηκαν: «Αφήστε το να παραμείνει στοιχείο ενεργητικού, όπως η τέχνη και τα κεραμικά αγαλματίδια. Δεν μας ενδιαφέρει. Έτσι ήταν για δεκαετίες».
Όπως είχε πει κάποτε ένας trader: «Χρυσός; Μπορούμε να τον κοντράρουμε μέχρι να επιστρέψουν οι αγελάδες στο σπίτι. Γιατί; Επειδή όχι μόνο είναι ακατανάλωτος/ανθεκτικός, αλλά δεν χρησιμοποιείται για τίποτα πια.
Η τιμή του εξαρτάται από το πόσα δολάρια χρειαζόμαστε για να καθυστερήσουμε την παράδοση.
Είναι ένα συλλεκτικό αντικείμενο και τίποτα άλλο. Η κυβέρνηση δεν μπορεί να τον αφήσει να επιστρέψει ως μέσο συναλλαγής. Αν το έκανε, θα καταστρεφόμασταν.
Αν καταρρεύσουμε εμείς, καταρρέουν κι αυτοί».
Αυτό μας φέρνει πίσω στη δήλωση του Pozsar: «Οι τράπεζες διαχειρίζονται τα βιβλία χρυσού τους με μία παραδοχή: ότι τα κράτη θα εξασφαλίσουν ότι το κίτρινο μέταλλο δεν θα επιστρέψει ποτέ ως μέσο διακανονισμού».
Θυμηθείτε, οι τράπεζες χρησιμοποιούν την επαναχρηματοδότηση του χρυσού ως όχημα κέρδους, βασισμένες στην παραδοχή των κυβερνήσεων ότι το κίτρινο μέταλλο δεν θα επιστρέψει ποτέ ως μέσο συναλλαγής.
Ο χρυσός, όμως, επιστρέφει ως μέσο συναλλαγής. Αυτό πιθανότατα έκανε τις δυτικές τράπεζες που έχουν χρυσό σε χαρτί να νιώσουν νευρικές.
Και αν οι τράπεζες είναι νευρικές, οι Κεντρικές Τράπεζες κάποια στιγμή θα τρομοκρατηθούν από έναν έλεγχο».
Τα αφανισμένα αποθεματικά
Είναι αλήθεια... Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, το Υπουργείο Οικονομικών και οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες, όσον αφορά τον χρυσό στο Fort Knox, κατέχουν μόνο IOUs (χρεωστικούς τίτλους) που εκδίδονται από τράπεζες που έχουν ράβδους χρυσού (bullions), οι οποίες έχουν ήδη πουλήσει το δανεισμένο μέταλλο.
Προϊόντος του χρόνου, αυτός ο χρυσός βρήκε τον δρόμο του σε πιο υπομονετικά χέρια - δεν υπάρχει τόσο χρυσός διαθέσιμος προς επένδυση όπως υπήρχε πριν από δεκαετίες, ακόμα και με τη νέα παραγωγή.
Η διαδικασία των IOUs εντάθηκε κατά την εποχή Clinton, με τον κεντρικό τραπεζίτη Greenspan να ενθαρρύνει τις τράπεζες bullion να δανείζονται χρυσό για carry trades.
Η Goldman Sachs και η Citigroup ηγήθηκαν της προσπάθειας τότε. Αλλά γιατί συνέβη αυτό;
Η Αμερική κέρδιζε μικρές αποδόσεις από τα IOUs χρυσού της καθώς ο χρυσός "δανειζόταν", εμποδίζοντας τις αγορές να επηρεάζουν το σύστημα τιμών.
Οι τράπεζες bullion λάμβαναν δολάρια για τα carry trades, και ταυτόχρονα κρατούσαν τις τιμές του χρυσού χαμηλά, καθώς μεγάλο μέρος του δανεισμένου χρυσού πουλιόταν στην αγορά κατά καιρούς.
Ο Greenspan ήταν ενθουσιασμένος.
Η συγκράτηση των τιμών του χρυσού κρατούσε μακριά τους φόβους για πληθωρισμό και ικανοποιούσε τους "vigilantes" των ομολόγων.
Ο χρυσός της Ελλάδας
Σημειωτέον, στο κεντρικό θησαυροφυλάκιο της ΤτΕ, στην Πανεπιστημίου, φυλάσσεται το απόθεμα της χώρας σε χρυσό.
Για την ακρίβεια, ένα μέρος του, καθώς για λόγους ασφαλείας υποτίθεται πως είναι σκορπισμένος σε υπόγεια κεντρικών τραπεζών στα... τέσσερα σημεία του ορίζοντα.
Αυτό δεν είναι κάτι μυστικό. Ο διοικητής της ΤτΕ, Γιάννης Στουρνάρας, λέει ότι η χώρα μας διατηρεί ποσότητα χρυσού που ξεπερνά κατά τι τους 151 τόνους, κυρίως ράβδοι και μικρότερη ποσότητα λιρών.
Στο κτίριο της ΤτΕ φυλάσσεται το 47% αυτής της ποσότητας, δηλαδή περίπου 71 τόνοι.
Από το υπόλοιπο, το 29%, δηλαδή περίπου 44 τόνοι, φυλάσσεται σε υπόγειες αποθήκες στις Ηνωμένες Πολιτείες (δεν είναι ανακοινώσιμο το μέρος, παρά μόνο ότι πρόκειται για θησαυροφυλάκια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Fed, είτε στη Νέα Υόρκη, είτε στο λεγόμενο «αδιάτρητο χρηματοκιβώτιο» του Fort Knox, την καλύτερα φυλασσόμενη στρατιωτική βάση του κόσμου), το 20% (περίπου 30 τόνοι) στο Λονδίνο και το υπόλοιπο 4% (περίπου 6 τόνοι) σε ειδικές εγκαταστάσεις στην Ελβετία. Οπότε… καταλαβαίνετε!
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών