Ο εμπορικός πόλεμος του Donald Trump και το ραγδαία αυξανόμενο δημόσιο χρέος έχουν κλονίσει την εμπιστοσύνη στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία
Μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές απομακρύνονται από τις αγορές των ΗΠΑ καθώς οι εμπορικοί πόλεμοι του Donald Trump και το αυξανόμενο χρέος της χώρας τροφοδοτούν φόβους σχετικά με την κυριαρχία των αμερικανικών assets στα παγκόσμια χαρτοφυλάκια.
Η απρόβλεπτη εμπορική πολιτική του προέδρου των ΗΠΑ έχει κλονίσει τις διεθνείς αγορές τους τελευταίους μήνες, προκαλώντας απότομη πτώση του δολαρίου και αφήνοντας τις μετοχές της Wall Street σημαντικά πίσω από τους ευρωπαϊκούς δείκτες φέτος.
Ο εμβληματικός φορολογικός νόμος του Trump, ο οποίος αναμένεται να προσθέσει 2,4 τρισεκατομμύρια δολάρια στο χρέος της Ουάσινγκτον μέσα στην επόμενη δεκαετία, έχει επίσης αυξήσει την πίεση στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasuries).
«Ο κόσμος πρέπει να επανεξετάσει» την έκθεσή του στις ΗΠΑ, δήλωσε ο Seth Bernstein, διευθύνων σύμβουλος της AllianceBernstein, η οποία διαχειρίζεται 780 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία.
«Το έλλειμμα είναι εδώ και καιρό πρόβλημα, απλώς επιδεινώνεται», πρόσθεσε.
«Πιστεύω ότι είναι μη βιώσιμο για τις Ηνωμένες Πολιτείες να συνεχίζουν να δανείζονται με τον ρυθμό που το κάνουν...
Όταν το συνδυάσεις αυτό με την απρόβλεπτη εμπορική πολιτική μας... θα έπρεπε να προκαλεί σκέψη: πόσο θέλεις να έχεις συγκεντρωμένο σε μία μόνο αγορά;»
Καμπανάκι αφύπνισης
Στέλεχος μεγάλου αμερικανικού private capital fund περιέγραψε την αποκαλούμενη "ημέρα απελευθέρωσης" του Trump, όταν ανακοίνωσε ευρείας κλίμακας δασμούς σε εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ, ως «καμπανάκι αφύπνισης για πολλούς που είχαν υπερβολική έκθεση στις ΗΠΑ».
Καθώς οι θεσμικοί επενδυτές επανεξετάζουν το μέγεθος των τοποθετήσεών τους στις ΗΠΑ, η Caisse de dépôt et placement du Québec — το δεύτερο μεγαλύτερο ταμείο συντάξεων του Καναδά — δήλωσε πρόσφατα ότι θα μειώσει την έκθεσή του στη χώρα, η οποία αυτή τη στιγμή ανέρχεται στο 40% του χαρτοφυλακίου του.
Σχεδιάζει να αυξήσει τις επενδύσεις του στο Ηνωμένο Βασίλειο, στη Γαλλία και στη Γερμανία.
«Οι ΗΠΑ ήταν το καλύτερο μέρος στον κόσμο για επενδύσεις εδώ και έναν αιώνα, αλλά αρχίζω να ακούω επενδυτές να αμφισβητούν αν η “αμερικανική εξαίρεση” παραμένει τόσο ξεχωριστή όσο παλιά, και να σκέφτονται αν πρέπει να προσαρμόσουν αναλόγως τα χαρτοφυλάκιά τους», δήλωσε ο Howard Marks, συνιδρυτής της Oaktree Capital Management, που διαχειρίζεται 203 δισεκατομμύρια δολάρια σε εναλλακτικά επενδυτικά κεφάλαια.
Η ανάκτηση
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν ανακτήσει τις απώλειες που ακολούθησαν την ανακοίνωση των δασμών από τον Trump στις 2 Απριλίου.
Όμως ο δείκτης S&P 500 παραμένει λιγότερο από 2% αυξημένος φέτος, έναντι 9% για τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx Europe 600.
Το δολάριο βρίσκεται κοντά σε χαμηλό τριετίας — με πτώση 9% φέτος — παρόλο που ο Trump έχει κάνει πίσω σε αρκετούς από τους αρχικά ανακοινωθέντες δασμούς.
Οι επενδυτές αναγνωρίζουν ότι η παγκόσμια κυριαρχία της αμερικανικής οικονομίας και το βάθος των κεφαλαιαγορών της σημαίνουν πως οι ΗΠΑ θα παραμείνουν κορυφαίος προορισμός για επενδύσεις.
Ωστόσο, πολλοί αμφισβητούν πλέον εάν η υπεραπόδοση και οι συνεχείς εισροές των τελευταίων 15 και πλέον ετών — που ανέβασαν τη συμμετοχή των ΗΠΑ στην παγκόσμια κεφαλαιοποίηση μετοχών σε περίπου δύο τρίτα στις αρχές του έτους — βρίσκονται πλέον σε τροχιά αντιστροφής.
«Έχουμε αρχίσει να βλέπουμε τα πρώτα σημάδια ότι οι επενδυτές απομακρύνονται από τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Richard Oldfield, διευθύνων σύμβουλος της βρετανικής εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων Schroders.
Οι ευρωπαϊκές αγορές, όπου αναμένεται ένα γερμανικό πακέτο δαπανών ύψους 1 τρισεκατομμυρίου ευρώ για άμυνα και υποδομές να τονώσει την ανάπτυξη, επωφελούνται από την αυξημένη επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στην έκθεσή τους στις ΗΠΑ.
«Είμαστε αρκετά, αρκετά αισιόδοξοι για την Ευρώπη», λέει ο Tom Nides, αντιπρόεδρος της Blackstone.
«Οι κυβερνήσεις εδώ είναι σχετικά σταθερές. Η μεταφορά κεφαλαίων στην Ευρώπη δεν είναι καθόλου κακή κίνηση».
Η επενδυτική εταιρεία Neuberger Berman, με έδρα τη Νέα Υόρκη, έχει πραγματοποιήσει το 65% των co-investments της στο private equity φέτος στην Ευρώπη, έναντι 20–30% τα προηγούμενα χρόνια, σύμφωνα με την Joana Rocha Scaff, επικεφαλής του ευρωπαϊκού private equity της εταιρείας.
Ενδιαφέρον για την Ευρώπη
«Υπάρχει αυξημένο ενδιαφέρον για την Ευρώπη», είπε. «Δεν είναι μόνο οι δασμοί. Το μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ευρώπη μπορεί να μην είναι καλύτερο από των ΗΠΑ, αλλά είναι πιο σταθερό...
Δεν είναι μόνο οι εμπορικοί πόλεμοι αλλά και η εσωτερική αστάθεια [στις ΗΠΑ] και τα προτεινόμενα φορολογικά νομοσχέδια που επηρεάζουν τους μη Αμερικανούς επενδυτές».
Ορισμένοι επενδυτές αναρωτιούνται αν οι μικρότερες και πιο κατακερματισμένες αγορές της Ευρώπης και της Ασίας αποτελούν ουσιαστική εναλλακτική.
«Η Ευρώπη εξακολουθεί να έχει αναιμική ανάπτυξη και πολύ υψηλό επίπεδο ρύθμισης, και η Κίνα παραμένει πολύπλοκη», δήλωσε ο Marks της Oaktree.
«Πού αλλού μπορούν να τοποθετηθούν μεγάλα κεφάλαια;»
www.bankingnews.gr
Η απρόβλεπτη εμπορική πολιτική του προέδρου των ΗΠΑ έχει κλονίσει τις διεθνείς αγορές τους τελευταίους μήνες, προκαλώντας απότομη πτώση του δολαρίου και αφήνοντας τις μετοχές της Wall Street σημαντικά πίσω από τους ευρωπαϊκούς δείκτες φέτος.
Ο εμβληματικός φορολογικός νόμος του Trump, ο οποίος αναμένεται να προσθέσει 2,4 τρισεκατομμύρια δολάρια στο χρέος της Ουάσινγκτον μέσα στην επόμενη δεκαετία, έχει επίσης αυξήσει την πίεση στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasuries).
«Ο κόσμος πρέπει να επανεξετάσει» την έκθεσή του στις ΗΠΑ, δήλωσε ο Seth Bernstein, διευθύνων σύμβουλος της AllianceBernstein, η οποία διαχειρίζεται 780 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία.
«Το έλλειμμα είναι εδώ και καιρό πρόβλημα, απλώς επιδεινώνεται», πρόσθεσε.
«Πιστεύω ότι είναι μη βιώσιμο για τις Ηνωμένες Πολιτείες να συνεχίζουν να δανείζονται με τον ρυθμό που το κάνουν...
Όταν το συνδυάσεις αυτό με την απρόβλεπτη εμπορική πολιτική μας... θα έπρεπε να προκαλεί σκέψη: πόσο θέλεις να έχεις συγκεντρωμένο σε μία μόνο αγορά;»
Καμπανάκι αφύπνισης
Στέλεχος μεγάλου αμερικανικού private capital fund περιέγραψε την αποκαλούμενη "ημέρα απελευθέρωσης" του Trump, όταν ανακοίνωσε ευρείας κλίμακας δασμούς σε εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ, ως «καμπανάκι αφύπνισης για πολλούς που είχαν υπερβολική έκθεση στις ΗΠΑ».
Καθώς οι θεσμικοί επενδυτές επανεξετάζουν το μέγεθος των τοποθετήσεών τους στις ΗΠΑ, η Caisse de dépôt et placement du Québec — το δεύτερο μεγαλύτερο ταμείο συντάξεων του Καναδά — δήλωσε πρόσφατα ότι θα μειώσει την έκθεσή του στη χώρα, η οποία αυτή τη στιγμή ανέρχεται στο 40% του χαρτοφυλακίου του.
Σχεδιάζει να αυξήσει τις επενδύσεις του στο Ηνωμένο Βασίλειο, στη Γαλλία και στη Γερμανία.
«Οι ΗΠΑ ήταν το καλύτερο μέρος στον κόσμο για επενδύσεις εδώ και έναν αιώνα, αλλά αρχίζω να ακούω επενδυτές να αμφισβητούν αν η “αμερικανική εξαίρεση” παραμένει τόσο ξεχωριστή όσο παλιά, και να σκέφτονται αν πρέπει να προσαρμόσουν αναλόγως τα χαρτοφυλάκιά τους», δήλωσε ο Howard Marks, συνιδρυτής της Oaktree Capital Management, που διαχειρίζεται 203 δισεκατομμύρια δολάρια σε εναλλακτικά επενδυτικά κεφάλαια.
Η ανάκτηση
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν ανακτήσει τις απώλειες που ακολούθησαν την ανακοίνωση των δασμών από τον Trump στις 2 Απριλίου.
Όμως ο δείκτης S&P 500 παραμένει λιγότερο από 2% αυξημένος φέτος, έναντι 9% για τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx Europe 600.
Το δολάριο βρίσκεται κοντά σε χαμηλό τριετίας — με πτώση 9% φέτος — παρόλο που ο Trump έχει κάνει πίσω σε αρκετούς από τους αρχικά ανακοινωθέντες δασμούς.
Οι επενδυτές αναγνωρίζουν ότι η παγκόσμια κυριαρχία της αμερικανικής οικονομίας και το βάθος των κεφαλαιαγορών της σημαίνουν πως οι ΗΠΑ θα παραμείνουν κορυφαίος προορισμός για επενδύσεις.
Ωστόσο, πολλοί αμφισβητούν πλέον εάν η υπεραπόδοση και οι συνεχείς εισροές των τελευταίων 15 και πλέον ετών — που ανέβασαν τη συμμετοχή των ΗΠΑ στην παγκόσμια κεφαλαιοποίηση μετοχών σε περίπου δύο τρίτα στις αρχές του έτους — βρίσκονται πλέον σε τροχιά αντιστροφής.
«Έχουμε αρχίσει να βλέπουμε τα πρώτα σημάδια ότι οι επενδυτές απομακρύνονται από τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Richard Oldfield, διευθύνων σύμβουλος της βρετανικής εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων Schroders.
Οι ευρωπαϊκές αγορές, όπου αναμένεται ένα γερμανικό πακέτο δαπανών ύψους 1 τρισεκατομμυρίου ευρώ για άμυνα και υποδομές να τονώσει την ανάπτυξη, επωφελούνται από την αυξημένη επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στην έκθεσή τους στις ΗΠΑ.
«Είμαστε αρκετά, αρκετά αισιόδοξοι για την Ευρώπη», λέει ο Tom Nides, αντιπρόεδρος της Blackstone.
«Οι κυβερνήσεις εδώ είναι σχετικά σταθερές. Η μεταφορά κεφαλαίων στην Ευρώπη δεν είναι καθόλου κακή κίνηση».
Η επενδυτική εταιρεία Neuberger Berman, με έδρα τη Νέα Υόρκη, έχει πραγματοποιήσει το 65% των co-investments της στο private equity φέτος στην Ευρώπη, έναντι 20–30% τα προηγούμενα χρόνια, σύμφωνα με την Joana Rocha Scaff, επικεφαλής του ευρωπαϊκού private equity της εταιρείας.
Ενδιαφέρον για την Ευρώπη
«Υπάρχει αυξημένο ενδιαφέρον για την Ευρώπη», είπε. «Δεν είναι μόνο οι δασμοί. Το μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ευρώπη μπορεί να μην είναι καλύτερο από των ΗΠΑ, αλλά είναι πιο σταθερό...
Δεν είναι μόνο οι εμπορικοί πόλεμοι αλλά και η εσωτερική αστάθεια [στις ΗΠΑ] και τα προτεινόμενα φορολογικά νομοσχέδια που επηρεάζουν τους μη Αμερικανούς επενδυτές».
Ορισμένοι επενδυτές αναρωτιούνται αν οι μικρότερες και πιο κατακερματισμένες αγορές της Ευρώπης και της Ασίας αποτελούν ουσιαστική εναλλακτική.
«Η Ευρώπη εξακολουθεί να έχει αναιμική ανάπτυξη και πολύ υψηλό επίπεδο ρύθμισης, και η Κίνα παραμένει πολύπλοκη», δήλωσε ο Marks της Oaktree.
«Πού αλλού μπορούν να τοποθετηθούν μεγάλα κεφάλαια;»
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών