Καθώς ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται πλέον να υποχωρήσει κάτω από το 2% νωρίτερα απ’ ό,τι είχε εκτιμήσει η ΕΚΤ, υπάρχει πλέον μεγαλύτερο περιθώριο για τη συνέχιση της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και νέες μειώσεις επιτοκίων…
Πως η Κεντρική Τράπεζα, όπως και όλοι οι υπόλοιποι, προσπάθησε να αποτιμήσει τον αντίκτυπο της «Ημέρας Απελευθέρωσης» θεωρώντας τη μείωση επιτοκίων ως φυσική επιλογή για την αντιμετώπιση της αβεβαιότητας και των αποπληθωριστικών πιέσεων καταδεικνύουν τα μόλις δημοσιευμένα πρακτικά της συνεδρίασης της ΕΚΤ…
Ωστόσο, δεδομένου του εύρους απόψεων που εκφράστηκαν κατά τη συνεδρίαση, τα πρακτικά, σε γενικές γραμμές, παρέχουν ελάχιστες ενδείξεις για τα επόμενα βήματα.
Ακόμα και αν οι άμεσοι φόβοι για δασμούς έχουν αμβλυνθεί, οι αποπληθωριστικές πιέσεις θα είναι αρκετές για να οδηγήσουν σε νέα μείωση επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση του Ιουνίου.
Κύρια σημεία
Υπό την επίδραση της «Ημέρας Απελευθέρωσης», η ΕΚΤ έγινε αισθητά πιο απαισιόδοξη για τις προοπτικές ανάπτυξης στην Ευρωζώνη.
«Σε ό,τι αφορά την οικονομική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ, τα μέλη συμφώνησαν ότι οι προοπτικές της οικονομίας επισκιάζονται από εξαιρετικά υψηλή αβεβαιότητα... Συνολικά, τα μέλη εκτίμησαν ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη έχουν αυξηθεί» σημειώνεται.
Αν και αναγνωρίστηκε η μακροπρόθεσμα θετική επίδραση της δημοσιονομικής στροφής της Γερμανίας, ορισμένα μέλη της ΕΚΤ παρέμειναν επιφυλακτικά σχετικά με την αναπτυξιακή συμβολή των αυξημένων αμυντικών δαπανών.
«Παράλληλα, εκφράστηκε η άποψη ότι ακόμα και μεσοπρόθεσμα, οι αμυντικές δαπάνες δεν θα ήταν καθοριστικής σημασίας, καθώς θα υλοποιούνταν με καθυστέρηση και πιθανότατα θα αύξαναν το ΑΕΠ της Ευρωζώνης το πολύ κατά μερικά δέκατα της ποσοστιαίας μονάδας.
Σε κάθε περίπτωση, το μέγεθος και ο τρόπος εφαρμογής του δημοσιονομικού πακέτου παραμένουν ασαφή» υποστηρίζεται.
Ωστόσο, η ΕΚΤ σημείωσε ότι «μια θετική πλευρά μέσα στην ταραγμένη συγκυρία που αντιμετώπιζε η Ευρώπη ήταν η έντονη ώθηση προς τους ευρωπαίους πολιτικούς να προχωρήσουν άμεσα στην εφαρμογή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που προβλέπονται στις εκθέσεις των Mario Draghi και Enrico Letta».
Σε ό,τι αφορά τον πληθωρισμό, η ΕΚΤ εκτίμησε ότι «ο πληθωρισμός είναι πιθανό να είναι χαμηλότερος το 2025 απ’ ό,τι προβλεπόταν στις προβολές του Μαρτίου, εάν οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και οι τιμές ενέργειας παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα.»
Αξιοσημείωτο είναι ότι «ορισμένα μέλη ανέφεραν ότι, πριν από την ανακοίνωση των αμερικανικών δασμών στις 2 Απριλίου, θεωρούσαν σκόπιμο να γίνει παύση στη μείωση επιτοκίων στη συγκεκριμένη συνεδρίαση.»
Την ίδια ώρα, «μερικά μέλη σημείωσαν ότι θα ήταν άνετα ακόμη και με μείωση κατά 50 μονάδες βάσης.»
Εν ολίγοις, η συνεδρίαση του Απριλίου διαμορφώθηκε ξεκάθαρα από την «Ημέρα Απελευθέρωσης» και τις πιθανές επιπτώσεις της στην οικονομία της Ευρωζώνης. Εκείνη την περίοδο, οι αποπληθωριστικές πιέσεις επικρατούσαν ξεκάθαρα.
Νέα μείωση
Κοιτώντας μπροστά, και παρά την τρέχουσα αναστολή 90 ημερών για τους «ανταποδοτικούς» δασμούς, το έργο της ΕΚΤ δεν έχει ολοκληρωθεί.
Αντιθέτως, οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας και η ενίσχυση του ευρώ έχουν στην πραγματικότητα εντείνει τις αποπληθωριστικές πιέσεις στην Ευρωζώνη, πιθανόν οδηγώντας σε καθοδική αναθεώρηση των ίδιων των προβλέψεων της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό.
Καθώς ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται πλέον να υποχωρήσει κάτω από το 2% νωρίτερα απ’ ό,τι είχε εκτιμήσει η ΕΚΤ, υπάρχει πλέον μεγαλύτερο περιθώριο για τη συνέχιση της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και νέες μειώσεις επιτοκίων.
www.bankingnews.gr
Ωστόσο, δεδομένου του εύρους απόψεων που εκφράστηκαν κατά τη συνεδρίαση, τα πρακτικά, σε γενικές γραμμές, παρέχουν ελάχιστες ενδείξεις για τα επόμενα βήματα.
Ακόμα και αν οι άμεσοι φόβοι για δασμούς έχουν αμβλυνθεί, οι αποπληθωριστικές πιέσεις θα είναι αρκετές για να οδηγήσουν σε νέα μείωση επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση του Ιουνίου.
Κύρια σημεία
Υπό την επίδραση της «Ημέρας Απελευθέρωσης», η ΕΚΤ έγινε αισθητά πιο απαισιόδοξη για τις προοπτικές ανάπτυξης στην Ευρωζώνη.
«Σε ό,τι αφορά την οικονομική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ, τα μέλη συμφώνησαν ότι οι προοπτικές της οικονομίας επισκιάζονται από εξαιρετικά υψηλή αβεβαιότητα... Συνολικά, τα μέλη εκτίμησαν ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη έχουν αυξηθεί» σημειώνεται.
Αν και αναγνωρίστηκε η μακροπρόθεσμα θετική επίδραση της δημοσιονομικής στροφής της Γερμανίας, ορισμένα μέλη της ΕΚΤ παρέμειναν επιφυλακτικά σχετικά με την αναπτυξιακή συμβολή των αυξημένων αμυντικών δαπανών.
«Παράλληλα, εκφράστηκε η άποψη ότι ακόμα και μεσοπρόθεσμα, οι αμυντικές δαπάνες δεν θα ήταν καθοριστικής σημασίας, καθώς θα υλοποιούνταν με καθυστέρηση και πιθανότατα θα αύξαναν το ΑΕΠ της Ευρωζώνης το πολύ κατά μερικά δέκατα της ποσοστιαίας μονάδας.
Σε κάθε περίπτωση, το μέγεθος και ο τρόπος εφαρμογής του δημοσιονομικού πακέτου παραμένουν ασαφή» υποστηρίζεται.
Ωστόσο, η ΕΚΤ σημείωσε ότι «μια θετική πλευρά μέσα στην ταραγμένη συγκυρία που αντιμετώπιζε η Ευρώπη ήταν η έντονη ώθηση προς τους ευρωπαίους πολιτικούς να προχωρήσουν άμεσα στην εφαρμογή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που προβλέπονται στις εκθέσεις των Mario Draghi και Enrico Letta».
Σε ό,τι αφορά τον πληθωρισμό, η ΕΚΤ εκτίμησε ότι «ο πληθωρισμός είναι πιθανό να είναι χαμηλότερος το 2025 απ’ ό,τι προβλεπόταν στις προβολές του Μαρτίου, εάν οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και οι τιμές ενέργειας παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα.»
Αξιοσημείωτο είναι ότι «ορισμένα μέλη ανέφεραν ότι, πριν από την ανακοίνωση των αμερικανικών δασμών στις 2 Απριλίου, θεωρούσαν σκόπιμο να γίνει παύση στη μείωση επιτοκίων στη συγκεκριμένη συνεδρίαση.»
Την ίδια ώρα, «μερικά μέλη σημείωσαν ότι θα ήταν άνετα ακόμη και με μείωση κατά 50 μονάδες βάσης.»
Εν ολίγοις, η συνεδρίαση του Απριλίου διαμορφώθηκε ξεκάθαρα από την «Ημέρα Απελευθέρωσης» και τις πιθανές επιπτώσεις της στην οικονομία της Ευρωζώνης. Εκείνη την περίοδο, οι αποπληθωριστικές πιέσεις επικρατούσαν ξεκάθαρα.
Νέα μείωση
Κοιτώντας μπροστά, και παρά την τρέχουσα αναστολή 90 ημερών για τους «ανταποδοτικούς» δασμούς, το έργο της ΕΚΤ δεν έχει ολοκληρωθεί.
Αντιθέτως, οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας και η ενίσχυση του ευρώ έχουν στην πραγματικότητα εντείνει τις αποπληθωριστικές πιέσεις στην Ευρωζώνη, πιθανόν οδηγώντας σε καθοδική αναθεώρηση των ίδιων των προβλέψεων της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό.
Καθώς ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται πλέον να υποχωρήσει κάτω από το 2% νωρίτερα απ’ ό,τι είχε εκτιμήσει η ΕΚΤ, υπάρχει πλέον μεγαλύτερο περιθώριο για τη συνέχιση της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και νέες μειώσεις επιτοκίων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών