O υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Kato, δήλωσε ότι τα 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε κρατικά ομόλογα της χώρας - τα υψηλότερα από οποιονδήποτε άλλο ξένο πιστωτή - θα μπορούσαν να αποτελέσουν «χαρτί διαπραγμάτευσης» στις εμπορικές συνομιλίες της με την Ουάσιγκτον
Ο πρώτος κανόνας της διπλωματίας είναι ότι ποτέ δεν λες ευθέως αυτό που εννοείς και ποτέ - μα ποτέ - δεν λες αυτό που θέλεις να πεις.
Ο υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Katsunobu Kato, ξέχασε τον πρώτο κανόνα και αυτό μπορεί να κοστίσει ακριβά στην Ιαπωνία.
Απαντώντας σε ερώτηση σε τηλεοπτική εκπομπή του Τόκιο την Παρασκευή 2 Μαρτίου, ο υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Kato, δήλωσε ότι τα 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε κρατικά ομόλογα της χώρας - τα υψηλότερα από οποιονδήποτε άλλο ξένο πιστωτή - θα μπορούσαν να αποτελέσουν «χαρτί διαπραγμάτευσης» στις εμπορικές συνομιλίες της με την Ουάσιγκτον, αλλά «το αν θα χρησιμοποιήσουμε ή όχι αυτό το χαρτί είναι μια διαφορετική απόφαση».
Με άλλα λόγια, η Ιαπωνία απειλεί να πουλήσει μέρος ή το σύνολο από το 1,1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε ομόλογα της εάν επιβληθούν δασμοί.
Λοιπόν, φυσικά, μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να είναι ένα «χαρτί»... και όπως είδαμε τόσο έντονα στις 8 Απριλίου, όταν οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν υψηλότερα εν μέσω μιας έντονης ρευστοποίησης των βασικών συναλλαγών ή/και dambing τόσο από την Κίνα όσο και από την Ιαπωνία, ήταν ήδη ένα «χαρτί».
Αλλά το τελευταίο πράγμα που θα ήθελε να κάνει η Ιαπωνία καθώς εισέρχεται στην κρίσιμη φάση των διαπραγματεύσεων για τους δασμούς, είναι να υπενθυμίσει στον Trump ότι μπορεί κάλλιστα να έχει ένα ατού έναντι των ΗΠΑ, έστω και μόνο αρκετό για να εξοργίσει τον πρόεδρο και να ταρακουνήσει την Fed από την λήθαργό της, αναγκάζοντάς την να επανέλθει στην ποσοτική χαλάρωση και να αγοράσει οτιδήποτε έχει να πουλήσει η Ιαπωνία... κάτι που ακριβώς θέλει ο Trump!
Το πυρηνικό κουμπί
Ή, όπως υπαινίχθηκε το Υπουργείο Οικονομικών, αποτυγχάνοντας η Fed στην νομισματοποίηση του χρέους, o Bessent θα μπορούσε απλώς να επεκτείνει δραστικά το πρόγραμμα επαναγοράς του χρέους της και να καταβροχθίσει τυχόν εντολές πώλησης που προκύπτουν από το Τόκιο ή/και το Πεκίνο.
Εν ολίγοις, αυτό είναι το πυρηνικό κουμπί για την Ιαπωνία... αλλά καλή τύχη με τη συμμετοχή σε «φιλικές» εμπορικές διαπραγματεύσεις, ως αποτέλεσμα των οποίων η Ιαπωνία, που βασίζεται στις εξαγωγές, απλώς πρέπει να καταλήξει σε μια συμφωνία - τολμώντας να μιλήσει για το ένα πράγμα που όλοι στον υψηλό χρηματοπιστωτικό κλάδο πρέπει να γνωρίζουν ότι είναι απερίγραπτο.
Και σίγουρα όλοι στην Ιαπωνία, ένα κράτος σε δημογραφική κρίση με 400% συνολικό χρέος/ΑΕΠ, που έχει τρισεκατομμύρια άμεση και έμμεση έκθεση σε δολάρια μέσω του ισοζυγίου τρεχουσων συναλλαγών και ξένων συμμετοχών χωρίς αντιστάθμιση κινδύνου, αντιμετωπίζει ένα εξίσου ισχυρό πυρηνικό κουμπί εκ μέρους των ΗΠΑ με τη μορφή των swap lines της Fed σε δολάρια ΗΠΑ.
Επειδή, αν η Ιαπωνία άρχιζε να ξεπουλά τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, σίγουρα - θα εκτοξεύσει τις αποδόσεις για λίγες μέρες - αλλά στη συνέχεια η Fed ή το Υπουργείο Οικονομικών θα παρέμβει για να αγοράσει όλη την πλεονάζουσα προσφορά, αλλά όχι πριν ο Τrump διατάξει μια παγκόσμια έκκληση για συμπίεση της χρηματοδότησης σε δολάρια σε κατόχους ομολόγων όπως η Ιαπωνία, η οποία θα απαιτήσει από το Τόκιο να καταθέσει γρήγορα μερικές εκατοντάδες δισεκατομμύρια, και η Ιαπωνία απλά δεν θα έχει τη δυνατότητα να διοχετεύει τα μετρητά άμεσα μέσω swap lines της Fed... όπως έκανε κάθε μέρα για μήνες κατά τη διάρκεια της πανδημίας του Covid.
Η απελπισία
Οπότε όχι, η πραγματικότητα είναι ότι η Ιαπωνία δεν έχει μακροπρόθεσμο διαπραγματευτικό χαρτί, εκτός αν η πολιτική ελίτ είναι τόσο χαζή που πιστεύει ότι μπορεί να απειλήσει τις ΗΠΑ κυνηγώντας ακριβώς αυτό που χρειάζεται απεγνωσμένα η Ιαπωνία, το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Κάτι που προφανώς ισχύει, επειδή, όπως δήλωσε σοκαρισμένος ο Tsuyoshi Ueno, εκτελεστικός ερευνητής στο Ινστιτούτο Ερευνών NLI, λίγα λεπτά μετά τα τηλεοπτικά σχόλια, «τα σχόλια του Katsunobu Kato για τα αμερικανικά ομόλογα θα μπορούσαν να ερμηνευθούν ως επικίνδυνα ενοχλητικά για την κυβέρνηση των ΗΠΑ».
Πρόσθεσε ότι για τις ΗΠΑ, τα ασταθή μακροπρόθεσμα επιτόκια αποτελούν ανησυχία και η Ιαπωνία να συνεχίσει να κατέχει αμερικανικά ομόλογα είναι ωφέλιμη, διατηρώντας παράλληλα τη δημοσιονομική ευρωστία και το καθεστώς του δολαρίου ως αποθεματικού νομίσματος είναι σημαντικά ζητήματα που θα έχουν θετικές επιπτώσεις μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα.
Μετάφραση: το χάος στις ΗΠΑ θα ήταν επώδυνο, αλλά θα ήταν καταστροφικό για την Ιαπωνία.
Επιπλέον, ο Ueno σημείωσε ότι ενώ η Ιαπωνία δεν έχει πουλήσει ποτέ εύκολα τα αμερικανικά ομόλογα που κατέχει, το γεγονός ότι τώρα αναζητά ενεργά άλλες επιλογές αποτελεί απόδειξη της απελπισίας της.
Υπερπληθωρισμός
Το χειρότερο είναι ότι η στάση της Ιαπωνίας είναι να διατηρήσει την πολιτική συναλλαγματικών ισοτιμιών ξεχωριστή από την πολιτική δασμών και η χρήση αυτού του όπλου θα μπορούσε να οδηγήσει σε δευτερογενείς επιπτώσεις στα ζητήματα συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Μετάφραση: η σημερινή απότομη πτώση του γεν θα μπορούσε να μετατραπεί σε έναν ασταμάτητο καταρράκτη, ο οποίος τελικά πυροδοτεί το υπερπληθωριστικό παιχνίδι στο οποίο η Ιαπωνία, με το υπερβολικά μεγάλο φορτίο χρέους της, συμμετέχει εδώ και δεκαετίες.
Άλλοι ήταν εξίσου προβληματισμένοι: ο Daisaku Ueno, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στην Mitsubishi UFJ, δήλωσε ότι δεδομένου ότι βρίσκονται σε εξέλιξη διαπραγματεύσεις μεταξύ του κορυφαίου εμπορικού εκπροσώπου της Ιαπωνίας, Akazawa, και του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, η δήλωση πιθανότατα έγινε για να αποφευχθεί η σύγχυση, με έμφαση στο να παίζουμε με ασφάλεια.
Δυστυχώς, αποδείχθηκε ακριβώς το αντίθετο, απειλώντας ενδεχομένως να εκτροχιάσει οποιαδήποτε συμφωνία, κάτι που θα ήταν ένα καταστροφικό αποτέλεσμα για το Τόκιο.
Η Westpac παρενέβη επίσης, σημειώνοντας ότι η Ιαπωνία είναι «σαφώς απογοητευμένη» από τις εμπορικές διαπραγματεύσεις μέχρι στιγμής, δεδομένου ότι είναι ισχυρή σύμμαχος των ΗΠΑ.
Το μεγάλο ρόπαλο
«Όπως είπε ο Theodore Roosevet, "μίλα απαλά και κράτα ένα μεγάλο ρόπαλο" - και τα ομόλογα είναι ένα μεγάλο διαπραγματευτικό χαρτί», δήλωσε ο Martin Whetton, επικεφαλής για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, για τα σχόλια του υπουργού Οικονομικών της Ιαπωνίας Katsunobu Kato σχετικά με το χρέος των ΗΠΑ ως χαρτί διαπραγμάτευσης.
«Αυτό σημαίνει ότι όταν ξεκινήσουν οι εμπορικές διαπραγματεύσεις, έχουν κάποια χαρτιά», προσθέτοντας ότι «η Ιαπωνία είναι σαφώς απογοητευμένη που ως τόσο ισχυρός σύμμαχος, της έχουν φερθεί με αυτόν τον τρόπο».
Φυσικά, θα είναι πολύ πιο απογοητευμένη αν ξεκινήσουν να πουλάνε ομόλογα του Δημοσίου.
Τέλος, όπως δήλωσε ο Win Thin, επικεφαλής των παγκόσμιων αγορων στην BBH, η απειλή του Kato είναι «δίκοπο μαχαίρι», καθώς «απειλεί να απολέσει ένα περιουσιακό στοιχείο στο οποίο κάθεται, ένα τεράστιο σωρό από μέσα που μπορεί να βλάψει τον εαυτό του στη διαδικασία».
Πρόσθεσε ότι «από όσο θυμάμαι, η Κίνα δεν έχει παίξει ποτέ αυτό το χαρτί και γι' αυτό είμαι λίγο έκπληκτος που η Ιαπωνία το σκέφτεται».
Το συμπέρασμά του είναι ότι «το βασικό συμπέρασμα είναι ότι η Ιαπωνία δεν πρόκειται να υποκύψει εύκολα στις απαιτήσεις των ΗΠΑ και αρχίζει να αντιδρά».
Και τώρα περιμένουμε να δούμε πώς θα αντιδράσει ο Trump όταν η Ιαπωνία αποφασίσει να απαντήσει- σίγουρα, η μετρημένη αντίδραση του προέδρου των ΗΠΑ θα είναι ψύχραιμη, ήρεμη και επικεντρωμένη, και θα οδηγήσει στο καλύτερο δυνατό αποτέλεσμα για όλους...
www.bankingnews.gr
Ο υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Katsunobu Kato, ξέχασε τον πρώτο κανόνα και αυτό μπορεί να κοστίσει ακριβά στην Ιαπωνία.
Απαντώντας σε ερώτηση σε τηλεοπτική εκπομπή του Τόκιο την Παρασκευή 2 Μαρτίου, ο υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Kato, δήλωσε ότι τα 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε κρατικά ομόλογα της χώρας - τα υψηλότερα από οποιονδήποτε άλλο ξένο πιστωτή - θα μπορούσαν να αποτελέσουν «χαρτί διαπραγμάτευσης» στις εμπορικές συνομιλίες της με την Ουάσιγκτον, αλλά «το αν θα χρησιμοποιήσουμε ή όχι αυτό το χαρτί είναι μια διαφορετική απόφαση».
Με άλλα λόγια, η Ιαπωνία απειλεί να πουλήσει μέρος ή το σύνολο από το 1,1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε ομόλογα της εάν επιβληθούν δασμοί.
Λοιπόν, φυσικά, μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να είναι ένα «χαρτί»... και όπως είδαμε τόσο έντονα στις 8 Απριλίου, όταν οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν υψηλότερα εν μέσω μιας έντονης ρευστοποίησης των βασικών συναλλαγών ή/και dambing τόσο από την Κίνα όσο και από την Ιαπωνία, ήταν ήδη ένα «χαρτί».
Αλλά το τελευταίο πράγμα που θα ήθελε να κάνει η Ιαπωνία καθώς εισέρχεται στην κρίσιμη φάση των διαπραγματεύσεων για τους δασμούς, είναι να υπενθυμίσει στον Trump ότι μπορεί κάλλιστα να έχει ένα ατού έναντι των ΗΠΑ, έστω και μόνο αρκετό για να εξοργίσει τον πρόεδρο και να ταρακουνήσει την Fed από την λήθαργό της, αναγκάζοντάς την να επανέλθει στην ποσοτική χαλάρωση και να αγοράσει οτιδήποτε έχει να πουλήσει η Ιαπωνία... κάτι που ακριβώς θέλει ο Trump!
Το πυρηνικό κουμπί
Ή, όπως υπαινίχθηκε το Υπουργείο Οικονομικών, αποτυγχάνοντας η Fed στην νομισματοποίηση του χρέους, o Bessent θα μπορούσε απλώς να επεκτείνει δραστικά το πρόγραμμα επαναγοράς του χρέους της και να καταβροχθίσει τυχόν εντολές πώλησης που προκύπτουν από το Τόκιο ή/και το Πεκίνο.
Εν ολίγοις, αυτό είναι το πυρηνικό κουμπί για την Ιαπωνία... αλλά καλή τύχη με τη συμμετοχή σε «φιλικές» εμπορικές διαπραγματεύσεις, ως αποτέλεσμα των οποίων η Ιαπωνία, που βασίζεται στις εξαγωγές, απλώς πρέπει να καταλήξει σε μια συμφωνία - τολμώντας να μιλήσει για το ένα πράγμα που όλοι στον υψηλό χρηματοπιστωτικό κλάδο πρέπει να γνωρίζουν ότι είναι απερίγραπτο.
Και σίγουρα όλοι στην Ιαπωνία, ένα κράτος σε δημογραφική κρίση με 400% συνολικό χρέος/ΑΕΠ, που έχει τρισεκατομμύρια άμεση και έμμεση έκθεση σε δολάρια μέσω του ισοζυγίου τρεχουσων συναλλαγών και ξένων συμμετοχών χωρίς αντιστάθμιση κινδύνου, αντιμετωπίζει ένα εξίσου ισχυρό πυρηνικό κουμπί εκ μέρους των ΗΠΑ με τη μορφή των swap lines της Fed σε δολάρια ΗΠΑ.
Επειδή, αν η Ιαπωνία άρχιζε να ξεπουλά τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, σίγουρα - θα εκτοξεύσει τις αποδόσεις για λίγες μέρες - αλλά στη συνέχεια η Fed ή το Υπουργείο Οικονομικών θα παρέμβει για να αγοράσει όλη την πλεονάζουσα προσφορά, αλλά όχι πριν ο Τrump διατάξει μια παγκόσμια έκκληση για συμπίεση της χρηματοδότησης σε δολάρια σε κατόχους ομολόγων όπως η Ιαπωνία, η οποία θα απαιτήσει από το Τόκιο να καταθέσει γρήγορα μερικές εκατοντάδες δισεκατομμύρια, και η Ιαπωνία απλά δεν θα έχει τη δυνατότητα να διοχετεύει τα μετρητά άμεσα μέσω swap lines της Fed... όπως έκανε κάθε μέρα για μήνες κατά τη διάρκεια της πανδημίας του Covid.
Η απελπισία
Οπότε όχι, η πραγματικότητα είναι ότι η Ιαπωνία δεν έχει μακροπρόθεσμο διαπραγματευτικό χαρτί, εκτός αν η πολιτική ελίτ είναι τόσο χαζή που πιστεύει ότι μπορεί να απειλήσει τις ΗΠΑ κυνηγώντας ακριβώς αυτό που χρειάζεται απεγνωσμένα η Ιαπωνία, το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Κάτι που προφανώς ισχύει, επειδή, όπως δήλωσε σοκαρισμένος ο Tsuyoshi Ueno, εκτελεστικός ερευνητής στο Ινστιτούτο Ερευνών NLI, λίγα λεπτά μετά τα τηλεοπτικά σχόλια, «τα σχόλια του Katsunobu Kato για τα αμερικανικά ομόλογα θα μπορούσαν να ερμηνευθούν ως επικίνδυνα ενοχλητικά για την κυβέρνηση των ΗΠΑ».
Πρόσθεσε ότι για τις ΗΠΑ, τα ασταθή μακροπρόθεσμα επιτόκια αποτελούν ανησυχία και η Ιαπωνία να συνεχίσει να κατέχει αμερικανικά ομόλογα είναι ωφέλιμη, διατηρώντας παράλληλα τη δημοσιονομική ευρωστία και το καθεστώς του δολαρίου ως αποθεματικού νομίσματος είναι σημαντικά ζητήματα που θα έχουν θετικές επιπτώσεις μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα.
Μετάφραση: το χάος στις ΗΠΑ θα ήταν επώδυνο, αλλά θα ήταν καταστροφικό για την Ιαπωνία.
Επιπλέον, ο Ueno σημείωσε ότι ενώ η Ιαπωνία δεν έχει πουλήσει ποτέ εύκολα τα αμερικανικά ομόλογα που κατέχει, το γεγονός ότι τώρα αναζητά ενεργά άλλες επιλογές αποτελεί απόδειξη της απελπισίας της.
Υπερπληθωρισμός
Το χειρότερο είναι ότι η στάση της Ιαπωνίας είναι να διατηρήσει την πολιτική συναλλαγματικών ισοτιμιών ξεχωριστή από την πολιτική δασμών και η χρήση αυτού του όπλου θα μπορούσε να οδηγήσει σε δευτερογενείς επιπτώσεις στα ζητήματα συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Μετάφραση: η σημερινή απότομη πτώση του γεν θα μπορούσε να μετατραπεί σε έναν ασταμάτητο καταρράκτη, ο οποίος τελικά πυροδοτεί το υπερπληθωριστικό παιχνίδι στο οποίο η Ιαπωνία, με το υπερβολικά μεγάλο φορτίο χρέους της, συμμετέχει εδώ και δεκαετίες.
Άλλοι ήταν εξίσου προβληματισμένοι: ο Daisaku Ueno, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στην Mitsubishi UFJ, δήλωσε ότι δεδομένου ότι βρίσκονται σε εξέλιξη διαπραγματεύσεις μεταξύ του κορυφαίου εμπορικού εκπροσώπου της Ιαπωνίας, Akazawa, και του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, η δήλωση πιθανότατα έγινε για να αποφευχθεί η σύγχυση, με έμφαση στο να παίζουμε με ασφάλεια.
Δυστυχώς, αποδείχθηκε ακριβώς το αντίθετο, απειλώντας ενδεχομένως να εκτροχιάσει οποιαδήποτε συμφωνία, κάτι που θα ήταν ένα καταστροφικό αποτέλεσμα για το Τόκιο.
Η Westpac παρενέβη επίσης, σημειώνοντας ότι η Ιαπωνία είναι «σαφώς απογοητευμένη» από τις εμπορικές διαπραγματεύσεις μέχρι στιγμής, δεδομένου ότι είναι ισχυρή σύμμαχος των ΗΠΑ.
Το μεγάλο ρόπαλο
«Όπως είπε ο Theodore Roosevet, "μίλα απαλά και κράτα ένα μεγάλο ρόπαλο" - και τα ομόλογα είναι ένα μεγάλο διαπραγματευτικό χαρτί», δήλωσε ο Martin Whetton, επικεφαλής για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, για τα σχόλια του υπουργού Οικονομικών της Ιαπωνίας Katsunobu Kato σχετικά με το χρέος των ΗΠΑ ως χαρτί διαπραγμάτευσης.
«Αυτό σημαίνει ότι όταν ξεκινήσουν οι εμπορικές διαπραγματεύσεις, έχουν κάποια χαρτιά», προσθέτοντας ότι «η Ιαπωνία είναι σαφώς απογοητευμένη που ως τόσο ισχυρός σύμμαχος, της έχουν φερθεί με αυτόν τον τρόπο».
Φυσικά, θα είναι πολύ πιο απογοητευμένη αν ξεκινήσουν να πουλάνε ομόλογα του Δημοσίου.
Τέλος, όπως δήλωσε ο Win Thin, επικεφαλής των παγκόσμιων αγορων στην BBH, η απειλή του Kato είναι «δίκοπο μαχαίρι», καθώς «απειλεί να απολέσει ένα περιουσιακό στοιχείο στο οποίο κάθεται, ένα τεράστιο σωρό από μέσα που μπορεί να βλάψει τον εαυτό του στη διαδικασία».
Πρόσθεσε ότι «από όσο θυμάμαι, η Κίνα δεν έχει παίξει ποτέ αυτό το χαρτί και γι' αυτό είμαι λίγο έκπληκτος που η Ιαπωνία το σκέφτεται».
Το συμπέρασμά του είναι ότι «το βασικό συμπέρασμα είναι ότι η Ιαπωνία δεν πρόκειται να υποκύψει εύκολα στις απαιτήσεις των ΗΠΑ και αρχίζει να αντιδρά».
Και τώρα περιμένουμε να δούμε πώς θα αντιδράσει ο Trump όταν η Ιαπωνία αποφασίσει να απαντήσει- σίγουρα, η μετρημένη αντίδραση του προέδρου των ΗΠΑ θα είναι ψύχραιμη, ήρεμη και επικεντρωμένη, και θα οδηγήσει στο καλύτερο δυνατό αποτέλεσμα για όλους...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών