Η Wall Street σε πανικό, οι αγορές σε αναταραχή – Ο Trump κόβει τις γέφυρες με το σύστημα των «προθύμων» και σχεδιάζει νέα εθνική οικονομική στρατηγική
Με αιχμή του δόρατος τον προστατευτισμό και τη μάχη κατά της παγκοσμιοποίησης, ο Trump επιτίθεται στα θεμέλια του διεθνούς οικονομικού κατεστημένου, προκαλώντας πανικό στα χρηματιστήρια και πτώση του δολαρίου.
Όμως, όπως σημειώνει η Yardeni Research, η πτώση δεν σηματοδοτεί παρακμή, αλλά ένα αναγκαίο σοκ για να ξυπνήσει η Αμερική από τον λήθαργο της εξάρτησης από ξένες αγορές και ελίτ.
Το αφήγημα της «παγκόσμιας αταξίας» είναι η μάσκα της αλλαγής – και ο Trump κρατά στα χέρια του το τιμόνι.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την επενδυτική εταιρεία, όταν η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ σημείωνε νέα ιστορικά υψηλά το 2024, προεξαρχούσης της ομάδας των τεχνολογικών κολοσσών «Magnificent Seven», τα χρηματοοικονομικά μέσα ενημέρωσης και πολλοί επενδυτές εξυμνούσαν τον «αμερικανικό εξαιρετισμό».
Τώρα, όχι και τόσο. Αντίθετα, κυριαρχεί ευρέως η ανησυχία ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται σε παρακμή ως η κορυφαία οικονομική και στρατιωτική δύναμη στον κόσμο.
Σε αυτό το σενάριο, ο «εξαιρετισμός» των ΗΠΑ τροφοδοτήθηκε από υπερβολικά μεγάλα ελλείμματα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, τα οποία οδήγησαν σε λόγο χρέους προς ΑΕΠ άνω του 120%, δηλαδή τετραπλάσιο σε σχέση με το 1980.
Το καθαρό ετήσιο κόστος εξυπηρέτησης αυτού του χρέους προσεγγίζει πλέον το 1 τρισ. δολάρια.
Σε αυτό το πλαίσιο, λέει η Yardeni Research, η Αμερική εξαρτάται περισσότερο από ποτέ από ξένους επενδυτές και κεντρικές τράπεζες για να χρηματοδοτεί το δημοσιονομικό της έλλειμμα και να αναχρηματοδοτεί το χρέος της που λήγει.
Ωστόσο, μέσα στους πρώτους 100 ημέρες της δεύτερης του θητείας στον Λευκό Οίκο, ο πρόεδρος Trump άλλαξε απότομα πορεία, υιοθετώντας πολιτικές που ευρέως θεωρούνται προστατευτικές και απομονωτικές.
Ως αποτέλεσμα, σημειώνει ο αμερικανικός οίκος, οι ξένοι επενδυτές επανεξετάζουν τη δέσμευσή τους στις κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ.
Επιπλέον, αμφισβητούν κατά πόσο η αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου και το δολάριο εξακολουθούν να αποτελούν ασφαλή καταφύγια σε έναν ασταθή κόσμο.
Έτσι, η πτώση του δολαρίου φέτος θεωρήθηκε από πολλούς επιβεβαίωση ότι η «νέα παγκόσμια αταξία» του Trump θα πλήξει την αμερικανική κυριαρχία.
Μπορεί επίσης να αποτελεί προάγγελο μιας κρίσης χρέους των ΗΠΑ, εάν οι ξένοι χάσουν την εμπιστοσύνη τους στη χώρα.
Πρόκειται για ένα εξαιρετικά απαισιόδοξο αφήγημα. Ίσως, όμως, είναι και μια παράλογα τρομολαγνική αντίδραση στην πρόσφατη διόρθωση του δείκτη S&P 500. Η πτώση οφείλεται ασφαλώς στη «δίνη των δασμών» που προκάλεσε ο Trump.
Ωστόσο, εκ των υστέρων, όλοι συμφωνούν πως οι αποτιμήσεις των μετοχών στις αρχές του έτους ήταν υπερβολικά υψηλές — ιδίως για τις «Magnificent Seven».
Με άλλα λόγια, η αγορά ήταν έτοιμη για διόρθωση.
Οι πρόσφατες απώλειες των τεχνολογικών γιγάντων οφείλονται σε αμφιβολίες των επενδυτών σχετικά με τις υπέρογκες δαπάνες τους για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
Ανησυχία
Σύμφωνα με τη Yardeni Research, η ανησυχία αυξήθηκε ταχύτατα όταν η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε από 4,00% σε 4,50% μέσα σε λίγες ημέρες, στις αρχές Απριλίου, μετά την ανακοίνωση του νέου καθεστώτος δασμών από τον Trump, το οποίο ονόμασε «ημέρα απελευθέρωσης».
Η άνοδος στις αποδόσεις τρόμαξε την κυβέρνηση Trump, αναγκάζοντας τον πρόεδρο να αναβάλει τις αυξήσεις δασμών.
Ταυτόχρονα, καθώς οι τιμές μετοχών και ομολόγων έπεφταν, ο ευρέως παρακολουθούμενος Δείκτης Δολαρίου (DXY) υποχώρησε σχεδόν κατά 10%.
Η Αμερική δεν ήταν πια «εξαιρετική», σύμφωνα με τους καταστροφολόγους.
Ωστόσο, οι χρηματαγορές μπορεί να είναι ευμετάβλητες χωρίς αυτό να σημαίνει το τέλος της αμερικανικής ισχύος, λέει η Yardeni Research.
Τα πρόσφατα γεγονότα εξηγούνται απλά, χωρίς την ανάγκη υπερβολών:
Πρώτον: Από τις αρχές του περασμένου έτους, ο δείκτης DXY παρουσίασε υψηλή συσχέτιση με την τιμή του ETF Roundhill Magnificent Seven.
Τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών δείχνουν ότι οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν αμερικανικές μετοχές με ρυθμούς ρεκόρ πέρυσι.
Όταν στις 20 Ιανουαρίου του τρέχοντος έτους κυκλοφόρησε το λογισμικό DeepSeek R1, οι επενδυτές άρχισαν να χάνουν την εμπιστοσύνη τους σε εταιρείες που είχαν επενδύσει μαζικά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένων των Mag-7.
Ο δείκτης DXY υποχώρησε καθώς οι παγκόσμιοι επενδυτές πούλησαν αυτές τις μετοχές και ανακατεύθυναν κεφάλαια προς ευρωπαϊκές και κινεζικές μετοχές.
Δεύτερον: Ο DXY είναι «παράξενος δείκτης». Δεν είναι σταθμισμένος με βάση το εμπόριο, όπως συχνά υπονοείται.
Βασίζεται σε ένα καλάθι έξι βασικών ξένων νομισμάτων — αλλά οι σταθμίσεις δεν αλλάζουν.
Κυριαρχείται από το ευρώ, το οποίο έχει βαρύτητα 57,6%.
Τρίτον: H Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) δημοσιεύει κάθε εβδομάδα ημερήσιες μετρήσεις ενός ευρέος σταθμισμένου δείκτη δολαρίου.
Συνήθως, ο DXY κινείται παράλληλα με αυτόν. Ωστόσο, από την αρχή του έτους, ο DXY έχει υποχωρήσει 8,3%, ενώ ο «ευρύς δείκτης» της Fed έχει πέσει μόνο 4,8%.
Αυτό υποδηλώνει ότι πρόκειται κυρίως για μια ιστορία δολαρίου-ευρώ, καθώς οι επενδυτές πωλούν αμερικανικές και αγοράζουν ευρωπαϊκές μετοχές.
Σύμφωνα με τη Yardeni Research, είναι γεγονός ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει εκδώσει ιστορικά υψηλό χρέος.
Αυτό όμως καθιστά την αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου τη μεγαλύτερη, τη βαθύτερη και (ακόμα) την πιο ασφαλή κεφαλαιαγορά στον κόσμο.
Το δολάριο, κατά πάσα πιθανότητα, θα διατηρήσει τον ρόλο του ως κυρίαρχου αποθεματικού νομίσματος.
Μάλιστα, οι παγκόσμιοι επενδυτές μπορεί σύντομα να αρχίσουν ξανά να αγοράζουν τις «Magnificent Seven», δεδομένου ότι οι Alphabet, Meta και Microsoft ανακοίνωσαν εξαιρετικά αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Αν συμβεί αυτό, τότε και ο δείκτης DXY θα ανακάμψει.
www.bankingnews.gr
Όμως, όπως σημειώνει η Yardeni Research, η πτώση δεν σηματοδοτεί παρακμή, αλλά ένα αναγκαίο σοκ για να ξυπνήσει η Αμερική από τον λήθαργο της εξάρτησης από ξένες αγορές και ελίτ.
Το αφήγημα της «παγκόσμιας αταξίας» είναι η μάσκα της αλλαγής – και ο Trump κρατά στα χέρια του το τιμόνι.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την επενδυτική εταιρεία, όταν η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ σημείωνε νέα ιστορικά υψηλά το 2024, προεξαρχούσης της ομάδας των τεχνολογικών κολοσσών «Magnificent Seven», τα χρηματοοικονομικά μέσα ενημέρωσης και πολλοί επενδυτές εξυμνούσαν τον «αμερικανικό εξαιρετισμό».
Τώρα, όχι και τόσο. Αντίθετα, κυριαρχεί ευρέως η ανησυχία ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται σε παρακμή ως η κορυφαία οικονομική και στρατιωτική δύναμη στον κόσμο.
Σε αυτό το σενάριο, ο «εξαιρετισμός» των ΗΠΑ τροφοδοτήθηκε από υπερβολικά μεγάλα ελλείμματα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, τα οποία οδήγησαν σε λόγο χρέους προς ΑΕΠ άνω του 120%, δηλαδή τετραπλάσιο σε σχέση με το 1980.
Το καθαρό ετήσιο κόστος εξυπηρέτησης αυτού του χρέους προσεγγίζει πλέον το 1 τρισ. δολάρια.
Σε αυτό το πλαίσιο, λέει η Yardeni Research, η Αμερική εξαρτάται περισσότερο από ποτέ από ξένους επενδυτές και κεντρικές τράπεζες για να χρηματοδοτεί το δημοσιονομικό της έλλειμμα και να αναχρηματοδοτεί το χρέος της που λήγει.
Ωστόσο, μέσα στους πρώτους 100 ημέρες της δεύτερης του θητείας στον Λευκό Οίκο, ο πρόεδρος Trump άλλαξε απότομα πορεία, υιοθετώντας πολιτικές που ευρέως θεωρούνται προστατευτικές και απομονωτικές.
Ως αποτέλεσμα, σημειώνει ο αμερικανικός οίκος, οι ξένοι επενδυτές επανεξετάζουν τη δέσμευσή τους στις κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ.
Επιπλέον, αμφισβητούν κατά πόσο η αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου και το δολάριο εξακολουθούν να αποτελούν ασφαλή καταφύγια σε έναν ασταθή κόσμο.
Έτσι, η πτώση του δολαρίου φέτος θεωρήθηκε από πολλούς επιβεβαίωση ότι η «νέα παγκόσμια αταξία» του Trump θα πλήξει την αμερικανική κυριαρχία.
Μπορεί επίσης να αποτελεί προάγγελο μιας κρίσης χρέους των ΗΠΑ, εάν οι ξένοι χάσουν την εμπιστοσύνη τους στη χώρα.
Πρόκειται για ένα εξαιρετικά απαισιόδοξο αφήγημα. Ίσως, όμως, είναι και μια παράλογα τρομολαγνική αντίδραση στην πρόσφατη διόρθωση του δείκτη S&P 500. Η πτώση οφείλεται ασφαλώς στη «δίνη των δασμών» που προκάλεσε ο Trump.
Ωστόσο, εκ των υστέρων, όλοι συμφωνούν πως οι αποτιμήσεις των μετοχών στις αρχές του έτους ήταν υπερβολικά υψηλές — ιδίως για τις «Magnificent Seven».
Με άλλα λόγια, η αγορά ήταν έτοιμη για διόρθωση.
Οι πρόσφατες απώλειες των τεχνολογικών γιγάντων οφείλονται σε αμφιβολίες των επενδυτών σχετικά με τις υπέρογκες δαπάνες τους για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
Ανησυχία
Σύμφωνα με τη Yardeni Research, η ανησυχία αυξήθηκε ταχύτατα όταν η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε από 4,00% σε 4,50% μέσα σε λίγες ημέρες, στις αρχές Απριλίου, μετά την ανακοίνωση του νέου καθεστώτος δασμών από τον Trump, το οποίο ονόμασε «ημέρα απελευθέρωσης».
Η άνοδος στις αποδόσεις τρόμαξε την κυβέρνηση Trump, αναγκάζοντας τον πρόεδρο να αναβάλει τις αυξήσεις δασμών.
Ταυτόχρονα, καθώς οι τιμές μετοχών και ομολόγων έπεφταν, ο ευρέως παρακολουθούμενος Δείκτης Δολαρίου (DXY) υποχώρησε σχεδόν κατά 10%.
Η Αμερική δεν ήταν πια «εξαιρετική», σύμφωνα με τους καταστροφολόγους.
Ωστόσο, οι χρηματαγορές μπορεί να είναι ευμετάβλητες χωρίς αυτό να σημαίνει το τέλος της αμερικανικής ισχύος, λέει η Yardeni Research.
Τα πρόσφατα γεγονότα εξηγούνται απλά, χωρίς την ανάγκη υπερβολών:
Πρώτον: Από τις αρχές του περασμένου έτους, ο δείκτης DXY παρουσίασε υψηλή συσχέτιση με την τιμή του ETF Roundhill Magnificent Seven.
Τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών δείχνουν ότι οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν αμερικανικές μετοχές με ρυθμούς ρεκόρ πέρυσι.
Όταν στις 20 Ιανουαρίου του τρέχοντος έτους κυκλοφόρησε το λογισμικό DeepSeek R1, οι επενδυτές άρχισαν να χάνουν την εμπιστοσύνη τους σε εταιρείες που είχαν επενδύσει μαζικά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένων των Mag-7.
Ο δείκτης DXY υποχώρησε καθώς οι παγκόσμιοι επενδυτές πούλησαν αυτές τις μετοχές και ανακατεύθυναν κεφάλαια προς ευρωπαϊκές και κινεζικές μετοχές.
Δεύτερον: Ο DXY είναι «παράξενος δείκτης». Δεν είναι σταθμισμένος με βάση το εμπόριο, όπως συχνά υπονοείται.
Βασίζεται σε ένα καλάθι έξι βασικών ξένων νομισμάτων — αλλά οι σταθμίσεις δεν αλλάζουν.
Κυριαρχείται από το ευρώ, το οποίο έχει βαρύτητα 57,6%.
Τρίτον: H Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) δημοσιεύει κάθε εβδομάδα ημερήσιες μετρήσεις ενός ευρέος σταθμισμένου δείκτη δολαρίου.
Συνήθως, ο DXY κινείται παράλληλα με αυτόν. Ωστόσο, από την αρχή του έτους, ο DXY έχει υποχωρήσει 8,3%, ενώ ο «ευρύς δείκτης» της Fed έχει πέσει μόνο 4,8%.
Αυτό υποδηλώνει ότι πρόκειται κυρίως για μια ιστορία δολαρίου-ευρώ, καθώς οι επενδυτές πωλούν αμερικανικές και αγοράζουν ευρωπαϊκές μετοχές.
Σύμφωνα με τη Yardeni Research, είναι γεγονός ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει εκδώσει ιστορικά υψηλό χρέος.
Αυτό όμως καθιστά την αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου τη μεγαλύτερη, τη βαθύτερη και (ακόμα) την πιο ασφαλή κεφαλαιαγορά στον κόσμο.
Το δολάριο, κατά πάσα πιθανότητα, θα διατηρήσει τον ρόλο του ως κυρίαρχου αποθεματικού νομίσματος.
Μάλιστα, οι παγκόσμιοι επενδυτές μπορεί σύντομα να αρχίσουν ξανά να αγοράζουν τις «Magnificent Seven», δεδομένου ότι οι Alphabet, Meta και Microsoft ανακοίνωσαν εξαιρετικά αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Αν συμβεί αυτό, τότε και ο δείκτης DXY θα ανακάμψει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών