Ο Warren Buffett συσσωρεύει πολλά… μετρητά
Ο Warren Buffett είναι φημίζεται για την ικανότητά του στο stock picking, δηλαδή να επιλέγει μετοχές.
Αυτές τις μέρες, όμως, προτιμά όλο και περισσότερο να διακρατά μετρητά.
Μάλιστα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Dow Jones Market Data, το βουνό μετρητών και κρατικών ομολόγων που έχει συσσωρευτεί στην εταιρεία του διάσημου επενδυτή, την Berkshire Hathaway, ξεπέρασε τα 300 δισεκατομμύρια δολάρια το τρίτο τρίμηνο, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο ως ποσοστό επί των στοιχείων ενεργητικού της εταιρείας από το 1998.
Η κατοχή πολλών μετρητών είναι συνήθης πρακτική για την Berkshire, αλλά η κλίμακα της πρόσφατης συσσώρευσης έχει προκαλέσει μεγάλη έκπληξη σε ορισμένους παρατηρητές του κολοσσού από την Ομάχα της Νεμπράσκα, οι οποίοι αναμένουν με ενδιαφέρον την ετήσια επιστολή του Buffett προς τους μετόχους το Σάββατο, αναζητώντας ενδείξεις για το πώς σκέφτεται ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Berkshire σχετικά με την αγορά μετοχών και τυχόν ευκαιρίες που μπορεί να δει για να επενδύσει τα μετρητά.
Η ετήσια έκθεση της Berkshire, που περιλαμβάνει την επιστολή, θα δείξει πόσα μετρητά είχε η εταιρεία στο τέλος του 2024.
«Το ερώτημα είναι, τι θα κάνουν με όλα αυτά τα μετρητά;» δήλωσε ο Steven Check, επικεφαλής επενδύσεων της Check Capital Management, ο οποίος παρακολουθεί τις ετήσιες συνελεύσεις της Berkshire από το 1996.
«Αυτή είναι η πιο ακραία κατάσταση που μπορώ να θυμηθώ».
Γιατί τώρα;
Η Berkshire παράγει μετρητά από τις σταθερές επιχειρηματικές της δραστηριότητες, που κυμαίνονται από ασφάλειες μέχρι σιδηροδρομικές εταιρείες, από εταιρείες κοινής ωφέλειας μέχρι ζαχαρώδη προϊόντα, καθώς και από τις επενδύσεις της.
Πρόσφατα, οι επενδυτικές κινήσεις της εταιρείας είχαν να κάνουν με την πώληση μεγάλου αριθμού μετοχών.
Η Berkshire ήταν καθαρός πωλητής μετοχών κατά τα τελευταία οκτώ δημοσιευμένα τρίμηνα, και μια κανονιστική γνωστοποίηση των θέσεών της σε αμερικανικές μετοχές τον Δεκέμβριο υποδηλώνει ότι οι πωλήσεις επεκτάθηκαν για ένατο τρίμηνο.
Η φήμη του Buffett είναι τέτοια που οι συναλλαγές της εταιρείας του παρακολουθούνται στενά, περισσότερο από κάθε άλλου επενδυτή.
Όταν η Berkshire πουλά, μπορεί να προκαλέσει ανησυχίες ότι οι προοπτικές για τις μετοχές είναι αρνητικές.
Οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Edward Jones έχουν εκφράσει τις ανησυχίες τους στον James Shanahan, ανώτερο αναλυτή μετοχών στην εταιρεία που καλύπτει τη Berkshire.
«Το ακούω από τους συμβούλους μας: Γιατί να αγοράζουμε μετοχές αν ο Warren Buffett δεν αγοράζει μετοχές;» δήλωσε ο Shanahan.
Αναζητώντας ευκαιρίες
Οι στενοί παρατηρητές της Berkshire ερμηνεύουν την άνοδο των μετρητών ως εξής: Μέσα στον επενδυτικό χώρο της εταιρείας, ο οποίος επικεντρώνεται σε μεγάλες, υψηλής ποιότητας επιχειρήσεις σε κλάδους που κατανοεί ο Buffett, οι τιμές έχουν ανέβει πολύ ψηλά για να αισθανθεί σίγουρος ότι μια επένδυση θα αποφέρει αξιόλογες αποδόσεις για την Berkshire και τους μετόχους της.
Ο Buffett και τα στελέχη του αναζητούν ευκαιρίες σε μια αγορά μετοχών που κινείται σε επίπεδα ρεκόρ.
Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε το πιο πρόσφατο ιστορικό υψηλό του την Τετάρτη και έχει σημειώσει άνοδο 4% το 2025, μετά από δύο χρόνια ετήσιων κερδών άνω του 20%.
Ο δείκτης-βαρόμετρο των αμερικανικών μετοχών διαπραγματεύτηκε πρόσφατα 22,4 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες, πάνω από τον μέσο όρο της δεκαετίας που είναι 18,6, σύμφωνα με τη FactSet.
Στην πιο πρόσφατη ετήσια συνάντηση της Berkshire, τον Μάιο, ο Buffett μίλησε για το βουνό μετρητών της εταιρείας: «Θα θέλαμε πολύ να τα ξοδέψουμε, αλλά δεν θα το κάνουμε εκτός αν πιστεύουμε ότι κάνουμε κάτι που έχει πολύ μικρό ρίσκο και μπορεί να μας αποφέρει πολλά χρήματα». «Χτυπάμε μόνο τις μπαλιές που μας αρέσουν» πρόσθεσε αργότερα στη συνάντηση. «Δεν είναι ότι κάνω απεργία πείνας ή κάτι τέτοιο. Απλώς τα πράγματα δεν είναι ελκυστικά».
Αν ο Buffett έβρισκε μια εταιρεία που θα του φαινόταν ελκυστική, θα μπορούσε άνετα να την αγοράσει ολόκληρη με τα μετρητά που διαθέτει. Βάσει της έκθεσης τρίτου τριμήνου, η Berkshire θα μπορούσε εύκολα να πληρώσει την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία όλων των αμερικανικών εταιρειών, εκτός από τις μεγαλύτερες, έχοντας επαρκή ρευστότητα για να αγοράσει μια γνωστή εταιρεία όπως η Deere, η United Parcel Service ή η CVS Health.
Οι αναλυτές που παρακολουθούν τον Buffett τείνουν να πιστεύουν ότι ο ρυθμός των πωλήσεων μετοχών δεν σημαίνει απαραίτητα ότι ο επενδυτής προβλέπει πτώση της συνολικής αγοράς.
Αντίθετα, υποστηρίζουν ότι οφείλεται σε επιλεκτικές αποφάσεις ότι οι προοπτικές συγκεκριμένων εταιρειών δεν δικαιολογούν τις τιμές στις οποίες άλλοι επενδυτές είναι πρόθυμοι να αγοράσουν τις μετοχές από την Berkshire.
Πωλήσεις μετοχών της Apple
Μια αιτία της συσσώρευσης μετρητών είναι οι εκτεταμένες πωλήσεις μετοχών της Apple από την Berkshire.
Τα τελευταία χρόνια, η μετοχή της Apple διαπραγματεύτηκε σε πολύ υψηλότερες αποτιμήσεις από ό,τι όταν η Berkshire απέκτησε τη θέση της (από το 2016 έως το 2018).
Η Berkshire μείωσε το ποσοστό συμμετοχής της στην Apple για τέσσερα συνεχόμενα τρίμηνα, ξεκινώντας από τα τέλη του 2023, περιορίζοντας το μερίδιό της από σχεδόν 6% σε 2%, σύμφωνα με τη FactSet.
Επίσης σταμάτησε τις πωλήσεις της Apple στο τέταρτο τρίμηνο, και η τεχνολογική εταιρεία παρέμεινε η μεγαλύτερη συμμετοχή της στο χαρτοφυλάκιο της Berkshire στο τέλος του 2024.
Η κίνηση για τη μείωση της θέσης αυτής, η οποία είχε αυξηθεί δυσανάλογα σε σχέση με το χαρτοφυλάκιο της Berkshire, θεωρείται από ορισμένους παρατηρητές μέρος της προσπάθειας του 94χρονου διευθύνοντος συμβούλου να διευκολύνει τη μετάβαση στον διάδοχό του, τον Greg Abel.
«Κάποιοι μπορεί να πουν ότι αυτό είναι "τακτοποίηση", ότι καθαρίζει τα πάντα και προετοιμάζεται να παραδώσει την εταιρεία», δήλωσε ο James Shanahan.
«Θα ήθελε να δώσει στον Greg Abel ένα καλό σημείο εκκίνησης χωρίς προβλήματα από το παρελθόν».
Ένας άλλος λόγος για την αύξηση των μετρητών είναι ότι οι επαναγορές μετοχών έχουν σταματήσει.
Η Berkshire δεν επαναγόρασε καμία μετοχή στο τρίτο τρίμηνο, για πρώτη φορά μετά από αρκετά χρόνια.
Η εταιρεία δηλώνει ότι μπορεί να επαναγοράζει μετοχές όποτε ο Buffett «πιστεύει ότι η τιμή επαναγοράς είναι χαμηλότερη από την εσωτερική αξία της Berkshire, προσδιορισμένη με συντηρητικό τρόπο», αρκεί τα μετρητά και τα κρατικά ομόλογα να μην πέσουν κάτω από τα 30 δισεκατομμύρια δολάρια.
Άνοδος
Οι μετοχές της Berkshire σημείωσαν άνοδο στην αρχή του έτους, με τις μετοχές τόσο της Κατηγορίας Α όσο και της Κατηγορίας Β να κλείνουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα αυτή την εβδομάδα.
Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια για πρώτη φορά πέρυσι.
Και το βουνό των μετρητών αποδίδει κέρδη. Η Berkshire ανέφερε 8 δισεκατομμύρια δολάρια από τόκους και άλλα έσοδα από επενδύσεις στον ασφαλιστικό της κλάδο κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2024, μαζί με 3,8 δισεκατομμύρια δολάρια από μερίσματα.
Η τάση της Berkshire να πουλά μετοχές συνέπεσε με την άνοδο της συνολικής αγοράς.
Από το τέλος του τρίτου τριμήνου του 2022, ο δείκτης S&P 500 έχει αυξηθεί περίπου κατά 70%.
Ωστόσο, οι μέτοχοι της Berkshire δεν φαίνονται ιδιαίτερα ανήσυχοι για τυχόν χαμένες ευκαιρίες.
Δηλώνουν ότι εμπιστεύονται τον Buffett για το πώς θα χρησιμοποιήσει το αποθεματικό μετρητών της Berkshire. Ούτε απαιτούν να διανεμηθούν τα μετρητά μέσω μερίσματος.
«Κατέχουμε μετοχές της Berkshire για να δούμε το κεφάλαιο να επανεπενδύεται», δήλωσε ο Darren Pollock, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Cheviot Value Management.
«Τις κατέχουμε με την ελπίδα ότι θα έρθει η μεγάλη ευκαιρία και θα μπορέσουν να την εκμεταλλευτούν. Απλώς αυτό προφανώς παίρνει πολύ χρόνο».
www.bankingnews.gr
Αυτές τις μέρες, όμως, προτιμά όλο και περισσότερο να διακρατά μετρητά.
Μάλιστα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Dow Jones Market Data, το βουνό μετρητών και κρατικών ομολόγων που έχει συσσωρευτεί στην εταιρεία του διάσημου επενδυτή, την Berkshire Hathaway, ξεπέρασε τα 300 δισεκατομμύρια δολάρια το τρίτο τρίμηνο, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο ως ποσοστό επί των στοιχείων ενεργητικού της εταιρείας από το 1998.
Η κατοχή πολλών μετρητών είναι συνήθης πρακτική για την Berkshire, αλλά η κλίμακα της πρόσφατης συσσώρευσης έχει προκαλέσει μεγάλη έκπληξη σε ορισμένους παρατηρητές του κολοσσού από την Ομάχα της Νεμπράσκα, οι οποίοι αναμένουν με ενδιαφέρον την ετήσια επιστολή του Buffett προς τους μετόχους το Σάββατο, αναζητώντας ενδείξεις για το πώς σκέφτεται ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Berkshire σχετικά με την αγορά μετοχών και τυχόν ευκαιρίες που μπορεί να δει για να επενδύσει τα μετρητά.
Η ετήσια έκθεση της Berkshire, που περιλαμβάνει την επιστολή, θα δείξει πόσα μετρητά είχε η εταιρεία στο τέλος του 2024.
«Το ερώτημα είναι, τι θα κάνουν με όλα αυτά τα μετρητά;» δήλωσε ο Steven Check, επικεφαλής επενδύσεων της Check Capital Management, ο οποίος παρακολουθεί τις ετήσιες συνελεύσεις της Berkshire από το 1996.
«Αυτή είναι η πιο ακραία κατάσταση που μπορώ να θυμηθώ».
Γιατί τώρα;
Η Berkshire παράγει μετρητά από τις σταθερές επιχειρηματικές της δραστηριότητες, που κυμαίνονται από ασφάλειες μέχρι σιδηροδρομικές εταιρείες, από εταιρείες κοινής ωφέλειας μέχρι ζαχαρώδη προϊόντα, καθώς και από τις επενδύσεις της.
Πρόσφατα, οι επενδυτικές κινήσεις της εταιρείας είχαν να κάνουν με την πώληση μεγάλου αριθμού μετοχών.
Η Berkshire ήταν καθαρός πωλητής μετοχών κατά τα τελευταία οκτώ δημοσιευμένα τρίμηνα, και μια κανονιστική γνωστοποίηση των θέσεών της σε αμερικανικές μετοχές τον Δεκέμβριο υποδηλώνει ότι οι πωλήσεις επεκτάθηκαν για ένατο τρίμηνο.
Η φήμη του Buffett είναι τέτοια που οι συναλλαγές της εταιρείας του παρακολουθούνται στενά, περισσότερο από κάθε άλλου επενδυτή.
Όταν η Berkshire πουλά, μπορεί να προκαλέσει ανησυχίες ότι οι προοπτικές για τις μετοχές είναι αρνητικές.
Οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Edward Jones έχουν εκφράσει τις ανησυχίες τους στον James Shanahan, ανώτερο αναλυτή μετοχών στην εταιρεία που καλύπτει τη Berkshire.
«Το ακούω από τους συμβούλους μας: Γιατί να αγοράζουμε μετοχές αν ο Warren Buffett δεν αγοράζει μετοχές;» δήλωσε ο Shanahan.
Αναζητώντας ευκαιρίες
Οι στενοί παρατηρητές της Berkshire ερμηνεύουν την άνοδο των μετρητών ως εξής: Μέσα στον επενδυτικό χώρο της εταιρείας, ο οποίος επικεντρώνεται σε μεγάλες, υψηλής ποιότητας επιχειρήσεις σε κλάδους που κατανοεί ο Buffett, οι τιμές έχουν ανέβει πολύ ψηλά για να αισθανθεί σίγουρος ότι μια επένδυση θα αποφέρει αξιόλογες αποδόσεις για την Berkshire και τους μετόχους της.
Ο Buffett και τα στελέχη του αναζητούν ευκαιρίες σε μια αγορά μετοχών που κινείται σε επίπεδα ρεκόρ.
Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε το πιο πρόσφατο ιστορικό υψηλό του την Τετάρτη και έχει σημειώσει άνοδο 4% το 2025, μετά από δύο χρόνια ετήσιων κερδών άνω του 20%.
Ο δείκτης-βαρόμετρο των αμερικανικών μετοχών διαπραγματεύτηκε πρόσφατα 22,4 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες, πάνω από τον μέσο όρο της δεκαετίας που είναι 18,6, σύμφωνα με τη FactSet.
Στην πιο πρόσφατη ετήσια συνάντηση της Berkshire, τον Μάιο, ο Buffett μίλησε για το βουνό μετρητών της εταιρείας: «Θα θέλαμε πολύ να τα ξοδέψουμε, αλλά δεν θα το κάνουμε εκτός αν πιστεύουμε ότι κάνουμε κάτι που έχει πολύ μικρό ρίσκο και μπορεί να μας αποφέρει πολλά χρήματα». «Χτυπάμε μόνο τις μπαλιές που μας αρέσουν» πρόσθεσε αργότερα στη συνάντηση. «Δεν είναι ότι κάνω απεργία πείνας ή κάτι τέτοιο. Απλώς τα πράγματα δεν είναι ελκυστικά».
Αν ο Buffett έβρισκε μια εταιρεία που θα του φαινόταν ελκυστική, θα μπορούσε άνετα να την αγοράσει ολόκληρη με τα μετρητά που διαθέτει. Βάσει της έκθεσης τρίτου τριμήνου, η Berkshire θα μπορούσε εύκολα να πληρώσει την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία όλων των αμερικανικών εταιρειών, εκτός από τις μεγαλύτερες, έχοντας επαρκή ρευστότητα για να αγοράσει μια γνωστή εταιρεία όπως η Deere, η United Parcel Service ή η CVS Health.
Οι αναλυτές που παρακολουθούν τον Buffett τείνουν να πιστεύουν ότι ο ρυθμός των πωλήσεων μετοχών δεν σημαίνει απαραίτητα ότι ο επενδυτής προβλέπει πτώση της συνολικής αγοράς.
Αντίθετα, υποστηρίζουν ότι οφείλεται σε επιλεκτικές αποφάσεις ότι οι προοπτικές συγκεκριμένων εταιρειών δεν δικαιολογούν τις τιμές στις οποίες άλλοι επενδυτές είναι πρόθυμοι να αγοράσουν τις μετοχές από την Berkshire.
Πωλήσεις μετοχών της Apple
Μια αιτία της συσσώρευσης μετρητών είναι οι εκτεταμένες πωλήσεις μετοχών της Apple από την Berkshire.
Τα τελευταία χρόνια, η μετοχή της Apple διαπραγματεύτηκε σε πολύ υψηλότερες αποτιμήσεις από ό,τι όταν η Berkshire απέκτησε τη θέση της (από το 2016 έως το 2018).
Η Berkshire μείωσε το ποσοστό συμμετοχής της στην Apple για τέσσερα συνεχόμενα τρίμηνα, ξεκινώντας από τα τέλη του 2023, περιορίζοντας το μερίδιό της από σχεδόν 6% σε 2%, σύμφωνα με τη FactSet.
Επίσης σταμάτησε τις πωλήσεις της Apple στο τέταρτο τρίμηνο, και η τεχνολογική εταιρεία παρέμεινε η μεγαλύτερη συμμετοχή της στο χαρτοφυλάκιο της Berkshire στο τέλος του 2024.
Η κίνηση για τη μείωση της θέσης αυτής, η οποία είχε αυξηθεί δυσανάλογα σε σχέση με το χαρτοφυλάκιο της Berkshire, θεωρείται από ορισμένους παρατηρητές μέρος της προσπάθειας του 94χρονου διευθύνοντος συμβούλου να διευκολύνει τη μετάβαση στον διάδοχό του, τον Greg Abel.
«Κάποιοι μπορεί να πουν ότι αυτό είναι "τακτοποίηση", ότι καθαρίζει τα πάντα και προετοιμάζεται να παραδώσει την εταιρεία», δήλωσε ο James Shanahan.
«Θα ήθελε να δώσει στον Greg Abel ένα καλό σημείο εκκίνησης χωρίς προβλήματα από το παρελθόν».
Ένας άλλος λόγος για την αύξηση των μετρητών είναι ότι οι επαναγορές μετοχών έχουν σταματήσει.
Η Berkshire δεν επαναγόρασε καμία μετοχή στο τρίτο τρίμηνο, για πρώτη φορά μετά από αρκετά χρόνια.
Η εταιρεία δηλώνει ότι μπορεί να επαναγοράζει μετοχές όποτε ο Buffett «πιστεύει ότι η τιμή επαναγοράς είναι χαμηλότερη από την εσωτερική αξία της Berkshire, προσδιορισμένη με συντηρητικό τρόπο», αρκεί τα μετρητά και τα κρατικά ομόλογα να μην πέσουν κάτω από τα 30 δισεκατομμύρια δολάρια.
Άνοδος
Οι μετοχές της Berkshire σημείωσαν άνοδο στην αρχή του έτους, με τις μετοχές τόσο της Κατηγορίας Α όσο και της Κατηγορίας Β να κλείνουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα αυτή την εβδομάδα.
Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια για πρώτη φορά πέρυσι.
Και το βουνό των μετρητών αποδίδει κέρδη. Η Berkshire ανέφερε 8 δισεκατομμύρια δολάρια από τόκους και άλλα έσοδα από επενδύσεις στον ασφαλιστικό της κλάδο κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2024, μαζί με 3,8 δισεκατομμύρια δολάρια από μερίσματα.
Η τάση της Berkshire να πουλά μετοχές συνέπεσε με την άνοδο της συνολικής αγοράς.
Από το τέλος του τρίτου τριμήνου του 2022, ο δείκτης S&P 500 έχει αυξηθεί περίπου κατά 70%.
Ωστόσο, οι μέτοχοι της Berkshire δεν φαίνονται ιδιαίτερα ανήσυχοι για τυχόν χαμένες ευκαιρίες.
Δηλώνουν ότι εμπιστεύονται τον Buffett για το πώς θα χρησιμοποιήσει το αποθεματικό μετρητών της Berkshire. Ούτε απαιτούν να διανεμηθούν τα μετρητά μέσω μερίσματος.
«Κατέχουμε μετοχές της Berkshire για να δούμε το κεφάλαιο να επανεπενδύεται», δήλωσε ο Darren Pollock, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Cheviot Value Management.
«Τις κατέχουμε με την ελπίδα ότι θα έρθει η μεγάλη ευκαιρία και θα μπορέσουν να την εκμεταλλευτούν. Απλώς αυτό προφανώς παίρνει πολύ χρόνο».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών