σύμβολα :
FTSE ΧΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Η Ελλάδα είναι μια αγορά που χρήζει προσοχής... αλλά οι τράπεζες πάνε καλά...
Μετά δυσκολίας ανοίγει το παράθυρο των αρχικών δημόσιων προσφορών στην Ευρώπη, π.χ. στις γερμανικές εταιρείες.
Ωστόσο, όπως επισημαίνουν οι Financial Times, υπάρχει μια ευρωπαϊκή χώρα όπου οι μετοχές ξεπουλάνε... σημειώνοντας ράλι.
Το ταμείο διάσωσης των ελληνικών τραπεζών (ΤΧΣ) τον Μάρτιο πούλησε το 27% της Τράπεζας Πειραιώς για 1,35 δισ. ευρώ.
Η ζήτηση ήταν μεγάλη, με αποτέλεσμα το placement να πραγματοποιηθεί με ελαφρύ premium σε σχέση με την τιμή της μετοχής πριν ανακοινωθεί.
Αυτό ακολούθησε την αρχική δημόσια προσφορά του αεροδρομίου της Αθήνας τον Φεβρουάριο.
Στα τέλη του περασμένου έτους, η κυβέρνηση πούλησε μετοχές της Εθνικής Τράπεζας, της Eurobank και της Alpha Bank.
Η Ελλάδα είναι μια αγορά που χρήζει προσοχής.
Ωστόσο, η χώρα έχει αξιοσημείωτη ανάκαμψη μετά την οικονομική κρίση: οι μισθοί υποχώρησαν, η ανταγωνιστικότητα βελτιώθηκε και το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν αυξάνεται υγιώς.
Ο δείκτης της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς, ο ΧΑΑ, έχει σημειώσει άνοδο σχεδόν 40% από τον περασμένο χρόνο, ξεπερνώντας σε επιδόσεις τον S&P 500.
Το ελληνικό 10ετές αποδίδει 3,2%, πολύ κάτω από αυτό της Ιταλίας στο 3,6% και του Ηνωμένου Βασιλείου στο 4%.
Αυτή η ανάκαμψη ωφέλησε ιδιαίτερα τις τράπεζες.
Ο τομέας έχει μειώσει τη βάση κόστους του πολύ κάτω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια έχουν μειωθεί στο 5%, από το υψηλότερο ίσως 40%. Οι αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων είναι διψήφιες, με τάση προς τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Αυτό, σε συνδυασμό με τις χαμηλές αποτιμήσεις -καθώς τα P/E διαμορφώνονται περίπου στο 6, με discount 15% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο- εξηγείται γιατί οι επενδυτές έσπευσαν να συμμετάσχουν στα πρόσφατα placement.
Οι ελληνικές τράπεζες, με κυμαινόμενα δάνεια και κολλώδεις καταθέσεις, επωφελήθηκαν από την αύξηση των επιτοκίων.
Μπορεί, βέβαια, να είναι λιγότερο ευαίσθητες στον επερχόμενο κύκλο πτώσης.
Πράγματι, σύμφωνα με την Jefferies, τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να σταθεροποιηθούν το 2024.
Και, αναμφισβήτητα, οι ελληνικές τράπεζες, που δραστηριοποιούνται σε μια αγορά με τέσσερις βασικούς ομίλους, αξίζουν ένα διαρθρωτικό premium.
Προϋπόθεση, φυσικά, είναι να συνεχίσει να τα πηγαίνει καλά η ελληνική οικονομία.
Η χώρα παραμένει υπερχρεωμένη ενώ παρουσιάζει υψηλή εξάρτηση από τα τουριστικά έσοδα, τα οποία σημείωσαν άνθηση μετά την Covid.
Αλλά, με ευρωπαϊκά κονδύλια ύψους 17% του ΑΕΠ που προορίζονται για την ανάκαμψη, και με μια σταθερή κυβέρνηση, η χώρα μπορεί να προσφέρει ηλιόλουστη ροή ειδήσεων το επόμενο έτος.
www.bankignenws.gr
Ωστόσο, όπως επισημαίνουν οι Financial Times, υπάρχει μια ευρωπαϊκή χώρα όπου οι μετοχές ξεπουλάνε... σημειώνοντας ράλι.
Το ταμείο διάσωσης των ελληνικών τραπεζών (ΤΧΣ) τον Μάρτιο πούλησε το 27% της Τράπεζας Πειραιώς για 1,35 δισ. ευρώ.
Η ζήτηση ήταν μεγάλη, με αποτέλεσμα το placement να πραγματοποιηθεί με ελαφρύ premium σε σχέση με την τιμή της μετοχής πριν ανακοινωθεί.
Αυτό ακολούθησε την αρχική δημόσια προσφορά του αεροδρομίου της Αθήνας τον Φεβρουάριο.
Στα τέλη του περασμένου έτους, η κυβέρνηση πούλησε μετοχές της Εθνικής Τράπεζας, της Eurobank και της Alpha Bank.
Η Ελλάδα είναι μια αγορά που χρήζει προσοχής.
Ωστόσο, η χώρα έχει αξιοσημείωτη ανάκαμψη μετά την οικονομική κρίση: οι μισθοί υποχώρησαν, η ανταγωνιστικότητα βελτιώθηκε και το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν αυξάνεται υγιώς.
Ο δείκτης της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς, ο ΧΑΑ, έχει σημειώσει άνοδο σχεδόν 40% από τον περασμένο χρόνο, ξεπερνώντας σε επιδόσεις τον S&P 500.
Το ελληνικό 10ετές αποδίδει 3,2%, πολύ κάτω από αυτό της Ιταλίας στο 3,6% και του Ηνωμένου Βασιλείου στο 4%.
Αυτή η ανάκαμψη ωφέλησε ιδιαίτερα τις τράπεζες.
Ο τομέας έχει μειώσει τη βάση κόστους του πολύ κάτω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια έχουν μειωθεί στο 5%, από το υψηλότερο ίσως 40%. Οι αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων είναι διψήφιες, με τάση προς τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Αυτό, σε συνδυασμό με τις χαμηλές αποτιμήσεις -καθώς τα P/E διαμορφώνονται περίπου στο 6, με discount 15% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο- εξηγείται γιατί οι επενδυτές έσπευσαν να συμμετάσχουν στα πρόσφατα placement.
Οι ελληνικές τράπεζες, με κυμαινόμενα δάνεια και κολλώδεις καταθέσεις, επωφελήθηκαν από την αύξηση των επιτοκίων.
Μπορεί, βέβαια, να είναι λιγότερο ευαίσθητες στον επερχόμενο κύκλο πτώσης.
Πράγματι, σύμφωνα με την Jefferies, τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να σταθεροποιηθούν το 2024.
Και, αναμφισβήτητα, οι ελληνικές τράπεζες, που δραστηριοποιούνται σε μια αγορά με τέσσερις βασικούς ομίλους, αξίζουν ένα διαρθρωτικό premium.
Προϋπόθεση, φυσικά, είναι να συνεχίσει να τα πηγαίνει καλά η ελληνική οικονομία.
Η χώρα παραμένει υπερχρεωμένη ενώ παρουσιάζει υψηλή εξάρτηση από τα τουριστικά έσοδα, τα οποία σημείωσαν άνθηση μετά την Covid.
Αλλά, με ευρωπαϊκά κονδύλια ύψους 17% του ΑΕΠ που προορίζονται για την ανάκαμψη, και με μια σταθερή κυβέρνηση, η χώρα μπορεί να προσφέρει ηλιόλουστη ροή ειδήσεων το επόμενο έτος.
www.bankignenws.gr
Σχόλια αναγνωστών