Οι τεράστιες διαφορές από χώρα σε χώρα είναι παρά τη μαζική παρέμβαση της ΕΚΤ για την εξίσωση των επιτοκίων
Μπορεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να διατείνεται ότι έχει κάνει σημαντικά βήματα για την τραπεζική ένωση, αλλά τα στοιχεία σχετικά με τα υπόλοιπα Target2 στην Ευρωζώνη είναι απογοητευτικά.
Το TARGET2 είναι το σύστημα ακαθάριστου διακανονισμού σε πραγματικό χρόνο (RTGS) που ανήκει και λειτουργεί από το Ευρωσύστημα.
Το Lead Chart του Target2 δείχνει τα κράτη-πιστωτές και τα κράτη-οφειλέτες του Target 2, επιβεβαιώνοντας τα θεμελιώδη ελαττώματα της Ευρωζώνης.
Όπως δείχνει το γράφημα, τα πλεονάσματα Target2 ύψους 1,23 τρισεκατομμυρίων ευρώ συνεχίζουν να αυξάνονται στη Γερμανία.
Το μικροσκοπικό Λουξεμβούργο είναι κατά κάποιο τρόπο πιστωτής ύψους 303 δισεκατομμυρίων ευρώ.
Από την άλλη, τα μεγαλύτερα ελλειμματικά κράτη του Target2 είναι η Ιταλία με 670 δισ. ευρώ, η Ισπανία με 484 δισ. ευρώ, η ίδια η ΕΚΤ με 339 δισ. ευρώ και η Ελλάδα με 106 δισ. ευρώ.
Η ανισορροπία της ΕΚΤ σχετίζεται με τα προγράμματα αγοράς ομολόγων που εφαρμόζει για να κρατήσει χαμηλά τα επιτόκια στην Ιταλία, την Ισπανία, την Ελλάδα και γενικά στις περιφερειακές χώρες της Ευρωζώνης.
Φυγή κεφαλαίων
Η φυγή κεφαλαίων είναι μια συνιστώσα των ανισορροπιών Target2.
Με την πιθανή υπόθεση ότι οι ιταλικές τράπεζες έχουν προβλήματα, το σύστημα είναι ευαίσθητο σε πιθανή μεταφορά κεφαλαίων.
Υπενθυμίζεται εδώ τους ελέγχους κεφαλαίων που επέβαλε η ΕΚΤ στην Ελλάδα και την Κύπρο μετά τις χρεοκοπίες τραπεζών στις χώρες αυτές.΄
Μη εξασφαλισμένο χρέος
Το μη εξασφαλισμένο χρέος είναι μια άλλη συνιστώσα του Target2.
Η ΕΚΤ θεωρεί ότι αυτά τα χρέη θα αποπληρωθούν.
Κανείς όμως δεν εξηγεί πώς.
Η ΕΚΤ αντιμετωπίζει επίσης όλα τα κρατικά τραπεζικά χρέη εντός της Ευρωζώνης ως ίσα και χωρίς κίνδυνο.
Η αγορά διαφωνεί...
ΕΚΤ vs Fed
Στις ΗΠΑ υπάρχει μία κεντρική τράπεζα.
Υπάρχει ένα μόνο 10ετές κρατικό ομόλογο.
Στην Ευρωζώνη υπάρχει η ΕΚΤ για να καθορίζει την πολιτική επιτοκίων, αλλά κάθε χώρα έχει τη δική της κεντρική τράπεζα.
Αν όλα τα κρατικά χρέη της Ευρωζώνης ήταν όντως ίσα, τότε οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στην Ιταλία και τη Γερμανία θα ήταν ίδιες.
Αντ' αυτού, τα 10ετή επιτόκια στη Γερμανία και την Ιταλία είναι 1,94% και 3,80% αντίστοιχα.
Οι τεράστιες διαφορές από χώρα σε χώρα είναι παρά τη μαζική παρέμβαση της ΕΚΤ για την εξίσωση των επιτοκίων.
www.bankingnews.gr
Το TARGET2 είναι το σύστημα ακαθάριστου διακανονισμού σε πραγματικό χρόνο (RTGS) που ανήκει και λειτουργεί από το Ευρωσύστημα.
Το Lead Chart του Target2 δείχνει τα κράτη-πιστωτές και τα κράτη-οφειλέτες του Target 2, επιβεβαιώνοντας τα θεμελιώδη ελαττώματα της Ευρωζώνης.
Όπως δείχνει το γράφημα, τα πλεονάσματα Target2 ύψους 1,23 τρισεκατομμυρίων ευρώ συνεχίζουν να αυξάνονται στη Γερμανία.
Το μικροσκοπικό Λουξεμβούργο είναι κατά κάποιο τρόπο πιστωτής ύψους 303 δισεκατομμυρίων ευρώ.
Από την άλλη, τα μεγαλύτερα ελλειμματικά κράτη του Target2 είναι η Ιταλία με 670 δισ. ευρώ, η Ισπανία με 484 δισ. ευρώ, η ίδια η ΕΚΤ με 339 δισ. ευρώ και η Ελλάδα με 106 δισ. ευρώ.
Η ανισορροπία της ΕΚΤ σχετίζεται με τα προγράμματα αγοράς ομολόγων που εφαρμόζει για να κρατήσει χαμηλά τα επιτόκια στην Ιταλία, την Ισπανία, την Ελλάδα και γενικά στις περιφερειακές χώρες της Ευρωζώνης.
Φυγή κεφαλαίων
Η φυγή κεφαλαίων είναι μια συνιστώσα των ανισορροπιών Target2.
Με την πιθανή υπόθεση ότι οι ιταλικές τράπεζες έχουν προβλήματα, το σύστημα είναι ευαίσθητο σε πιθανή μεταφορά κεφαλαίων.
Υπενθυμίζεται εδώ τους ελέγχους κεφαλαίων που επέβαλε η ΕΚΤ στην Ελλάδα και την Κύπρο μετά τις χρεοκοπίες τραπεζών στις χώρες αυτές.΄
Μη εξασφαλισμένο χρέος
Το μη εξασφαλισμένο χρέος είναι μια άλλη συνιστώσα του Target2.
Η ΕΚΤ θεωρεί ότι αυτά τα χρέη θα αποπληρωθούν.
Κανείς όμως δεν εξηγεί πώς.
Η ΕΚΤ αντιμετωπίζει επίσης όλα τα κρατικά τραπεζικά χρέη εντός της Ευρωζώνης ως ίσα και χωρίς κίνδυνο.
Η αγορά διαφωνεί...
ΕΚΤ vs Fed
Στις ΗΠΑ υπάρχει μία κεντρική τράπεζα.
Υπάρχει ένα μόνο 10ετές κρατικό ομόλογο.
Στην Ευρωζώνη υπάρχει η ΕΚΤ για να καθορίζει την πολιτική επιτοκίων, αλλά κάθε χώρα έχει τη δική της κεντρική τράπεζα.
Αν όλα τα κρατικά χρέη της Ευρωζώνης ήταν όντως ίσα, τότε οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στην Ιταλία και τη Γερμανία θα ήταν ίδιες.
Αντ' αυτού, τα 10ετή επιτόκια στη Γερμανία και την Ιταλία είναι 1,94% και 3,80% αντίστοιχα.
Οι τεράστιες διαφορές από χώρα σε χώρα είναι παρά τη μαζική παρέμβαση της ΕΚΤ για την εξίσωση των επιτοκίων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών