Η εθνική χρεοκοπία της Ιταλίας είναι επικείμενη και η επόμενη χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί σύντομα να προκληθεί από τα προβλήματα των ιταλικών τραπεζών
Η νέα ιταλική κυβέρνηση θα αυξήσει τις δημόσιες δαπάνες και το δημόσιο χρέος.
Άλλωστε υποσχέθηκε να μειώσει τους φόρους, να εισάγει βασική ασφάλεια στους πολίτες και να μεταρρυθμίσει τις συντάξεις.
Ο ηγέτης της Northern League της Ιταλίας, Mateo Salvini, επικρατεί πλέον στις δημοσκοπήσεις και το κόμμα είναι πλέον το ισχυρότερο στην Ιταλία.
Όπως παρατηρεί η Gefira, πριν από δύο χρόνια ήταν αδιανόητο το γεγονός ότι αυτό το περιφερειακό κόμμα θα μπορούσε να γίνει το κορυφαίο πολιτικό κόμμα της Ιταλίας.
Θα πρέπει να περιμένουμε περισσότερα.
Όπως λέει και η παροιμία, δεν θα μπορούσε να συμβεί μέχρι να συμβεί.
Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε χώρες της Βόρειας Ευρώπης, όπως η Γερμανία και οι Κάτω Χώρες, υποθέτουν ότι οι πολιτικοί του M5S και της Lega Nord θα ακολουθήσουν το ελληνικό σενάριο και θα αποσυρθούν από τις υποσχέσεις τους.
Ωστόσο, ο Mateo Salvini και ο πρωθυπουργός Giuseppe Conte γνωρίζουν ότι αν δεν ανταποκριθούν στις προσδοκίες των ψηφοφόρων, θα "τελειώσουν".
Γνωρίζουν επίσης ότι ο ιταλός ψηφοφόρος έχει ακόμα μια εναλλακτική λύση που ονομάζεται "CasaPound", ένα πολύ πιο ριζοσπαστικό, αν και τώρα ασήμαντο, κοινωνικό και αντι-μεταναστευτικό κίνημα.
Ωστόσο, όπως αναφέρει η Gefira, οι προγραμματισμένες μεταρρυθμίσεις θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τον κρατικό προϋπολογισμό με άλλα 125 δισ. ευρώ ετησίως.
Μπορεί η ιταλική κυβέρνηση να προσφέρει κάτι τέτοιο;
Το ερώτημα είναι ρητορικό όταν κοιτάς το αυξανόμενο βουνό χρέους της Ιταλίας.
Το ποσό αυτό ανέρχεται στα 2,3 τρισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 1,9 τρισ. είναι κρατικά ομόλογα.
Αυτό που πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές, ωστόσο, είναι η δομή αυτού του χρέους.
Πριν από δέκα χρόνια, όταν ξέσπασε η τελευταία οικονομική κρίση, το 51% αυτών των κρατικών ομολόγων ήταν σε ξένους επενδυτές.
Όταν το κλίμα σε μια χώρα επιδεινωθεί, τα ομόλογα αυτά πωλούνται αμέσως.
Όταν το 2011 η κυβέρνηση Berlusconi απειλούσε να αποσυρθεί από τους κανόνες προϋπολογισμού της ευρωζώνης λόγω του τεράστιου ελλείμματος του προϋπολογισμού, οι γερμανικές και γαλλικές τράπεζες πούλησαν ιταλικά κρατικά ομόλογα (Buoni del Tesoro Poliennali) συνολικού ύψους 150 δισ. ευρώ.
Στα επόμενα χρόνια, οι ξένοι αγόρασαν ιταλικούς χρεωστικούς τίτλους ξανά ύψους περίπου 100 δισ. ευρώ, αλλά το μερίδιό τους είναι τώρα πολύ χαμηλό, στο 36%.
Τα περισσότερα από τα ομόλογα ανήκουν επί του παρόντος σε ιταλικές τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρείες, με την οικονομική τους κατάσταση να είναι ήδη αδύναμη.
Πέρυσι η κυβέρνηση της Ιταλίας διέσωσε τη Banca Monte dei Paschi di Siena εις βάρος του ιταλού φορολογούμενου, ενάντια στην επιθυμία της Φρανκφούρτης.
Η οικονομική κατάσταση στην Ιταλία έγινε πιο ευαίσθητη όταν υπήρξε αναταραχή γύρω από τη νέα ιταλική κυβέρνηση το Μάιο του τρέχοντος έτους.
Τα ιταλικά BTPs (Buoni del Tesoro Poliennali Ιταλικά Κρατικά Ομόλογα) έχασαν το 8% της αξίας.
Εάν οι τιμές παραμείνουν υπό πίεση, οι ιταλικές τράπεζες θα πρέπει να πουλήσουν αυτά τα ομόλογα σε χαμηλότερη τιμή και με τεράστιες απώλειες για να διασφαλίσουν ότι η φερεγγυότητά τους δεν θα απειληθεί περαιτέρω.
Για να συμμορφωθούν με τους ευρωπαϊκούς δείκτες, πρέπει να αυξήσουν τα νέα κεφάλαια ή να αυξήσουν τα επιτόκια και να χορηγήσουν λιγότερα δάνεια.
Επίσης, η ΕΚΤ είναι υπεύθυνη για την αύξηση της απόδοσης των ιταλικών κρατικών ομολόγων.
Όταν το Μάιο το Κίνημα των Πέντε Αστέρων και η Λέγκα συγχωνεύθηκαν για να σχηματίσουν τον κυβερνητικό συνασπισμό, η ΕΚΤ ξαφνικά μείωσε τις αγορές του εθνικού χρέους της Ιταλίας, γεγονός που επιδείνωσε την κερδοσκοπία κατά των ομολόγων.
Με αυτό τον τρόπο οι Βρυξέλλες ήθελαν να τιμωρήσουν τους ευρωσκεπτικιστές «λαϊκιστές».
Αυτό επιβεβαιώθηκε από τον ίδιο τον Günther Oettinger, ο οποίος πάντοτε θεωρούσε την Ιταλία ακυβέρνητη.
Σε συνέντευξή του στην Deutsche Welle, χαρακτήρισε την αναταραχή στη χρηματοπιστωτική αγορά "ένα μήνυμα προς τους Ιταλούς ψηφοφόρους να μην ψηφίσουν λαϊκιστές".
Σε απλή γλώσσα - εάν είχαν εκλεγεί διεφθαρμένοι δημοκράτες που δεν έσπαζαν τους δεσμούς με τις Βρυξέλλες, το ιταλικό χρέος θα μπορούσε να συνεχίσει να χρηματοδοτείται από την ΕΚΤ.
Η εισαγωγή ενός παράλληλου νομίσματος (ή φορολογικού όπως το ιταλικό σύστημα θέλει να το ονομάσει) είναι μία από τις υποσχέσεις που έδωσε η νέα ιταλική κυβέρνηση για να κάνει την "Ιταλία Μεγάλη Και πάλι".
Οι κεντρικοί τραπεζίτες από τη Βόρεια Ευρώπη φοβούνται την ιδέα αυτή και είναι πεπεισμένοι ότι οι Ιταλοί δεν θα εξετάσουν ένα τέτοιο σχέδιο.
Ο συγγραφέας του - Paolo Savona - ο σημερινός Υπουργός για την Ευρώπη - ισχυρίστηκε ήδη το 2015 ότι η μετατροπή του εθνικού χρέους του ευρώ σε νέο δημόσιο χρέος "nova-lira" θα ήταν ουδέτερη για τους εγχώριους επενδυτές.
Ο ισχυρισμός αυτός δεν είναι αλήθεια, όμως, επειδή από τον Ιανουάριο του 2013 έχουν εκδοθεί όλα τα κρατικά ομόλογα στη ζώνη του ευρώ με μια λεγόμενη ρήτρα συλλογικής δράσης.
CAC σημαίνει ότι το κράτος έκδοσης δεν μπορεί να αλλάξει τους όρους των ομολόγων από μόνο τους: οποιαδήποτε αλλαγή απαιτεί τη συγκατάθεση της πλειοψηφίας των πιστωτών.
Το μερίδιο των ΒΤΡ με CAC σε σύγκριση με το ποσοστό χωρίς CAC αυξάνεται συνεχώς εδώ και χρόνια.
Το 2017 ήταν 48%, φέτος θα φτάσει ήδη το 60%, οπότε το σχέδιο του Savona δεν είναι εφικτό.
Η εθνική χρεοκοπία της Ιταλίας είναι επικείμενη και η επόμενη χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί σύντομα να προκληθεί από τα προβλήματα των ιταλικών τραπεζών, τα οποία η ΕΚΤ και οι τεχνοκράτες των Βρυξελλών δεν επιθυμούν να διασώσουν, ακόμα περισσότερο από τη στιγμή που βρίσκονται στην εξουσία η Lega και το Movimiento 5 Stelle.
www.bankingnews.gr
Άλλωστε υποσχέθηκε να μειώσει τους φόρους, να εισάγει βασική ασφάλεια στους πολίτες και να μεταρρυθμίσει τις συντάξεις.
Ο ηγέτης της Northern League της Ιταλίας, Mateo Salvini, επικρατεί πλέον στις δημοσκοπήσεις και το κόμμα είναι πλέον το ισχυρότερο στην Ιταλία.
Όπως παρατηρεί η Gefira, πριν από δύο χρόνια ήταν αδιανόητο το γεγονός ότι αυτό το περιφερειακό κόμμα θα μπορούσε να γίνει το κορυφαίο πολιτικό κόμμα της Ιταλίας.
Θα πρέπει να περιμένουμε περισσότερα.
Όπως λέει και η παροιμία, δεν θα μπορούσε να συμβεί μέχρι να συμβεί.
Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε χώρες της Βόρειας Ευρώπης, όπως η Γερμανία και οι Κάτω Χώρες, υποθέτουν ότι οι πολιτικοί του M5S και της Lega Nord θα ακολουθήσουν το ελληνικό σενάριο και θα αποσυρθούν από τις υποσχέσεις τους.
Ωστόσο, ο Mateo Salvini και ο πρωθυπουργός Giuseppe Conte γνωρίζουν ότι αν δεν ανταποκριθούν στις προσδοκίες των ψηφοφόρων, θα "τελειώσουν".
Γνωρίζουν επίσης ότι ο ιταλός ψηφοφόρος έχει ακόμα μια εναλλακτική λύση που ονομάζεται "CasaPound", ένα πολύ πιο ριζοσπαστικό, αν και τώρα ασήμαντο, κοινωνικό και αντι-μεταναστευτικό κίνημα.
Ωστόσο, όπως αναφέρει η Gefira, οι προγραμματισμένες μεταρρυθμίσεις θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τον κρατικό προϋπολογισμό με άλλα 125 δισ. ευρώ ετησίως.
Μπορεί η ιταλική κυβέρνηση να προσφέρει κάτι τέτοιο;
Το ερώτημα είναι ρητορικό όταν κοιτάς το αυξανόμενο βουνό χρέους της Ιταλίας.
Το ποσό αυτό ανέρχεται στα 2,3 τρισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 1,9 τρισ. είναι κρατικά ομόλογα.
Αυτό που πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές, ωστόσο, είναι η δομή αυτού του χρέους.
Πριν από δέκα χρόνια, όταν ξέσπασε η τελευταία οικονομική κρίση, το 51% αυτών των κρατικών ομολόγων ήταν σε ξένους επενδυτές.
Όταν το κλίμα σε μια χώρα επιδεινωθεί, τα ομόλογα αυτά πωλούνται αμέσως.
Όταν το 2011 η κυβέρνηση Berlusconi απειλούσε να αποσυρθεί από τους κανόνες προϋπολογισμού της ευρωζώνης λόγω του τεράστιου ελλείμματος του προϋπολογισμού, οι γερμανικές και γαλλικές τράπεζες πούλησαν ιταλικά κρατικά ομόλογα (Buoni del Tesoro Poliennali) συνολικού ύψους 150 δισ. ευρώ.
Στα επόμενα χρόνια, οι ξένοι αγόρασαν ιταλικούς χρεωστικούς τίτλους ξανά ύψους περίπου 100 δισ. ευρώ, αλλά το μερίδιό τους είναι τώρα πολύ χαμηλό, στο 36%.
Τα περισσότερα από τα ομόλογα ανήκουν επί του παρόντος σε ιταλικές τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρείες, με την οικονομική τους κατάσταση να είναι ήδη αδύναμη.
Πέρυσι η κυβέρνηση της Ιταλίας διέσωσε τη Banca Monte dei Paschi di Siena εις βάρος του ιταλού φορολογούμενου, ενάντια στην επιθυμία της Φρανκφούρτης.
Η οικονομική κατάσταση στην Ιταλία έγινε πιο ευαίσθητη όταν υπήρξε αναταραχή γύρω από τη νέα ιταλική κυβέρνηση το Μάιο του τρέχοντος έτους.
Τα ιταλικά BTPs (Buoni del Tesoro Poliennali Ιταλικά Κρατικά Ομόλογα) έχασαν το 8% της αξίας.
Εάν οι τιμές παραμείνουν υπό πίεση, οι ιταλικές τράπεζες θα πρέπει να πουλήσουν αυτά τα ομόλογα σε χαμηλότερη τιμή και με τεράστιες απώλειες για να διασφαλίσουν ότι η φερεγγυότητά τους δεν θα απειληθεί περαιτέρω.
Για να συμμορφωθούν με τους ευρωπαϊκούς δείκτες, πρέπει να αυξήσουν τα νέα κεφάλαια ή να αυξήσουν τα επιτόκια και να χορηγήσουν λιγότερα δάνεια.
Επίσης, η ΕΚΤ είναι υπεύθυνη για την αύξηση της απόδοσης των ιταλικών κρατικών ομολόγων.
Όταν το Μάιο το Κίνημα των Πέντε Αστέρων και η Λέγκα συγχωνεύθηκαν για να σχηματίσουν τον κυβερνητικό συνασπισμό, η ΕΚΤ ξαφνικά μείωσε τις αγορές του εθνικού χρέους της Ιταλίας, γεγονός που επιδείνωσε την κερδοσκοπία κατά των ομολόγων.
Με αυτό τον τρόπο οι Βρυξέλλες ήθελαν να τιμωρήσουν τους ευρωσκεπτικιστές «λαϊκιστές».
Αυτό επιβεβαιώθηκε από τον ίδιο τον Günther Oettinger, ο οποίος πάντοτε θεωρούσε την Ιταλία ακυβέρνητη.
Σε συνέντευξή του στην Deutsche Welle, χαρακτήρισε την αναταραχή στη χρηματοπιστωτική αγορά "ένα μήνυμα προς τους Ιταλούς ψηφοφόρους να μην ψηφίσουν λαϊκιστές".
Σε απλή γλώσσα - εάν είχαν εκλεγεί διεφθαρμένοι δημοκράτες που δεν έσπαζαν τους δεσμούς με τις Βρυξέλλες, το ιταλικό χρέος θα μπορούσε να συνεχίσει να χρηματοδοτείται από την ΕΚΤ.
Η εισαγωγή ενός παράλληλου νομίσματος (ή φορολογικού όπως το ιταλικό σύστημα θέλει να το ονομάσει) είναι μία από τις υποσχέσεις που έδωσε η νέα ιταλική κυβέρνηση για να κάνει την "Ιταλία Μεγάλη Και πάλι".
Οι κεντρικοί τραπεζίτες από τη Βόρεια Ευρώπη φοβούνται την ιδέα αυτή και είναι πεπεισμένοι ότι οι Ιταλοί δεν θα εξετάσουν ένα τέτοιο σχέδιο.
Ο συγγραφέας του - Paolo Savona - ο σημερινός Υπουργός για την Ευρώπη - ισχυρίστηκε ήδη το 2015 ότι η μετατροπή του εθνικού χρέους του ευρώ σε νέο δημόσιο χρέος "nova-lira" θα ήταν ουδέτερη για τους εγχώριους επενδυτές.
Ο ισχυρισμός αυτός δεν είναι αλήθεια, όμως, επειδή από τον Ιανουάριο του 2013 έχουν εκδοθεί όλα τα κρατικά ομόλογα στη ζώνη του ευρώ με μια λεγόμενη ρήτρα συλλογικής δράσης.
CAC σημαίνει ότι το κράτος έκδοσης δεν μπορεί να αλλάξει τους όρους των ομολόγων από μόνο τους: οποιαδήποτε αλλαγή απαιτεί τη συγκατάθεση της πλειοψηφίας των πιστωτών.
Το μερίδιο των ΒΤΡ με CAC σε σύγκριση με το ποσοστό χωρίς CAC αυξάνεται συνεχώς εδώ και χρόνια.
Το 2017 ήταν 48%, φέτος θα φτάσει ήδη το 60%, οπότε το σχέδιο του Savona δεν είναι εφικτό.
Η εθνική χρεοκοπία της Ιταλίας είναι επικείμενη και η επόμενη χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί σύντομα να προκληθεί από τα προβλήματα των ιταλικών τραπεζών, τα οποία η ΕΚΤ και οι τεχνοκράτες των Βρυξελλών δεν επιθυμούν να διασώσουν, ακόμα περισσότερο από τη στιγμή που βρίσκονται στην εξουσία η Lega και το Movimiento 5 Stelle.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών