Το δίλημμα Alpha ή Eurobank , Κύπρου ή Πειραιώς;

Ταυτόχρονα και μια άλλη μάχη μαίνεται η Κύπρου εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 3 δις ευρώ και η Πειραιώς 2,76 δις ευρώ.
Το πρώτο ερώτημα που τίθεται είναι γιατί η Eurobank και η Πειραιώς αποτιμώνται χαμηλότερα από την Alpha και την Κύπρου;
Το δεύτερο ερώτημα είναι γιατί η Alpha και η Κύπρου ξεχώρισαν;
Το τρίτο ερώτημα είναι πως θα εξελιχθεί αυτή η μάχη των κεφαλαιοποιήσεων;
Συγκρίνοντας την Eurobank με την Alpha bank προκύπτει ότι η Alpha με ενεργητικό 69 δις ευρώ έχει καταφέρει να επιτυγχάνει περισσότερα κέρδη 344 εκατ ευρώ στο 9μηνο από την Eurobank που εμφανίζει ενεργητικό 85 δις ευρώ και κέρδη 280 εκατ ευρώ στο 9μηνο.  

Με  μικρότερη περιουσία η Alpha παράγει περισσότερα κέρδη.
Βέβαια τα λειτουργικά έσοδα της Eurobank είναι περισσότερα από της Alpha bank και η διαφορά στην κερδοφορία εδράζεται στις προβλέψεις.
Με χαμηλότερες προβλέψεις και σε καλύτερες συνθήκες η Eurobank θα επιτυγχάνει περισσότερα κέρδη από την Αlpha bank αλλά αυτό μέλλει να αποδειχθεί στο μέλλον. Η Alpha bank στο σκέλος αυτό αποδείχθηκε πιο προετοιμασμένη.
Αξιολογώντας την κερδοφορία των δύο τραπεζών η Alpha bank στηρίχθηκε πολύ περισσότερο στα ομόλογα από ότι η Eurobank.
Μια άλλη διαφορά είναι ότι στα δάνεια η Alpha επέδειξε καλύτερη συμπεριφορά από την Eurobank.
Στα 51 δις τα δάνεια στην Alpha στα 55,2 δις ευρώ στην Eurobank.
H Eurobank όμως επέδειξε καλύτερη συμπεριφορά στις καταθέσεις όπου τις αύξησε με καλύτερο ρυθμό από ότι η Alpha bank.
Οι καταθέσεις της Alpha bank 42 δις ευρώ , της Eurobank 47,5 δις ευρώ.
Επίσης οι δύο τράπεζες έχουν και κάτι κοινό περίπου 4,4 δις ευρώ σε κεφάλαια με μόνη διαφορά ότι η Alpha bank πραγματοποίησε αύξηση ενώ η Eurobank όχι.

Η ουσία λοιπόν είναι ότι όλα αυτά αποτυπώθηκαν στις αποτιμήσεις , στις κεφαλαιοποιήσεις και η αγορά θεωρεί ότι η Alpha bank δικαιολογημένα πρέπει να βρίσκεται υψηλότερα της Eurobank.
Είναι γεγονός ότι με βάση τα τωρινά δεδομένα η Alpha bank όντως δικαιολογημένα βρίσκεται υψηλότερα της Eurobank ωστόσο περνάει και ένα μήνυμα στην Alpha «θα σε αποτιμήσω υψηλότερα αλλά οριακά υψηλότερα. Αν οι τράπεζες είχαν την ίδια περιουσία το ίδιο ενεργητικό τότε η διαφορά μεταξύ των δύο τραπεζών θα ήταν μεγαλύτερη σε αυτή την συγκυρία υπέρ της Alpha bank.
Η Alpha bank φαντάζει για το επόμενο διάστημα πιο ελκυστική , ωστόσο οι ισορροπίες στην  μάχη των κεφαλαιοποιήσεων μάλλον κρίνονται από την  Eurobank τους επόμενους μήνες.


Μάχη Κύπρου με την Πειραιώς

Πριν πολλούς μήνες είχε αναφερθεί ότι η μάχη Κύπρου με Πειραιώς θα ενταθεί στις κεφαλαιοποιήσεις.
Έφθασε λοιπόν που η Κύπρου ξεπέρασε την τράπεζα Πειραιώς.
Η Πειραιώς με ενεργητικό 53 δις ευρώ είναι μεγαλύτερη από την Κύπρου στα 37,2 δις ευρώ.
Τα κεφάλαια της Πειραιώς ανέρχονται στα 3,2 δις ευρώ και της Κύπρου στα 2,3 δις ευρώ.
Όμως η Κύπρου πέτυχε κέρδη 265 εκατ στο 9μηνο και η Πειραιώς 219 εκατ ευρώ.
Προφανώς η Κύπρου με μικρότερη περιουσία πέτυχε καλύτερα και ποιοτικότερα κέρδη.
Το πλεονέκτημα που έχει εμφανίσει η Κύπρου είναι ότι θέτει στόχους και τους επιτυγχάνει ενώ επέδειξε και μια σχετική σταθερότητα λόγω της κρίσης ενώ αύξησε το ενεργητικό της.

Η Πειραιώς ακολούθησε άλλη στρατηγική πάγωσε την ανάπτυξη των περιουσιακών της στοιχείων αφού δεν αυξήθηκε το ενεργητικό ώστε να μετριάσει τους όποιους δυνητικούς κινδύνους.
Δυο διαφορετικές προσεγγίσεις οι οποίες φαντάζουν ορθές.
Όμως η αγορά αποτίμησε καλύτερα την προσπάθεια της Κύπρου σε σχέση με την Πειραιώς.
Η μάχη των κεφαλαιοποιήσεων όμως παραμένει αμφίρροπή καθώς όπως και στην περίπτωση της Eurobank με Alpha οι ισορροπίες κρίνονται από την Πειραιώς στην μάχη των κεφαλαιοποιήσεων με την Κύπρου.

Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnews.gr
news@bankingnews.gr