γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Πολύ νωρίς θεωρούν την αύξηση της έκθεσης σε μετοχές της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδας, στελέχη της UBS, καθώς όπως επισημαίνουν, η ενίσχυση κεφαλαίων από την τράπεζα μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου και έκδοσης μετατρέψιμων ομολογιών θα ενισχύσει περισσότερο την κεφαλαιακή της βάση από τη μετοχή της. Υπενθυμίζεται ότι η UBS είναι εγγυητής- ανάδοχος της κεφαλαιακής ενίσχυσης που πραγματοποιεί η Εθνική.
Η ΕΤΕ βρίσκεται στη διαδικασία της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 631 εκατ. ευρώ και έκδοση μετατρέψιμων ομολογιών ύψους 1,18 δισ. ευρώ. Με αυτόν τον τρόπο η ΕΤΕ ενισχύεται μέσω δύο διαδικασιών, κι έτσι αποφεύγει τις όποιες καθυστερήσεις που θα μπορούσαν να την υποβάλλουν οι αρχές.
Μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας (οι νέες μετοχές θα τεθούν υπό διαπραγμάτευση στις 27 Οκτωβρίου) οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας θα αυξηθούν κατά 400 μονάδες βάσης, δίνοντας έτσι τη δυνατότητα στην τράπεζα να αποκτήσει την ευελιξία για περαιτέρω ανάπτυξη. Ωστόσο, τα στελέχη της UBS εκφράζουν κάποιες επιφυλάξεις για την κεφαλαιακή ενίσχυση, καθώς το ενδιαφέρον της αγοράς εξελίσσεται “χλιαρό”.
Μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας (οι νέες μετοχές θα τεθούν υπό διαπραγμάτευση στις 27 Οκτωβρίου) οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας θα αυξηθούν κατά 400 μονάδες βάσης, δίνοντας έτσι τη δυνατότητα στην τράπεζα να αποκτήσει την ευελιξία για περαιτέρω ανάπτυξη. Ωστόσο, τα στελέχη της UBS εκφράζουν κάποιες επιφυλάξεις για την κεφαλαιακή ενίσχυση, καθώς το ενδιαφέρον της αγοράς εξελίσσεται “χλιαρό”.
| Outright rights issue | Convertible notes | Total | |||||
| Current share price (€) | 7,23 | Current share price (€) | 7,23 | Current share price (€) | 7,23 | ||
| Theoretical price of rights (€) | 0,41 | Theoretical price of rights (€) | 0,76 | Theoretical price of rights (€) | 1,17 | ||
| Amount raised (€m) | 631 | Amount raised (€m) | 1.184 | Amount raised (€m) | 1.815 | ||
| Exercise price (€) | 5,20 | Exercise price (€) | 5,20 | Exercise price (€) | 5,20 | ||
| New shares | 2 | New shares | 3 | New shares | 6 | ||
| For existing shares | 10 | For existing shares | 8 | For existing shares | 10 | ||
| Existing shares o/s | 607 | Existing shares o/s | 607 | Existing shares o/s | 607 | ||
| New shares (m) | 121 | New shares (m) | 228 | New shares (m) | 349 | ||
| Total new shares (m) | 728 | Total new shares (m) | 835 | Total new shares (m) | 956 | ||
| Time Table | Time Table | Pre rights issue valuation | |||||
| P/E (11E) | 7,5x | ||||||
| Mon 27 Sep: Trading of the rights commences | Mon 27 Sep: Trading of the rights commences | P/E (12E) | 4,9x | ||||
| Tue 5 Oct: Trading of the rights ceases | Tue 5 Oct: Trading of the rights ceases | P/TBV (11E) | 1,0x | ||||
| Mon 11 Oct: End of subscription period | Mon 11 Oct: End of subscription period | P/TBV (12E) | 0,9x | ||||
| Wed 13 Oct: Issue of convertible equity notes and commencement of conversion period | |||||||
| Tue 19 Oct: Commencement of trading of new shares | Post rights issue valuation | ||||||
| Wed 27 Oct: Commencement of trading of the conversion shares | P/E (11E) | 8,8x | |||||
| P/E (12E) | 5,9x | ||||||
| P/TBV (11E) | 1,0x | ||||||
| P/TBV (12E) | 0,9x | ||||||
Σχόλια αναγνωστών