γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Μπορεί το πρόγραμμα SMP, το προηγούμενο του σημερινού OTM, της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να είχε στόχο την κάμψη των πιέσεων στην αγορά ομολόγων για τις αδύναμες χώρες της ευρωζώνης, ωστόσο, η τελευταία ανάλυση των Christoph Trebesch και Jeromin Zettelmeyer των ινστιτούτων CEPR και EBRD, δείχνει ότι η ΕΚΤ ενήργησε στην περίπτωση της Ελλάδας σαν επενδυτής.
Στην ανάλυση υπό τον τίτλο «Deciphering the ECB Securities Markets Programme: The Case of Greek Bonds» (Αποκρυπτογραφώντας την ΕΚΤ στο Πρόγραμμα Αγορών Τίτλων: Η Περίπτωση των Ελληνικών Ομολόγων), οι δύο αναλυτές εντοπίζουν δύο περιόδους ενεργοποίησης του προγράμματος SMP: Η μία ξεκινά τον Μάιο του 2010 και εστιάζει στην αγορά ελληνικών, ιρλανδικών και πορτογαλικών τίτλων, και η δεύτερη ξεκινά τον Αύγουστο του 2011, όταν οι αγορές εστιάζονται στα ισπανικά και ιταλικά ομόλογα.
Αν και δεν υπάρχουν σημαντικά επίσημα στοιχεία, οι αγορές ελληνικών τίτλων εντοπίζονται κυρίως την περίοδο από τις 10 Μαΐου έως την εβδομάδα που έληξε στις 9 Ιουλίου. Τους υπόλοιπους 12 μήνες το πρόγραμμα κυρίως για την Ελλάδα βρισκόταν σε αναστολή, για να ξαναξεκινήσει σε μεγάλη κλίμακα στις αρχές Αυγούστου του 2011, για την Ισπανία και την Ιταλία όμως.
Σύμφωνα με τα μέχρι τώρα στοιχεία, η πλειονότητα των ελληνικών ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ αγοράστηκαν τις πρώτες τέσσερις εβδομάδες του προγράμματος, ήτοι μεταξύ Μαΐου και Ιουλίου του 2010. Τότε φαίνεται ότι αγοράστηκαν περί τα 36 δις. ευρώ ελληνικών ομολόγων περίπου 20% χαμηλότερα από την ονομαστική τους αξία. Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές πρέπει να έφτασαν τα 45 δις. ευρώ.
Σύμφωνα με τους δύο αναλυτές, η ΕΚΤ εστιάστηκε σε 81 ελληνικά ομόλογα, με την ευρωτράπεζα να αγοράζει πάνω από το 50% ορισμένων ομολόγων, ενώ σε 45 σειρές ομολόγων δεν αγοράστηκαν όλοι οι τίτλοι. Παράλληλα, σε 20 σειρές, η ΕΚΤ κατείχε περίπου το 80% των τίτλων.
Παράλληλα, η ΕΚΤ προτίμησε τίτλους μικρής διάρκειας, με τα 21 δις. του συνόλου να αφορούν εκείνα που ωρίμαζαν μέσα σε δύο χρόνια, από τα 56,7 δις. συνολικά. Επομένως η ανάληψη ρίσκου από την ΕΚΤ ήταν πολύ περιορισμένη, αν ληφθεί υπόψιν και το γεγονός του πιστωτή προτίμησης, παρά το γεγονός ότι ο στόχος του προγράμματος ήταν να καμφθούν οι πιέσεις στην αγορά ομολόγων.
www.bankingnews.gr
Αν και δεν υπάρχουν σημαντικά επίσημα στοιχεία, οι αγορές ελληνικών τίτλων εντοπίζονται κυρίως την περίοδο από τις 10 Μαΐου έως την εβδομάδα που έληξε στις 9 Ιουλίου. Τους υπόλοιπους 12 μήνες το πρόγραμμα κυρίως για την Ελλάδα βρισκόταν σε αναστολή, για να ξαναξεκινήσει σε μεγάλη κλίμακα στις αρχές Αυγούστου του 2011, για την Ισπανία και την Ιταλία όμως.
Σύμφωνα με τα μέχρι τώρα στοιχεία, η πλειονότητα των ελληνικών ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ αγοράστηκαν τις πρώτες τέσσερις εβδομάδες του προγράμματος, ήτοι μεταξύ Μαΐου και Ιουλίου του 2010. Τότε φαίνεται ότι αγοράστηκαν περί τα 36 δις. ευρώ ελληνικών ομολόγων περίπου 20% χαμηλότερα από την ονομαστική τους αξία. Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές πρέπει να έφτασαν τα 45 δις. ευρώ.
Σύμφωνα με τους δύο αναλυτές, η ΕΚΤ εστιάστηκε σε 81 ελληνικά ομόλογα, με την ευρωτράπεζα να αγοράζει πάνω από το 50% ορισμένων ομολόγων, ενώ σε 45 σειρές ομολόγων δεν αγοράστηκαν όλοι οι τίτλοι. Παράλληλα, σε 20 σειρές, η ΕΚΤ κατείχε περίπου το 80% των τίτλων.
Παράλληλα, η ΕΚΤ προτίμησε τίτλους μικρής διάρκειας, με τα 21 δις. του συνόλου να αφορούν εκείνα που ωρίμαζαν μέσα σε δύο χρόνια, από τα 56,7 δις. συνολικά. Επομένως η ανάληψη ρίσκου από την ΕΚΤ ήταν πολύ περιορισμένη, αν ληφθεί υπόψιν και το γεγονός του πιστωτή προτίμησης, παρά το γεγονός ότι ο στόχος του προγράμματος ήταν να καμφθούν οι πιέσεις στην αγορά ομολόγων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών