γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
Rabobank εναντίον JP Morgan... Ενώ η αντίστροφη μέτρηση για την κρίσιμη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, στις 6 Σεπτεμβρίου, έχει ξεκινήσει, τα σενάρια για την επικείμενη δράση της κεντρικής τράπεζας δίνουν και παίρνουν. Και αρκετά από αυτά είναι εξαιρετικά αντικρουόμενα μεταξύ τους...
Σύμφωνα με τα όσα αναφέρει στην τελευταία έκθεσή της η Rabobank, στην επικείμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ δεν αναμένεται να αποφασιστεί και επομένως να ανακοινωθεί κάτι συγκεκριμένο, καθώς οι αξιωματούχοι της τράπεζας πιθανότατα θα αποφασίσουν ότι θέλουν να εξετάσουν περισσότερες επιλογές.
Μάλιστα ο οίκος κάνει ειδική μνεία στα χθεσινά σχόλια του κορυφαίου οικονομολόγου της ΕΚΤ, J. Asmussen, σύμφωνα με τα οποία "η ΕΚΤ στις 6/9 θα συζητήσει τα σχέδιά της". Κατά τους αναλυτές της Rabobank, η φράση... περί συζήτησης μειώνει την πιθανότητα να ανακοινωθεί συντονισμένη και αποτελεσματική δράση της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με τους ίδιους, οι επισημάνσεις Asmussen περί αγοράς ομολόγων μόνο βραχυπρόθεσμης διάρκειας, δεν έχουν τίποτα να προσφέρουν όσον αφορά στη μακροπρόθεσμη σταθερότητα της Ευρωζώνης.
Σε διαφορετικό μήκος κύματος η JP Morgan. Σε παρόμοια έκθεσή της, επιχειρεί να εξυμνήσει το ρόλο και την αποστολή της ΕΚΤ, εξηγώντας πως κατέχει τον πιο δύσκολο ρόλο στην ευρωζώνη.
Όπως εξηγεί ο οίκος, ενώ η ΕΚΤ έχει κινηθεί επιθετικά στην κατεύθυνση παροχής ρευστότητας προς τις ευρωπαϊκές τράπεζες, πολλοί είναι εκείνοι που την έχουν κατακρίνει ως «δανειστή έσχατης ανάγκης». Σύμφωνα με τους αναλυτές της JP Morgan, η ΕΚΤ αυτό που επιχειρεί είναι να επιδιώξει τη σωστή ισορροπία και να ρυθμίσει σωστά την νομισματική πολιτική που θα ακολουθήσει.
Κατά τη JP Morgan, πρέπει να θεωρείται βέβαιη η ανακοίνωση ενός νέου προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων στις 6/9. Μάλιστα ο οίκος επιχειρεί να κάνει μια μίνι σύγκριση του παλαιού προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων με το νέο που αναμένεται να ανακοινωθεί.
Όπως ο οίκος εξηγεί, το προηγούμενο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ ήταν περιορισμένων στόχων και δεν παρείχε επαρκείς δεσμεύσεις για να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα οι αποδόσεις των ομολόγων. Την ώρα που ολόκληρη η ευρωζώνη είναι σε ύφεση και αμφισβητείται η ικανότητα των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων να αντιμετωπίσουν την κρίση χρέους, τώρα η δράση της ΕΚΤ πρέπει να είναι πιο αποφασιστική.
Μάλιστα στην ειδική έκθεσή της, η JP Morgan, κάνει ειδική μνεία στην κατάσταση της Ελλάδας, εξηγώντας πως η μελλοντική βοήθεια για τη χώρα, κρίνεται από την πολυαναμενόμενη έκθεση της τρόικας.
Ο οίκος προβλέπει απεριόριστες αγορές ομολόγων από την ΕΚΤ, αλλά μόνο σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Κατά τη JP Morgan, δεν θα υπάρξει επίσημη απόφαση της ΕΚΤ για στοχευμένη κλίμακα - εύρος στο οποίο θα κινούνται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.
Κατά τον οίκο, η ΕΚΤ δεν θα ανακοινώσει αγορές εντόκων γραμματίων, αλλά αγορές βραχυπρόθεσμης διάρκειας ομολόγων, ήτοι ωρίμανσης 2-3 ετών.
Ο οίκος επίσης κρίνει πιθανή και την χαλάρωση των όρων για τις εγγυήσεις (collaterals) που δέχεται η ΕΚΤ, ως αντάλλαγμα για την παροχή ρευστότητας προς τις τράπεζες.
Στο μεταξύ, μεγάλα ερωτηματικά εγείρει η ανακοίνωση πως ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi, δεν θα παρευρεθεί στο ετήσιο συνέδριο για τους επικεφαλής κεντρικών τραπεζών στο Jackson Hole, θέρετρο του Wyoming.
Η πιο αφελής εξήγηση αυτού του γεγονότος είναι ίσως εκείνη της ΕΚΤ, η οποία ανακοίνωσε ότι ο Draghi θα προτιμήσει να εργαστεί εντατικά προκειμένου να προχωρήσει το σχέδιο του για το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων των προβληματικών χωρών της ευρωζώνης, σχέδιο το οποίο έχει καταρρίψει επανειλημμένα η Bundesbank.
Αυτό που πραγματικά θα κάνει ο Draghi είναι να εύχεται οι επενδυτές να παραμείνουν με αυτή ακριβώς την εντύπωση, καθώς έτσι θα κερδίσει λίγο ακόμη χρόνο αδράνειας, ενώ η οικονομική κατάσταση στην Ευρώπη πηγαίνει από το κακό στο χειρότερο...
www.bankingnews.gr
Μάλιστα ο οίκος κάνει ειδική μνεία στα χθεσινά σχόλια του κορυφαίου οικονομολόγου της ΕΚΤ, J. Asmussen, σύμφωνα με τα οποία "η ΕΚΤ στις 6/9 θα συζητήσει τα σχέδιά της". Κατά τους αναλυτές της Rabobank, η φράση... περί συζήτησης μειώνει την πιθανότητα να ανακοινωθεί συντονισμένη και αποτελεσματική δράση της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με τους ίδιους, οι επισημάνσεις Asmussen περί αγοράς ομολόγων μόνο βραχυπρόθεσμης διάρκειας, δεν έχουν τίποτα να προσφέρουν όσον αφορά στη μακροπρόθεσμη σταθερότητα της Ευρωζώνης.
Σε διαφορετικό μήκος κύματος η JP Morgan. Σε παρόμοια έκθεσή της, επιχειρεί να εξυμνήσει το ρόλο και την αποστολή της ΕΚΤ, εξηγώντας πως κατέχει τον πιο δύσκολο ρόλο στην ευρωζώνη.
Όπως εξηγεί ο οίκος, ενώ η ΕΚΤ έχει κινηθεί επιθετικά στην κατεύθυνση παροχής ρευστότητας προς τις ευρωπαϊκές τράπεζες, πολλοί είναι εκείνοι που την έχουν κατακρίνει ως «δανειστή έσχατης ανάγκης». Σύμφωνα με τους αναλυτές της JP Morgan, η ΕΚΤ αυτό που επιχειρεί είναι να επιδιώξει τη σωστή ισορροπία και να ρυθμίσει σωστά την νομισματική πολιτική που θα ακολουθήσει.
Κατά τη JP Morgan, πρέπει να θεωρείται βέβαιη η ανακοίνωση ενός νέου προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων στις 6/9. Μάλιστα ο οίκος επιχειρεί να κάνει μια μίνι σύγκριση του παλαιού προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων με το νέο που αναμένεται να ανακοινωθεί.
Όπως ο οίκος εξηγεί, το προηγούμενο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ ήταν περιορισμένων στόχων και δεν παρείχε επαρκείς δεσμεύσεις για να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα οι αποδόσεις των ομολόγων. Την ώρα που ολόκληρη η ευρωζώνη είναι σε ύφεση και αμφισβητείται η ικανότητα των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων να αντιμετωπίσουν την κρίση χρέους, τώρα η δράση της ΕΚΤ πρέπει να είναι πιο αποφασιστική.
Μάλιστα στην ειδική έκθεσή της, η JP Morgan, κάνει ειδική μνεία στην κατάσταση της Ελλάδας, εξηγώντας πως η μελλοντική βοήθεια για τη χώρα, κρίνεται από την πολυαναμενόμενη έκθεση της τρόικας.
Ο οίκος προβλέπει απεριόριστες αγορές ομολόγων από την ΕΚΤ, αλλά μόνο σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Κατά τη JP Morgan, δεν θα υπάρξει επίσημη απόφαση της ΕΚΤ για στοχευμένη κλίμακα - εύρος στο οποίο θα κινούνται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.
Κατά τον οίκο, η ΕΚΤ δεν θα ανακοινώσει αγορές εντόκων γραμματίων, αλλά αγορές βραχυπρόθεσμης διάρκειας ομολόγων, ήτοι ωρίμανσης 2-3 ετών.
Ο οίκος επίσης κρίνει πιθανή και την χαλάρωση των όρων για τις εγγυήσεις (collaterals) που δέχεται η ΕΚΤ, ως αντάλλαγμα για την παροχή ρευστότητας προς τις τράπεζες.
Στο μεταξύ, μεγάλα ερωτηματικά εγείρει η ανακοίνωση πως ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi, δεν θα παρευρεθεί στο ετήσιο συνέδριο για τους επικεφαλής κεντρικών τραπεζών στο Jackson Hole, θέρετρο του Wyoming.
Η πιο αφελής εξήγηση αυτού του γεγονότος είναι ίσως εκείνη της ΕΚΤ, η οποία ανακοίνωσε ότι ο Draghi θα προτιμήσει να εργαστεί εντατικά προκειμένου να προχωρήσει το σχέδιο του για το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων των προβληματικών χωρών της ευρωζώνης, σχέδιο το οποίο έχει καταρρίψει επανειλημμένα η Bundesbank.
Αυτό που πραγματικά θα κάνει ο Draghi είναι να εύχεται οι επενδυτές να παραμείνουν με αυτή ακριβώς την εντύπωση, καθώς έτσι θα κερδίσει λίγο ακόμη χρόνο αδράνειας, ενώ η οικονομική κατάσταση στην Ευρώπη πηγαίνει από το κακό στο χειρότερο...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών