γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το τελευταίο χρονικό διάστημα η μετοχή της Κύπρου επιδεικνύει μια αξιοσημείωτη σταθερότητα.
Η κεφαλαιοποίηση στα 2,5 δις ευρώ η τιμή πάνω από τα 4,10 ευρώ.
Η τιμή βρίσκεται 105% υψηλότερα της τιμής της αύξησης κεφαλαίου στα 2 ευρώ.
Όταν ανακοινώθηκε η αύξηση αναμέναμε υποχώρηση της μετοχής ελεγχόμενη ως συνηθίζεται. Αντ’ αυτού η Κύπρου ακολούθησε ανοδική πορεία.
Η κεφαλαιοποίηση στα 2,5 δις ευρώ η τιμή πάνω από τα 4,10 ευρώ.
Η τιμή βρίσκεται 105% υψηλότερα της τιμής της αύξησης κεφαλαίου στα 2 ευρώ.
Όταν ανακοινώθηκε η αύξηση αναμέναμε υποχώρηση της μετοχής ελεγχόμενη ως συνηθίζεται. Αντ’ αυτού η Κύπρου ακολούθησε ανοδική πορεία.
Το ερώτημα είναι απλό τι ακριβώς συμβαίνει;
Οι λόγοι είναι κατά βάση 3
1)Τα καλά αποτελέσματα α΄ 6μηνου. Στα 155 εκατ ευρώ εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν τα ενοποιημένα μετά φόρων κέρδη της τράπεζας Κύπρου στο α΄ 6μηνο του 2010 σε σχέση με το α΄ 6μηνο του 2009 που είχαν διαμορφωθεί στα 148 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα και στο β΄ τρίμηνο του 2010 συνεχίζει τις καλές τις επιδόσεις ενώ ενθαρρυντικά είναι τα στοιχεία από το εξωτερικό πλην Ελλάδος ειδικά στην Ρωσία.
Τα αποτελέσματα θα ανακοινωθούν 30 Αυγούστου μαζί με την Eurobank.
Ο στόχος για κέρδη 300-400 εκατ ευρώ για το 2010 παραμένει.
Η τράπεζα εμφανίζει P/E 7,8 με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2010 και είναι η πιο φθηνή τράπεζα στην Ελλάδα και την Κύπρο.
2)Με βάση τον σχεδιασμό της τράπεζας η αύξηση κεφαλαίου των 345 εκατ ευρώ στα 2 ευρώ θα πραγματοποιηθεί περί τον Οκτώβριο. Η Κύπρου θα ήθελε υψηλά την τιμή και για λόγους κλίματος ευφορίας στους μικροεπενδυτές οι οποίοι κατέχουν το 60% του μετοχικού κεφαλαίου.
3)Οι τιμές μετατροπής των αξιογραφών κεφαλαίου δεν θα παραμείνουν στα 5,5 ευρώ αλλά θα αναπροσαρμοστούν χαμηλότερα.
Οι λόγοι της αύξησης κεφαλαίου
Η κίνηση της Κύπρου σε κάθε περίπτωση είναι ορθή, στρατηγικά ευέλικτη και η διοίκηση Ηλιάδη αποδεικνύεται για πολλοστή φορά ότι διαθέτει ισχυρά αντανακλαστικά.
Οι πραγματικοί βασικοί λόγοι πίσω από την αύξηση κεφαλαίου σχετίζονται με 6 βασικές παραμέτρους
Α)Ο προφανής λόγος η Κύπρου ήθελε να ενισχύσει περαιτέρω τα κεφάλαια της.
Διαθέτει συνολικά 2,83 δις ευρώ ενώ αυτά που αντιστοιχούν στους μετόχους στα 2,5 δις ευρώ.
Το core tier1 στο 1,8 δις ευρώ, και τα υβριδικά 763 εκατ ευρώ.
Το tier 1 capital διαμορφώνεται στα 2,56 δις ευρώ και το tier II στα 274 δις ευρώ.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 11,3%.
Β)Η τράπεζα λόγω της καλής γεωγραφικής διασποράς, των επενδύσεων της ειδικά στην Ρωσία χρειαζόταν επιπλέον κεφάλαια με στόχο να ενισχύσει τις δομές του ομίλου.
Γ)Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων ανέρχεται στα 5,6 δις ευρώ.
Είναι γνωστό ότι οι τράπεζες έχουν υποστεί μεγάλες απώλειες λόγω των ομολόγων και όλες ουσιαστικά αύξησαν τα χαρτοφυλάκια HTM και LaR δηλαδή τα χαρτοφυλάκια στα οποία τα ομόλογα αποτιμώνται στην τιμή κτήσης δηλαδή απλά δεν αποτιμώνται.
Δ)Η τράπεζα επιδίωξε μέσω αυτής της κίνησης να βελτιώσει την δομή του tier 1 καθ΄ ότι το είχε ζητήσει και η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου.
Ε)Με την αύξηση κεφαλαίου η τράπεζα αποκτά μια σχετική ευελιξία σε ένα θέμα που σχετίζεται με τα αξιόγραφα κεφαλαίου.
Μεταξύ 15 και 30 Σεπτεμβρίου θα έπρεπε να μετατραπούν σε μετοχές της Κύπρου στην τιμή των 5,5 ευρώ.
Η μετοχή το ΧΑ στα 4 ευρώ απέχει 27% από την τιμή μετατροπής.
ΣΤ)Τα συνολικά δάνεια και καταθέσεις του στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχονται σε περίπου 28 δις και 33 δις αντίστοιχα, σε σύγκριση με 27 δις δάνεια και 29 δις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2009.
Για την περαιτέρω επέκτασης της χρειαζόταν κεφάλαιο.
www.bankingnews.gr
Οι λόγοι είναι κατά βάση 3
1)Τα καλά αποτελέσματα α΄ 6μηνου. Στα 155 εκατ ευρώ εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν τα ενοποιημένα μετά φόρων κέρδη της τράπεζας Κύπρου στο α΄ 6μηνο του 2010 σε σχέση με το α΄ 6μηνο του 2009 που είχαν διαμορφωθεί στα 148 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα και στο β΄ τρίμηνο του 2010 συνεχίζει τις καλές τις επιδόσεις ενώ ενθαρρυντικά είναι τα στοιχεία από το εξωτερικό πλην Ελλάδος ειδικά στην Ρωσία.
Τα αποτελέσματα θα ανακοινωθούν 30 Αυγούστου μαζί με την Eurobank.
Ο στόχος για κέρδη 300-400 εκατ ευρώ για το 2010 παραμένει.
Η τράπεζα εμφανίζει P/E 7,8 με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2010 και είναι η πιο φθηνή τράπεζα στην Ελλάδα και την Κύπρο.
2)Με βάση τον σχεδιασμό της τράπεζας η αύξηση κεφαλαίου των 345 εκατ ευρώ στα 2 ευρώ θα πραγματοποιηθεί περί τον Οκτώβριο. Η Κύπρου θα ήθελε υψηλά την τιμή και για λόγους κλίματος ευφορίας στους μικροεπενδυτές οι οποίοι κατέχουν το 60% του μετοχικού κεφαλαίου.
3)Οι τιμές μετατροπής των αξιογραφών κεφαλαίου δεν θα παραμείνουν στα 5,5 ευρώ αλλά θα αναπροσαρμοστούν χαμηλότερα.
Οι λόγοι της αύξησης κεφαλαίου
Η κίνηση της Κύπρου σε κάθε περίπτωση είναι ορθή, στρατηγικά ευέλικτη και η διοίκηση Ηλιάδη αποδεικνύεται για πολλοστή φορά ότι διαθέτει ισχυρά αντανακλαστικά.
Οι πραγματικοί βασικοί λόγοι πίσω από την αύξηση κεφαλαίου σχετίζονται με 6 βασικές παραμέτρους
Α)Ο προφανής λόγος η Κύπρου ήθελε να ενισχύσει περαιτέρω τα κεφάλαια της.
Διαθέτει συνολικά 2,83 δις ευρώ ενώ αυτά που αντιστοιχούν στους μετόχους στα 2,5 δις ευρώ.
Το core tier1 στο 1,8 δις ευρώ, και τα υβριδικά 763 εκατ ευρώ.
Το tier 1 capital διαμορφώνεται στα 2,56 δις ευρώ και το tier II στα 274 δις ευρώ.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 11,3%.
Β)Η τράπεζα λόγω της καλής γεωγραφικής διασποράς, των επενδύσεων της ειδικά στην Ρωσία χρειαζόταν επιπλέον κεφάλαια με στόχο να ενισχύσει τις δομές του ομίλου.
Γ)Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων ανέρχεται στα 5,6 δις ευρώ.
Είναι γνωστό ότι οι τράπεζες έχουν υποστεί μεγάλες απώλειες λόγω των ομολόγων και όλες ουσιαστικά αύξησαν τα χαρτοφυλάκια HTM και LaR δηλαδή τα χαρτοφυλάκια στα οποία τα ομόλογα αποτιμώνται στην τιμή κτήσης δηλαδή απλά δεν αποτιμώνται.
Δ)Η τράπεζα επιδίωξε μέσω αυτής της κίνησης να βελτιώσει την δομή του tier 1 καθ΄ ότι το είχε ζητήσει και η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου.
Ε)Με την αύξηση κεφαλαίου η τράπεζα αποκτά μια σχετική ευελιξία σε ένα θέμα που σχετίζεται με τα αξιόγραφα κεφαλαίου.
Μεταξύ 15 και 30 Σεπτεμβρίου θα έπρεπε να μετατραπούν σε μετοχές της Κύπρου στην τιμή των 5,5 ευρώ.
Η μετοχή το ΧΑ στα 4 ευρώ απέχει 27% από την τιμή μετατροπής.
ΣΤ)Τα συνολικά δάνεια και καταθέσεις του στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχονται σε περίπου 28 δις και 33 δις αντίστοιχα, σε σύγκριση με 27 δις δάνεια και 29 δις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2009.
Για την περαιτέρω επέκτασης της χρειαζόταν κεφάλαιο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών