γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο σε αντίθεση με ότι μπορεί πολλοί να υποστηρίζουν έχει χάσει τα συγκριτικά του πλεονεκτήματα πλην αυτού της αυξημένης ρευστότητας λόγω της καλής σχέσης δανείων προς καταθέσεις.
Το ΤΤ πλέον όπως είναι δομημένο με βάση τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού δεν μπορεί να παράξει κέρδος.
Το ΤΤ πλέον όπως είναι δομημένο με βάση τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού δεν μπορεί να παράξει κέρδος.
Τα έσοδα του τα τελευταία χρόνια κινούνται σε ένα μέσο όρο 350 εκατ ευρώ και τα έξοδα του σε 300 εκατ ευρώ.
Θα επιχειρήσουμε μια ανάλυση της υφιστάμενης δομής του ΤΤ και της διαχρονικής του εξέλιξης θα αξιολογήσουμε τις τρεις τελευταίες διοικήσεις του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου και το κυριότερο θα παρουσιάσουμε εκτιμήσεις για την πορεία του ΤΤ ποιο μπορεί να είναι το βέλτιστο επιχειρηματικό μοντέλο του ΤΤ;
Η διαχρονική εξέλιξη του ΤΤ
Αξιολογώντας από το 2004 έως και σήμερα το ΤΤ μπορεί να εξαχθούν ορισμένα συμπεράσματα.
Η διοίκηση Τσουπίδη αποδεικνύεται μακράν η πιο αποτελεσματική με τις παραδοχές εκείνης της περιόδου καθώς διαπίστωσε ότι το ΤΤ ότι και να έκανε δεν θα μπορούσε να ανταγωνιστεί στα ίσια τις άλλες τράπεζες στην λιανική και τα επιχειρηματικά δάνεια.
Στράφηκε στο investment bank παράγοντας και επιτυγχάνοντας πολύ καλά κέρδη.
Τα κέρδη του 2004, 2005 και 2006 ήταν μακράν από τα καλύτερα στην ιστορία της τράπεζας και στηρίχθηκαν αποκλειστικά στο investment banking.
Πολλοί κατηγόρησαν τον Τσουπίδη γιατί δεν στράφηκε στην λιανική τραπεζική;
Κατά την άποψη πολλών ο Τσουπίδης είτε επειδή δεν ήταν το αντικείμενο του, είτε από τύχη δεν επεκτάθηκε στην λιανική αν το Ταμιευτήριο είχε επεκταθεί στην λιανική τώρα θα ήταν ένα χρεοκοπημένο κρατικοδίαιτο και σίγουρα προβληματικό μαγαζί.
Πολλές φορές είχα ρωτήσει τον Π Τσουπίδη τι πρέπει να γίνει ώστε να μειωθεί η εξάρτηση από τα έκτακτα κέρδη το ΤΤ επιτύγχανε μόνο έκτακτα κέρδη.
Σχέδια υπήρχαν αλλά και ατολμία μάλλον από το δημόσιο το οποίο δεν ήθελε άλματα στο ΤΤ.
Ο Τσουπίδης απεχώρησε αφήνοντας το στίγμα της investment bank στο ΤΤ.
Με την έλευση του Α. Φιλιππίδη επιχειρήθηκε μια επικοινωνιακή υπέρβαση το ΤΤ θα μετεξελιχθεί σε τράπεζα.
Το εγχείρημα δεν πέτυχε για 3 λόγους, η συγκυρία λόγω της κρίσης δεν ευνόησε τα σχέδια, τα έκτακτα μειώθηκαν δραστικά και μάλιστα εμφανίσθηκαν και ζημίες και η πολιτική διοχέτευσης της πλεονάζουσας ρευστότητας προς το δημόσιο π.χ. στην Εγνατία οδό 400 εκατ ευρώ ομολογιακό ήταν χαμηλής απόδοσης.
Η διοίκηση Φιλιππίδη και αυτή προερχόμενη από το investment bank δεν κατάφερε να αλλάξει την φιλοσοφία του Ταμιευτηρίου.
Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο επιτυγχάνει ελάχιστα οργανικά κέρδη και σε ποσοστό 70% με 80% οι βασικές πηγές είναι έκτακτα κέρδη.
2004 έκτακτα κέρδη το 80% , το 2005 τα 45 εκατ από τα 122 εκατ κέρδη ήταν έκτακτα.
Το 2006 από τα 137 εκατ ευρώ κέρδη τα 126 εκατ ευρώ ήταν έκτακτα.
Το 2007 εμφάνισε ζημία 78 εκατ ευρώ λόγω προσαρμογής στην εύλογη αξία τους ορισμένων χρηματοοικονομικών στοιχείων και έκτακτα κέρδη 61 εκατ από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Το 2008 πάλι οι ζημίες από έκτακτα επέδρασαν αρνητικά 48 εκατ ευρώ.
Το 2009 η εποχή των εκτάκτων έφθασαν σε τρίμηνα να υπερβαίνουν τα καθαρά κέρδη συνολικά την χρονιά στα 81 εκατ ευρώ.
Η θητεία Φιλιππίδη διαχειρίστηκε μια κρίσιμη κατάσταση αλλά η φιλοσοφία του ΤΤ δεν άλλαξε παρέμεινε investment bank. Το ΤΤ μάλιστα πήρε θέση και σε CDS ομολόγων και έβγαλε από αυτή την θέση 35 εκατ ευρώ.
Ερχόμενη η διοίκηση Παπαδόπουλου πάλι με εμπειρία investment όπως και ο αντιπρόεδρος Σπ. Παντελιάς από το investment προέρχεται δεν θα αλλάξουν την φιλοσοφία του ΤΤ.
Μια άλλη κατάσταση που βρήκε η νέα διοίκηση σχετίζεται με το υπεράριθμο προσωπικό.
Το 2009 το ΤΤ εμφάνισε 370 εκατ ευρώ έσοδα και 323 εκατ ευρώ έξοδα.
Αυτό ήταν απόρροια της μεγάλης αύξησης του προσωπικού της τράπεζας για να παράγουν τι ακριβώς αποτελεί απορία.
Με βάση την διαμορφούμενη κατάσταση στο ΤΤ και η νέα διοίκηση Παπαδόπουλου δεν πρόκειται να αλλάξει την φιλοσοφία του ΤΤ.
Σε μια περίοδο όπου η πιστωτική επέκταση είναι στο 2,5% δεν μπορείς να προχωρήσεις σε ανοίγματα στην χρηματοδότηση φυσικών προσώπων και επιχειρήσεων.
Το ΤΤ δεν έχει μέλλον αν συνεχίσει με αυτό τον θολό επιχειρηματικό προσανατολισμό.
Το δημόσιο επί εποχής ΝΔ και ΠΑΣΟΚ έχει φανεί λίγο έως τελείως άβουλο να λάβει πρωτοβουλίες.
Οι διοικήσεις είναι δέσμιες τι μπορεί να κάνει μια διοίκηση όταν η μόνη της διέξοδο είναι το investment και έτσι εξηγείται το χαρτοφυλάκιο των 5,3 δις ευρώ σε ομόλογα;
Τι να σου κάνει ο και ο Γιώργος Ξιφαράς ο οικονομικός διευθυντής ο οποίος προσπαθεί με λίγα όπλα να παρουσιάσει ένα αξιοπρεπή ισολογισμό.
Επικαλούμαστε τον Ξιφαρά καθώς πέρασε και από τις τρεις διοικήσεις και ίσως είναι ο μόνος που έχει σαφή εικόνα και άποψη για το ΤΤ.
Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο νομοτελειακά θα φθίνει από τούδε και το εξής και οι εργαζόμενοι πρέπει να συνειδητοποιήσουν ότι δεν βοηθούν το μέλλον τους αν αντιδρούν ή αν πιστεύουν ότι θα επιβιώσουν σε επιχειρηματικά εκτρώματα τύπου συγχώνευσης ΤΤ με ΑΤΕ.
Το μέλλον του ΤΤ
Το ΤΤ είναι ένας εκ των μεγαλύτερων διαφημιζόμενων στον χώρο του τύπου κοινώς στηρίζει οικονομικά πολλούς και πολλές καταστάσεις. Ο λόγος αυτός είναι η βασική αιτία που σπανίως έως ποτέ δεν αγγίζουν δημοσιογραφικά το ΤΤ.
Όμως 3 είναι οι βασικές παράμετροι για το ΤΤ
1)όπως είναι δομημένο το ΤΤ απλά θα φθίνει και αν συνεχίσει έτσι σε 2 χρόνια θα έχει χάσει και το πλεονέκτημα των καταθέσεων.
Στα 8 δις ευρώ τα δάνεια στα 12,5 δις ευρώ οι καταθέσεις.
Κατά την άποψη μας το ΤΤ οδηγείται σε επιχειρηματικό αδιέξοδο και προσεχώς δεν θα έχει κανένα παρεμβατικό ρόλο στην κοινωνία.
2)Όλες οι διοικήσεις μίλησαν για απεξάρτηση του ΤΤ από τα έκτακτα κέρδη.
Η υποκρισία των management δεν είχε όρια. Όλες οι διοικήσεις στηρίχθηκαν στα έκτακτα κέρδη. Ο μόνος που απλά το παραδέχθηκε ήταν ο Τσουπίδης από το investment μπορώ να βγάλω κέρδη άρα εκεί θα στραφώ που έλεγε πριν χρόνια.
Ο Α. Φιλιππίδης έλεγε όχι εμείς δεν θα εξαρτιόμαστε από τα έκτακτα και στο τέλος στα έκτακτα κατέφυγε.
Η διοίκηση Παπαδόπουλου αν επικαλεσθεί ότι δεν θέλει τα έκτακτα απλά θα καταλήξει να διοικεί μια τράπεζα που δεν θα μπορεί να επιτυγχάνει περισσότερα από 20 με 30 εκατ ευρώ κέρδη.
Οι πραγματικές οργανικές δυνατότητες του ΤΤ φθάνουν έως εκεί.
3)Το ΤΤ ή θα πρέπει να πωληθεί και να ενσωματωθεί σε ένα άλλο τραπεζικό οργανισμό όχι όμως με δημόσια χαρακτηριστικά ή να αποφασίσει να μετεξελιχθεί σε μια investment bank.
Κατά την άποψη μας είναι εφικτό αλλά θα πρέπει να γίνουν ορισμένες κινήσεις, να μειωθεί το προσωπικό να μειωθεί το δίκτυο και η τράπεζα να εστιασθεί στο investment.
Βέβαια υπάρχει ένας ισχυρός αντίλογος. Οι καταθέτες, παραδοσιακοί πελάτες θα επιτρέψουν οι καταθέσεις τους να μετατραπούν σε αντικείμενο επενδυτικών δραστηριοτήτων;
Αν οι επενδύσεις είναι προσεγμένες γιατί όχι, όλα αυτά τα χρόνια το ΤΤ τι ήταν universal bank ή investment bank;
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Θα επιχειρήσουμε μια ανάλυση της υφιστάμενης δομής του ΤΤ και της διαχρονικής του εξέλιξης θα αξιολογήσουμε τις τρεις τελευταίες διοικήσεις του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου και το κυριότερο θα παρουσιάσουμε εκτιμήσεις για την πορεία του ΤΤ ποιο μπορεί να είναι το βέλτιστο επιχειρηματικό μοντέλο του ΤΤ;
Η διαχρονική εξέλιξη του ΤΤ
Αξιολογώντας από το 2004 έως και σήμερα το ΤΤ μπορεί να εξαχθούν ορισμένα συμπεράσματα.
Η διοίκηση Τσουπίδη αποδεικνύεται μακράν η πιο αποτελεσματική με τις παραδοχές εκείνης της περιόδου καθώς διαπίστωσε ότι το ΤΤ ότι και να έκανε δεν θα μπορούσε να ανταγωνιστεί στα ίσια τις άλλες τράπεζες στην λιανική και τα επιχειρηματικά δάνεια.
Στράφηκε στο investment bank παράγοντας και επιτυγχάνοντας πολύ καλά κέρδη.
Τα κέρδη του 2004, 2005 και 2006 ήταν μακράν από τα καλύτερα στην ιστορία της τράπεζας και στηρίχθηκαν αποκλειστικά στο investment banking.
Πολλοί κατηγόρησαν τον Τσουπίδη γιατί δεν στράφηκε στην λιανική τραπεζική;
Κατά την άποψη πολλών ο Τσουπίδης είτε επειδή δεν ήταν το αντικείμενο του, είτε από τύχη δεν επεκτάθηκε στην λιανική αν το Ταμιευτήριο είχε επεκταθεί στην λιανική τώρα θα ήταν ένα χρεοκοπημένο κρατικοδίαιτο και σίγουρα προβληματικό μαγαζί.
Πολλές φορές είχα ρωτήσει τον Π Τσουπίδη τι πρέπει να γίνει ώστε να μειωθεί η εξάρτηση από τα έκτακτα κέρδη το ΤΤ επιτύγχανε μόνο έκτακτα κέρδη.
Σχέδια υπήρχαν αλλά και ατολμία μάλλον από το δημόσιο το οποίο δεν ήθελε άλματα στο ΤΤ.
Ο Τσουπίδης απεχώρησε αφήνοντας το στίγμα της investment bank στο ΤΤ.
Με την έλευση του Α. Φιλιππίδη επιχειρήθηκε μια επικοινωνιακή υπέρβαση το ΤΤ θα μετεξελιχθεί σε τράπεζα.
Το εγχείρημα δεν πέτυχε για 3 λόγους, η συγκυρία λόγω της κρίσης δεν ευνόησε τα σχέδια, τα έκτακτα μειώθηκαν δραστικά και μάλιστα εμφανίσθηκαν και ζημίες και η πολιτική διοχέτευσης της πλεονάζουσας ρευστότητας προς το δημόσιο π.χ. στην Εγνατία οδό 400 εκατ ευρώ ομολογιακό ήταν χαμηλής απόδοσης.
Η διοίκηση Φιλιππίδη και αυτή προερχόμενη από το investment bank δεν κατάφερε να αλλάξει την φιλοσοφία του Ταμιευτηρίου.
Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο επιτυγχάνει ελάχιστα οργανικά κέρδη και σε ποσοστό 70% με 80% οι βασικές πηγές είναι έκτακτα κέρδη.
2004 έκτακτα κέρδη το 80% , το 2005 τα 45 εκατ από τα 122 εκατ κέρδη ήταν έκτακτα.
Το 2006 από τα 137 εκατ ευρώ κέρδη τα 126 εκατ ευρώ ήταν έκτακτα.
Το 2007 εμφάνισε ζημία 78 εκατ ευρώ λόγω προσαρμογής στην εύλογη αξία τους ορισμένων χρηματοοικονομικών στοιχείων και έκτακτα κέρδη 61 εκατ από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Το 2008 πάλι οι ζημίες από έκτακτα επέδρασαν αρνητικά 48 εκατ ευρώ.
Το 2009 η εποχή των εκτάκτων έφθασαν σε τρίμηνα να υπερβαίνουν τα καθαρά κέρδη συνολικά την χρονιά στα 81 εκατ ευρώ.
Η θητεία Φιλιππίδη διαχειρίστηκε μια κρίσιμη κατάσταση αλλά η φιλοσοφία του ΤΤ δεν άλλαξε παρέμεινε investment bank. Το ΤΤ μάλιστα πήρε θέση και σε CDS ομολόγων και έβγαλε από αυτή την θέση 35 εκατ ευρώ.
Ερχόμενη η διοίκηση Παπαδόπουλου πάλι με εμπειρία investment όπως και ο αντιπρόεδρος Σπ. Παντελιάς από το investment προέρχεται δεν θα αλλάξουν την φιλοσοφία του ΤΤ.
Μια άλλη κατάσταση που βρήκε η νέα διοίκηση σχετίζεται με το υπεράριθμο προσωπικό.
Το 2009 το ΤΤ εμφάνισε 370 εκατ ευρώ έσοδα και 323 εκατ ευρώ έξοδα.
Αυτό ήταν απόρροια της μεγάλης αύξησης του προσωπικού της τράπεζας για να παράγουν τι ακριβώς αποτελεί απορία.
Με βάση την διαμορφούμενη κατάσταση στο ΤΤ και η νέα διοίκηση Παπαδόπουλου δεν πρόκειται να αλλάξει την φιλοσοφία του ΤΤ.
Σε μια περίοδο όπου η πιστωτική επέκταση είναι στο 2,5% δεν μπορείς να προχωρήσεις σε ανοίγματα στην χρηματοδότηση φυσικών προσώπων και επιχειρήσεων.
Το ΤΤ δεν έχει μέλλον αν συνεχίσει με αυτό τον θολό επιχειρηματικό προσανατολισμό.
Το δημόσιο επί εποχής ΝΔ και ΠΑΣΟΚ έχει φανεί λίγο έως τελείως άβουλο να λάβει πρωτοβουλίες.
Οι διοικήσεις είναι δέσμιες τι μπορεί να κάνει μια διοίκηση όταν η μόνη της διέξοδο είναι το investment και έτσι εξηγείται το χαρτοφυλάκιο των 5,3 δις ευρώ σε ομόλογα;
Τι να σου κάνει ο και ο Γιώργος Ξιφαράς ο οικονομικός διευθυντής ο οποίος προσπαθεί με λίγα όπλα να παρουσιάσει ένα αξιοπρεπή ισολογισμό.
Επικαλούμαστε τον Ξιφαρά καθώς πέρασε και από τις τρεις διοικήσεις και ίσως είναι ο μόνος που έχει σαφή εικόνα και άποψη για το ΤΤ.
Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο νομοτελειακά θα φθίνει από τούδε και το εξής και οι εργαζόμενοι πρέπει να συνειδητοποιήσουν ότι δεν βοηθούν το μέλλον τους αν αντιδρούν ή αν πιστεύουν ότι θα επιβιώσουν σε επιχειρηματικά εκτρώματα τύπου συγχώνευσης ΤΤ με ΑΤΕ.
Το μέλλον του ΤΤ
Το ΤΤ είναι ένας εκ των μεγαλύτερων διαφημιζόμενων στον χώρο του τύπου κοινώς στηρίζει οικονομικά πολλούς και πολλές καταστάσεις. Ο λόγος αυτός είναι η βασική αιτία που σπανίως έως ποτέ δεν αγγίζουν δημοσιογραφικά το ΤΤ.
Όμως 3 είναι οι βασικές παράμετροι για το ΤΤ
1)όπως είναι δομημένο το ΤΤ απλά θα φθίνει και αν συνεχίσει έτσι σε 2 χρόνια θα έχει χάσει και το πλεονέκτημα των καταθέσεων.
Στα 8 δις ευρώ τα δάνεια στα 12,5 δις ευρώ οι καταθέσεις.
Κατά την άποψη μας το ΤΤ οδηγείται σε επιχειρηματικό αδιέξοδο και προσεχώς δεν θα έχει κανένα παρεμβατικό ρόλο στην κοινωνία.
2)Όλες οι διοικήσεις μίλησαν για απεξάρτηση του ΤΤ από τα έκτακτα κέρδη.
Η υποκρισία των management δεν είχε όρια. Όλες οι διοικήσεις στηρίχθηκαν στα έκτακτα κέρδη. Ο μόνος που απλά το παραδέχθηκε ήταν ο Τσουπίδης από το investment μπορώ να βγάλω κέρδη άρα εκεί θα στραφώ που έλεγε πριν χρόνια.
Ο Α. Φιλιππίδης έλεγε όχι εμείς δεν θα εξαρτιόμαστε από τα έκτακτα και στο τέλος στα έκτακτα κατέφυγε.
Η διοίκηση Παπαδόπουλου αν επικαλεσθεί ότι δεν θέλει τα έκτακτα απλά θα καταλήξει να διοικεί μια τράπεζα που δεν θα μπορεί να επιτυγχάνει περισσότερα από 20 με 30 εκατ ευρώ κέρδη.
Οι πραγματικές οργανικές δυνατότητες του ΤΤ φθάνουν έως εκεί.
3)Το ΤΤ ή θα πρέπει να πωληθεί και να ενσωματωθεί σε ένα άλλο τραπεζικό οργανισμό όχι όμως με δημόσια χαρακτηριστικά ή να αποφασίσει να μετεξελιχθεί σε μια investment bank.
Κατά την άποψη μας είναι εφικτό αλλά θα πρέπει να γίνουν ορισμένες κινήσεις, να μειωθεί το προσωπικό να μειωθεί το δίκτυο και η τράπεζα να εστιασθεί στο investment.
Βέβαια υπάρχει ένας ισχυρός αντίλογος. Οι καταθέτες, παραδοσιακοί πελάτες θα επιτρέψουν οι καταθέσεις τους να μετατραπούν σε αντικείμενο επενδυτικών δραστηριοτήτων;
Αν οι επενδύσεις είναι προσεγμένες γιατί όχι, όλα αυτά τα χρόνια το ΤΤ τι ήταν universal bank ή investment bank;
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών