γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Με ελλειμματικό κεφάλαιο πάνω από 900 εκατ ευρώ έχει βρεθεί η ΑΤΕ Bank με βάση τα ακραία σενάρια προσομοίωσης και σύμφωνα με πληροφορίες το ελληνικό δημόσιο έχει αποφασίσει να επιτρέψει στην ΑΤΕ να κάνει χρήση των κεφαλαίων που έχουν απομείνει από τον νόμο των 28 δις ευρώ.
Η ΑΤΕ ουσιαστικά αντί της αρχικής πρότασης για αύξηση κεφαλαίου και μετατροπή των προνομιούχων μετοχών σε κοινές των 675 εκατ ευρώ θα κινηθεί ως εξής.
Η ΑΤΕ ουσιαστικά αντί της αρχικής πρότασης για αύξηση κεφαλαίου και μετατροπή των προνομιούχων μετοχών σε κοινές των 675 εκατ ευρώ θα κινηθεί ως εξής.
Το ελληνικό δημόσιο θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου πάνω από τον αρχικό στόχο των 350 με 400 εκατ ευρώ ίσως φθάσουν και στα 600 εκατ ευρώ τα κεφάλαια που θα αντλήσει μέσω νέας αύξησης κεφαλαίου με προνομιούχες μετοχές.
Βέβαια μπορεί να υπάρξει συνδυασμός των δύο προτάσεων, ωστόσο γεγονός είναι ότι η ΑΤΕ εντός διμήνου όπως έχει ανακοινώσει το ελληνικό δημόσιο θα πρέπει να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου. Η λύση της προσφυγής στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας δεν φαίνεται να προκρίνεται σε αυτή την χρονική φάση.
Ταυτόχρονα η ΑΤΕ θα προχωρήσει και σε πώληση θυγατρικών του χρηματοοικονομικού τομέα και σε συμμετοχές.
Για το πώς οδηγήθηκε εδώ η κεφαλαιακά έχουμε αναφερθεί εκτενώς ωστόσο προκαλεί απορία το γεγονός ότι η ΑΤΕ μια τράπεζα χωρίς κεφάλαια βρέθηκε με 10,2 δις ευρώ ομόλογα εκ των οποίων τα 10,187 δις ευρώ του ελληνικού δημοσίου.
Γιατί οδηγήθηκε σε αδιέξοδο κεφαλαιακά η ΑΤΕ;
Εξελικτικά αξιολογώντας τα κεφάλαια της ΑΤΕ κατεβλήθηκαν προσπάθειες ειδικά επί εποχής Μηλιάκου όπου συντελέσθηκαν δύο μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου μια με κοινές και μια με προνομιούχες μετοχές.
Σωρευτικά η ΑΤΕ από τα -304 εκατ ευρώ του 2003 καθώς τόσα ήταν τα πραγματικά κεφάλαια της τράπεζας υλοποίησε αύξηση κεφαλαίου 1,248 δις ευρώ αλλά η πραγματική αύξηση ήταν περίπου 900 εκατ ευρώ με βάση τις ζημίες του παρελθόντος...
Το 2009 οι τράπεζες έλαβαν ως ενίσχυση κεφάλαια από το ελληνικό δημόσιο η ΑΤΕ πήρε 675 εκατ ευρώ τα οποία εμφανίστηκαν προκαταβολικά το 2008.
Τα κεφάλαια είχαν υποχωρήσει στα 866 εκατ λόγω των μεγάλων κινήσεων για τα πανωτόκια, της εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων και των υποαξιών που υπήρξαν από ορισμένες επενδύσεις.
Το 2010 η ΑΤΕ βρέθηκε με κεφάλαια 1,18 δις ευρώ και core tier1 στα 624 εκατ ευρώ η 4,1%.
Ήταν ξεκάθαρο ότι η ΑΤΕ εμφανίζει τεράστιο κεφαλαιακό πρόβλημα.
Όμως και η πολιτική που ακολουθήθηκε εσχάτως με το coverage ratio το οποίο εμφανίσθηκε μεγαλύτερο του 70% , υπολογίζοντας δε και τις πρόσφατες διαγραφές υπερβαίνει με δικούς μας υπολογισμούς το 90% ), την αποτίμησης των Κρατικών Ομολόγων που απέκτησες στο χαρτοφυλάκιό της , το διάστημα 1-1-2010 έως 31-3-2010 καθώς και την μειωμένη αποτίμηση λόγω συγκυρίας των συμμετοχών ( ΟΤΕ, Πειραιώς, ΕΛΠΕ, ΕΥΔΑΠ κ.λπ) , συμμετοχές οι οποίες σε μια αλλαγή πορείας του χρηματιστηρίου θα επιφέρουν σημαντικά κέρδη, δημιουργούν έντονα ερωτηματικά σχετικά με το εάν υπάρχει τελικά τόσο μεγάλο όσο παρουσιάζεται πρόβλημα στην κεφαλαιακή επάρκεια του ομίλου...
Μια άλλη παράμετρος σημαντική είναι ότι από το 2005 η ΑΤΕ δεν υλοποίησε άλλη αύξηση κεφαλαίου με κοινές μετοχές σε αντίθεση με όλες τις τράπεζες στην Ελλάδα.
Η ΑΤΕ προχώρησε σε εξαγορές 2 τραπεζών στο εξωτερικό δαπανώντας κεφάλαια και συμμετείχε και σε αυξήσεις κεφαλαίων τραπεζών π.χ. FBBank, Πειραιώς.
Από τα δομημένα ομόλογα η αρνητική επίδραση ήταν ελάχιστη στα κεφάλαια, συν τοις άλλοις έχουν πωληθεί τα περισσότερα με οριακό κέρδος.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Εξέλιξη των κεφαλαίων της ΑΤΕ Bank
2003 η πραγματική καθαρή θέση στα -304 εκατ ευρώ
2004 η πραγματική καθαρή θέση -98 εκατ ευρώ
2005 στα 1,122 δις ευρώ
Υλοποιήθηκε αμκ 1,248 δις ευρώ με έκδοση 20 ν /9 π στα 2 ευρώ
2006 το tier 1 στα 1,170 δις ευρώ τα ίδια κεφάλαια στα 1,33 δις
2007 Το tier 1 στα 1,078 δις - ίδια κεφάλαια στα 1,46 δις ευρώ
2008 το tier 1 στα 1,597 δις – ίδια κεφάλαια 866 εκατ
2009 το tier 1 στα 1,263 δις – ίδια κεφάλαια 1,303 δις
2010 το tier 1 στα 1,18 δις – ίδια κεφάλαια 1,183 δις
Το core tier 1 στα 624 εκατ ευρώ ή 4,1%
Η εικόνα της ATE Bank στα stress tests
Σενάριο αναφοράς
Κεφάλαιο tier 1 1,701 δις ευρώ
Δείκτης tier 1 10,7%
Δυσμενές σενάριο
Κεφάλαιο tier 1 1,319 δις ευρώ
Απομειώσεις -771 εκατ ευρώ
Κέρδη (2010-2011) 856 εκατ ευρώ
Tier 1 8,9%
Ακραίο σενάριο
Νέες απομειώσεις -700 εκατ ευρώ
Tier 1 4,36%
Απόθεμα κεφαλαίου -242,6 εκατ ευρώ
Μετά προνομιούχες -910 εκατ ευρώ
Βέβαια μπορεί να υπάρξει συνδυασμός των δύο προτάσεων, ωστόσο γεγονός είναι ότι η ΑΤΕ εντός διμήνου όπως έχει ανακοινώσει το ελληνικό δημόσιο θα πρέπει να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου. Η λύση της προσφυγής στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας δεν φαίνεται να προκρίνεται σε αυτή την χρονική φάση.
Ταυτόχρονα η ΑΤΕ θα προχωρήσει και σε πώληση θυγατρικών του χρηματοοικονομικού τομέα και σε συμμετοχές.
Για το πώς οδηγήθηκε εδώ η κεφαλαιακά έχουμε αναφερθεί εκτενώς ωστόσο προκαλεί απορία το γεγονός ότι η ΑΤΕ μια τράπεζα χωρίς κεφάλαια βρέθηκε με 10,2 δις ευρώ ομόλογα εκ των οποίων τα 10,187 δις ευρώ του ελληνικού δημοσίου.
Γιατί οδηγήθηκε σε αδιέξοδο κεφαλαιακά η ΑΤΕ;
Εξελικτικά αξιολογώντας τα κεφάλαια της ΑΤΕ κατεβλήθηκαν προσπάθειες ειδικά επί εποχής Μηλιάκου όπου συντελέσθηκαν δύο μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου μια με κοινές και μια με προνομιούχες μετοχές.
Σωρευτικά η ΑΤΕ από τα -304 εκατ ευρώ του 2003 καθώς τόσα ήταν τα πραγματικά κεφάλαια της τράπεζας υλοποίησε αύξηση κεφαλαίου 1,248 δις ευρώ αλλά η πραγματική αύξηση ήταν περίπου 900 εκατ ευρώ με βάση τις ζημίες του παρελθόντος...
Το 2009 οι τράπεζες έλαβαν ως ενίσχυση κεφάλαια από το ελληνικό δημόσιο η ΑΤΕ πήρε 675 εκατ ευρώ τα οποία εμφανίστηκαν προκαταβολικά το 2008.
Τα κεφάλαια είχαν υποχωρήσει στα 866 εκατ λόγω των μεγάλων κινήσεων για τα πανωτόκια, της εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων και των υποαξιών που υπήρξαν από ορισμένες επενδύσεις.
Το 2010 η ΑΤΕ βρέθηκε με κεφάλαια 1,18 δις ευρώ και core tier1 στα 624 εκατ ευρώ η 4,1%.
Ήταν ξεκάθαρο ότι η ΑΤΕ εμφανίζει τεράστιο κεφαλαιακό πρόβλημα.
Όμως και η πολιτική που ακολουθήθηκε εσχάτως με το coverage ratio το οποίο εμφανίσθηκε μεγαλύτερο του 70% , υπολογίζοντας δε και τις πρόσφατες διαγραφές υπερβαίνει με δικούς μας υπολογισμούς το 90% ), την αποτίμησης των Κρατικών Ομολόγων που απέκτησες στο χαρτοφυλάκιό της , το διάστημα 1-1-2010 έως 31-3-2010 καθώς και την μειωμένη αποτίμηση λόγω συγκυρίας των συμμετοχών ( ΟΤΕ, Πειραιώς, ΕΛΠΕ, ΕΥΔΑΠ κ.λπ) , συμμετοχές οι οποίες σε μια αλλαγή πορείας του χρηματιστηρίου θα επιφέρουν σημαντικά κέρδη, δημιουργούν έντονα ερωτηματικά σχετικά με το εάν υπάρχει τελικά τόσο μεγάλο όσο παρουσιάζεται πρόβλημα στην κεφαλαιακή επάρκεια του ομίλου...
Μια άλλη παράμετρος σημαντική είναι ότι από το 2005 η ΑΤΕ δεν υλοποίησε άλλη αύξηση κεφαλαίου με κοινές μετοχές σε αντίθεση με όλες τις τράπεζες στην Ελλάδα.
Η ΑΤΕ προχώρησε σε εξαγορές 2 τραπεζών στο εξωτερικό δαπανώντας κεφάλαια και συμμετείχε και σε αυξήσεις κεφαλαίων τραπεζών π.χ. FBBank, Πειραιώς.
Από τα δομημένα ομόλογα η αρνητική επίδραση ήταν ελάχιστη στα κεφάλαια, συν τοις άλλοις έχουν πωληθεί τα περισσότερα με οριακό κέρδος.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Εξέλιξη των κεφαλαίων της ΑΤΕ Bank
2003 η πραγματική καθαρή θέση στα -304 εκατ ευρώ
2004 η πραγματική καθαρή θέση -98 εκατ ευρώ
2005 στα 1,122 δις ευρώ
Υλοποιήθηκε αμκ 1,248 δις ευρώ με έκδοση 20 ν /9 π στα 2 ευρώ
2006 το tier 1 στα 1,170 δις ευρώ τα ίδια κεφάλαια στα 1,33 δις
2007 Το tier 1 στα 1,078 δις - ίδια κεφάλαια στα 1,46 δις ευρώ
2008 το tier 1 στα 1,597 δις – ίδια κεφάλαια 866 εκατ
2009 το tier 1 στα 1,263 δις – ίδια κεφάλαια 1,303 δις
2010 το tier 1 στα 1,18 δις – ίδια κεφάλαια 1,183 δις
Το core tier 1 στα 624 εκατ ευρώ ή 4,1%
Η εικόνα της ATE Bank στα stress tests
Σενάριο αναφοράς
Κεφάλαιο tier 1 1,701 δις ευρώ
Δείκτης tier 1 10,7%
Δυσμενές σενάριο
Κεφάλαιο tier 1 1,319 δις ευρώ
Απομειώσεις -771 εκατ ευρώ
Κέρδη (2010-2011) 856 εκατ ευρώ
Tier 1 8,9%
Ακραίο σενάριο
Νέες απομειώσεις -700 εκατ ευρώ
Tier 1 4,36%
Απόθεμα κεφαλαίου -242,6 εκατ ευρώ
Μετά προνομιούχες -910 εκατ ευρώ
Σχόλια αναγνωστών